„Bottom Is In“ von Bitcoin ist ein motivierter Aufruf – keine Datenpunkte.

Der CEO von Coinbase, Brian Armstrong, sprach bei CNBC aus, dass das Ende des Bitcoin-Betrugs bevorstehe. Das Schlechteste an diesem Zyklus sei bereits vorbei. Die Preise werden im nächsten oder übernächsten Jahr weiter steigen. Ein Preis von 400.000 Dollar bis 2030 bleibt somit ein „angemessener Zielwert“. Zu diesem Zeitpunkt lag der Preis von Bitcoin bei etwa 77.000 Dollar.Der Wert ist etwa 39 Prozent niedriger als der Rekord von Oktober – damals lag er bei etwa 126.000 Dollar..

Das Unangenehme an der Annahme dessen, was dort steht, ist folgendes: Coinbase macht den größten Teil seines Einkommens, wenn die Leute Kryptowährungen handeln. Wenn die Preise fallen und der Markt ruhig bleibt, sinken auch seine Einnahmen. Im ersten Quartal 2026…Die Umsätze sanken um 31% gegenüber dem Vorjahr auf 1,41 Milliarden US-Dollar. Der Handelsvolumen sank um 37%. Das Unternehmen erlitt außerdem einen Nettogewinn von 394 Millionen US-Dollar.Der steigende Preis von Bitcoin ist keine Nebenwirkung für diesen CEO – es ist das Geschäft selbst.

Das macht ihn nicht falsch. Es ist ein motivierter Ausdruck – das ist etwas, was man ignorieren kann, nicht etwas, worüber man nachdenken sollte. Die wahre Prüfung ist, ob die Idee selbst auch bestehen kann, wenn der CEO ausgeschlossen wird.

Der Motor hinter dem Anruf

Armstrongs Fall ist ein vierjähriger Zyklus. Bitcoin steigt an, erlebt eine Phase der Euphorie, dann folgt eine Abwärtsphase, die historisch etwa ein Jahr dauert. Der Höchststand war im Oktober 2025.Die schwierige Zeit ist gerade das eine Jahr überwunden.Voraus liegt…Das nächste Halbierungstermin ist etwa ein Jahr und eineinhalb Jahre entfernt – Anfang 2028.Wenn die Belohnung für das Minen neuer Bitcoin halbiert wird, dann ist die Logik einfach: Die Anzahl der neuen Bitcoins pro Tag nimmt ab. Wenn die Nachfrage weiterhin besteht, wird der Preis steigen. Das ist ein echter Mechanismus.

Es handelt sich auch um einen schwächelnden Prozess. Jede Halbierung führt dazu, dass die Basis des Bitcoins größer wird. Der Marktwert von Bitcoin liegt jetzt bei etwa 1,55 Billionen US-Dollar. Deshalb braucht es viel mehr Geldmenge, um den Preis um eine bestimmte Prozentmarke zu bewegen – im Vergleich zu der Zeit, als der Markt noch auf geradezu unbedeutende Werte ging. Das Preisverhältnis nach jeder Halbierung ist abgeschwächt worden: Nach 2012 lag es bei etwa 100-fach, nach 2016 bei 30-fach und nach 2020 bei 8-fach. Mit dieser Entwicklung wird der Anstieg im nächsten Zyklus ebenfalls geringer sein. Und die oben genannte Zahl von 400.000 US-Dollar erfordert eine Preisanstieg von etwa 420%. Das ist keine geringe Wette – geschweige denn ein leichter Einsatz.

Unabhängige Forscher haben denselben Kreislauf gelesen und sagten „Nein“.

Hier kann die untere Marke getestet werden. Galaxy Research, die dieselbe Kennzahl untersucht, kam im Juni zu dem Schluss, dass keine untere Marke entstanden ist. Historisch gesehen kommen die Tiefs zwölf bis dreizehn Monate nach den Hochs. Zu diesem Zeitpunkt haben nur vier von13 Indikatoren eine Tiefe angezeigt – und die nächste Tiefe wurde erst Ende 2026 erwartet.Die Grundannahme von Galaxy legt einen wahren Untergrund bei 40.000 bis 46.000 Dollar.– Ganz unterhalb des tatsächlichen Tiefs der letzten Zeit, nahezu 58.000 Dollar.

