Broadcom-Preview: Die Entwicklung von KI-Wachstum ist exponentiell – doch das Finanzierungsrisiko bleibt die entscheidende Herausforderung.

Broadcom (AVGO) gibt die Ergebnisse des dritten Geschäftsquartals nach dem Schließen der Handelstage am Mittwoch bekannt. Dies könnte die letzte wichtige Prüfung für den AI-Infrastrukturmarkt in dieser Jahreszeite bestehen. Die Zahlen werden sicherlich beeindruckend sein – doch es scheint, als würden die Investoren glauben, dass allein ein enormer Wachstum nicht ausreicht.

Wall Street sucht etwa…29,4 Milliarden Dollar Umsatz – ein Anstieg von etwa 84–85 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der angepasste EPS liegt bei ca. 3,22–3,24 Dollar – fast doppelt so wie im letzten Jahr.Es wird erwartet, dass die Umsätze mit AI-半导体 etwa… erreichen werden.16 Milliarden DollarDas entspricht mehr als der Hälfte des Umsatzes des gesamten Unternehmens.

Die größeren Fragen betreffen die Richtlinien für das Jahr 2027 im Bereich KI, die Bruttogewinne, die Beziehung von Broadcom zu Google – und vor allem die immer umstrittigen Finanzierungsmodalitäten, die verwendet werden, um die enorme KI-Infrastruktur zu unterstützen.

Der Bar ist bereits über der Gemeinsamkeit.

Eine ungewöhnliche Eigenschaft der heutigen Situation ist, dass die Schätzungen der Analysten nicht besonders anspruchsvoll sind im Vergleich zu den eigenen Prognosen von Broadcom.

Die Verwaltung hatte zuvor eine Prognose abgegeben.Q3-Umsatz von etwa 29,4 Milliarden US-DollarDazu gehören 20,5 Milliarden Dollar an Einnahmen aus Halbleiterprodukten, 16 Milliarden Dollar an Einnahmen aus AI-Halbleitern und etwa 8,9 Milliarden Dollar an Einnahmen aus Infrastruktursoftware. Broadcom hat außerdem einen konsolidierten Bruttomarge von etwa 74% angestrebt.

Die geschätzten Einnahmen liegen im Bereich von 29,2 bis 29,5 Milliarden Dollar. Das bedeutet, dass die Investoren wohl etwas Besseres als einen normalen Erfolg erwarten werden.

Broadcom hat damit selbst ein Vorbild geschaffen. Das Unternehmen hat in jedem der letzten acht Quartale die EPS-Prognosen übertroffen – und in den letzten zwei Jahren hat es 88% der Zeit die Umsatzzahlen übertroffen.

Der wirkliche Hindernis ist also die Zukunftsaussichten.

Broadcom hatte zuvor eine Prognose abgegeben.56 Milliarden US-Dollar an Umsatz mit KI-Semiconnenzen im Jahr 2026Und wurde erneut betont, dass die Einnahmen aus der KI-Technologie im Jahr 2027 über... liegen sollten.100 Milliarden DollarRBC glaubt, dass die Investoren nun in der Nähe von 120 Milliarden Dollar stehen. Sie denkt, dass die Managementleute ihre Prognosen auf dieses Niveau leicht anheben könnten.

Das Scheitern, den Zielwert von mehr als 100 Milliarden Dollar wirklich zu erhöhen, kann daher als enttäuschend angesehen werden – auch wenn der Bericht über den Quartal die von den Analysten erwarteten Werte übertreffen.

Künstliche Intelligenz, Google und die Grenzen – alles ist entscheidend.

Investoren sollten drei Geschäftskennzahlen genau im Auge behalten.

Zuerst ist…Umsatz mit AI-SemiconnenzenBroadcom erzielte im letzten Quartal 10,8 Milliarden Dollar Umsatz – und erwartet heute Abend 16 Milliarden Dollar Umsatz. Die Nachfrage kommt sowohl von den Custom-Acceleratoren als auch von den Netzwerkelementen. Die Managementseite sagte, dass die Aufträge für KI-Semikondukte im letzten Quartal über 30 Milliarden Dollar betrugen. Die Wachstumsprognosen gehen bis 2028 weiter.

