Bitcoin-Miner nutzen die gleichen Megawatt-Märkte gegen KI

Bitcoin kostet heute etwa 77.000 Dollar – das ist etwa zwei Fünftel unter dem Höchstwert von 125.000 Dollar im letzten Jahr. Das ist das, was jeder sehen kann. Das weniger sichtbare ist, dass die Mining-Unternehmen im Jahr 2026 Rekord-Hashratwerte erreichen konnten. Heute arbeiten sie mit den dünnsten Gewinnmargen seit Jahren. Beide Faktoren hängen zwar zusammen, aber nicht aus dem Grund, den man vielleicht vermuten würde. Es handelt sich dabei überhaupt nicht um eine Kryptowährungsgeschichte – es handelt sich vielmehr um eine Energiegeschichte.

Ein Bitcoin-Miner ist im Grunde genommen eine Energiegesellschaft – mit teuren Computern, die dazu dienen, Hashs zu berechnen. Er kauft Megawatt-Energie und verwendet diese durch die Chips, die die Hashs berechnen. Jeder Hash ist wie ein „Lottoschein“ bezüglich des Belohnungssatzes für den Block. Die Elektrizität…60% bis 85% der Gesamtkosten des UnternehmensDie einzige Frage, die letztendlich wichtig ist, ist also: Wie günstig kann ein Bergbauunternehmen Strom kaufen? Das ist das wichtige Asset – günstiger, gut gelegener und unterbrechbare Strom. Alles andere ist nur Unnötiges.

Der Deal, der das Bergbauwesen ermöglicht

Die Energiebeziehung ist der Teil, den die Schlagzeilen in der Regel nicht berücksichtigen. Über Jahre hinweg wurde das Bergbauwesen als eine Quelle für Stromerzeugung angesehen, die den Verbrauch eines kleinen Landes überschreitet. Was diese Darstellung übersehen lässt, ist, dass die Bergleute in Wirklichkeit diejenigen sind, die die Energieerzeugung ermöglichen.am wenigstenWertvolle Kunden, die Strom nutzen – genau deshalb wollen die Stromnetze sie haben.

Ein Miner kannDie Maschine schaltet fast sofort aus – ohne dass dabei ihre Komponenten beschädigt werden.Die Energieversorger nutzen also das Bergbauwesen als „flexible Ventil“. Wenn Wind und Solarenergie übermäßig produziert wird und niemand die Energie nutzen kann, kaufen die Bergleute sie zu fast null oder negativen Preisen. Wenn die Stromnetze überlastet sind und die Haushalte jedes Watt benötigen, schalten die Bergleute den Strom ab – und in vielen Märkten bekommen sie dafür Geld. Jede Seite gibt der anderen etwas, was niemand sonst geben würde. Deshalb hat sich die Produktionsweise der Branche zu einem überwiegend nachhaltigen Modell entwickelt.Rund 52 Prozent der Bergbaubedarfe werden heute aus emissionsfreien Quellen erhalten.Nicht aus Ehrlichkeit, sondern weil die intermittierende Stromversorgung die billigste Art der Stromversorgung ist.

Die Zahlungen für den Ausstieg sind zu echten Geldern geworden.Riot Platforms erzielte im dritten Quartal 2025 Einnahmen in Höhe von 30,6 Millionen US-Dollar durch die Einschränkungen der Stromversorgung – ein Anstieg von 147 Prozent gegenüber dem Vorjahr.In Texas:Die Grid-Dienste machen geschätzte 10% bis 15% der Gewinne der Minen aus.Man könnte die kürzbarkeite Macht als eine Art Subvention betrachten – eine Subvention, die bereits im Modell enthalten ist. Die Bergleute akzeptieren es, als „Schockabsorber“ der Stromnetze zu fungieren, im Austausch für Strom, dessen Kosten nur einen Bruchteil der industriellen Durchschnittskosten sind.

Der Preisbrett ist wie ein Messerblatt.

Dieses Energieverhältnis ist die erste Hälfte des Ausgleichsprozesses. Die zweite Hälfte ist das Block-Prämienangebot.Im April 2024 wurde die neue Emissionsmenge halbiert.Der Einnahmewert, den jede Maschine erzielen kann – „Hashprice“ – ist zurückgegangen. Im Jahr 2026 lag dieser Wert bei…Rund 35 Dollar pro Petahash pro Tag – das ist der niedrigste Preis dieser Art in den letzten Jahren.Die Ursache ist arithmetisch – nicht sentimental. Jeder neuen ASIC führt zu mehr Rechenleistung; die Schwierigkeiten bei der Stabilisierung der Blockdauer nehmen zu. Die gleiche festgelegte Belohnung wird auf mehr Maschinen verteilt. Die Verbesserungen bezüglich der Energieeffizienz führen wiederum zu mehr Hashrate – was dazu führt, dass das Einkommen pro Maschine sinkt. Die Branche läuft seit Jahren auf diesem „Tretbrett“ – und es wird nie einfacher.

