Der Aufschwung von BlackBerry ist bereits abgeschlossen – jetzt muss nur noch das Geld eintreffen.

BlackBerry war eines der größten Aktiengeschichten des Jahres 2026: Die Aktienkurse stiegen im Jahr um mehr als 100 %, erreicht einen 52-Wochen-Hoch von 13,59 Dollar – und sind nach einem Rückgang immer noch nahe bei 8 Dollar. Wenn Sie entscheiden möchten, ob die Anstieg der Aktienkurse über das Geschäftsergebnis hinausgeht, dann sollten Sie die Beiträge zu den Themen KI beiseite lassen und stattdessen die Cashflow-Überprüfung beachten. Der rechnungsrechtliche Aspekt dieser Entwicklung ist bereits abgeschlossen. Das Geldsektor ist jedoch noch nicht vollständig geklärt.

Das alte Unternehmen ist nicht mehr existent.

Jahrelang war BlackBerry ein veraltetes Gerät.Im Jahr 2019 wurden etwa 1,4 Milliarden Dollar ausgegeben, um das Cybersecurity-Unternehmen Cylance zu kaufen.Dann wurden große Mengen davon aufgeschrieben – während das Unternehmen Geld verlor. Anfang 2025 zog es sich zurück.Der Verkauf von Cylance für 160 Millionen Dollar in Bargeld sowie eine Anteilsbeteiligung an Arctic Wolf.Was übrig bleibt, ist ein schlanker, Cash-basierter Softwareunternehmen, das auf zwei Geschäftsfeldern basiert: QNX – das sicherheitskritische Betriebssystem.eingebettet in mehr als 275 Millionen FahrzeugenUnd Secure Communications – ein Unternehmen, das verschlüsselte Nachrichten- und Notfallalarm-Software verkauft, meist an Regierungen.

Die Ergebnisse seit dem Ausstieg sind real. Im Geschäftsjahr 2026, dem Jahr, das am 28. Februar endete,Die Umsatzerlöse betrugen 549 Millionen Dollar – ein Anstieg von 3%. Das Unternehmen wechselte somit von einem Verlust von 79 Millionen Dollar zu einem Nettoertrag von 53 Millionen Dollar nach den GAAP-Vorgaben.. Der operativen Cashflow betrug 50,3 Millionen Dollar.Rund dreimal so viel wie die 16,5 Millionen Dollar im Vorjahr. Die Verbesserung ist in der Cashbilanz erkennbar – nicht nur in der Einnahmenbilanz, was ja das wichtigste ist.

Der gesamte Handel beruht jetzt auf einem einzigen Versprechen.

Die Management-Strategie für das Jahr 2027 sieht vor, dass…Rund 100 Millionen Dollar an operativen CashflowsDie Umsätze liegen etwa doppelt so hoch wie im letzten Jahr – zwischen 594 Millionen und 621 Millionen US-Dollar. Der angepasste EBITDA beträgt jeweils zwischen 119 Millionen und 139 Millionen US-Dollar. Dieser Cashbetrag ist der Grund, warum die aktuelle Bewertung gültig ist. Der Quartalbericht aus Juni zeigt starke Umsätze.152,9 Millionen Dollar – ein Anstieg von 26% gegenüber dem Vorjahr. Dabei stieg der Wert von QNX ebenfalls um 26%.Der EBITDA stieg um 144%. Die GAAP-Ergebnisse waren in den fünften Quartal in Folge positiv. Doch es wurden nur 4,6 Millionen Dollar als operativer Cashflow erzielt. Ein Teil davon ist auf die Saisonbedingungen zurückzuführen – der erste Fiskalquartal ist normalerweise der schlechteste, und es war der erste positive Quartal seit neun Jahren. Doch das ist bisher nur etwa 5% des versprochenen Jahresergebnisses. Der Markt wartet auf etwa 95 Millionen Dollar als operativen Cashflow in den nächsten drei Quartalen.

Wie hoch ist der Preis?

