BitMine besitzt 4,8 Prozent aller Ethereum-Wallets. Ihr Marktwert liegt jedoch noch immer unter 5 Milliarden Dollar.

BitMine hält 4,8 Prozent aller Ethereum-Minen. Ihr Wert liegt jedoch immer noch unter 5 Milliarden Dollar.

Eine Firma besitzt jetzt 5.847.611 Ether.– 4,8 Prozent aller existierenden Ethereum-Token – das entspricht etwa 14 Milliarden Dollar – und das letzte Wochenende.Es wurden weitere 32.447 Einheiten hinzugefügt – das entspricht etwa 81 Millionen Dollar.Inmitten des stärksten wöchentlichen Anstiegs von ETH seit mehr als einem Jahr. Der Käufer ist BitMine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) – ein Unternehmen, das 14 Monate lang von einem Bitcoin-Miner zu dem größten Unternehmen für die Verwaltung von Ethereum-Währungen aufgestiegen ist. Die Größe dieses Unternehmens ist das, was die Schlagzeilen erzählen. Die wirtschaftlichen Aspekte dahinter sind jedoch das, was ein Investor wissen muss.

BitMine,Vorsitzend ist Thomas Lee von Fundstrat.Am 30. Juni 2025 begann das Unternehmen eine „Ethereum-Treasury-Strategie“. Das Ziel war es, 5% aller ETH zu besitzen. Diesen Zielwert nennt das Unternehmen „Alchemy of 5%“ und behauptet, dass es bereits 97% des Ziels erreicht hat. Etwa 87% der eigenen Vermögenswerte sind durch die eigene Validierungsnetzwerk-MAVAN gesteckt. Laut dem Unternehmen erzielt dieses Netzwerk jährlich etwa 330 Millionen Dollar an Einnahmen aus der Staking-Gebühr – bei einer Rendite von ca. 2,7%. Mit 14,9 Milliarden Dollar an Kryptowährungen und Bargeld ist das Unternehmen das zweitgrößte Treasury für digitale Vermögenswerte nach der Strategie von Michael Saylor. Seit Beginn der Strategie kauft das Unternehmen wöchentlich ETH.

Der Wert von 4,8 % sollte in seine Bestandteile zerlegt werden. Das erste Zahlmerge ist der Kostenbasis. Daten, die von Analysten erhoben wurden, zeigen, dass BitMine…Durchschnittlicher Kaufpreis beträgt etwa 3.366 US-Dollar pro ETH.Das Unternehmen wuchs im späten Jahr 2025 stark – zu dieser Zeit war es noch…Der Preis beträgt etwa 3.800–3.900 Dollar.Dann wurde weiterhin gekauft, während der Kurs von ETH von einem Höchstwert von 4.764 $ auf einen Tiefstand von 1.507 $ fiel. Der aktuelle Kurs von ETH liegt nun bei etwa 2.440–2.480 $, was etwa ein Viertel unter dem Durchschnittskosten von BitMine ist. Das bedeutet, dass selbst nach der besten Woche der letzten 14 Monate die Position immer noch etwa 5 Milliarden Dollar unter Wasser ist. Das Unternehmen betrachtet diese Bewegung als historischen Vorgang und weist darauf hin, dass ähnliche wöchentliche Gewinne bereits zu vorherigen Anstiegen von etwa +170% und +167% geführt haben. Dabei handelt es sich um eine Stichprobe von zwei Beispielen, wie vom Verkäufer der Daten angegeben. Die realistischere Sichtweise ist jedoch: Die Verluste durch den Marktpreis waren im Februar etwa 6,6 Milliarden Dollar.8,9 Milliarden im JuniUnd der Anstieg dieses Monats hat den Wert auf etwa 5,4 Milliarden Dollar reduziert. Es geht um Verbesserungen – nicht um Gewinne.

Das zweite Zahlenelement ist der Betrag, den für die weitere Anschaffung von Produkten benötigt wird. Im Gegensatz zu vielen anderen Krypto-Investmentfirmen hat BitMine im Grunde keine Bankverschuldung – etwa 30 Millionen US-Dollar. Daher ist es nicht nur eine Frage der Marge, sondern eher eine Frage des Zwangs zum Verkauf. Stattdessen finanziert sich BitMine durch die Ausgabe neuer Aktien.9,50%-ige Serie-A-perpetuere Preferenzaktien, die im Juni mit dem Handel begannen. (Eine erweiterte Angebotsstruktur, die etwa 280 Millionen Dollar einbrachte.Ein „perpetuum preferred“-Anteil ist eine Art von Anspruch, der über dem Standardaktienwert steht.Es werden 9,5% Cashdividen ausgezahlt, ohne feste Fälligkeitsdatum.Setzen Sie die beiden Renditen nebeneinander: Das ETH selbst liefert etwa 2,7% als Anteile, während der Kapitalaufwand für den Kauf von mehr ETH 9,5% beträgt. Dieser etwa siebenprozentige Unterschied ist eine „Strafe“, die das Asset nicht aus seinen eigenen Einnahmen decken kann – es muss durch steigende ETH-Preise gedeckt werden, sonst wird das gemeinsame Eigenkapital geschwächt.

