Bitcoin unter 77.000 Dollar ist keine Kryptowährung – es handelt sich dabei um eine Angelegenheit der Federal Reserve. Diese Woche wird es also um das „Coin-Flip“ gehen.

Wenn man diesen Schlagzeile alleine betrachtet, klingt es wie zwei schlechte Nachrichten gleichzeitig: Bitcoin fällt unter 77.000 Dollar, und eine bestimmte Kryptowährung namens Zcash erlebt „hohe Verluste“. Wenn man sie voneinander trennt, ergibt sich eine grundlegende Entwicklung und eine Nebenerscheinung – und das Unterscheiden zwischen beiden ist die ganze Herausforderung dieser Woche.

Beginnen Sie mit der Zahl, die tatsächlich eine Rolle spielt. Der Wert von Bitcoin liegt bei etwa 77.000 Dollar – das ist etwa 39 Prozent unter dem historischen Höchstwert von 126.000 Dollar.6. Oktober 2025Das ist keine kleine Schwankung – und nichts an den Grundlagen der Kryptowährungen kann das erklären. Was das erklärt, ist der Preis des Geldes. In diesem Moment legen die Händler ihre Schätzungen fest.Etwa 60% WahrscheinlichkeitDass die Federal Reserve – unter einem neuen Präsidenten –…Kevin Warsh, der Anfang dieses Jahres an die Stelle von Jerome Powell trat.– Die Zinsen werden bei der nächsten Sitzung erhöht.15.–16. September.

Der marginale Käufer ging weg, als das Geld nicht mehr kostenlos verfügbar war.

Das ist die Übertragung – und sie ist für Bitcoin wichtiger als alles andere. Höhere Zinsen erhöhen den Kapitalkosten, treiben das Renditeergebnis von sicheren Währungen in die Höhe und ziehen das Geld aus den langfristigen, hochbeta-ten Vermögenswerten ab. Wenn das Geld billig ist, fließt Liquidität in die Risikokurve – und Bitcoin profitiert davon. Wenn eine Zentralbank, die den ganzen Jahr über nichts unternommen hat, plötzlich über höhere Zinsen spricht, geht diese „Welle“ weg – und mit ihr geht auch das Risiko, besonders bei Bitcoin. Die Märkte preisen zuerst ein, bevor die Daten bestätigen; die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung der Zinsen um etwa 60 Prozent ist bereits im Preis zu erkennbar. Deshalb fällt der Rückgang vom Höchstwert von 2025 eher auf einen hawkischen Kurs als auf einen Fehler innerhalb des Vermögenswerts selbst.

Die Struktur entspricht der reinsten Interpretation des Liquiditätszyklus: Ein einziger Indikator – die politische Entscheidung der Fed – beeinflusst gleichzeitig alle leicht verschuldeten Wertpapiere. Die genauen Mechanismen bezüglich der Futures-Kurven oder der Bilanzlinien ändern diese Gesamtbetrachtung nicht. Wenn die Aufmerksamkeit darauf gerichtet ist, ob weitere 25 Basispunkte erreicht werden, dann geht es nicht um Krypto-Investitionen, sondern um die Verschärfung der Finanzbedingungen.

Die Entscheidung wird diese Woche zweimal getroffen.

Jetzt kommt der ehrliche Teil: Wird die Erhöhung tatsächlich stattfinden? Der Markt ist wirklich geteilt – und diese Trennung wird in wenigen Tagen durch die Daten bestätigt werden. Die Chancen auf eine Erhöhung im September sind…Etwa 37 Prozent vor zwei Wochen – dann stieg die Zahl auf etwa 70 Prozent bis Anfang September.Dies geschah, weil die Arbeitsstatistiken viel stärker waren als erwartet waren – und der Markt die Daten von Warsh richtig interpretierte. So sank der Kurs wieder auf etwa 60%.Drei Mitgliedstaaten der Fed haben bereits bei der Sitzung im Juli für eine Erhöhung um ein Viertelprozent gestimmt. Die Entscheidung endete mit einer Abstimmung von 9 zu 3, wobei die Rate bei 3,5% bis 3,75% lag..

