Berkshire Split: Die Legende von Buffett in zwei Teile – Howard beherrscht die Kultur, Greg Abel beherrscht das Geld.

Der Brief vom 18. September wirkt wie ein Zeichen des harmonischen Übergangs zwischen den Familienmitgliedern. Warren Buffett, 96 Jahre alt, trat als Vorsitzender von Berkshire Hathaway zurück. Er erhielt einen Titel ohne jegliche Verantwortung – „Emeritär-Vorsitzender“ – und blieb weiterhin im Vorstand. Sein Sohn Howard, der seit 1993 als Direktor tätig ist, wurde zum Vorsitzenden des Vorstands gewählt. Greg Abel leitet das Unternehmen seit Anfang 2026 als CEO. Die Berichterstattung nannte dies…Die Erfüllung einer sorgfältig geplanten Nachfolgeregelung.Und die Aktien bewegten sich kaum.

Aber die Aufteilung der Arbeit innerhalb des Briefes verdient eine zweite Lektüre.Greg leitet das Unternehmen. Howard wird dessen Kultur und Werte bewahren.Übersetzen Sie diesen Satz in eine Bilanzformel – dabei werden die beiden Aspekte herausgehoben, auf denen Berkshire tatsächlich beruht. Einer davon – das tägliche Urteilen darüber, was mit dem Geld getan werden soll – liegt nun ganz außerhalb der Kontrolle der Familie.

Kultur ist der Titel; das Geld ist die Aufgabe.

Seit sechzig Jahren war das Kapital von Berkshire Hathaway nicht die Eisenbahnen, die Versicherungsgesellschaften oder die Konsummarken des Unternehmens. Es handelte sich dabei um das Kapital eines einzelnen Mannes – die Disziplin, mit der aus einem scheiternden Textilfabrik etwas Erfolgreiches entstand.1,1 Billionen DollarDie Versicherungs- und Energieunternehmen haben Milliarden verloren. Das Wichtigste bei Berkshire war also das, was Buffett mit diesem Kapital tat. Howard Buffett verteilt dieses Kapital nicht. Er ist ein Landwirt, der zu einem Philanthropen wurde – und ehemaliger Sheriff. Sein Ziel ist es, „Kultur und Werte“ zu schützen – Werte, die keine Verträge, keine Buchhaltungsregeln oder keine Kontrolle über das Portfolio begleiten.

Greg Abel hat alles andere bekommen. Und was er bekommen hat, ist enorm. Nach einem Vierteljahr, in dem er endlich das Geld von Berkshire nutzen konnte, blieb die Summe immer noch ziemlich groß.365 Milliarden.

Das erste Jahr ist die erste Prüfung.

Hier ist, was der neue CEO damit gemacht hat. Es handelt sich dabei um die wichtigste Zahl in dieser Geschichte: Nach mehr als drei Jahren verkaufte Buffett insgesamt mehr Aktien, als er gekauft hatte.14-Wochen-Serie an VerkäufenDas wurde zu einer Art „Signaturenorm“ – Abel beendete es. Allein im zweiten Quartal des Jahres 2026 hat er…Etwa 23,5 Milliarden Dollar wurden in Aktieninvestitionen investiert.Dies wurde durch eine private Kapitalbeteiligung von 10 Milliarden Dollar bei Alphabet unterstützt. So wurde der Immobilienbauunternehmen Taylor Morrison ganz übernommen. Zudem wurden etwa 4,5 Milliarden Dollar ausgegeben, um die eigenen Aktien von Berkshire wieder zu kaufen.

Diese Umkehrung ist das eigentliche Ereignis hinter dem Schlagzeilen-Thema dieser Woche – und sie hat zwei Seiten. In den letzten Jahren von Buffetts Leben verfügte das Unternehmen über eine enorme Menge an Cash, während die Aktienkurse als zu teuer angesehen wurden. Abels erster Schritt war es, dieses „Cash-Fortress“ zu öffnen. Eine Lesart lautet: Ein entschlossener Investor setzt endlich das ungenutzte Kapital ein. Die andere Lesart: Die Zurückhaltung des Gründers – genau das, was dazu führte, dass das Unternehmen solche Rekorde erreichte – wurde gerade dann aufgegeben, als der Markt bereits voll war – von jemandem, dessen Leistungsgeschichte erst jetzt entstanden ist.

Wer hat Buffetts Altersvorsorge bezahlt?

Die jeweiligen Unternehmen sind vorerst in Ordnung. Das Quartalsgewinn der Berkshire-Aktien stieg um 16%.12,98 Milliarden DollarEs geht dabei um die reine Darstellung der tatsächlichen Betriebsausgaben – bevor die Schwankungen zwischen Marktpreis und Realwert das Nettoertrag einflüssen. Das ist keine Geschichte über Überleben.

Es ist eine Geschichte über Preise. Der Markt hat bereits seit einem Jahr lang den „Buffett-Premium“ abgebaut: Das Preis-zu-Bilanz-Verhältnis von Berkshire ist gesunken – von etwa…1,62 bis etwa 1,53Seit die Nachfolge des CEOs bekannt wurde. Kurz gesagt: Die Investoren zahlen jetzt etwas weniger für Berkshire – schließlich ist der Mann, der die Entscheidungen trifft, nicht mehr anwesend. In seinem Brief gab Buffett zu, dass er immer noch „…“ hat.Die beste Arbeit der WeltUnd mit einem Blick auf seinen 96. Geburtstag…Die Zeit gewinnt immer.Die Investoren der Firma müssen den zweiten Punkt akzeptieren – egal ob sie das wollen oder nicht.

Das ist die Rechnung für die Entlassung des Gründers – und der Aktionär ist es, der dafür bezahlt. Ein Ausschuss und ein Familiennamen können eine Kultur schützen. Doch sie können nicht den „Edge“ schützen – also das, was in wirtschaftlichen Begriffen als das Urteilsvermögen einer einzigen Person gilt. Diese Aufgabe wurde Abel übergeben – zusammen mit etwa 365 Milliarden Dollar sowie einem Marktwert, den viele als reich betrachten. Die wichtige Frage für den Eigentümer ist nicht, ob die Buffetts noch die Kontrolle haben; der Titel auf dem Stuhl gehört Howard – aber der Wert wird von dem Mann bestimmt, der das Kontobuch hält. Schauen Sie, wie er das verwendet, was Buffett über sechs Jahrzehnte lang gelernt hat, um zu schützen.