Broadcom, Credo und Snowflake: Ein einziger KI-Prozess, drei verschiedene Signale

Drei Unternehmen im Bereich der KI berichteten in derselben Woche über ihre Einnahmen. Alle hatten eine starke Nachfrage nach KI-Lösungen. Der Markt reagierte auf Broadcom, Credo und Snowflake ganz unterschiedlich: Broadcom fiel um etwa 5% nach dem Geschäftsbericht, Credo fiel um etwa 20%, während Snowflake mehr als 20% stieg. Diese Unterschiede sind kein „Rauschen“ – es handelt sich vielmehr darum, dass der Markt jedes Unternehmen an einem anderen Punkt auf der KI-Entwicklungskette bewertet. Dabei geht es um den Bau der Maschinen, deren Zusammenbau sowie die Bezahlung für das Softwareprogramm, das auf diesen Maschinen läuft.

Broadcom: Die Umsetzung – mit einem Preis, der für noch schnellere Leistungen sorgt.

Broadcom befindet sich an der Spitze der Kette – dort wird das „AI-Kapital“ in Silizium umgewandelt. Im dritten Geschäftsquartal erzielte das Unternehmen Einnahmen.29,59 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 86 Prozent gegenüber dem Vorjahr.mit angepassten Einnahmen3,32 US-Dollar pro Aktie – gegenüber den ermittelten 3,24 US-Dollar.Der AI-Sektor ist das Herzstück: Die Einnahmen aus AI-Substraten sind gestiegen.16,7 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 221 Prozent im Jahresvergleich und 54 Prozent im Vergleich zum Vorjahr..

Dann hat die Leitung etwas Ungewöhnliches für ein Unternehmen dieser Größe getan. Sie haben jahrelange Zahlen aufgestellt.58 Milliarden US-Dollar Umsatz mit KI-Semicondern für das Geschäftsjahr 2026, 115 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2027.Etwa eine Verdoppelung – und 230 Milliarden Dollar für das Haushaltsjahr 2028. Für den aktuellen Quartal wurde die Einnahme aus AI-Semicondern auf eine bestimmte Höhe geschätzt.21,7 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 236 Prozent im Jahresvergleich..

Und der Aktienkurs fiel weiterhin um etwa 5%. Das ist das „Erwartungsprofil“ in seiner reinsten Form: eine ausgezeichnete Leistung gegenüber einer so hohen Hürde, die es zu überwinden galt. Die Sorgen von Wall Street waren…Die Prognose für den Gesamtumsatz im vierten Quartal lag unter den Schätzungen.Nicht die Wachstumsraten der KI. Der Markt zweifelt nicht an dem Bedarf an KI bei Broadcom – er verlangt, dass diese Zahlen weiter ansteigen und jenes Quartal, in dem die Zahlen nicht schnell genug gestiegen sind, bestraft wird. Mit einem Forward-Ergebnismultiplikator von fast 90 muss der Aufschlag jedes Quartals erzielt werden.

Ich glaube: Die Interkette – preisgerecht für Perfektion.

Eine Schicht darunter stellt Credo die Hochgeschwindigkeits-Kupfer- und optische Verbindungskomponenten bereit, mit denen die KI-Clusters miteinander verbunden werden. Das Unternehmen erzielte dabei das schnellste Wachstum von allen drei Unternehmen – Rekordumsätze.479 Millionen Dollar – ein Anstieg von etwa 115 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.Es übertraf sowohl die eigenen als auch die Prognosen von Wall Street. Zudem führte es das nächste Quartal.525–535 MillionenDie angepassten Gewinne betrugen 1,20 Dollar pro Aktie.