Aber ernsthafte Stimmen behaupten, dass der Markt den Preis für diese Veränderung überbewertet.Goldman Sachs hielt eine Erhöhung der Zinsen im September für „sehr unwahrscheinlich“ – Mitte August.Und ein Paar gut argumentierte Beispiele zeigt denselben Fall mit unterschiedlichen Methoden. Die Rechnungen beruhen tatsächlich auf den Daten des August-KPI-Indexs von heute Morgen.Eine leichte Erhöhung um +0,1% oder +0,2% würde die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung erheblich verringern. Eine stärkere Erhöhung um +0,3% hingegen würde die Entscheidung auf die Zusammensetzung der Zahlen auswirken.Einfach ausgedrückt: Das Protokoll gibt der Fed auf jeden Fall eine Ausrede. Die Grundzinsen zeigen, dass es sich dabei um ein Glücksspiel handelt – das Ergebnis wird diese Woche zweimal festgelegt werden: Heute die CPI-Daten, am Dienstag die Entscheidung des FOMC.

Zcash ist nur eine Nebensache – kein wichtiger Signal.

Und genau hier versucht der andere Teil des Titels, Sie abzulenken. ZEC ist eine winzige Privatsphäre-Moneta.Im letzten Jahr stieg der Wert etwa um 2.400%. Von unterhalb von 40 Dollar auf über 1.100 Dollar – und aus der 82. Position im Ranking nach Marktkapitalisierung auf die 10. Position.Und dann gibt es noch die Theorie „Privacy als Schutz vor Bitcoin“. Als der Kurs am 8. September um etwa 5% fiel – auf etwa 1.125 Dollar – bedeutet das, dass es zu einer Verlustrate von fast 5% kam. In einem Jahr sind das etwa 2.400% Verluste. Das ist reine „High-Beta-Noise“ – keine wirkliche Einsicht in die Makroebene.

Die Werte bezüglich der Breite stimmen überein. Der Index für Altcoins liegt bei etwa 31; der Anteil von Bitcoin am Gesamtwert der Kryptowährungen beträgt etwa 59%. Der Indikator für Angst und Gier liegt bei 56. Geld flieht nicht von den Kryptowährungen – es wandert vielmehr aus den am meisten spekulativen Bereichen hin zu der relativen Sicherheit von Bitcoin. Der ZCash-Crash Anfang dieses Jahres war ein echter Vorfall – es handelte sich um einen Fehler im System für private Zahlungen. Doch ein täglicher Rückgang von 5% ist nichts weiter als eine normale Bewegung auf dem Markt.

Was sollte man eigentlich aus einer Woche voller Glücksspiele mitnehmen?

Die sinnlose Reaktion auf eine solche Woche ist, zu verlangen, dass Bitcoin eine Richtung wählt und sich entscheidet. Das kann er nicht – man wird nicht gebeten, eine langfristige Entscheidung zu treffen, während der Risikowertungskurve durch Schwankungen beeinflusst wird. Man wird stattdessen gebeten, zwei Tage lang abzuwarten – bei einem echt binären Ereignis. Ein niedriger CPI sowie eine Beibehaltung der aktuellen Preise können die Drucklast verringern und dazu führen, dass die Aktien mit hohem Beta-Wert einen Aufschwung erleben. Eine Erhöhung der Zinsen würde jedoch dem bereits teilweise gebuchten Kursverlust zugutekommen. Eines dieser Szenarien wird am Mittwoch sicherlich falsch sein – und niemand ohne eigene Datenquellen weiß, welches davon der Fall sein wird.

Resistieren Sie also den Drang, den Tag des Zcash zu als ein Zeichen für die Zukunft der Kryptowährungen zu betrachten. Lassen Sie Bitcoin weiterhin im Rahmen behalten, in dem er eigentlich liegt – nämlich als Teil eines Liquiditätszyklus innerhalb einer langen Adoprationsphase. Beides kann gleichzeitig wahr sein: Die exponentielle Kurve bleibt weiterhin nach oben gerichtet, auch wenn die Liquiditätspression sie für eine Weile nach unten zieht. Halten Sie diese beiden Phasen zusammen, ohne zuzulassen, dass das Tagesgeschäft die gesamte Dekade beeinflusst. Eine Woche voller „Coin-Flips“ ist dann nur Lärm mit einem Datum dazu.