Boeings Dividende beträgt 3,8%.

Die Geschichte von Boeing, die jetzt alle interessiert, betrifft eine Gewerkschaftsabstimmung. Die Society of Professional Engineering Employees in Aerospace – sie vertritt…Rund 17.000 Ingenieure und TechnikerEs ist voraussichtlich, dass die Gewerkschaft Boeingss neuestes Angebot ablehnt. Die Abstimmung über diese Ablehnung findet am 21. August statt. Wenn die Ablehnung erfolgt, läuft das aktuelle Tarifvertrag am 6. Oktober aus – und eine Streiknotwendigkeit wird möglich.

Wenn Sie ein Einkommensinvestor sind, sollten Sie die Schlagzeilen außer Acht lassen. Die eigentliche Frage hat nichts mit der Frage zu tun, ob die Ingenieure von Boeing ihre Arbeit aufgeben. Die Frage ist vielmehr, ob das Unternehmen überhaupt in der Lage ist, weiterhin Dividenden auszuzahlen, während es vor einem finanziellen Sturm steht.

Spoiler: Wahrscheinlich kann es das nicht.

Die Illusion der Preispower

Boeing befindet sich im Duopartnerverhältnis mit Airbus bei kommerziellen Flugzeugen. Sie hat einen Rekord an Aufträgen im Hintergrund.Fast 700 Milliarden Dollar.In seinen kommerziellen und Verteidigungsabteilungen. Nach jeder strukturellen Definition ist es ein Unternehmen, das das bietet, ohne das die Wirtschaft nicht funktionieren kann.

Das klingt wie die Definition von Preismacht. Und im Grunde stimmt das auch. Doch Preismacht ist nur dann wichtig, wenn das Unternehmen diese in nachhaltige Cashflows umwandeln kann. Boeing hat das in den letzten Jahren nicht geschafft.

Im zweiten Quartal 2026 berichtete Boeing:Einnahmen von 24,56 Milliarden DollarDie Umsätze sind im Jahresvergleich um 8% gestiegen. Der Anstieg ist wirklich erkennbar: Die Lieferungen von Geschäftsflugzeugen stiegen um 14% auf 171 Einheiten. Der freie Cashflow für den Quartal betrug 631 Millionen US-Dollar – deutlich höher als die von Analysten erwarteten 177 Millionen US-Dollar. Doch das Unternehmen erzielte weiterhin einen Nettogewinn von 428 Millionen US-Dollar. Im Vergleich zum Vorjahresquartal lag der freie Cashflow bei -219 Millionen US-Dollar.

Dieser negative Cashflow ist die Zahl, die für den Dividendenbetrag entscheidend ist. Nicht die quartalsweise Schwankungen – auch nicht die Managementprognosen. Es handelt sich dabei um den tatsächlichen Cashvermögen über einen ganzen Jahrzeitraum.

Der Bilanstext, der Sie erschrecken könnte

Hier ist der Teil von Boeings Geschäftsbericht, der nicht in den üblichen Aktienankündigungen erscheint.

Boeing transportiert45,9 Milliarden Dollar GesamtverschuldungIm Juni 2026 beträgt der Anteil an Schulden gegenüber dem Eigenkapital nur 6,1 Milliarden Dollar. Das bedeutet einen Verschuldungsgrad von 750%. Um das besser zu verstehen: Die meisten Investmentgrade-Unternehmen haben einen Verschuldungsgrad von weniger als 100%. Boeings Wert liegt bei siebenhundert Prozent dieses Schwellenwerts.

Der Schnellvermögen-Index der Firma – ein Maß dafür, ob sie ihre kurzfristigen Verpflichtungen ohne den Verkauf von Waren erfüllen kann – liegt bei 33 %. Der aktuelle Liquiditätsindex beträgt hingegen 114 %, was knapp über dem Schwellenwert liegt. Für eine Firma, die $3,8 Milliarden an jährlichen Kapitalausgaben benötigt, während sie gleichzeitig fast $46 Milliarden an Schulden bedient, sind diese Liquiditätsindikatoren eher niedrig.

