BitFuFus 55-prozentiger Output-Sprung ist real – es handelt sich hauptsächlich um die Maschinen anderer Personen.

Im August hat das kleine Bitcoin-Miner-Programm BitFuFu…Er produzierte 174 Bitcoin.Ein Anstieg von 55% im Vergleich zum vorherigen Monat. In einer Zeit, in der das gesamte Bergbausektor kämpft, um eine Strategie zu finden, ist diese Zahl ein Beweis dafür, dass das alte Geschäft noch funktioniert. Es lohnt sich, hier einen Moment innezuhalten – schließlich handelt es sich dabei meist um Maschinen anderer Personen. Die Frage ist also, wie viel von diesem Anstieg BitFuFu tatsächlich behalten kann.

Die Branchenlage erklärt, warum die Zahlen so sind, wie sie sind. Die Bitcoin-Miner haben zwei Jahre lang unter Druck gestanden: Das Halbierungseffekt von 2024 reduzierte die Belohnung für das Lösen eines Blocks auf die Hälfte. Der Wettbewerb im Netzwerk wurde immer intensiver. Die Branchenberichte zeigten außerdem, dass die durchschnittlichen öffentlichen Miner…Es wurden etwa 80.000 Dollar ausgegeben, um eine einzige Münze herzustellen.In einer Zeit, in der der Bitcoin-Kurs deutlich unter diesem Niveau lag, ist der Preis jetzt bei etwa 78.000 US-Dollar – gegenüber einem 52-Wochen-Hoch von über 125.000 US-Dollar. Die Logik „Mine Bitcoin, verkaufe Bitcoin, wiederholen“ funktioniert also für viele Anbieter nicht mehr.

Der Sektor ist also in zwei Teile geteilt worden. Eine Gruppe – Core Scientific, Cipher, TeraWulf, Riot, Hut 8 – konzentriert sich auf die Entwicklung von Hardware für KI-Datenzentren und Hochleistungsrechenmaschinen. Dabei spielt es keine Rolle, was Bitcoin tut. Analysten prognostizieren…Der Anteil von Bergbauaktivitäten am Umsatz dieser Unternehmen wird bis Ende 2026 von etwa 85% auf weniger als 20% sinken.Und mehrere von ihnen verkaufen Bitcoin-Silven, um die Wiederaufbautätigkeiten zu finanzieren. Die andere Gruppe bleibt bei der Bitcoin-Mining-Tätigkeit und sammelt weiterhin Coins an – sie setzt darauf, dass der Preis steigt, anstatt sich zu ändern. BitFuFu gehört eindeutig zur zweiten Gruppe – es handelt sich dabei nicht um eine AI-Angelegenheit, sondern um eine Angelegenheit des Mining und der Sammlung von Silven.

Die 55 Prozent gehören hauptsächlich zu den Maschinen anderer Leute.

Schauen wir uns nun den Ausstoß an. BitFuFu behauptet, dass es 20,6 ExaHashs Rechenleistung verfügt – ein deutlicher Anstieg gegenüber 14,2 ExaHashs im Juli. „Verfügen“ ist das richtige Wort. Nur…3,8 Exahashes sind Maschinen, die das Unternehmen besitzt.Und es läuft selbstständig – diese eigenen Kunden haben um 5,6 Prozent im Monat zugenommen. Die restlichen 16,8 Exahashes gehören zu Kunden, die Hosting- und Cloud-Mining-Dienste nutzen; dieser Anteil ist um 58,5 Prozent gestiegen. Mit anderen Worten: Der Anstieg im August ist hauptsächlich auf neue Kunden zurückzuführen, die ihre Maschinen in die Betriebsweise von BitFuFu einbinden – nicht darauf, dass das Unternehmen mehr Bitcoin selbstminert.

