Was die Explosionen in Sirik über den Ölpreis verraten

In den frühen Morgenstunden leuchteten die Küstendörfer der Provinz Hormuzgan in Iran wieder auf.Es wurden Explosionen in Sirik, in Minab und auf der Insel Qeshm berichtet.Entlang der Küste, die den Hormuz-Straß enthält – die Ursache war anfangs nicht bestätigt. Für die meisten Leser ist das nur ein weiterer alarmierender Artikel über einen fernen Krieg. Das Signal, auf das man achten sollte, ist nicht der Lärm selbst, sondern die Zahl, die dazu gehört. Der Brent-Ölpreis lag Anfang September nahe bei 101 US-Dollar pro Barrel – das höchste Niveau seit Beginn des Krieges. Die Explosionen in Sirik sind ein Hinweis darauf, warum diese Zahl weiterhin gegen die Erwartungen der Leute bestehen bleibt.

Ein Krieg um den Wasserweg

Sirik ist an sich kein Ölfeld. Der Zweck der Angriffe an dieser Küste ist etwas spezifischer. Seit dem Krieg mit dem Iran am 28. Februar haben die amerikanischen Truppen absichtlich darauf abgezielt, die Fähigkeit des Irans, den Strom zu erkunden und Minen dort zu legen, zu schwächen – zwei Dinge, die dazu dienen, den Durchgang von etwa einem Fünftel des weltweiten Rohöls, das durch Hormuz fließt, zu behindern.ISW, ein Denkfabrik, kam zu dem Schluss, dass die aufeinanderfolgenden Angriffe die Situation erheblich verschlechtert haben.Diese Fähigkeiten sind entscheidend für die Operationen in Qeshm, Sirik und Minab. Die Explosionen dort gehören zu dieser Kampagne – es geht darum, den schmalen Wasserweg sowie die Schiffe, die diesen Wasserweg nutzen, unter Kontrolle zu bringen.

Es handelt sich dabei um einen anderen Krieg auf dem Ölmarkt als derjenige, der die Erwartungen der Handelsplätze beeinflusst. Ende Juni, nach einem Abkommen, das eine 60-tägige Verhandlungsfrist versprach…Brent liegt bei etwa 73 Dollar pro Barrel.Der Preis ist auf einem Niveau, das seit Beginn des Krieges am niedrigsten ist. Man geht davon aus, dass die Lieferungen wieder aufnehmen werden und die Versorgung im Nahen Osten zurückkehren wird. Der amerikanische Energieminister erklärte, dass der Schiffsverkehr nahe den vorkriegszeitlichen Niveaus sei. Der Markt zahlte einen Aufpreis für eine Wiederherstellung der Normalität. Doch die Waffenruhe erwies sich als leer. Im September…Die amerikanischen Truppen zerstörten fünf iranische Tanker – einen davon in der Nähe der Insel Kharg.Das Terminal, das etwa neunzehn Prozent der Ölexporte des Iran verarbeitete, wurde von dem Iran mit Raketenangriffen und Drohungen bedroht. Der Risikopreis, der im Juni verschwunden war, wurde wieder auf ein höheres Niveau als zuvor wiederhergestellt.

Zwei Preise, ein Barrel

Für einen Investor ist die Unterscheidung zwischen den beiden Aspekten entscheidend – sie macht eine beunruhigende Nachricht zu einem nutzbaren Urteil. Einerseits handelt es sich um einen Risikopreis: Geld, das gezahlt wird, um gegen Unterbrechungen zu versichern, von denen alle annehmen, dass sie nicht eintreten werden. Das ist Psychologie – und verschwindet, sobald die Bedrohung vorbei ist. Andererseits handelt es sich um eine physische Knappheit: Fässer, die tatsächlich den Markt verlassen haben, weil die Bohrungen geschlossen sind oder die Tanker zerstört wurden. Das ist eine Art Abnahme der Menge an Rohöl – und das verschwindet nicht.

