Broadcom meldet am 2. September die Ergebnisse für das Quartal. Der Preis für dieses Quartal wird bald bekannt werden – bleiben Sie auf dem Laufenden bezüglich der Zahlen im nächsten Jahr.

Broadcom berichtet über die Ergebnisse des dritten Geschäftsquartals nach dem Mittwochschluss. Die Besonderheit ist jedoch, dass das Quartal bereits vorab verkauft wurde. Die Leitung hat den Anlegern im Juni die Gesamtergebnisse mitgeteilt.Etwa 29,4 Milliarden Dollar Umsatz – davon etwa 16 Milliarden Dollar aus KI-Chips.Wall Street hat das einfach so markiert.Ein Konsens von etwa 29,3 Milliarden Dollar Umsatz und 3,23 US-Dollar an angepasstem EPS.Rund 90 Prozent sind höher als vor einem Jahr. Das ist keine Art von Bericht über die Möglichkeit, dass sie gewinnen können. Der Markt bewertet die Zahlen, die nach dem Quartal auftauchen.

Das ist die Spannung, die es schwierig macht, diesen Aktienanteil zu halten. Broadcom hat gerade den stärksten Quartal im Bereich Künstliche Intelligenz seit langem verzeichnet.10,8 Milliarden US-Dollar Umsatz mit KI-Chips – ein Anstieg von 143%.Und es wurden mehr als 30 Milliarden Dollar an neuen AI-Aufträgen abgeschlossen – gegenüber den 10,8 Milliarden Dollar, die bereits ausgeliefert wurden. Am Tag darauf fielen die Aktien um 12,6%.Die steilste einstündige Abwärtsbewegung seit einem JahrDas bedeutet, dass etwa 280 Milliarden Dollar an Marktwert zerstört wurden. Es handelt sich dabei um einen Rekordquartal – doch die Anleger erlitten dabei einen Rekordverlust. Das zeigt, dass die Geschichte im Grunde nie wirklich stattgefunden hat.

Ein Jahr an Berichten zeigt, was tatsächlich die Aktien bewegt. Nach dem Quartalsbericht im Dezember…Die Aktienverkäufe sanken am nächsten Morgen um etwa 9%, obwohl die Ergebnisse gut aussahen.Nach dem Märzbericht wies Hock Tan auf die Verkäufe von KI-Chips für das Jahr 2027 hin.Signifikant mehr als 100 Milliarden DollarUnd der Viertel…Die Einnahmen aus KI steigen um 106% auf 8,4 Milliarden Dollar.Die Aktienkurse stiegen. Nach dem Juni-Bericht stieg der Umsatz durch KI-Technologien um weitere 143%.Das gleiche Ziel von über 100 Milliarden Dollar für das Jahr 2027 wurde wiederholt – anstatt es zu erhöhen.Und am nächsten Tag fiel der Kurs um 12,6%. Die Variable bei diesen Anrufen ist nicht die Quartalszahl – sondern ob sich die Vorhersagezahlen verändert haben.

Die Treppe ist leicht zu erkennen:

• Umsatz durch AI-Chips im Fiskaljahr 2025: etwa 20 Milliarden US-Dollar.
• Vorhersagen für das Geschäftsjahr 2026:56 Milliarden Dollar – ein Anstieg von etwa 180%..
• Ziel für das Geschäftsjahr 2027: mehr als 100 Milliarden Dollar – das ist die Zahl, die der Markt fordert.

Der Überblick über die unerledigten Angelegenheiten macht die Glaubwürdigkeit der Lösung aus. Broadcom hat dies offengelegt.73 Milliarden US-Dollar an AI-Käufen für die nächsten 18 MonateUnd allein der Juniquartal betrug…Etwa 30 Milliarden Dollar an Buchungen gegenüber 10,8 Milliarden Dollar an gelieferten Produkten.– Drei Dollar pro Dollar, der geliefert wird. Die Sichtbarkeit des Kunden erweitert sich nun bis ins Jahr 2028. Im Juni wurde gesagt, dass die aktuelle Produktionsrate „sehr leicht“ die Marke von 100 Milliarden Dollar überschreitet. Der Markt weiß das bereits. Deshalb kann eine einfach nur bestätigte Quartalsleistung als nichts Neues wahrgenommen werden – der AI-Guide für das Jahr 2026 mit einem Wert von 56 Milliarden Dollar lag auch knapp unter der von den Analysten geschätzten Marke von 57,6 Milliarden Dollar.

