Der Rückgang des Bitcoin-Kurses unter 77.000 USD ist eine Angelegenheit der Federal Reserve – keine Angelegenheit des PPI.

Bitcoin wird aktuell für etwa 77.000 US-Dollar gehandelt – das ist etwa 38 Prozent unter dem Niveau von 125.000 US-Dollar, das er im letzten Jahr erreicht hatte. Wenn man die Finanzmedien dieser Woche lesen würde, erkennt man die Zusammenhänge: Die hohen Produktionskosten haben die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs der Zinsen durch die Federal Reserve erhöht – und Bitcoin ist dann gesunken. Doch diese „klare“ Darstellung verpasst die eigentliche Sache. Der Inflationswert hat den Handel nicht verändert – er bestätigte vielmehr einen Handel, der der Markt bereits eine Woche zuvor getrieben hatte: Damals sagte ein neuer Vorsitzender der Federal Reserve zu einem Kreis von Bankern, dass die Zeit des leichten Geldes vorbei sei.

Die eigentliche Geschichte ist, dass das Regime, das Bitcoin zu seinem Höchststand gebracht hat, sich umgekehrt entwickelt hat. Das ist ein Ereignis, das auf langfristige Entwicklungen beruht – keine Ereignisse, die an einem Tag stattfinden. Deshalb befindet sich Bitcoin jetzt wieder bei seinen Tiefpunkten.

Der Markt hat die Preise vor der Veröffentlichung der PPI-Daten neu bewertet.

Verstehen Sie die Reihenfolge. Die Referenzrate der Fed liegt bei 3,50 %–3,75 %. Im Juli blieb sie unverändert, nachdem es zu einer geteilten Abstimmung im Ausschuss gekommen war.Unverändert im Juli nach einer abgegrenzten Abstimmung des Ausschusses.Mitte August schien es unwahrscheinlich, dass es zu einem Treffen im September kommen würde – Goldman Sachs sagte, es sei „sehr unwahrscheinlich“. Die Marktschätzungen bezüglich der Stabilität der Kurse lagen bei etwa 70%.Die Chancen, bei etwa 70% zu bleiben, sind ziemlich hoch.Dann sprach der Vorsitzende des Federal Reserve, Kevin Warsh, am 28. August in Jackson Hole und änderte die Entscheidungen.Kevin Warsh sprach am 28. August in Jackson Hole.Er argumentierte, dass die höhere Sommerinflationsrate nicht dafür sprach, dass sich die Situation wirklich verbessert habe. Er bezeichnete die gestiegenen Preise als das Hauptanliegen der Zentralbank und lehnte es ab, eine Anhebung der Zinsen auszuschließen. Bereits nach seinem 100. Tag im Amt waren die Märkte bereits mit den Preisen rechtlich abgesichert.Eher wie ein Würfelnachteil beim Wandern.Für das Treffen am 15.–16. September – und bis Anfang September waren die Chancen etwa 60 Prozent oder mehr.Die Chancen lagen bei etwa 60 Prozent oder mehr.

Bitcoin wurde bemerkt. Es ist ein Indikator für die Menge des Fiat-Kredits. Der „marginale Dollar“ wurde nicht mehr geschaffen – stattdessen wurde er abgezogen. Der Rückgang von 38% vom Höchstwert zeigt, dass der Markt die Aussagen über die bevorstehenden „Kürzungen“ widerlegt.

Der aktuelle Schlagzeileninhalt handelt hauptsächlich von Öl und einem mathematischen Phänomen.

Jetzt wird der PPI-Wert selbst veröffentlicht – am Donnerstag. Der Anstieg des Werts betrug 0,4% im Monat – genau wie erwartet – und 5,4% im Jahresvergleich. Das ist ein Anstieg gegenüber 4,8%, und etwas höher als die durchschnittlichen Prognosen von 5,3%.5,4 % im Vergleich zum Vorjahr – das ist eine Steigerung gegenüber 4,8 %. Zudem liegt dieser Wert etwas höher als die von den Experten erwarteten 5,3 %.Das liegt deutlich über dem Ziel von 2% der Fed – und deshalb wird es als „leicht zu verdienen“ bezeichnet.