Ich glaube, dass der Wert des Reports etwa um 20% gefallen ist. Und er hat den ganzen Sommer über weiter abgenommen – etwa um 45%.Der Höchstwert in den 52 Wochen liegt bei etwa 309 Dollar.Und in den letzten Monaten lag der Anstieg bei etwa 24%. Das ist das Gegenstück zur „Broadcom-Trap“. Die Wachstumsprognosen sind realistisch und die Nachfrage bleibt bestehen. Doch die Investoren haben bereits einen enormen Preis dafür gezahlt, die Aktie zu besitzen – der Kurs hat sich mehr als verdoppelt gegenüber den Tiefpunkten von 2025. Selbst nach dem Rückgang wird der Kurs immer noch bei mehr als 120 Mal den zukünftigen Gewinn liegen. Der Rückgang war eher eine Neuausrichtung der Bewertung und der Positionierung als ein Signal für eine steigende Nachfrage. Das Risiko ist, dass bei diesem Multiplikator kein Ergebnis immer ausreicht.

Snowflake: Wo KI zu verwertbaren Einnahmen werden kann

Am unteren Ende der Kette befindet sich die Schicht, die tatsächlich eine Prüfung erhält, wenn ein Kunde eine Arbeitslast ausführt: das Software. Die Zahlen von Snowflake sind im Vergleich zu den Chipherstellern eher bescheiden – der Gesamtumsatz beträgt…1,55 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 35 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Umsätze mit Produkten stiegen um 37 Prozent.– Aber sie haben eine andere Bedeutung.Die Umsatzentwicklung des Produkts beschleunigte sich für das dritte Quartal in Folge.Anpassungsergebnisse der Einnahmen0,62 Dollar pro Aktie übertreffen die erwarteten 0,45 Dollar.Die Nettolieferungen blieben bei 126%. Die restlichen Leistungsverpflichtungen stiegen um 30%.9,0 MilliardenManagementDie Prognose für die Gesamtjahresumsätze der Produkte wurde auf 6,07 Milliarden US-Dollar erhöht.Und führte den nächsten Quartal zu einem Wachstum von 37–38%.

Der Aktienkurs stieg um mehr als 20%.Dies ist die Schicht, in der die KI die Investitionen reduziert und eine regelmäßige, auf Nutzung basierende Einnahmequelle schafft – und die Investoren erhalten eine Beweise dafür, dass diese Umwandlung tatsächlich stattfindet, die sie anhand der Zahlen erkennen können.

Die größere Frage: Was zeigt das Geld eigentlich bewiesen?

Wenn man die drei Reaktionen zusammen betrachtet, erzählt der Markt eine kohärente Geschichte. Der Markt belohnt die erfolgreiche Monetarisierung (Snowflake), zweifelt an dem Preis eines knappen Engpasssituationen (Credo) und erwartet weiterhin eine ständige Beschleunigung – selbst von den größten Gewinnern wie Broadcom. „AI“ ist keine einzige Handelsaktion; es handelt sich um drei verschiedene Bereiche mit unterschiedlichen wirtschaftlichen Aspekten und Risiken. Die Berichte dieser Woche zeigen, dass die Nachfrage in allen Bereichen tatsächlich existiert – doch die Bereitschaft des Marktes, zu zahlen, variiert stark je nachdem, wo das Geld landet.

Die Checkpoints, die die Entwicklung oder den Rückgang der Prozesse bestimmen: Broadcom muss tatsächlich die 21,7 Milliarden Dollar Umsatz im Quartal erreichen sowie die Zahlung von 525–535 Millionen Dollar für das Jahr 2027 sicherstellen. Credo muss seine Geschäftsziele erreichen – ohne weitere Verlangsamungen. Snowflake muss weiterhin eine beschleunigte Produktentwicklung sowie einen Nettoumsatz von über 125% gewährleisten. Das einzige Signal, das alle drei Unternehmen beeinträchtigen könnte, ist die Verschlechterung der finanziellen Bedingungen – wenn die Genehmigungen für die Investitionen der hyperscalers schwanken, dann gehen sowohl die Produktentwicklung als auch die Softwareentwicklung auf die Knie.