Was genau die 10-monatige Verlustserie von Solana auslöste – und ob 150 Dollar eine dauerhafte Bewertung darstellt.

Solana hat endlich das getan, was die „Hype-Cycles“ gesagt haben – nämlich einen positiven Monat zu erleben.Etwa zehn aufeinanderfolgende rote Monatslampen.Es handelt sich um eine Kurve, die den Kurs des Tokens von über 200 auf etwa 60 gesenkt hat. SOL verzeichnete seinen ersten „grünen Monat“ und bleibt weiterhin steigen. Der Kurs liegt etwas über 104 Dollar – das ist ein Anstieg von etwa 36 Prozent in den letzten zwei Monaten. Die Nachrichten bewegen sich nun zu einer neuen Frage: Kann der Kurs wiederum 150 Dollar erreichen?

Für einen Investor ist diese Darstellung eine Falle. „$150?“ ist nur eine Bewertungssache. Was wirklich zählt – und was in den Schlagzeilen nicht erwähnt wird – ist, wer die schlechte Entwicklung beendet hat und ob die Wiederherstellungsmaßnahmen langfristig wirken werden. Wenn man diese Fragen beantwortet, dann kümmert sich der Preisziel selbst um alles Weitere.

Das Ergebnis wird bei marginalen Käufern neu eingestellt.

Die zehnmonatige Verlustserie endete auf die gleiche Weise wie die meisten Krypto-Abwärtsbewegungen: Nicht weil das Netzwerk plötzlich wertvoller wurde, sondern weil neue Gelder bei den niedrigsten Preisen auftauchten. Zwei Gruppen von Käufern haben diese Aufgabe erledigt.

Das erste ist institutionell und es ist real. US-nahe Solana-Exchange-Traded-Fonds gibt es jetzt.Verfügt über etwa 1,4 Milliarden Dollar an Vermögen.Das Geld stammt aus etwa 1,35 Milliarden Dollar an Netzinsflows – im August wurden fast 170 Millionen Dollar verfügbar. Das ist echte Nachfrage von Menschen, die ein reguliertes Produkt kaufen, und nicht nur eine Art „Meme-Kaufaktion“. Aber wenn man es in Proportionen betrachtet: 1,35 Milliarden Dollar entsprechen etwas mehr als 2% des aktuellen Marktkapitals von SOL, das 61 Milliarden Dollar beträgt. Es handelt sich dabei um eine geringfügige Nachfrage – nicht um eine bedeutende Größe.

Der zweite Käufer ist ein „on-chain-Spekulator“. Der Umsatz, der Solana so belebte, kam nicht von normalen Zahlungen oder abgewickelten DeFi-Transaktionen – sondern von den Start-ups für Meme-Coins sowie von den Börse für Perpetuum-Futures-Produkte. An einem einzigen Tag im Juni…Die Leiter des Netzwerks waren Pump.fun und der Handelsplatz dafür war ebenfalls dort.Es werden täglich mehr Gebühren eingezogen als von den etablierten Handelsappen. Diese Art der Aktivität ist eine echte Einnahmequelle – doch sie ist auch die Seite des Marktes, die am schnellsten nach dem Verschwinden der Anreize abnimmt.

Die Erholung entsteht also durch zwei Faktoren: einen langsamen, wertvollen Faktor – nämlich die Bewegungen der ETFs – und einen schnellen, aber fragilen Faktor – nämlich die spekulativen Aktivitäten auf dem Blockchain-Netzwerk. Die Preisbewegungen, die man sieht, sind das Zusammenfallen beider Faktoren.

Die Grundlage darunter

Es wäre ungerecht, Solanas Wiederaufbau als „reinen Pump“ zu bezeichnen. Genau hier unterscheidet sich das Netzwerk von einem „Shell“. Die Kette erhält echte Gebühren.Rund 200 Millionen Dollar in 30 Tagen.Rund 7 Millionen Dollar pro Tag – das macht es zu einer der Blockchain-Plattformen mit den höchsten Einnahmen im Branchentest. Es unterstützt…Etwa 10 Milliarden US-Dollar an Stablescoin-ProvisionenUnd es handelt sich um Prozesse im Umfang von 200 Milliarden Dollar pro Monat bei den Transfers von Stablecoins. Das sind Zahlen, die mit echten, wiederholten Nutzungen zusammenhängen – beispielsweise Zahlungen, Verteilung von Mitteln im Haushalt oder Abwicklung von Transaktionen. Es handelt sich dabei um eine Infrastruktur, auf die eine Reihe legitimer Nutzer angewiesen sind.