Aber man sollte sich an die Buchungsposten halten – denn der tatsächliche Wert ist näher an den offiziellen Angaben als der Schlagzeilenwert. Etwa die gesamte monatliche Steigerung kam von der Energiebranche: Der Dieselpreis stieg um 4,2 %, und der Rohölpreis überstieg bei den neuen Spannungen zwischen den USA und Iran 100 Dollar pro Barrel.Nur Diesel stieg um 24,1 %, und der Rohölpreis überstieg 100 Dollar pro Barrel – aufgrund der erneuten Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran.Das ist ein geopolitischer Lieferungsschock, der die Inflationsraten beeinflusst – keine allgemeine Nachfrageerhöhung. Der Core PPI, der die Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, stieg im Monat tatsächlich um 0,2%. Dies liegt unter dem vorhergesagten Wert von 0,3%.Der Core PPI – bei dem Lebensmittel und Energieberücksichtigt werden – stieg im Monat tatsächlich um 0,2%.Entferne die Fässer – dann wird das „Sizzle“ lauwarm.

Es gibt noch einen besseren Grund, dem Schrecken nicht zu vertrauen: Die Inflationszahlen werden selbst neu berechnet. Einer der wichtigsten Punkte im Bericht ist…Kosten für die Portfolioverwaltung: Ein Anstieg von 18,8% im Vergleich zum Vorjahr.Es handelt sich dabei genau um die „volatile Linie“, bei der die Regierung ihre Methoden für die Berechnung dieser Werte ab August ändern wird. Da diese Linie für den von der Fed bevorzugten Indikator für die Inflation – den PCE-Index – verwendet wird, schätzen die Ökonomen von Morgan Stanley, dass die Anpassungen dazu führen könnten…Der Knock Core PCE sinkt von der aktuellen Rate von 3,3 % auf etwa 3,1 %.Wenn das Bureau of Economic Analysis am 30. September aktualisierte Daten veröffentlicht, ist die tatsächliche Inflationsrate geringer als die angegebene Rate – wenn man die einzelnen Angaben betrachtet.

Was wir wirklich nächste Woche beachten müssen

Wo bleibt also der Investor, der Bitcoin für 77.000 US-Dollar beobachtet und sich fragt, ob das ein Kaufgelegenheit oder eine Gefahr ist? Die ehrliche Antwort ist: Die nächsten zehn Tage entscheiden über die kommenden Monate.

Die einzige Variable, die alles beeinflusst, ist die Entscheidung des FOMC am 15.–16. September. Eine Anhebung der Zinsen wäre eine echte Umkehrung der Regeln – das erste „Zinsanheben“ in einem Zyklus, bei dem dem Markt gesagt wurde, dass die Zinsen sinken würden. Das ist genau das Gegenteil des „Krisen-Print-Kanals“, der historisch gesehen die Grundlage für den Wert von Bitcoin war. Dadurch würden die Realzinsen und der Dollarwert steigen, und die marginale, leicht verschuldeten Käufer müssten ihre Positionen verkaufen. Deshalb ist bereits jetzt ein Anzeichen dafür erkennbar, dass die Risikoempfehlungen sich ändern: Der Anteil der Stablecoins wächst, während das Kapital aus Bitcoin in Dollar-punktierten Cash umschichtet – die marginalen Käufer treten zurück.

Aber ein Wandertrip ist noch lange keine endgültige Lösung. Je intensiver die Schlagzeilen sind, desto mehr sprechen die Daten dafür, Geduld zu haben. Warsh ist nicht bereit, weiterhin zu wandern – das hat er selbst gesagt.Warsh ist nicht daran interessiert, zu wandern.Und die PPI-Werte waren im Rahmen der Erwartungen – keine Schockierung. Wenn man die Energiepreise außer Acht lässt, dann ist alles in Ordnung. Falls der FOMC die Zinssätze beibehält – und insbesondere wenn die Überprüfung des PCE am 30. September die entsprechenden Werte zeigt, die durch die Methodenänderung entstehen – dann war vieles von dem Schaden in der letzten Woche eher eine Folge der Positionierung der Märkte als ein tatsächlicher Wandel in der Kreditlage.

All das sagt Ihnen nicht, ob der Preis von Bitcoin im März höher oder niedrig sein wird. Es zeigt Ihnen nur, auf welchen Faktor Sie achten müssen. Ignorieren Sie den roten „PPI“-Wert in der Überschrift – achten Sie stattdessen darauf, ob die Fed am 15.–16. September tatsächlich aufhört, Geld zu drucken, und wie die angepassten Inflationszahlen am 30. September aussehen werden. Das ist der Unterschied zwischen einer Sorge wegen einer Zinserhöhung und einer tatsächlichen Zinserhöhung – Bitcoin wird für die erste Situation bewertet, während die Realität bereits für die zweite Situation gilt.