BlackRock Virginia Municipal Bond Trust: Was die 0,0455 Dollar hohe Dividende wirklich verrät

Ein Dividend von 0,0455 klingt wie ein Rundungsfehler – nicht als wichtige Information. Aber für die kleine Gruppe von Menschen, die dieses Fonds besitzen, ist diese monatliche Zahlung das Wichtigste an dieser Position. Was wirklich wichtig ist, ist, dass der Betrag früher höher war.

Der BlackRock Virginia Municipal Bond Trust (BHV) ist ein geschlossener Fonds, der eine Portfoli von Virginia-Munizipalanbonnen besitzt. Der Fonds soll dazu dienen, die Erträge aus diesen Anleihen sicherzustellen.Der aktuelle Einkommen ist von der regulären US-Federal-Einkommensteuer sowie den persönlichen Einkommensteuern in Virginia befreit.Die Aktionäre, die am 15. September registriert sind, erhalten…0,0455 Dollar pro Aktie am 1. OktoberZwölf dieser Cheques betragen etwa 0,55 Dollar pro Jahr. Das entspricht etwa einem Ertrag von 4,4% bezogen auf den aktuellen Preis der Aktien, der bei etwa 12,45 Dollar liegt.Die Dividenden werden monatlich ausgezahlt..

Dieser Ertrag ist die beruhigende Seite. Hier ist jedoch der strukturelle Aspekt: Es handelt sich nicht um ein Unternehmen, das Dividenden auszahlt oder sie hält. BHV ist ein geschlossener Fonds unter einer verwalteten Verteilungsstrategie – das bedeutet, dass das Vorstandsmitglied eine bestimmte Richtlinie festlegt.Eine monatliche Auszahlung auf einer bestimmten Ebene, die nicht mit dem tatsächlichen Einkommen des Fonds in einem bestimmten Monat übereinstimmen muss.Die Überweisung kann aus mehreren Bestandteilen bestehen.Eine monatliche Verteilung des Einkommens, der Kapitalgewinne und/oder der Kapitalrendite auf verschiedene EbenenDer Plan dient dazu, die Einnahmen zu stabilisieren – er verspricht nicht, dass jeder Dollar neu erzielt wird.

Das führt uns zu den Nachrichten, die der Schlagzeile verborgen bleiben. Vor einem Jahr war die monatliche Rate…$0,0515 pro AktieDie jährliche Rendite beträgt etwa 0,61 Dollar. Heute liegt sie bei 0,0455 Dollar – das entspricht etwa 0,54 Dollar pro Jahr. Die Einnahmen sind im letzten Jahr um etwa 12 Prozent eingebrochen. Bei einem Fonds, dessen Aufgabe es ist, eine stabile Rendite zu erzielen, ist das viel wichtiger als ein einzelner Ankündigung am Tag.

Ehrlich gesagt kann eine kleinere, konservativer auszahlte Summe ein Zeichen dafür sein, dass der Fonds ein gesundes System ist – und nicht ein kaputtes System. Das Geld, das dazu verwendet wird, kommt von zwei Quellen. Zuerst die Zinsen, die die Staatsanleihen zahlen – dieser Betrag bleibt im Fonds nach Abzug kleiner Betriebskosten übrig. Zweitens die Einnahmen aus dem geliehenen Geld: BHV nutzt Leerverkäufe – etwa 40 Prozent der Vermögenswerte werden jährlich geliehen. Damit wird das Geld in Anleihen mit höheren Renditen investiert. Die Nettoinvestitionserträge sind das, was übrig bleibt nach Abzug der Kreditkosten. Der aktuelle Rückgang der Auszahlungen, zusammen mit sinkenden Kurzfristzinsen, deuten darauf hin, dass der Fonds die Verteilung der Einnahmen so festlegt, dass sie den tatsächlichen Erträgen der Anleihen entspricht – anstatt das eigene Geld stillschweigend zurückzugeben. Die offiziellen Angaben von BlackRock warnen vor dem Problem, dass der Fonds manchmal…Es wird geschätzt, dass sie mehr verteilt hat als ihren Nettogewinn.Dabei ist ein Teil des Einkommens auch eine Rückzahlung von Kapital – deshalb kann eine solche Reduzierung als Vorsicht betrachtet werden, und nicht als Zeichen von Schwierigkeiten.

Es gibt eine andere Seite des Fonds, die vor der Verfolgung von dieser Seite berücksichtigt werden sollte. Die Aktien haben in diesem Jahr bereits um etwa 19% zugenommen – von etwa 10 Dollar auf einen Höchststand von über 13 Dollar innerhalb von 52 Wochen. Vor einem Jahr wurde der Fonds zu einem bestimmten Preis gehandelt.Rund 8 Prozent Rabatt auf den Wert seines Portfolios.Nach dem Rallying geben die verschiedenen Datendienste die Aktien zu Preisen an, die etwas über oder unter dem Nettoaktivwerte liegen. Egal welcher genaue Wert, das stark veräußerliche Angebot ist weg – der Renditefaktor hat sich von mehr als 6% bei dem alten Preis auf heute etwa 4,4% reduziert. Man wird nicht mehr dafür bezahlt, zu warten.

Noch eine praktische Information: Es handelt sich dabei um einen Lastträgerfonds – also einen Fonds, der für alle, die ihn kaufen oder verkaufen möchten, geeignet ist. Der Marktwert dieses Fonds liegt bei etwa 20 Millionen Dollar, und die tägliche Anzahl der Transaktionen ist meist in den niedrigen vierstelligen Bereich. Die Preise von 0,0455 Dollar und 4,4% scheinen auf dem Bildschirm plausibel zu sein – doch wenn man mit diesem Fonds handelt, muss man mit großen Bid-Ask-Spannungen umgehen. Jede Ein- oder Ausführung sollte als patientische, begrenzte Order verstanden werden – nicht als spontane Handelaktion.

Wo gehört also das BHV an? Für einen Einwohner Virginias, der in einer hohen Steuerklasse lebt, ist ein steuerfreier Zinssatz von 4,4% deutlich wertvoller, wenn man ihn in den tatsächlichen Steuervorteil umrechnet, den ein steuerpflichtiges Anleihenprodukt bieten müsste. Das ist die eigentliche Funktion des Fonds: ein enger, staatsspezifischer Einkommenskreislauf ohne Steuern. Es handelt sich dabei nicht um ein eigenständiges Rentenplaning, und das sollte auch nicht sein. Es ist nur ein Teil eines vielerteilten Einkommenssystems – ein monatlicher Zahlungsbetrag, der zwar kleiner wird, aber gleichzeitig sicherer ist. Die Einnahmeseite dieses Systems ist intakt und verwaltet sich offenbar besser als vor einem Jahr. Der Einstieg in das System ist jedoch etwas teurer.