Diese Kombination ist wichtig. Das bedeutet, dass die Haltbarkeit jeder Entwicklung in Richtung 150 $ weniger von der Art des „Adoptierten“ abhängt, als von der Seite, auf der der Handel zunimmt: von den Nutzern der Stablecoins und ETFs, die weiterhin kaufen, oder von den Händlern auf den Token-Launchpads, die nur dann anwesend sind, wenn ihnen das Geschäft profitabel ist.

Das Signal, das den Anruf ändern wird

Die ehrliche Situation in den Daten ist folgende: Kurz vor der Umkehr im August verhielt sich die Anzahl der Besitzer der Coins so, als ob sie niedrigere Preise erwarteten – nicht höhere. Ende Juni, während die Aktivität auf dem Netzwerk zunahm, schickten die langfristigen Besitzer ihre Coins an die Börsen, um sie zu verkaufen.Die Einnahmen aus dem Handel auf einem bestimmten Indikator stiegen von Anfang bis Ende Juni um etwa 25 Mal an.Das ist eine Gruppe von Aktien, die durch monatelange Schwankungen und Verluste in den Niedrigstzeiten stark geschwächt wurden – kurz bevor es wieder ein Aufschwung gab. Das ist ein Hinweis darauf, dass der aktuelle Aufschwung mit einer stark geschwächten, zynischen Anlegerbasis begann. Das ist auch der Grund dafür, warum der Aufschwung so heftig war.

Und die Zahl „$150“ kann am besten als eine technische Prognose verstanden werden – nicht als eine Bewertung. Die am häufigsten zitierte Version stammt von einem Analysten, der das aktuelle Chartmuster mit einem früheren „Goldenen Kreuz“ vergleicht – einem kurzfristigen Durchschnittswertpunkt, der über einem längeren Durchschnittswertpunkt steht – und der zu einem Anstieg von 56% führte. Wenn man diesen Prozentsatz auf den heutigen Stand anwendet…Das bedeutet, dass eine Bewegung über 150 im späten Oktober stattfinden muss.Das ist ein beobachtetes Muster, das aufgrund von Daten extrapoliert wurde – keine Ertragsmodelle oder Cashflow-Prognosen. Von etwa 104 Dollar beträgt der Bedarf für 150 Dollar etwa noch 43% bis 46%.

Eine solche Zielmarke hängt auch von den allgemeinen Marktbedingungen ab. Solana steigt nicht einfach so an – ohne Rückhalt. Der Anteil von Bitcoin an der Marktkonzentration liegt bei etwa 59 %, während der Index für Altcoins genau in der Mitte des Bereichs liegt. Das bedeutet, dass es keine Situation gibt, in der Altcoins überproportional wachsen könnten. SOL steigt zwar gegenüber Bitcoin, aber nicht aufgrund einer Umverteilung zu kleineren Tokens. Wenn Bitcoin nachgibt, wird die Situation für SOL schwieriger – egal wie das Chart für SOL aussieht.

Die nachhaltige Frage

All das ist weder ein Argument für noch gegen das Ziel. Es handelt sich dabei um eine Grenze, die durch die tatsächlichen Entwicklungen der letzten zehn Monate definiert wird. Solana konnte seine Niederlage überwinden, weil ein echter, aber geringer Fluss an ETF-Dollar auf eine spekulative „On-Chain-Bewegung“ traf – dazu kommen noch die echten Gebühren und die Stabilisierungsmöglichkeiten mit Stablecoins, die dem Netzwerk eine solide Grundlage geben. Das ist eine stärkere Position als eine rein promotierte Bewegung – aber schwächer als eine Situation, in der die Nutzer weiterhin das System nutzen, aus Gründen, die nichts mit dem Preis zu tun haben.

Der wichtige Test ist nicht der Weg des Tokens bis zu 150 Dollar. Es geht vielmehr darum, ob die 7 Millionen Dollar an täglichen Gebühren sowie die 200 Milliarden Dollar pro Monat an Stablecoins in einer Zeit überdauern können, in der die „Meme-Launchpad“-Angebote und die Perp-Bücher nicht mehr aktiv sind – während die ETF- und Zahlungsnutzer weiterhin kommen. Wenn diese Grundlage bestehen bleibt, wird 150 Dollar zu einem wichtigen Punkt auf dem Weg zur Entwicklung einer echten Plattform. Wenn die Aktivität eher als Subventionen funktioniert, dann werden die „grünen Kerzen“, die die Niederlage beendeten, dazu dienen, Infrastruktur zu finanzieren – und nicht einen nachhaltigen Fortschritt. Für einen Investor, der nur marginalen Einfluss hat, ist das der Unterschied zwischen einem Unternehmen und einem Handel.