Bitcoin-Miner sind zu einer echten Chance für die Nutzung von künstlicher Intelligenz geworden. Es wird davon ausgegangen, dass die Investitionen in den Bereich der Bitcoin-Mining-Technologie um das 400-fache ansteigen werden – oder ist das nur ein übertriebener Bericht?

Bitcoin-Miner sind zunehmend als Investitionsobjekte mit hohem Wert angesehen werden.

Diese Aktien sind nicht mehr rein kryptografische Investitionsprodukte. Sie sind zunehmend mit dem Bedarf an Künstlicher Intelligenz, dem Zugang zur Stromversorgung sowie langfristigen Mietverträgen verbunden.

Warum die Neubewertung jetzt wichtig ist

Die wichtigste Zahl ist eine…Eine Steigerung der Kapitalausgaben für Data Center im gesamten Sektor um 400%Von März 2025 bis Februar 2026 deutet dies darauf hin, dass der Kapitalfluss zunehmend in Richtung der Errichtung von Rechenzentren gerichtet ist. So können Miner auch als „Infrastrukturbetreiber“ mehr Geld verdienen, anstatt weiterhin nur als Produzenten von Hash-Werten zu arbeiten.

Die Risiken sind höher, denn Kryptowährungen übernehmen nicht mehr die alleinige Verantwortung für die Ausführung der wichtigen Aufgaben.Die Gewinne der Minenbetreiber sanken im September um mehr als 7 Prozent.Investoren können sich nicht mehr nur auf die Cashflows aus dem Bergbau verlassen. Sie müssen beurteilen, ob diese Unternehmen die Möglichkeit haben, Energie, Land sowie bestehende Anlagen durch längere AI-Leasingverträge zu monetarisieren.

Die Bullen sehen hier etwas anderes.Mehrfach milliardenschwere, langfristige Mietverträge mit Investitionsqualifizierten PartnernWenn dieser Trend anhält, dann sind diese Namen eher wie „spekulative Kryptowährungen“ – und nicht wie echte Energieaktiva. Die Bären argumentieren, dass sich diese Situation schnell ändern kann, wenn…Veränderungen in den Ausgaben für Künstliche IntelligenzOder wenn Unternehmen die Umwandlung der Datencenter verpassen. Das ist der eigentliche Wendepunkt: Ertragssteigerung durch dauerhafte Leasingverträge – oder eine Situation, in der die Erträge nachlassen, wenn die Umsetzung nicht erfolgreich ist.

Die verbrauchte Leistung ist wichtiger als die Hashrate.

Die Neubewertung erfolgt auf der Grundlage des verbrauchten Stroms – nicht des Hash-Werts. Sobald ein Miner Megawatt-leistung, Land sowie bestehende Infrastrukturen in langfristige AI-Leasingverträge umwandelt, sieht das Einkommen eher wie ein Einkommen aus Infrastrukturprojekten aus, als wie ein Betriebsgewinn im Rahmen des Kryptogeschäfts. Das ist wichtig, denn der Sektor befindet sich gerade im Prozess der Umsetzung der Konzepte in die Praxis. Jefferies hatte bereits darauf hingewiesen.Geringe Gewinne aus dem BergbauDamit können Investoren die Cashflows aus dem Bergbau nicht mehr als Hauptmotivator betrachten.

Riot zeigt, wie eine Lieferung aussehen kann.

Riot ist eines der klaren Beispiele für diesen Wandel – vom „Pitch“ zur „Execution“. Im letzten Quartal erzielte es…33,2 Millionen US-Dollar an Einnahmen aus den Data CentersAMD hat anschließend die Option ausgeübt, um weitere 25 MW an Leistung zu erhalten. Damit beträgt die insgesamt vereinbarte Kapazität 50 MW. Riot sagt außerdem…Die erwartete Lieferung beginnt im Januar 2026 und wird bis Mai 2026 abgeschlossen sein.Das ist der Unterschied, auf den Bulls Wert legt: Sobald die Lieferung beginnt, beginnt die Geschichte auch in den Buchungen, bei der Umwandlung in Investitionen sowie bei der Berücksichtigung der zukünftigen Mietverhältnisse zu erkennbar zu werden.

IREN verfolgt dasselbe Modell in größerem Maßstab.

IREN hat eine Partnerschaft mit NVIDIA eingegangen, um diese Lösung umzusetzen.Bis zu 5 Gigawatt an KI-InfrastrukturDadurch erhielt NVIDIA auch ein fünfjähriges Recht, bis zu 2,1 Milliarden Dollar in die Aktien von IREN zu investieren. Das Ziel von einem Gigawatt definiert die erreichbare Einnahmebasis. Das Investitionsrecht deutet darauf hin, dass ein Anbieter von erstklassiger Qualität dazu motiviert sein könnte, in der Nähe des Lieferketts zu bleiben.