Ich glaube nicht, dass Investoren dafür bezahlt werden, Boeing für seine Dividenden zu halten. Der voraussichtliche Zinssatz von etwa 3,8% scheint auf den ersten Blick attraktiv zu sein – aber die Dividende war…In 2020 suspendiertUnd erst kürzlich wurde der Preis auf einen Betrag von 0,75 Dollar pro Aktie wiederhergestellt. Der Auszahlungsgrad beträgt 17 Prozent der letzten Gewinne – aber das liegt daran, dass die letzten Gewinne kaum positiv sind. Eine Gesellschaft, die auf Basis des TTM-Schnitts Geld verbrennt und einen Schulden- zu Eigenkapital-Verhältnis von 750 Prozent hat, kann keinen Zins von 3,8 Prozent als „sicher“ bezeichnen.

Eine Bewertung, die im Vergleich zu anderen Parteien keinen Sinn ergibt.

Boeing wird mit einem trailing P/E von 81 Mal den Gewinn angeboten. Der Verhältnis zwischen Unternehmenswert und EBITDA beträgt 28,7 Mal. Vergleichen Sie das mit den Werten der Konkurrenten im Bereich Verteidigung und Luftfahrt:

Lockheed Martin wird mit einem Kurs von 21-fach den Gewinn und 13,5-fach den EV/EBITDA angeboten. General Dynamics liegt bei 23-fach dem Gewinn und 16-fach dem EV/EBITDA. Northrop Grumman hat einen Kurs von 17-fach dem Gewinn und 14,8-fach dem EV/EBITDA. Auch RTX, das aufgrund seiner Verbindung zu Raytheon Wachstumsaussichten hat, wird mit einem Kurs von 37-fach dem Gewinn und 21,6-fach dem EV/EBITDA angeboten.

Boeing wird mit einem Kurs bewertet, der fast viermal höher ist als das Ertragsmultiplikatorn von Northrop Grumman. Dabei erzielt Boeing negative Freigeldflüsse und hat ein Bilanzverhältnis, das für einen Leveraged-Buyout-Fonds unangenehm wäre. Lockheed Martin hingegen liefert 2,4% Gewinn – mit positiven Cashflows und einem geringeren Schuldenlast als bei Boeing. General Dynamics liefert ebenfalls 1,6% Gewinn – aus demselben Grund.

Der Markt bewertet Boeing als solche Firma, als hätte das 700 Milliarden Dollar große Bestand an Produkten sowie die Position im Duopol eine schnelle Wiederbelebung garantiert. Doch ein solcher Bestand ist nur ein Vorteil, wenn das Unternehmen ihn in Verkäufe umwandeln kann – ohne dabei Geld zu verlieren. Boeing hat jedoch jahrelang gezeigt, dass es das nicht schafft.

Was die Arbeiterkrise wirklich bedeutet

Die Abstimmung über den SPEEA-Vertrag ist wichtig, denn sie erhöht das Risiko von kurzfristigen Störungen für ein Unternehmen, das bereits ohne Sicherheitsmarge arbeitet. FlugzeuganalystScott Hamilton sagte es ganz offen: Boeing kann es sich nicht leisten, seine Erholungsphase zu stören.

Eine Streikaktion von 17.000 Ingenieuren und Technikern würde Boeing zur schlimmsten Zeit treffen. Das Unternehmen befindet sich gerade in der Phase der Zertifizierung des 737 MAX 10 sowie des 777-9 – beide Projekte liegen bereits Jahre hinter dem Zeitplan zurück. Die Zertifizierung ist eine anspruchsvolle ingenieurtechnische Aufgabe. Wenn die Ingenieure streiken, können diese Projekte nicht weitergeführt werden. Ohne Zertifizierung gibt es keine Lieferungen. Ohne Lieferungen gibt es keinen Cashflow. Und ohne Cashflow ist das Dividendenkonto gefährdet.

Der aktuelle Vertrag läuft am 6. Oktober aus. Falls die Angebote am 21. August abgelehnt werden, haben Boeing und der Gewerkschaft etwa sechs Wochen Zeit, um Verhandlungen zu führen, bevor der alte Vertrag endet. Der Ausschuss der Technikabteilung hat bereits beschlossen, die Angebote abzulehnen, während der größere Berufsausschuss neutral blieb. Beide Ausschüsse empfahlen, die Mitglieder dazu aufzufordern, einen Streik als Verhandlungsmittel zu nutzen.