Bei 8,16 Dollar beträgt der Marktkapitalisierung etwa 4,8 Milliarden Dollar. Die Berechnung ist einfach – aber auch kompliziert: Ungefähr 48 Mal das vorgeschriebene Cashflow von 100 Millionen Dollar, etwa 45 Mal das vorgeschriebene EPS bei 0,16 bis 0,20 Dollar pro Aktie, und etwa 8 Mal das zukünftige Umsatzwachstum. Das ist nicht das Verhältnis eines Unternehmens, über das Investoren noch Zweifel haben. Es handelt sich vielmehr um ein Verhältnis eines Unternehmens, das eine Wachstumsrate von etwa 11 Prozent im Jahr erreichen kann. Ein Teil dieser Erhöhung ist rein narrativ bedingt.QNX wird als „physische AI“-Infrastruktur neu konzipiert.Es fehlen noch die finanziellen Daten. Das Gesamtsignal von AInvest bezeichnet den Aktienwert weiterhin als „Hold“ – mit schwachen Komposit- und Grundlagenwerten. Die Entwicklung der Aktie entging den gemessenen Grundlagenfaktoren.

Was ist echt – und was noch noch geschehen muss?

Das „Bull-Case“ hat echte „Knochen“. QNX trägt eine solche Verantwortung.Royalties in einer Höhe von etwa 950 Millionen Dollar liegen noch auf dem Schreibtisch.– Etwa dreieinhalb Mal so viel wie sein Jahresumsatz – die geplanten zukünftigen Lizenzgebühren aus den bereits entwickelten Fahrzeugprogrammen existieren bereits. Das unterscheidet dieses Unternehmen von anderen Unternehmen, die keine Informationen über die zukünftigen Einnahmen haben: Die Rohstoffe für zukünftige Einnahmen sind da. Die Führungsebene versucht außerdem, QNX über das Bereich des Automobilsektors hinaus auf Robotertechnologie, medizinische Geräte und industrielle Hardware auszuweiten.Rund 225 Millionen US-Dollar an Netto-Barren..

Die „weichen Stellen“ spiegeln die Stärken wider. Der Großteil der Einnahmen von QNX hängt weiterhin davon ab, wie viele Autos die Industrie herstellt und wie schnell diese Plattformen produziert werden. Die Jahresprognose zeigt nur einen Wachstumswachstum von etwa 13% für QNX – das bedeutet, dass die 26%-Wachstumsraten in der langfristigen Entwicklung auf ein stabiles Tempo umgesetzt werden müssen. Secure Communications hingegen hat eine Nettoverlustrate von 92%, da die bestehenden Kunden im Durchschnitt weniger ausgeben als vor einem Jahr. Deshalb muss das Wachstum aus dem Gewinnung neuer Regierungsaufträge kommen – doch das ist nicht immer einfach.

Der Beweispfad und das Tripwire-System

Das war genau die Situation, nach der ich suche, wenn BlackBerry bei etwa 3,50 US-Dollar lag und der Markt den Unternehmen noch als „totes Unternehmen“ bezeichnete. Die Erwartungen sind nun wieder erfüllt – der Markt ist wieder stabil. Geld zu verdienen, indem man eine Überbewertung erhält, geschieht meist bereits vor dem Eintritt in diese Situation. Das macht das Unternehmen nicht zum „zerstörten“ Unternehmen – es macht es zu einem Aktienwert, der nun einen Cash-Umsatz von mehr als 40-fach benötigt, um an Wert zu gewinnen. Die Bedingungen für die Bestätigung dieser Annahme sind konkret: Der QNX-Wachstumsschritt muss über dem angestrebten 13-prozentigen Wert liegen; die Kundenbindung bei Secure Communications sollte wieder auf etwa 100 Prozent steigen. Im Jahr 2027 soll der operative Cashflow etwa 100 Millionen US-Dollar betragen – ohne dass es zu einer Veräußerung von Vermögenswerten kommt. Die Bedingungen für den Scheitern sind ebenfalls konkret: Der QNX-Wachstumsschritt sinkt unter die höchsten einzelnen Zahlen; die Kundenbindung bleibt schwach, oder es gibt einen Quartal, in dem kein Cash erwirtschaftet wird.

Ich kann wieder falsch liegen. Aber die ehrliche Regel ist: Man soll das Geld sofort erhalten, anstatt das Geld vorab zu bezahlen. Wenn das passiert, wird der Fall wieder interessant – allerdings unter einer niedrigeren Einstiegshürde. Wenn nicht, dann hat der Markt bereits vorab bezahlt für eine Situation, die noch im Entstehen ist.