Deshalb sind langfristige Verträge wichtiger als die reinen Hashwerte. Die Einnahmen aus der Minenarbeit hängen weiterhin von den Kursen der Coins, der Schwierigkeitsgrad der Mining-Prozesse sowie den Zyklen der Halving-Fälle ab. Die Einnahmen aus dem Einsatz von künstlicher Intelligenz sollten insbesondere dann stärker stabil sein, wenn sie mit der Stromkapazität und den spezifischen Anforderungen der Kunden verbunden sind. Die Käufer werden feststellen, dass…Veränderungen in den Ausgaben für KIEs besteht immer noch die Möglichkeit, dass das System beschädigt wird. Deshalb sind aktive Lieferzeiten sowie Verpflichtungen der Mieter wichtiger als vage Optionen.

Die mögliche Wertsteigerung hängt von der Umwandlung ab – nicht nur von den erzählten Inhalten.

Morgan Stanley sieht…159% und 158% positive RenditenIn TeraWulf und Cipher Mining gibt es jeweils Ziele, die mit der Verarbeitung von Daten durch künstliche Intelligenz zusammenhängen. Diese Ziele sind zwar proaktiv gestaltet, doch sie zeigen, wie sehr davon abhängt, ob diese Standorte zu „künstlichen Intelligenz-Resourcen“ werden – anstatt weiterhin reiner Bergbauunternehmen zu bleiben.

Die Zusammenarbeit von Riot mit Terrestrial Energy ist zwar eine kleinere Angelegenheit, aber dennoch bemerkenswert. Es zeigt, dass einige Unternehmen bereits über solche Möglichkeiten nachdenken.Gemeinsam genutzte fortgeschrittene KernkraftwerkeAls eine langfristige Lösung für die Stärkung der Macht – und nicht nur als kurzfristige Lösung für die Besetzung bestimmter Räume.

Wie können Miner als Teil der KI-Infrastruktur bewertet werden?

Der nächste Filter ist einfach: Es soll vermehrt darauf geachtet werden, dass die Namen der Unternehmen als Infrastrukturen verwendet werden – und nicht als Krypto-Proxy. Die Branche hat sich bereits in diese Richtung entwickelt.Kreditgetriebene ValidierungsphaseIn solchen Fällen können langfristige Mietverträge mit Investitionsqualifizierten Partnern dazu beitragen, dass nicht-dilutive Finanzierungen für Projekte möglich werden. Das macht einen Unterschied – kurzfristige Bewegungen des Bitcoins sind weniger wichtig als die unterzeichnete Nachfrage, die finanziell abgesicherte Stärke der Partner sowie ein Lieferplan, den der Kreditgeber oder der Käufer einhalten kann.

Das Rahmenwerk

• Beginnen Sie mit unterzeichneten Verträgen.Bei den Bewerbungsunterlagen allein ist es nicht ausreichend. Sie benötigen Beweise dafür, dass die beiden Parteien tatsächlich an dem Projekt interessiert sind. Nur so kann ungenutztes Potenzial in Einnahmen umgewandelt werden und die Abhängigkeit von Kapitalgewinnen verringert werden.
• Überprüfen Sie die Sicherheit der Stromversorgung sowie die Kontrolle über den Standort.Nur das Land selbst ist nicht ein Vermögen. Das wirkliche Vermögen besteht aus der genehmigten Kapazität, den verfügbaren Standorten sowie einer Zeitplanung, die vom Kunden akzeptiert werden kann. Deshalb ist das Land allein kein echtes Vermögen.Die erwartete Lieferung beginnt im Januar 2026 und endet im Mai 2026.Es ist wichtiger als ein langer Pipeline.
• Betrachten Sie die Qualität der Vertragspartner als ein wichtiges Element des Sicherheitsmechanismus.Eine Immobilie, die durch einen anerkannten Käufer abgesichert ist, lässt sich leichter finanzieren. Zudem ist es einfacher, sie weiterzuverkaufen. Skeptiker können diese Immobilien daher kaum als bloße Geschäftsmodelle abtun.

Was könnte den Handel zerstören?

Das Hauptrisiko ist nicht die Schwäche von Bitcoin. Es ist vielmehr…Ausführungsrisiken und Veränderungen in den Ausgaben für Künstliche IntelligenzEs könnte die Umwandlung in eine andere Form verzögern oder die Investitionen der Kunden verringern. Wenn die Käufer ihre Ausgaben für Data-Centers reduzieren, kann die Neubewertung erfolgen – schließlich basiert diese Neubewertung auf dem sicheren Eintreffen der Gelder aus der Mietinfrastruktur.

Was wir in den nächsten ein bis zwei Quartalen zu erwarten haben…