Broadcoms Druck auf VMware trifft auf seine Konsequenzen in Europa

Wenn die Europäische Union genehmigt wirdDie Übernahme von VMware durch Broadcom für 61 Milliarden US-DollarIm Jahr 2023 zeigte es seine Zweifel – doch mit bestimmten Verpflichtungen wurde der Deal dann genehmigt. Drei Jahre später ist es wieder da – nicht, um die Fusion zu überprüfen, sondern um herauszufinden, wie Broadcom das, was es gekauft hat, nutzt. In den letzten Wochen hat Brüssel die europäischen Cloud-Anbieter dazu aufgefordert, detaillierte Angaben darüber zu geben, wie stark sie auf VMware angewiesen sind und wie leicht sie auf andere Anbieter wechseln könnten. Das geschieht vor einem wichtigen Termin in einem Streitfall, der bereits bekannt ist.Die Bedrohung durch vorübergehende Maßnahmen.

Die Fragen zielen auf den Mechanismus innerhalb dieses Geschäfts ab – und darauf, warum die beiden Parteien jetzt ständig untereinander diskutieren. Innerhalb von Monaten nach Abschluss des Geschäfts wird Broadcom…Die dauerhaften Lizenzen von VMware sind abgelaufen.Etwa zusammengebrochen8.000 Produktartikel in vier Abonnementpakete umgewandeltUnd das europäische Vertriebskanal wird eingeschränkt.Eine Handvoll sorgfältig ausgewählter PartnerDie Logik war grausam und innerlich kohärent. Broadcom hatte bezahlt.Etwa ein 40-prozentiger AufschlagEs ging darum, VMware in eine günstigere Position zu bringen. Der Weg zurück zu einem sinnvollen Ergebnis bestand darin, die installierten Softwareanwendungen von einmaligen Lizenzen zu regelmäßigen Abonnements umzuwandeln – und darin, festzulegen, wer berechtigt ist, diese Lizenzen zu verkaufen. Europa war das größte Nicht-Amerikanische Marktgebiet von VMware – dort musste die Macht am meisten eingesetzt werden.

Das ist es, was die EU untersucht. Deshalb ist die Überprüfung weitaus intensiver als nur eine Geldstrafe. Der Beschwerdeführer ist eine Branchenorganisation namens Cloud Infrastructure Services Providers in Europe (CISPE). Zu den Unternehmen, gegen die es eine Beschwerde gibt, gehören Microsoft und Amazon.Associierte MitgliederBroadcom entgegnet, dass die Gruppe istFinanziert von den Großverbraucher-Providern.Und es verteidigt die Umsatzmargen seiner Mitglieder – anstatt die Margen ihrer Kunden. Das hat etwas Wahres daran. Doch die Kommission hat die europäischen Cloudunternehmen nach denselben beiden Dingen gefragt, die entscheiden, ob der Druck auf Broadcom langfristig zu Gewinnen führt oder zu Verlusten führt: Wie unverzichtbar VMware für diese Unternehmen ist, und wie viel es kosten würde, Alternativen zu haben.

Für einen Investor ist die wichtige Frage: Wie viel davon wirklich für ein Unternehmen von Bedeutung ist, das seine Softwareprobleme überwunden hat? Der Infrastruktursoftwarebereich von Broadcom – also der Bereich, in dem VMware betrieben wird – ist dabei entscheidend.Im zweiten Geschäftsquartal wurden 7,18 Milliarden Dollar gebucht.Etwa ein Drittel des Gesamtumsatzes entspricht diesem Gewinn. Der Bruttomarge liegt bei knapp 93 %, während die Betriebsmarge fast 79 % beträgt. Dieser Gewinn ist die Grundlage für das Geschäft mit kostenintensiven AI-Custom-Chips. Seitdem haben die Quartalsumsätze über 29 Milliarden Dollar gelegen.86 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.„Der Softwaresegment kann nicht entkoppelt oder ersetzt werden“, sagt Herr Tan. Die jährlichen wiederkehrenden Einnahmen von VMware waren weiterhin…Im letzten Jahr wuchs er in den hohen Zehntausendern..

Das Problem ist, dass das Extraktionmodell und seine Kundenbasis in entgegengesetzte Richtungen verlaufen. Die eigenen Umfelduntersuchungen von Broadcom zeigen, dass die Situation schwierig ist. Eine Untersuchung von mehr als 300 IT-Bedienstern ergab…86% reduzieren aktiv ihren VMware-Verbrauch.Selbst wenn nur eine Handvoll von ihnen vollständig weggegangen ist; die meisten berichten davon.Die Kosten für die Erneuerung steigen um 25–50%.Wenn der Infrastruktur-Softwaresektor…Verpasster Konsens – mit einer relativ kleinen Differenz.Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres fielen die Aktien von Broadcom um etwa 3%, trotz der erstaunlich guten Ergebnisse im Bereich KI-Technologien. Das ist ein Hinweis darauf, dass die Investoren bereits die Fragilität des Software-Systems bemerken. Eine anhaltende Verlangsamung dort stellt Fragen bezüglich der Finanzierungsstruktur für diese KI-Initiativen.

Das bedeutet nicht, dass die EU gegen Broadcom vorgehen wird. Die Verfahrensabläufe zeigen jedoch, dass Vorsicht geboten ist. Wenn der General Court…Im frühen August wurde die Aufgabe, eine Anordnung der Kommission auszusetzen, abgelehnt.Bei amerikanischen Rechtsdokumenten geht es um die Befugnisse der Ermittler sowie den Umfang ihrer Handlungsmöglichkeiten – nicht um die tatsächlichen Gründe für die Maßnahmen. Es wurde keine formelle Feststellung einer Verletzung der Gesetze getroffen. Die eigentliche, anhaltende Bedrohung ist nicht die Geldstrafe.Gesetzlich begrenzt auf 10% der weltweiten JahresumsätzeRund 6 Milliarden Dollar.Im letzten Jahr waren es 63,9 Milliarden Dollar.Erheblich weniger als der Gewinn eines einzigen Quartals – aber es gibt Übergangsmaßnahmen und Verhaltensänderungen, die dazu führen könnten, dass Broadcom seine Preisstrategien und seinen Einfluss in Europa reduzieren kann, wo sie ihre Stärken hat.

Lesen Sie also den Fall so, wie er indexiert wird – und nicht so, wie er bedrohlich ist. Brüssel berät darüber, ob die Kunden wirklich Alternativen zu VMware haben. Das Verhalten von Broadcom prüft gleichzeitig diese Frage auf dem Markt – indem es den Kunden Gründe gibt, nach einer Alternative zu suchen. Die beiden Situationen sind nicht identisch, aber sie verstärken sich gegenseitig. Und schließlich handelt es sich dabei um einen Aktienkurs, der – trotz all der „KI-Entwicklungen“ –…Der Markt hat dieses Jahr stark gelitten.Die EU-Untersuchung gefährdet weder die Theorie bezüglich der KI noch bietet sie eine Entschuldigung dafür. Es ist eine Erinnerung daran, dass ein Teil des „Wachstums“ des Softwaresektors darin besteht, die Preise für die Grundlagenkomponenten neu zu festlegen – und zwar auf eine Weise, die still und absichtlich erfolgt.