BioCryst Fell erreicht in einer Woche 19% – ein orales Produkt, das die Leistung von Orladeyo ebenbürtig ist.

BioCryst Pharmaceuticals hat in den letzten fünf Sitzungen einen Rückgang erlitten – ein Umsatzrückgang von etwa 19%. Der Aktienkurs liegt jetzt bei etwa 8 Dollar pro Aktie. Der schlechteste Tag war derjenige, nachdem es zu einem Ereignis gekommen ist, das nichts mit den eigenen Ergebnissen zu tun hat. Die Aktie, die bis 2026 regelmäßig die Erwartungen übertraf, wurde letzte Woche stark beeinträchtigt.Die Testdaten eines KonkurrentenUnd eine Anzeige des Verkaufsseiten berichtete, dass die kurzfristige Entwicklung „herausfordernd“ sei – das trug dazu bei, den Anstieg weiter zu untergraben. Das natürliche Verhalten im Einzelhandel ist es, anzunehmen, dass das Unternehmen gescheitert ist. Doch das ist noch nicht der Fall. Was passiert ist, ist komplizierter: Die Wettbewerbsbedrohung, die immer als Problem angesehen wurde, hat schließlich eine konkrete Zahl hervorgebracht – und der Markt betrachtet das als den Ende des Franchise-Netzwerks.

Die Zahl gehört zu Pharvaris – einem viel kleineren Rivalen. Am 8. September berichtete er darüber.Die Ergebnisse stammen aus Kapitel 3.Seine entscheidende Phase-3-Studie bezüglich des Medikaments Deucrictibant – als einmal tägliches orales Tablettenpräparat zur Vorbeugung von Erkrankungen wie hereditärem Angioödem – wurde durchgeführt. Das Präparat von BioCryst wird mit dem Namen Orladeyo verkauft.Die monatlichen Anfälle sind um 83% niedriger als bei der Placebogruppe nach 24 Wochen.Und alle sekundären Endpunkte wurden erreicht. Pharvaris plant…File für präventive Genehmigung in der ersten Hälfte des Jahres 2027.

Wichtig ist nicht nur die Wirksamkeitsnummer, sondern auch die Verabreichungsart. Orladeyo wurde hauptsächlich deshalb Kategenleader, weil…Die einzige orale, tägliche Prophylaxemaßnahme gegen HAE.Es handelt sich dabei um eine bessere Alternative zu den älteren Injektionstherapien, bei denen mehrmals pro Woche Nadeln verwendet werden müssen. Deucrictibant ist außerdem eine orale Tablette, die einmal täglich eingenommen wird – sie greift genau den Mechanismus an, der von Orladeyo beeinflusst wird. Das macht diese Therapie wirklich konkurrenzfähig – nicht nur narrativ gesehen. Eine weitere, größere Bedrohung liegt noch im Hintergrund…Die einmalige Gen-Therapie von Intellia reduzierte die Anfälle bei HAE um 87%.In seinem eigenen Phase-3-Studiengang Anfang dieses Jahres wurde eine mögliche funktionale Heilung entwickelt – eine Heilung, die letztendlich das gesamte Modell der chronischen Medikation bedrohen könnte.

Das ist das Problem – und es ist real. Doch hier muss man die Dinge genauer betrachten, bevor man schließt, dass der Markt richtig ist. Die Existenz von Wettbewerb bedeutet nicht automatisch, dass der „Schutzwall“ des Unternehmens durchbrochen wird. Man sollte sich anschauen, was mit den Aktienkursen passiert. Im Quartal vom 5. August berichtete BioCryst…Gesamterlös: 218,3 Millionen US-Dollar, 45% nach obenMit Orladeyo beträgt der Umsatz 158,2 Millionen Dollar. Das Unternehmen erzielte etwa 113 Millionen Dollar an nicht-GAAP-Operationalgewinnen. Die Einnahmenprognose für Orladeyo im Jahr betrug weiterhin 625 bis 645 Millionen Dollar. Die Gesamteinnahmeprognose wurde auf 690 bis 715 Millionen Dollar erhöht. Die Sorgen von gestern sind noch viele Jahre entfernt – Deucrictibant wird erst etwa 2027 verfügbar sein. Selbst dann müssen die Patienten selbst entscheiden, ob sie auf dieses Medikament umsteigen wollen. Die Krankenkassen müssen zustimmen und das Medikament muss gegenüber anderen etablierten Medikamenten als vertretbar angesehen werden.

Berechnen Sie nun den Preis. BioCryst hat eine Marktkapitalisierung von etwa 2,1 Milliarden Dollar – das ist etwa 2,3 Mal so viel wie die letzten Umsätze in Höhe von etwa 940 Millionen Dollar. Der Bruttogewinn liegt bei etwa 98%, und der operativen Cashflow übersteigt im letzten Jahrzehnt die 370 Millionen Dollar. Vergessen Sie einfach den Forward-Price-to-Earnings-Verhältnis des Unternehmens – das ist nur ein bedeutungsloses Merkmal, das durch einmalige Übernahmekosten entstanden ist.Kauf von Astria TherapeuticsDadurch erhielt BioCryst sein eigenes injizierbares Produkt für HAE – Navenibart. Was die Umsätze und Cashflows angeht, so ist das keine angemessene Bewertung für ein Unternehmen, das weiterhin mit fast doppelten Wachstumsraten wächst und außerdem eines der seltenen Biotech-Unternehmen ist, das tatsächlich Cash generiert.

Die ehrliche Analyse zeigt, dass der Markt den Preis von Orladeyo wohl dauerhaft begrenzt hat – es handelt sich dabei um einen Rabatt für eine Bedrohung, die zwar real ist, aber noch nicht existiert. Das ist der Grund, warum man dies als übermäßige Verkaufsaktion betrachten sollte. Der Gegenargument ist jedoch berechtigt: HAE ist ein kleiner, konzentrierter Markt, in dem viele Patienten tatsächlich einen oralen Ersatzprodukt bevorzugen könnten. Zudem gibt es die Warnung eines Unternehmens, das…Die Aktien erhielten eine Bewertung „Outperform“.Für den größten Teil des Jahres deutet das darauf hin, dass sogar seine alten Unterstützer jetzt erkennen, dass die Situation immer schwieriger wird. Das ist keine „saubere“ Entscheidung – denn der „Grund für die Schwierigkeiten“ ist tatsächlich real, anstatt nur befürchtet zu werden. Doch die Beweislast hat sich verschoben: Um zu argumentieren, dass das Unternehmen seine jüngsten Verluste verdient, muss man nun argumentieren, dass der Marktanteil abnimmt – und die aktuellen Zahlen zeigen nichts dazu.

Die einzige Variable, die diese Situation lösen kann, ist ob die Wachstumsraten von Orladeyos Produkten in den USA auch weiterhin anhalten, wenn deucrictibant ankommt und schließlich angefangen wird zu wachsen. Wenn dieser Trend weiterhin anhält, sieht es so aus, als würde man eine Art „Auszehrung“ erleben – doch das ist eher unpassend für ein noch weiterwachsendes Unternehmen. Wenn der Wert jedoch abflacht, weil die Patienten für den Neuling stimmen, dann hatte der Markt schon immer recht. BioCryst braucht kein Wunder, um den aktuellen Preis zu rechtfertigen – sie muss nur die jüngsten Schäden überwinden, um gegen den wirklichen Wettbewerb zu bestehen. Bis jetzt ist das das Risiko, das der Verkauf darstellt.