Deshalb ist die Marke wichtig. BitFuFu bezeichnet sich als „Bitcoin-Miner“, doch ihr Geschäft ist eher eine Art Plattform – ein Cloud-Mining-Dienst, bei dem Kunden für die Hashrate bezahlen müssen. Zudem betreibt das Unternehmen auch eine Hosting-Dienstleistung, bei der es die Hardware von anderen Nutzern nutzt. Von den 174 Bitcoin, die produziert wurden, stammten 86 aus diesem Cloud-Mining-Programm, nicht aus seiner eigenen Flotte. Das Unternehmen besitzt außerdem einen Bestand an Bitcoin.1.373 BitcoinEnde August – eine echte Bilanzposition. Doch diese entsteht durch eine Betriebsweise, bei der die meisten Erträge von den Kunden stammen.

Die Zahlen unter dem Titel

Diese Struktur ist in den Finanzen erkennbar – und die finanziellen Verhältnisse sind angespannt. Im zweiten Quartal betrug der Gesamtumsatz von BitFuFu…Die Umsatzgröße sank im Jahresvergleich um etwa 63 Prozent auf 42,8 Millionen Dollar.getrieben von dem Kernbereich der Cloud-Mining-Technologie.73,6 Prozent wurden auf 24,9 Millionen Dollar reduziert.Das klare Zeichen für Probleme ist die Retentionrate: Die Netto-Dollar-Retentionrate bei Kunden, die Cloud-Mining nutzen.auf nur noch 24,1% abgesunkenDas bedeutet, dass die verbleibenden Kunden viel weniger ausgeben, da die Bergbauekonomie schlechter wurde. Die Einnahmen durch Hosting steigerten sich um 254 %, aber das basierte auf einer sehr kleinen Grundlage von 3,9 Millionen Dollar. Insgesamt verlor das Unternehmen etwa…55,5 Millionen Dollar in der ersten Hälfte des Jahres 2026Dazu gehört auch ein Gewinn von 16,9 Millionen Dollar, der entstand, weil der Preis für Bitcoin fiel.

Wenn man die beiden Geschichten zusammenführt, entsteht ein Bild. Der Schlagzeile-Text – „Produktionsleistung um 55% gestiegen“ – zeigt, dass die Kapazitäten auf der Plattform zugenommen haben, die jedoch größtenteils anderen gehören. Was tatsächlich die Einnahmen von BitFuFu erzeugt – nämlich die Abonnements für Cloud-Mining, die seine Kunden erwerben – ist das, was abnimmt. Eine Mining-Firma kann ihre verwaltete Hashrate sowie ihre Gesamtproduktion steigern, während die wirtschaftlichen Bedingungen für das, was sie tatsächlich verkauft, sich verschlechtern. Diese beiden Faktoren sind nicht im Widerspruch zueinander; sie beschreiben denselben Unternehmen.

Was das bedeutet, ist die Art und Weise, wie man einen Miner liest.

Für einen Investor ist es wichtig zu fragen: Wer besitzt die Münzen? Eine Steigerung der Produktionsmenge zeigt an, dass die Maschinen beschäftigt sind. Doch das sagt nicht aus, ob das Unternehmen die Münzen tatsächlich besitzt, ob die Kunden wieder kommen werden oder ob die Minen für alle profitabel bleiben. BitFuFu ist eine Art „Wette“, dass die Bitcoin-Mining-as-a-Service-Service weiterhin skalieren kann und dass die 1.373 Münzen im Vermögen des Unternehmens zunehmen werden. Das ist jedoch nicht gleichbedeutend mit einer Wette auf einen Miner, der die gesamte Flotte besitzt. Es handelt sich auch um eine ganz andere Wette als die von den Marktteilnehmern geschätzten KI-basierten Miner.

Die offene Frage ist die Retentionrate: Ob die Kunden von Cloud-Mining wieder zu den ursprünglichen Bestellmengen zurückkehren werden, wenn sich die Situation wieder beruhigt – oder ob der 24-prozentige Retentionrate die neue Realität ist. Bis diese Situation sich wieder verbessert, ist die steigende Produktionsleistung von BitFuFu ein Zeichen dafür, dass mehr Kapazität durch seine Anlagen fließt – nicht aber, dass sie mehr Wert aus dem Abbau gewinnt. Die Unterscheidung zwischen diesen beiden Aspekten macht es möglich, zwischen dem Lesen einer Schlagzeile und dem Verständnis des Geschäfts zu unterscheiden.