Zweitens ist die Position von Broadcom innerhalb des TPU-Ökosystems von Google. Es gibt Bedenken, dass Google möglicherweise immer mehr verschiedene Lieferanten nutzen könnte – insbesondere nach den Entwicklungen in Bezug auf Marvell Technology und MediaTek. Broadcom hat zugegeben, dass Google mehrere Quellen nutzen wird. Doch die Führung betont, dass ihr langfristiger Engagement weiterhin stark ist.

Drittens ist…GesamtmargeBroadcom gab im letzten Quartal 77,1% an – doch die Prognose liegt bei etwa 74%. Dies liegt daran, dass die kostengünstigeren AI-Acceleratoren einen größeren Anteil am Umsatz ausmachen. Die Verwaltung argumentiert, dass es sich dabei um ein Problem der Kombination verschiedener Faktoren handelt, nicht um eine strukturelle Verschlechterung. Doch die steigenden Speicherkosten stellen eine weitere potenzielle Herausforderung dar.

Das schafft eine ungewöhnliche Dynamik: Die KI kann die Umsatzwachstumsrate von Broadcom gleichzeitig beschleunigen, während sie den Gesamtmarge des Unternehmens belasten kann.

Finanzierung ist zur neuen Risikomacht geworden.

Die wichtigste aktuelle Kontroverse könnte außerhalb des traditionellen Einnahmeberichts stattfinden.

Broadcom entwickelt eine…AI XPV-Finanzierungsplattform mit Apollo, Blackstone und anderen InvestorenEs wurde entwickelt, um die Implementierung von mehr als 20 Gigawatt an Rechenkapazität bis zum Jahr 2028 zu unterstützen. Die Verwaltung gab zuvor an, dass der erste Teil, der durch Apollo unterstützt wird, einen Wert von etwa… hat.35 Milliarden Dollar.

Die Sorge ist, dass Broadcom zunehmend finanziell mit den Kunden verbunden wird, die ihre AI-Infrastruktur kaufen.

Laut Berichten umfassen diese Vereinbarungen Garantien, die die Anschaffung von Ausrüstung sowie Leasingverpflichtungen unterstützen. Obwohl diese Garantien den Kunden dabei helfen können, die Kosten für große AI-Cluster zu finanzieren, fragen die Investoren, ob ein Teil der außergewöhnlichen zukünftigen Nachfrage nach Broadcom darauf beruht, dass Broadcom dazu beiträgt, das Ökosystem zu finanzieren, das diese Nachfrage erzeugt.

Dies hat zu Vergleichen mit dem sogenannten „kreisförmigen Finanzierung“-Diskurs in der gesamten KI-Industrie geführt.

Die Struktur von Broadcom scheint konservativer zu sein als direkte Beteiligungen an den Aktienkursen. Denn die Garantien sind begrenzt und beschränken sich auf die Ausrüstung. Doch das Risiko ist nicht null. Wenn die Nutzung der KI-Infrastruktur oder die Wirtschaftslage der Kunden schlechter werden, könnten die Investoren diese Verpflichtungen als bedingte Verbindlichkeiten betrachten – und nicht einfach als Mittel zur Förderung des Wachstums.

Beobachten Sie Broadcoms Kreditwürdigkeit – nicht nur seine Aktienkurse.

Diese Sorge beginnt sich auf den Kreditmärkten zu zeigen.

Bank of America hat die Qualität der Emittenten und Anleihen von Broadcom heruntergestuft.Marktgewicht aus ÜbergewichtInsbesondere wird die Unklarheit bezüglich der XPV-Struktur in Bezug auf Blackstone und Apollo erwähnt. Die Bank betont, dass Broadcom selbst ein relativ konservatives Bilanzzustand hat – mit nur etwa…1,3 Mal die BruttogewinnmargeAber man erwartet, dass die Kreditspreaden weiter unter Druck stehen werden, da die Finanzierungsmöglichkeiten für XPV zunehmen.

Wichtig ist, dass Kreditinvestoren immer häufiger ihre Risiken bezüglich der Auswirkungen auf die Muttergesellschaft abfedern können – durch…Broadcom-Credit-default-Swaps, oder CDSDas macht CDS zu einem immer nützlicheren Indikator für die Stimmung der Menschen.