Die wichtigere Frage ist: Was bietet Broadcom einfach so an, um den Fortbestand des Unternehmens zu sichern. Zwischen Juni und heute haben drei Dinge geändert werden, die wichtiger sind als die Form eines bestimmten Quartals:

1. „Nur Chips.“ Hocks Tan sprach direkt: „Keine Racks. Alles sind Chips. Wir haben nur Chips.“ Das Unternehmen hat die integrierten KI-Systeme, die es zuvor angeboten hatte, abgebrochen. Dadurch gehen auch die Hoffnungen auf höhere Umsatzmargen verloren. Der Bruttomargegehalt im Septemberquartal sank von 77% auf etwa 74%. Das liegt hauptsächlich daran, dass die chips mit niedrigeren Margen die Softwareprodukte überlagern. Aber die Entwicklung ist ernsthaft.

   

2. Der „Kunden-Risiko-Asterisk“ – Tan gab zu, dass Google, sein größter Kunden in Sachen KI-Lösungen, voraussichtlich mehr als einen Chiplieferanten verwenden wird.

3. Der Finanzierungsschritt: Ende August berichteten die Medien, dass Broadcom mit Kreditgebern Verhandlungen führt.Blackstone und Apollo sind darunter. — Es sollen etwa 70 bis 80 Milliarden Dollar gesammelt werden.Es handelt sich dabei um ein Paket, das etwa 100 Milliarden Dollar betragen könnte – damit können die Käufe von AI-Chips durch Anthropic sowie möglicherweise andere AI-Unternehmen finanziert werden. Das ist der Engpass, der einen weiteren Schritt in der Produktionskette darstellt: von den Chips bis hin zur Verpackung – und schließlich wer bezahlt für die Rechenleistung der „Frontier Labs“. Broadcoms Modell war bekannt dafür, dass es wenige Vermögenswerte hatte – eine fabless-Designmethode, Quartalsinvestitionen von nur 231 Millionen Dollar sowie 10,3 Milliarden Dollar freien Cashflows – fast die Hälfte des Umsatzes. Die Beschaffung von Dutzenden von Milliarden Dollar, um seine eigenen Kunden zu unterstützen, führt dazu, dass ein Teil dieser „Reinheit“ in Risiken auf dem Bilanzbogen und bei den Kunden entsteht – und zwar in Form von Risiken, die nur auf ein paar „Frontier Labs“ konzentriert sind.

Der Preis spiegelt bereits viel von der Wartezeit wider. Deshalb handelt es sich dabei eher um eine „Re-rating-Sache“ als um eine Gewinnstory. Bei etwa 370 US-Dollar liegt Broadcom etwa ein Viertel unter dem Höchstwert von knapp 495 US-Dollar im Juni – und nicht weit über dem Niveau, das er im Dezember hatte. Broadcom wird also etwa 23-mal so hoch bewertet wie seine vergangenen Umsätze, und etwa 30-mal so hoch wie das vorherige Jahr.Die Analysten erwarten für dieses Fiskaljahr einen angepassten EPS von 11,63.währendDer durchschnittliche Zielwert von Wall Street liegt immer noch bei etwa 524 Dollar.Die Vielfalt ist zusammengezwungen worden; die Grundlagen haben nicht gebrochen.

Die „Cheat Sheet“ vom 2. September ist also kurz. Der Quartal wird fast sicher gut verlaufen. Es ist wichtig zu beobachten: Ob das Ziel für das Jahr 2027 von „mehr als 100 Milliarden Dollar“ auf eine konkrete Zahl angepasst wird; ob die Richtlinien für die AI-Entwicklung im Jahr 2026 über 56 Milliarden Dollar liegen; wie die Managementabteilung die Verteilung der Margen und den durch Schulden finanzierten Projekten von Anthropic darstellt; und ob die Überhänge weiterhin dreimal so hoch bleiben wie der Schiffsverkehr. Wenn die Zahl von 100 Milliarden Dollar auf 130 Milliarden Dollar ansteigt – wie im letzten Quartal behauptet wurde – und die Überhänge entsprechend sind, dann erhält die gesamte AI-Siliziumkette eine höhere Nachfrage. Die Lieferanten von Memory, Verpackung und Netzwerken hinter Broadcom erhalten noch ein weiteres Jahr an Verträgen, allerdings gegen den Preis von Risiken, die nun teilweise auf der Bilanz von Broadcom liegen. Wenn das Ziel wiederholt wird oder eine Verpflichtung von einem Gigawatt abnimmt, dann wird das Muster vom Juni wahrscheinlich wiederkehren.

Die Reaktionen nach den Geschäftstagen am Mittwochabend sind Emotionen – keine Beweise. Die reguläre Sitzung bestimmt weiterhin die Situation. Alles hängt von einer Zahl ab, die man noch nicht bekannt gegeben hat – dem Prognosewert für das Jahr nach diesem Jahr.