Dieser Unstimmigkeitsfall ist die ganze Geschichte. Zwei informierte Parteien lesen denselben Bericht und kommen zu unterschiedlichen Schlussfolgerungen. Armstrong betrachtet das Kalenderdatum – der Rückgang ist bereits vorbei; die Katalysatoren kommen nun. Galaxy betrachtet die Tiefe des Wertes – der Rückgang hat nicht die gewünschte Größe erreicht, die historisch für einen Tiefpunkt steht. Deshalb könnte es sich um eine Aufwärtsbewegung innerhalb eines längeren Abwärtszyklus handeln, anstatt um den endgültigen Tiefpunkt.

Die Ströme werden auch abgeschnitten. Spot-Bitcoin-ETFs.Es wurden 3,8 Milliarden Dollar über drei aufeinanderfolgende Wochen eingesetzt – anschließend fielen die Nettobelastungen auf etwa 167 Millionen Dollar.In der Woche danach zeigte der größte Fonds, IBIT, einen geringen Nettoabfluss am letzten Tag. Die Nachfrage ist zwar vorhanden, aber nicht entscheidend. Die Futures-Händler haben den aktuellen Anstieg maßgeblich beeinflusst – anstatt dass es eine stabile Kaufaktion im Spotmarkt gab.

Was wird eigentlich als Nächstes bewegt?

Der Weg vor uns ist keine reine Steigung. Bitcoin muss nun zwei unterschiedliche, datierbare Ereignisse bewältigen.

Das erste ist regulatorisch und eher binär.Die prozessuale Abstimmung des Senats bezüglich des CLARITY-Gesetzes ist für den 15. September geplant.– Nächste Woche. Armstrong ruft den Vorschlag bezüglich des Gesetzes an.Genau am Ziel.„Ein Sieg, der das institutionelle Kapital freisetzen könnte und die Tokenisierte Aktien an US-Börsen ermöglichen würde. Es gibt einen echten Vorbild für diese Optimismus: Nachdem der Stablecoin Genius Act genehmigt wurde…“Mehr als 150 große Unternehmen haben innerhalb von drei Monaten Stablecoins integriert..

Der zweite Aspekt betrifft den Angebotssektor – und er liegt voraussichtlich im Frühsommer 2028. Damit wird die neue Ausgabe um etwa 18 bis 19 Monate verringert.

Auch das ist kein Grund, auf den Worten eines CEOs zu kaufen. Beides sind Dinge, die man nachprüfen kann.

Was ist eigentlich gut an solchen „Bottom Calls“?

Wenn man die Verurteilung weglässt, bleibt nur ein Rahmen übrig, an den man sich halten kann – ohne auf die Optimismushaltungen anderer zu vertrauen. Ist der Preis immer noch über dem Kostenniveau des Netzwerks, das die durchschnittlichen Käufer bezahlt haben? Sind die Flüsse an ETFs stetig positiv oder wechseln sie ständig zwischen In- und Ausgabe? Hat der Rückgang die Tiefen erreicht, die historisch als niedrig angesehen werden, oder sieht es eher so aus, als ob es sich um eine Bodenbildung innerhalb einer längeren „Bärenphase“ handelt? Das sind messbare Daten.

Die ehrliche Einschränkung ist, dass die unabhängige Analyse immer noch auf einen Tiefpunkt wartete – Monate nach Armstons Vertrauen in die Situation. Selbst die flachste Prognose lag unter dem aktuellen Tiefpunkt. Das Kalenderjahr des CEO und das Kalenderjahr der Daten sind nicht dasselbe. Wenn der Mann, der von diesem Handel profitiert, sagt, dass der Tiefpunkt erreicht ist, dann ist die vernünftige Entscheidung nicht, dem zu vertrauen – sondern die Daten zu überprüfen, um sicherzustellen, dass er recht hat.