Das Ergebnis ist ein Gewinnausgleich, der auf Bruchteilen eines Cent pro Kilowattstunde beruht. Die neuesten, am effizientesten arbeitenden Maschinen…Man kann immer noch einen Gewinn erzielen durch die Nutzung von Energie – bei etwa 0,10 bis 0,12 US-Dollar pro Kilowattstunde.Altere Generationen von ASICs benötigen…unter 0,055Das liegt unter den üblichen Industriekosten. Wenn der Bitcoin-Kurs bei etwa 77.000 US-Dollar liegt, beträgt der durchschnittliche Produktionskosten in der Branche etwa…$74.000 bis $77.000 pro Münze – die gesamten Kosten übersteigen $100.000.Für viele Betreiber ist das so. Miner, die keine günstige Energie oder modernen Chips haben, laufen heutzutage auf Verlusten. Es handelt sich dabei um ein System, das sich auf harte Weise ausgleicht: Wenn die Preise so stark sinken, dass die einzelnen Maschinen Geld verlieren, schalten sie ab – die Hashrate sinkt, es wird schwieriger.Blinzelt tiefer„Und die Ränder erholen sich so weit, dass eine weitere Welle von Maschinen wieder hineinkommt.“

Der Rivalen, der um dieselben „Watt“ anbietet

Das ist der Unterschied, der diesen Moment von früheren Einbrüchen unterscheidet. Bitcoin ist nicht mehr der einzige – oder sogar der beste – Kunden für die Minen, die Megawatt-Leistung erzeugen. Stattdessen ist es die Künstliche Intelligenz. Analysten sagen…Die Einnahmen aus der Verarbeitung von KI-Daten betragen etwa 25 Dollar pro Kilowattstunde – im Vergleich dazu sind die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining etwa 1 Dollar pro Kilowattstunde.– Eine zehnfache Lücke in derselben physischen Infrastruktur. Deshalb haben die öffentlichen Minenunternehmen angekündigt…Mehr als 70 Milliarden US-Dollar an Kontrakten im Bereich künstliche Intelligenz und Hochleistungs-Computing.Und warum nur Core Scientific das hat.12-jähriges Hosting-Vertrag über 8,7 Milliarden Dollar mit CoreWeave – auf einer Leistung von 500 Megawatt., Eine Partnerschaft mit AMD für bis zu 2,5 Gigawatt.UndIn Pecos, Texas werden Projekte mit einer Leistung von 1,5 Gigawatt geplant.Bitfarms hat einen Standort umgebaut und behauptet, dass es so sei.Pläne, bis 2027 die Krypto-Mining-Branche vollständig zu beenden.Analysten prognostizieren, dass die auf der Börse notierten Minenunternehmen profitabel sein könnten.Bis Ende dieses Jahres könnte bis zu 70 Prozent der Einnahmen aus KI entstehen – gegenüber etwa 30 Prozent zu Beginn..

Das bedeutet wohl eine Neubewertung dessen, was diese Unternehmen eigentlich besitzen. Was sie nie wirklich besessen haben, ist ein besonderer Anspruch auf Bitcoin – sie besitzen nämlich Land, Stromverträge und die Geduld, diese miteinander zu verbinden, was eine Großkonzernfirma dringend braucht und nicht so schnell erreichen kann. Die Blockchain-Mining-Technologie hat zunächst den ersten Anspruch auf diesen knappen Ressourcen, weil sie bereit war, mit Strom zu arbeiten, den niemand sonst benötigte. Jetzt kommt ein „reicherer“ Nutzer hinzu.

Was das für den Handel bedeutet

Für einen Retail-Investor bedeutet das praktische Ergebnis, dass „Bitcoin-Miner-Stock“ zu einem irreführenden Begriff wird. Der Aktienkurs eines Miners hängt jetzt genauso von Energieverträgen, KI-basierten Transaktionen und Hosting-Einnahmen ab – möglicherweise sogar mehr als vom Preis des Bitcoin selbst. Wenn man einen Miner kauft, um eine Anlage in Bitcoin zu erhalten, kauft man also ein Asset, das allmählich an Wert verliert. Wenn man einen Miner aufgrund seiner Energieanlagen bewertet, lautet die ehrliche Frage: Welcher Anbieter liefert die meisten Megawatt-Leistung? Heute ist die Antwort: KI.

Die strukturelle Erkenntnis trifft auch auf die andere Seite zu. Die Beziehung zwischen der verfügbaren Energie und der Nachfragesituation ist eine echte „Schutzmauer“ – deshalb können diese Unternehmen überhaupt Elektrizität beziehen und deshalb haben sie es geschafft, trotz wiederholter Preiskollapsen weiterzumachen. Doch es handelt sich dabei um eine Schutzmauer mit niedrigem Gewinnmarge. Die Rentabilität eines Miners wird auf einer Seite durch die Verteilung der Belohnungen im gesamten Netzwerk begrenzt, auf der anderen Seite durch das, was die KI für dieselben Energiemengen zahlt. Das Bitcoin-Minen verliert nicht an Bedeutung – es handelt sich dabei um den flexiblen, unregelmäßigen, günstigen Käufer, den kein Stromnetz leicht ersetzen kann. Doch es ist nicht mehr der marginale Anbieter von Elektrizität, der zählt. Das Gleichgewicht ist erreicht: Die gleichen Megawattmengen werden jetzt an Auktionen vergeben, und die KI zahlt inzwischen mehr.

Die wichtigste Lektion ist, nicht nur das Kursniveau dieser Unternehmen zu berücksichtigen. Bitcoin zeigt an, wie viel der Mining-Investor zahlen muss. Der Energiemarkt zeigt an, wer tatsächlich das Gebäude erhält. Im Moment sind diese beiden Ergebnisse unterschiedlich – und genau diese Unterschiede sind der Grund für den Handel.