Bitcoin liegt nahe bei 80.000 Dollar, während die Aktienkurse fallen: Die Ursachen für diese Divergenz

Bitcoin liegt bei etwa 80.000 Dollar – während der Aktienmarkt im Keller ist. Das ist nicht überraschend. Was jedoch überraschend ist, ist der Grund dafür und was das für unsere Ansichten bezüglich von Bitcoin als Investition bedeutet.

Im größten Teil der Geschichte von Bitcoin wurde es von Investoren als das ultimative risikofreie Asset betrachtet – etwas, das mit den Technologieaktien steigt und mit ihnen ebenfalls fällt. In den letzten drei Wochen hat dieses Verhalten nicht mehr funktioniert. Der S&P 500…Der Wert ist um etwa 2% unter seinem Höchststand im August gesunken.gedrückt nach untenDas Öl kostet mehr als 100 Dollar pro Barrel.Die Zinsen für Anleihen erreichen mehrere Jahre hohe Werte.Händler setzen Preise fest unter der Annahme von 60% Wahrscheinlichkeit einer Anhebung der Zinsen durch die Federal Reserve.Bitcoin istRund 25 Prozent gestiegen seit Ende August..

Der Grund dafür ist nicht, dass Bitcoin über Nacht zu einem sicheren Hafen wurde. Es ist vielmehr so, dass die dominierende Kraft, die den Preis von Bitcoin beeinflusst, sich von der Stimmung auf dem Aktienmarkt auf etwas ganz anderes verlagert hat – nämlich auf den „Debasement-Handel“.

Der Handel ist nun unvermeidlich geworden – niemand kann ihn mehr ignorieren.

Der Debasierunghandel entsteht, wenn Investoren befürchten, dass der Wert des Fiatwährungsystems durch unerträgliche Staatsschulden, anhaltende Inflation sowie die Möglichkeit, dass die Zentralbanken den Schutz der Preise vorziehen müssen, als Folge davon schwindet. Wenn diese Angst zunimmt, fließt Kapital aus Cash und Anleihen in Vermögenswerte, deren Angebot nicht ausreicht, um die Bedürfnisse des Staates zu decken – Gold und Bitcoin.

Die Zahlen hinter der Angst sind konkret.Die Schulden der US-Regierung erreichten Anfang 2026 über 40 Billionen Dollar – das ist mehr als 10 Billionen Dollar seit dem Haushaltsjahr 2019.. Der föderale Defizit nähert sich 2 Billionen Dollar.Der 10-jährige Treasury-Zins – der Referenzzinssatz für Hypotheken, Autokredite und Unternehmenskredite – stieg über 4,8 %. Es handelt sich dabei um den höchsten Stand seit Ende 2023. Die Situation ist nicht nur in den USA zu beobachten:Die Zinsen für Anleihen in den entwickelten Märkten – von Japan über Europa bis zum Vereinigten Königreich – steigen gleichzeitig an.Es wird eine koordinierte Neubewertung des Risikos der Staatsverschuldung vorgeschlagen.

Es handelt sich dabei um eine globale Neubewertung der Staatsschulden. Die Investoren fordern mehr Entschädigung für die Beteiligung an den Zusagen der Regierung.Die Staatskasse reagierte, indem sie ihr monatliches Programm zur Rückkaufung von Anleihen von 2 Milliarden Dollar auf 4 Milliarden Dollar erhöhte.– Eine Intervention, die signalisiert, dass die Regierung selbst gegen die steigenden Kreditkosten vorgeht.

Das ist der erste Anlauf. Die finanzielle Belastung führt dazu, dass die Anleihezinsen steigen – dadurch wird die Kaufkraft des Dollars geschwächt. Dadurch werden Assets mit festem Angebot attraktiver.

Was Bitcoin hat, das andere Vermögenswerte nicht haben:

Das führt uns zum zweiten Schritt. Der Grund dafür, warum die Reaktion von Bitcoin strukturell anders ist als die von Gold, liegt darin.

Gold hat keine neuen Einschränkungen bezüglich der Lieferung. Die Minen produzieren mehr Gold, die Zentralbanken verkaufen Reserven, und die Nachfrage nach Schmuck variiert. Bitcoin hat eine feste Obergrenze von 21 Millionen Coins.Mehr als 20 Millionen haben bereits abgebaut werden – etwa 95,5 Prozent der Gesamtmenge.Und der Rest wird niemals diese Grenze überschreiten. Die neuen Ausgaben verlangsamen sich alle vier Jahre stark – durch ein Phänomen, das als „Halving“ bezeichnet wird. Die letzte Halving erfolgte im April 2024.

Gleichzeitig haben die in den USA gehaltenen Bitcoin-ETF eine Milliardenbeträge an Anlegern anzuziehen – seit ihrer Einführung. Dadurch wurde die institutionelle Nachfrage weiter gesteigert. Das bedeutet, dass die Nachfrage von neuen Investoren einen erheblichen Anteil der neu abgeschürften Münzen ausmacht. Die verfügbare Menge auf den Börsen ist jedoch begrenzt. Die verfügbare Menge, die für zusätzliche Kaufaktionen genutzt werden kann, ist also eingeschränkt.

Das Ergebnis ist eine Knappheit an Angeboten. Wenn die Angst vor Abwertung dazu führt, dass Geld in Bitcoin fließt, gibt es sehr wenig neues Angebot, um dieses Geld aufzunehmen. Der Preis muss daher steigen.

Das ist der Verstärker. Die Theorie der Debasierung schafft Nachfrage; die Lieferbeschränkungen verwandeln diese Nachfrage in starke Preisschwankungen.