Broadcom beendete das letzte Quartal mit19,6 Milliarden Dollar in BargeldWährend der freie Cashflow einen Rekordwert von 10,3 Milliarden Dollar erreichte – das entspricht 46 Prozent der Umsatzerlöse. Diese Zahlen deuten kaum darauf hin, dass das Unternehmen unter traditionellen Bilanzproblemen leidet.

Vielmehr geht es um die Frage, wie viel risikoreiches Risiko Broadcom letztendlich übernehmen muss, wenn die Finanzierung der AI-Infrastruktur zunimmt.

Falls die Kreditauswirkungen weiterhin zunehmen, trotz eines weiteren starken Gewinnberichts, deutet das darauf hin, dass die Kreditinvestoren mit der Struktur des Unternehmens nicht zufrieden sind. Umgekehrt würde eine Stabilisierung der Kreditlage sowie bessere Prognosen bezüglich der AI-Entwicklung dazu beitragen, eines der neuen Risiken des Unternehmens zu beseitigen.

Die Optionen sind bereit für die „Feuerwerke“…

Der Optionsmarkt erwartet keine ruhige Reaktion.

Die „September 4“-Kette bedeutet ungefähr…8,5 % BewegungenEs entsteht eine ungefähre Preisverlauf nach den Quartalszahlen.$337 bis $400Basierend auf einem vorab angegebenen Preis von etwa 368 $.

Die Anordnung macht diese Grenzen besonders interessant.

DieDer Anruf über 400 Dollar umfasst etwa 8.442 Verträge mit offenem Interesse.Die größte Kauflage ist vorhanden, gefolgt von einer beträchtlichen Position bei 410 und 420. Auf der anderen Seite gibt es negative Aspekte.$340 Put-Tickets umfassen insgesamt etwa 7.045 Kontrakte.Es handelt sich dabei um die größte einzelne Positionierung.

Das schafft einen äußerst klaren Wettbewerb um die Einnahmen.$400 ist das optimale Ziel für einen Anstieg, während $340 die wichtigste Absicherungszone bei einem Rückgang darstellt..

Was wird die Reaktion bestimmen?

Broadcom braucht wahrscheinlich mehr als nur einen normalen „Beat“ heute Abend.

Ein positiver Bericht würde eine Umsatzleistung von über 29,4 Milliarden Dollar, Verkäufe von KI-Semikondern in Höhe von über 16 Milliarden Dollar, starke Wachstumsmuster im Bereich der Netzwerke, solide Margen sowie – und vor allem – einen deutlichen Anstieg der Prognosen für das Jahr 2027 hin zu oder über dem etwa 120 Milliarden Dollar-Niveau bedeuten. Investoren erwarten inzwischen immer mehr ein solches Niveau.

Das Problem könnte darin bestehen, die Entwicklung von TPU zu verlangsamen, weitere Beweise für die vielfältigen Quellen von Google, zusätzliche Druckfaktoren auf die Gewinnmargen oder das Scheitern der Führung bei der Erreichung des Ziels von über 100 Milliarden Dollar für das Jahr 2027 im Bereich KI.

Aber das „wilde Kartell“ ist die Finanzierung.

Broadcoms Bilanz bleibt stark – die Cash-Erzeugung ist außergewöhnlich, und die Verschuldung scheint beherrschbar zu sein. Die Sorge der Marktteilnehmer besteht darin, dass die immer aggressiver werdenden Finanzierungsstrukturen für Künstliche Intelligenz letztendlich einen größeren Teil der wirtschaftlichen Risiken der Branche auf Broadcom abwälzen könnten.

Das macht die heutige Earnings-Call besonders wichtig. Die Investoren sollten nicht nur darauf hören, wie viele AI-Chips Broadcom verkaufen will.

Sie müssen verstehen.Wer finanziert diese Einkäufe? Was garantiert Broadcom? Und letztendlich: Wer trägt das Risiko, falls der beispiellose Aufschwung der KI-Infrastruktur nicht wie geplant verläuft.