Das ist keine garantierten Ergebnis. Streiks sind unübersichtlich – und Boeing hat Anreize, eine Einigung zu erreichen. Doch für Einkaufsinvestoren ist es nicht wichtig, ob ein Streik stattfindet. Wichtig ist vielmehr, dass Boeing so wenig Cash und solche finanzielle Stärke hat, dass jede Betriebsstörung eine direkte Bedrohung für seine Fähigkeit zur Rückzahlung von Schulden und zur Entlohnung der Aktionäre darstellt.

Es gibt bessere Verteidigungsstrategien – aber sie sind langweilig.

Hier wird die Lektion praktisch umgesetzt. Wenn man eine echte Erfahrung im Bereich der Aktienmärkte im Verteidigungs- und Luftfahrtsektor haben möchte, dann ist die richtige Wahl nicht Boeing. Es sind die Unternehmen, die still und leise gearbeitet haben, während Boeing damit beschäftigt war, die Probleme zu lösen.

Lockheed Martin, General Dynamics und Northrop Grumman haben alle saubere Bilanzen, positive freie Cashflows, konstante Dividendentwicklungen – sowie Bewertungssätze, die keine Überzeugungsarbeit erfordern. Sie sind nicht besonders attraktiv. Sie haben keine 700 Milliarden Dollar an Problemen, die durch Zertifizierungsverfahren entstehen könnten. Sie liefern einfach Raketen, Schiffe, Panzer und geheime Projekte pünktlich – und erhalten anschließend das Geld.

Aus Sicht von Einkommen und Risiko/Reward ist die Situation klar. Man braucht nicht die Kommerzflugzeuge von Boeing oder den Prestigegewinn des Duopols, um die Verteidigungsindustrie zu besitzen. Man braucht Unternehmen, die tatsächlich bezahlten können.

Was man beobachten soll

Ich brauche keinen Boeing-Streik, um diesen Fall zu begründen. Die Arbeitssituation ist ein Stresstest, der die Probleme offenbart, die bereits im Bilanz- und Cashflowbericht stecken. Doch es lohnt sich, darauf zu achten – schließlich könnte dies der Auslöser sein, der dazu führt, dass eine Lösung gefunden wird.

Drei Dinge sind für die nächsten Monate wichtig. Erstens: Das endgültige Ergebnis der SPEEA-Abstimmung am 21. August – und ob Boeing und der Gewerkschaft ein Abkommen erreicht werden können, bevor das Vertragsende am 6. Oktober kommt. Zweitens: Ob Boeing in der Lage ist, die Produktion des 737 MAX weiterhin aufrechtzuerhalten oder zu beschleunigen – momentan liegt die Produktion bei 47 Flugzeugen pro Monat – ohne Qualitätsprobleme, die eine weitere Überprüfung durch die FAA erfordern würden. Drittens: Ob das Unternehmen seine Jahresziele für 2026 erreichen kann – nämlich einen Cashflow von 1 bis 3 Milliarden US-Dollar – was das erste positive Ergebnis über einen ganzen Jahr hinweg wäre.

Wenn alles drei gut gehen, kann Boeing eine kurzfristige Krise vermeiden. Wenn einer von ihnen nicht funktioniert, ist der Dividendenausschuss das Erste, was das Management tun wird – um den Dividendenbetrag zu reduzieren.

Die größere Lehre ist einfacher. In einem System, in dem die Inflation über den traditionellen Zielen bleiben kann, in dem die Realwirtschaft eine wichtige strategische Bedeutung hat und in dem die Verteidigungsausgaben durch Deglobalisierung und Konkurrenz zwischen Großmächten gestützt werden, müssen Sie immer noch nach Kriterien suchen, die zum Geld führen – nach Bilanzen, die einem Schock standhalten können – und nach Bewertungen, die keine Perfektion voraussetzen.

Boeing erfüllt keine dieser Kriterien. Es gibt bessere Möglichkeiten, die echte Wirtschaft zu kontrollieren.