Bitcoin bricht die Unterstützungsmarke von 78.000 Dollar. Doch der Verkaufsdruck ist nicht so ausgeprägt, wie es scheint.

Bitcoin fiel am Donnerstag unter 78.000 US-Dollar und sank am Freitag noch weiter – das Asset wurde dabei im Handel um ca.$76,550Bis frühmorgens am Samstag. Ein Rückgang von 1,6 Prozent im letzten Tag, eine Verlust von 5,8 Prozent in der letzten Woche. Die technische Situation ist klar: Der Unterstützungspunkt wurde überschritten – was jetzt passieren wird, weiß niemand.

Aber die Mechanismen hinter diesem Rückgang erzählen eine andere Geschichte. Es handelt sich nicht um einen Abbruch der Nachfrage. Es ist vielmehr eine positionale Situation, die unter Druck gerät – vor einem Makroereignis. Überraschenderweise hat Bitcoin seit Monaten nicht auf dieses Ereignis reagiert.

Das ist es, was tatsächlich den Preis beeinflusst hat – und warum das strukturelle Umfeld wichtig ist.

Der Auslöser war die Hebelwirkung – nicht der Glaube.

Der Rückgang am Donnerstag begann mit dem August-Konjunkturindex für Produktionspreise. Die Großhandelspreise stiegen an.0,4 % im Monat gegenüber dem Vorjahr und 5,4 % im Vergleich zum letzten Jahr.Im Einklang mit den Erwartungen – aber auch ausreichend, um den Markt daran zu erinnern, dass die Inflation noch nicht nachgelassen hat. Die Händler reduzierten ihre Risikopositionen vor dem August-KPI-Bericht am Freitag sowie der Entscheidung der Federal Reserve bezüglich der Zinsen am 16. September.

Was danach geschah, war keine institutionelle Verkaufaktion. Es handelte sich vielmehr um einen langen Druck auf den Preis. Im Zeitraum von 24 Stunden…75,7 Millionen Dollar an leverage-Positionen wurden liquidiert – 93 Prozent davon waren Long-Positionen.Der größte Liquidationsschock aller ZeitenNur am Donnerstag waren 38,5 Millionen verfügbar.Das offene Interesse an Futures-Finanzprodukten ist zurückgegangen.2,15 % auf 52,8 Milliarden DollarSo sieht die Deleveraging aus: Zwangsmärkte führen zu weiteren Verkäufen – und das wiederum führt zu noch mehr Zwangsmärkten.

Der Unterschied zwischen einem Deleveraging-Ereignis und einem Verkaufsausbruch ist einfach. Bei einem Deleveraging-Ereignis glaubt niemand unbedingt, dass das Asset weniger wert ist. Der Verkauf erfolgt auf mechanische Weise – durch Margin Calls, Stop-Loss-Regeln und Liquidationsprozesse. Der Preisrückgang ist eine Folge des Abzuschlagens der Hebelwirkung, nicht eine Veränderung in der Wertschätzung des Assets durch die grundlegenden Käufer.

Bitcoin kümmerte sich ab 2026 nicht mehr um die Inflationsdaten.

Es gibt etwas, das man bezüglich des Verhaltens von Bitcoin in diesem Jahr beachten sollte – etwas, was die meisten Berichte übersehen.In einem weiteren Monat konnte der wichtige CPI-Bericht keine signifikante Veränderung in den Preisen bewirken.Die Juli-Ausgabe ist da.3,4 Prozent im Jahresvergleich führten zu einer Steigerung von 0,33 Prozent innerhalb von vier Stunden.Vor 2026 wurden die CPI-Tage regelmäßig veranstaltet.5% bis 10% Schwankungen.

Die Optionmärkte auf Deribit berechnen jetzt nur einen sehr geringen Volatilitätsaufschlag in Bezug auf die Inflationsentscheidungen – das ist im Vergleich zu früher eine Abnahme.Von 15% bis 25% über dem Basiswert Anfang 2025 – heute weniger als 5%.Die Makrotrade, die früher die Preisentwicklung von Bitcoin pro Woche bestimmte, hat aufgehört zu existieren.

Das ist wichtig, denn es beeinflusst die Art und Weise, wie man den heutigen Rückgang interpretiert. Die PPI-Daten, die zum Abwärtsgang am Donnerstag führten, entsprachen den Erwartungen. Der August-CPI-Wert, der am Freitag veröffentlicht wurde – der gebundene Index lag dabei bei…3,3 % im Vergleich zum VorjahrEs handelte sich um eine Zahl, die der Markt im Grunde genommen ignoriert hat. Wenn die dominierenden Käufer von Bitcoin nicht mehr an den Inflationsdaten handeln, dann wird die Verkaufsdruck aus dem Makroökonomischen Kalender dieser Woche nur vorübergehend sein.

Warum brach die Korrelation zusammen? Die vorherrschende Politik bezüglich der Zinsänderungen wurde Ende 2025 in Frage gestellt – als der Bitcoin-Kurs fiel.50% in sieben Monaten – trotz der drei Mal gesenkten Zinsen durch die Federal Reserve.MicroStrategy wechselte von einem Käufer zu einem Verkäufer – es gab also einen Rückgang der Aktivitäten im Bereich des Kaufens.8,2 Milliarden Dollar Verlust – und der Verkauf von Hunderten Millionen Dollar an Bitcoin, um die Verpflichtungen zu decken.Und die ETF-Bewegungen hörten auf, das makroökonomische Sentiment zu berücksichtigen – stattdessen begannen sie, die Preisentwicklungen sowie die Zeitpläne für das Rebalancing der Portfolios zu berücksichtigen.