Was an den aktuellen Preisen besonders auffällig ist, ist die Tatsache, dass vieles davon jetzt auf physischen Produkten beruht. Die Energy Information Administration, die amerikanische Statistikbehörde, schätzte, dass…Im August lag die durchschnittliche Ölproduktion bei 6,7 Millionen Barrel pro Tag – im Juli waren es 5,0 Millionen Barrel pro Tag.Und dass die weltweiten Lagerbestände im dritten Quartal etwa drei Millionen Barrel pro Tag abnahmen.Der Bank HSBC zufolge beträgt der Fluss an Rohöl durch die Straße nur sechs bis zehn Millionen Barrel pro Tag.Im Vergleich zu den neunzehn bis zwanzig Millionen vor dem Krieg sind das keine Prognosen bezüglich der Angst. Es handelt sich dabei um Mengen an Rohöl, die nicht in Bewegung sind.

Das ist der tieferliegende Grund, warum der Markt immer wieder überrascht wird. Der Zusammenbruch im Juni auf 73 Dollar zeigte, wie schnell die Preissteigerungen abnehmen können, sobald das Angebot wieder zunimmt. Doch der Anstieg im September über 100 Dollar zeigte das Gegenteil: Wenn die Kapazitäten selbst zerstört werden – Schiffe versenkt, Terminals bedroht, Millionen von Barrel pro Tag blockiert – dann setzt sich die physische Knappheit wieder durch, und die Preise steigen – aus Gründen, die keine diplomatischen Erklärungen sofort aufheben können.

Der unerwartete Gewinn, dem niemand vertraut.

Die Gewinner dieser „arithmetischen“ Entscheidungen sind leicht zu nennen: die amerikanischen Schlammproduzenten und andere Exporteure, die nicht von den Kämpfen betroffen sind, verkaufen denselben Rohstoff zu demselben Weltpreis und verdienen das Unterschiedsgehalt. Dieser Effekt ist in den Gewinnen sichtbar. Die Gewinne pro Aktie von ExxonMobil haben sich zwischen dem ersten und zweiten Quartal 2026 etwa verdreifacht – der Umsatz stieg auf über 116 Milliarden Dollar im Quartal, während der Rohstoffpreis deutlich höher war als ein Jahr zuvor. Ein höherer Preis ist also für jeden Produzenten, dessen Kosten und Mengen nicht mit diesem Anstieg zusammenhängen, eine Art „Windfall“.

Doch hier ist das eigene Skeptizismus des Marktes – und es verdient die Aufmerksamkeit des Lesers. Selbst während der hohen Ölpreise blieb das Geld aus den größten gehandelten Fonds, die amerikanische Energieproduzenten tracken, weg. In den letzten drei Monaten gab es Nettokäufe von etwa 1,1 Milliarden Dollar. Die Investoren weigern sich, für die anhaltenden hohen Ölpreise zu zahlen. Sie haben einen Grund dafür. Die statistische Behörde, die die verlorenen Barrelzähler berechnet, prognostiziert außerdem, dass die Preise nach dem Ende des Konflikts und dem Wiederauftreten der Produktion wieder auf etwa 67 Dollar pro Barrel im zweiten Halbjahr 2027 fallen werden. HSBCs eigener Grundfall ist etwas vorsichtiger – im Durchschnitt etwa 90 Dollar pro Jahr – doch sein optimistischer Szenario erwartet, dass das Öl zu 120 Dollar pro Barrel steigen könnte, falls der Konflikt weiterhin anhält.

Die Explosionen in Sirik sind an sich keine Handelsaktivitäten. Sie zeigen vielmehr, dass der Konflikt von einer Bedrohung für die Wasserwege zu einer Zerstörung der Anlagen geworden ist, die das Öl transportieren. Das führt dazu, dass der Preis für die Versicherung, die im Juni gezahlt wurde, nun um ein Viertel gesunken ist. Doch auch diese Abnahme ist reversible – und Juni ist das Beispiel dafür: Sobald die Situation wieder normal wird, kehren die verfügbaren Kapazitäten und das Schiefergestein zurück, und ein Viertel des Prämienpreises kann innerhalb eines Tages verschwinden. Der Investor, der Öl aufgrund der Explosionen besitzt, kauft also eine Wette darauf, wie lange die Zerstörung anhalten wird. Der Investor, der diese Unterschiede versteht, kauft es zumindest mit klarem Verstand – und weiß, dass das wichtige Maß nicht die nächsten Schlagzeilen sind, sondern wie viele Barrel noch nicht transportiert werden können.