Die mit Eigenkapital finanzierte Hälfte hat eine subtilere Kosten: die Reduzierung des Anteils an der Aktie. Jede neue Aktie, die zu einem niedrigen Marktpreis ausgegeben wird, um mehr ETH zu kaufen, führt dazu, dass die bestehenden Inhaber einen kleineren Anteil an der Aktie erhalten – und dieser Anteil könnte sogar unter dem Wert liegen. Das zeigt sich sowohl in der Aktie als auch in den Konten. BMNR hat…Es ging etwa 89% unter seinem Allzeithoch – und 51% in der ersten Hälfte des Jahres 2026.Selbst während das Vermögen des Unternehmens fast verdoppelt wurde. Im neuesten Berichteten Quartal (endet am 31. Mai) erzielte das Unternehmen einen Gewinn.46,5 Millionen Dollar an Umsatz – größtenteils aus Anleihenverkäufen.Und es wurde ein Nettoverlust von 83,6 Millionen Dollar gegenüber den gewöhnlichen Aktionären verzeichnet. Die Vermögenswerte wachsen – doch der Anteil pro Aktie entwickelt sich nicht unbedingt entsprechend.

Sogar die Leute, die das System betreiben, gaben zu, dass die Einschnitte in der Macht auf beiden Seiten wirken. Nach…Die Befugnis zur Rückkaufaktion wurde im April auf 4 Milliarden Dollar erhöht.Das UnternehmenIm einzigen Juli-Wochenende wurden etwa 86 Millionen Dollar ausgegeben.Es kaufte seine eigenen Aktien – und die wöchentlichen Kaufzahlungen an ETH wurden in dieser Zeit auf etwa 14 Millionen Dollar reduziert. Anfang August hatte es bereits…Etwa 16 Millionen Aktien wurden zurückgekauft.Es sollte als ein Signal für die Börse angesehen werden – nicht als Dekoration. Da der Kurs von BitMine nahe 20 Dollar liegt und der Kurs von ETH nahe 1.900 Dollar ist, bevorzugte die Managementgesellschaft ihre eigenen Aktien gegenüber mehr ETH. Erst nachdem ETH diesen Monat um 30 Prozent gestiegen war, begann BitMine wieder mit dem größten wöchentlichen Kauf von ETH seit Anfang Juli. Der „unermüdliche Wochenkäufer“ ist in Wirklichkeit ein preissensitiverer Käufer – was im Widerspruch zu der allgemeinen Annahme steht, dass seine Akquisitionen eine dauerhafte Untergrenze für den Markt darstellen.

Der Markt hat bereits den größten Teil der Preise festgelegt – das ist das Letzte, was es wert ist, untersucht zu werden.Etwa 24 Dollar pro AktieDie FirmaDer Marktkapitalisierung entspricht ungefähr 14 Milliarden Dollar.Es entspricht ungefähr dem Wert von nur ETH allein. Es gibt keine Rabatte für die Vorzugsaktien, keine Abzüge für die Betriebsausgaben und auch keinen Abzug für das Risiko eines erneuten Tests. Man zahlt den vollen Preis für das Basisaktiv, akzeptiert jedoch das erwartete Risiko des negativen Ertrags. Zudem entsteht ein klarer 9,5-prozentiger Aufwand für das neue Geld sowie eine kontinuierliche Reduzierung des Eigenkapitals. Das ist eine Situation, die ein Einzelinvestor günstiger bewältigen kann, indem er direkt ETH besitzt oder durch ein reguliertes Produkt – so behält er den Staking-Ertrag bei und reduziert das Risiko einer einzelnen Entität.

Zwei Klarstellungen helfen dabei, die Situation richtig zu verstehen. Erstens: 4,8 Prozent des Angebots sind nicht „ Kontrolle“ über Ethereum – es handelt sich also nicht um eine Mehrheit bei der Entscheidungsfindung oder um einen Konsensschwellenwert. Was es tatsächlich ist, ist eine beispiellose Konzentration von Angebot und Staking in einem einzigen öffentlichen Unternehmen. Diese Konzentration ist eine Marktstrukturfaktor an sich: Das größte Anbieter von ETH ist ein Unternehmen, das weiterhin Aktien ausgeben muss, um weiterhin ETH kaufen zu können. Zweitens: BitMine besitzt etwa 188.000 ETH – bei aktuellen Wochenraten sind es nur wenige Wochen, bis diese Menge 5 Prozent erreicht. Der Meilenstein ist ziemlich nahe – die interessante Frage ist also, was das Unternehmen in der Woche nach diesem Meilenstein tun wird.

Für einen Inhaber von BMNR ist die gesamte Theorie nichts anderes als ein Leverage-Element: Wenn ETH weiterhin ansteigt – von etwa 2.400 US-Dollar auf über 3.300 US-Dollar – dann werden Milliarden an Verlusten schnell zu Gewinnen. Eine Aktie, die um 89% fällt, kann in diesem Prozess stark steigen. Das ist eine berechtigte Wette – aber es handelt sich dabei um eine Wette mit bekannten Risiken, ohne dass es um eine Art „Schutzmauer“ geht. Die Vorhersagen, die dazu dienen könnten, sind konkret: Ob ETH weiterhin über 2.400 US-Dollar liegt, ob die durch den Kauf von Aktien generierten Einnahmen die Rückkaufprogramme übersteigen und ob die fast 330 Millionen US-Dollar an Einnahmen aus den Staking-Projekten ausreichen, um die 9,5% Anteilseignerdividenden sowie die Betriebskosten zu decken. Der 4,8% Wert ist korrekt. Wie viel dieser Wert wert ist, hängt ganz davon ab, wo Ethereum – und damit auch BitMines Anteil am Markt – in der nächsten Zeit landet.