Was wirklich den Preis unterstützt

Da der alte Makrotrade zerstört wurde, wird der Preis von Bitcoin durch etwas weniger Sichtbares, aber wohl auch widerstandsfähigeres Element gehalten.

DieDie Spanne von 60.000 bis 65.000 Dollar hat im Laufe des Jahres 2026 als struktureller Halt gewirkt.Bitcoin hat den Gesamtkostenbasis über diese hinaus gehalten – ungefähr.$54,000Der Durchschnittspreis, zu dem alle aktuellen Besitzer ihre Münzen erworben haben. In jeder vorherigen „Bear Market“-Phase fiel der Bitcoin-Wert so stark ab, dass die Besitzer gezwungen waren, ihre Münzen zu verkaufen – und dabei waren 50% oder mehr der Besitzer bereits unter dem Wert ihrer Münzen. Dieser Zyklus ist noch nicht bis zu diesem Punkt gelangt.

Die Nachfrage nach ETFs hat sich auch in ihrem Charakter verändert. Als die Spot-Bitcoin-ETFs ins Leben gerufen wurden, entstanden starke Schwankungen aufgrund von makroökonomischen Entwicklungen. Heute kommen die stetigen Einzahlungen aus den Quartalszyklen der Anlageberatung sowie aus dem Umlagerungsprozess der Portfoliomodelle. Allein das IBIT von BlackRock absorbiert bereits einen großen Teil dieser Einzahlungen.694 Millionen im frühen AugustDas ist keine Momentum-Buying-Strategie – es handelt sich um institutionelle Allokationen zu bestimmten Zeitpunkten, die sich nicht ändern, weil die Inflation bei 3,4 % lag und nicht bei 3,3 %.

Auf der Netzwerkside ist die Hashrate von Bitcoin erreicht worden.AllzeithöchstwerteDie Rechenleistung, die das Netzwerk ermöglicht, nimmt weiterhin zu – auch wenn der Preis sinkt. Die Halbierung im Jahr 2024 führte dazu, dass die Belohnungen für die Miner reduziert wurden.6,25 BTC auf 3,125Es hat die Branche verändert: Die weniger effizienten Betreiber haben sich zusammengeschlossen oder sind aus der Branche ausgezogen. Die jährliche neue Ausgabe ist auf etwa… gesunken.164.000 BTCÜber70 Prozent des Bitcoins haben sich seit über einem Jahr nicht bewegt.Der flüssige „Floater“ – die Münzen, die zum Handel verfügbar sind – ist immer dünner geworden.Weniger als 4 Millionen BTC.

All das garantiert jedoch keine Wiederbelebung der Marktpreise. Es bedeutet aber auch, dass der Verkaufsdruck durch den Leverage-Squeeze keinen großen Anteil an günstigen, bereiten Verkäufern hat.

Was könnte es noch zerstören?

Die wichtige Frage für die nächsten zwei Wochen ist die Entscheidung der Federal Reserve. Die Märkte bewerten das Situationen etwa so…56% bis 73% Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung der Zinssätze um einen Viertelpunkt am 16. September.Je nachdem, welchen Indikator man vertraut. US-FinanzministerKevin WarshDas zeigt eine datenbasierte Herangehensweise, die eher auf marktorientierten Politiken beruht.

Eine Zinserhöhung wäre die erste seit der Einführung der Bitcoin-ETFs. Das könnte eine systematische Neuausrichtung der institutionellen Portfolios auslösen – Portfolios, die bereits…30% bis 40% unter Wasser bei ihren Bitcoin-Positionen.Das ist das eigentliche Risiko – nicht die Zahl des CPI selbst, sondern was die Fed damit macht.

Unter dem Support-Bereich von 76.200 bis 77.000 Dollar liegt der nächste sinnvolle technische Support-Service.Im Bereich von 70.000 bis 72.000 Dollar – wobei die 50-Tage- und 200-Tage-Mittelwerte sich überschneiden.Der RSI bei 54,6 deutet weder auf Überverkaufsbedingungen noch auf eine Bewegung hin – der Markt befindet sich in einer neutralen Zone. Das ist genau das, was man während einer Deleveraging-Pause erwarten würde.

Zusammenfassung

Der Abfall von Bitcoin unter 78.000 US-Dollar scheint eine Unterstützungslücke auf dem Chart zu sein. Unten am Chart geht die Hebelwirkung aus dem Markt, vor dem Entscheid des Federal Reserve. Dabei handelt es sich um einen Asset, der nicht mehr auf die Inflationsdaten reagiert – Daten, die der Markt eigentlich beachten sollte.

Die52 % Rückgang gegenüber dem Höchstwert im Oktober 2025.Es ist substanzreich. Aber es ist überhaupt nicht so.80 % Rückgänge – das sind die Merkmale früherer Bärenmarkte.Und die strukturellen Bedingungen – konzentrierte Eigentumsverhältnisse, geringe Liquiditätsversorgung, institutionelle Allokationen in quartalsweise Zeitplänen – sind anders als alles, was Bitcoin bisher erlebt hat.

Der nächste Schritt hängt von dem 16. September ab. Eine Zinahöhe-Anhebung könnte die Schwäche des Marktes weiter verstärken. Eine Pause könnte dazu beitragen, dass der Markt wieder Luft bekommt und die Widerstandszone von 79.000 auf 80.000 Dollar überprüft werden kann. Bis dahin bleibt die Zone von 76.000 bis 77.000 Dollar die Entscheidungsgrundlage für den Markt: Ob die Verkäufe dieser Woche nur mechanische Reaktionen waren – oder etwas mehr.