Wo die Kette brechen könnte

Das ist der konstruktive Fall. Das Risiko ist ebenfalls strukturell bedingt.

Die Korrelation von Bitcoin zu traditionellen Risikowerten verschwand nicht – sie ging sogar umgekehrt. Laut den Analysen von Binance Research:Die Korrelation von Bitcoin mit einem globalen Geldpolitikindex änderte sich von +0,21 vor der Genehmigung der ETFs auf −0,778 im Jahr 2026.Jetzt bewegt sich es gegen die Makrobedingungen – und nicht mit ihnen. Das ist eine andere Beziehung, aber keine völlig fehlende Beziehung. Es hängt immer noch vom Makroumfeld ab – nur von einer anderen Anzahl von Variablen.

Und diese Variablen können schnell umkehren. Der Rally wurde teilweise durch einen kurzen „Short-Squeeze“ angetrieben.164 Millionen Dollar an leichtgewichtigen Short-Positionen wurden innerhalb von vier Stunden am 3. September liquidiert – im Vergleich dazu waren nur 7,3 Millionen Dollar an Long-Positionen zu berücksichtigen.Die Zwangskäufe beschleunigten den Prozess, während die Zwangsverkäufe ihn umkehren können.

Der Wert von 80.000 Dollar ist an sich bereits eine Widerstandslinie – keine Unterstützung.Bitcoin überquerte am 3. September kurzzeitig diesen Wert und erreichte eine Höhe von 81.491 US-Dollar.AberAm 8. September erreichte der Preis wieder das Niveau von 78.500 Dollar.Es hat nicht funktioniert. Auf diesem Niveau hat der Markt die Debasierung des Geldes getestet – und festgestellt, dass dies umstritten ist.

Es gibt auch die Frage, ob die Erzählung über die Verwerterhöhung noch Bestand hat, wenn der Dollar stärker wird. In Zeiten finanzieller Belastungen – wie im März 2020 – fliehen Investoren historisch gesehen zum Dollar, unabhängig von langfristigen fiskalischen Bedenken. Der Dollar bleibt weiterhin die dominante Reservewährung – er stellt mehr als 56 Prozent der weltweiten Devisenreserven dar. Eine Liquiditätskrise, die zu einer Stärkung des Dollars führt, würde sowohl Gold als auch Bitcoin gleichzeitig beeinträchtigen.

Und der Markt ist überfüllt. Wenn alle bereits vorhanden sind, wird der marginale Käufer weniger, und die Preise werden instabil werden. Sowohl Edelmetalle als auch Kryptowährungen haben deutliche Rückschläge erlebt, wenn der Markt zu überfüllt wird – ein Muster, das man beachten sollte, wenn die Aufwärtsbewegung einspurig erscheint.

Was Sie sich ansehen sollten

Die Frage bezüglich der Investitionen ist nicht, ob die finanziellen Bedenken real sind – sie sind es. Die Frage ist vielmehr, ob Bitcoin das richtige Asset für die bestimmten Risiken ist, die man abwenden möchte, und ob der aktuelle Preis auf eine dauerhafte Veränderung oder ein vorübergehendes Momentum-Gefühl hindeutet.

Drei Beobachtungen bestimmen die Antwort.

Die Richtung des Ertrags.Wenn die Zinsen von den Finanzinstituten von ihren aktuellen Höhen zurückgehen – entweder weil die Fed signalisiert, dass sie die Zinsen nicht erhöhen wird, oder weil die Wirtschaftsdaten sowie die Inflationsdaten die finanziellen Bedenken verringern – dann verliert der Handel mit abgeminderten Kryptowährungen an Dynamik. Bitcoin würde auch dann seinen wichtigsten Vorteil verlieren, wenn der Aktienmarkt stabil bleibt.

Die Marke von 80.000 Dollar.Ein anhaltender täglicher Schlusswert über 80.000 ist ein Zeichen dafür, dass die knappen Angebote und die Nachfrage nach ETFs die Widerstände überwinden können. Eine wiederholte Ablehnung deutet darauf hin, dass diese Aufwärtsbewegung nur eine vorübergehende Entspannung ist – und nicht eine strukturelle Anhäufung von Wertpapieren. Der Markt hat es bereits getestet und ist zurückgefallen. Es muss noch einmal getestet werden.

Das Kontrollbeispiel: Gold.Wenn der Bitcoin-Kurs weiter steigt, während der Goldkurs stagniert oder sinkt, dann handelt es sich vermutlich um spezifische Bewegungen auf den Kryptomarkt, die durch Hebelwirkung und Kurserholung entstehen. Wenn beide Werte gemeinsam handeln, unterstützt das die Theorie der Verwässerung von Bitcoin.Gold stieg im August um etwa 15%, während Bitcoin um 25% zulegte.Die Beziehung hat bisher funktioniert, aber die Tests gehen weiter.

Das Wertverhältnis von Bitcoin, das nahe bei 80.000 Dollar liegt, während die Aktien unterliegen, ist kein Beweis dafür, dass Kryptowährungen als Schutz gegen den Aktienmarkt dienen können. Es zeigt vielmehr, dass ein von Finanzen getriebener Handel mit einem von Wachstum getriebenen Handel konkurriert – und momentan hat der Handel mit schlechten Finanzdaten Vorrang. Das macht den Handel jedoch nicht risikofrei. Es handelt sich dabei um etwas, das man anhand seiner tatsächlichen Mechanismen bewerten kann – wie z.B. Lieferbeschränkungen, Preisänderungen und das Verhalten anderer „harten“ Vermögenswerte – und nicht anhand der alten Ansicht, dass Bitcoin nur eine der riskantesten Technologieaktien ist.