Berkshires 38 Milliarden-Dollar-Anlage in Google ist real – und hier ist das, was man nicht kopieren kann.

Der Schlagzeile ist leicht zu wiederholen: Berkshire Hathaway hat etwa 38 Milliarden Dollar in die Muttergesellschaft von Google investiert – somit wird Alphabet…Es ist die drittgrößte Aktieunternehmung – nur hinter Apple und American Express.Auf den ersten Blick scheint es so, als würde der berühmteste Wertanleger der Welt die AI-Ära mit seiner größten Unterstützung begrüßen. Die Schlagzeilen ignorieren jedoch den Teil, der eigentlich wichtig ist – nämlich den Teil, der erklärt, was wirklich passiert ist.wieDas Geld wurde transferiert. Etwa die Hälfte dieser neuen Anteile stammte nicht aus dem Kauf von Aktien durch Berkshire auf dem offenen Markt. Sie stammte vielmehr aus dem Verkauf von Berkshire durch Google.10 Milliarden neu gegründete Aktien zu einem Rabatt von 6,5%.Zum Marktpreis.

Dieser einzige Check war der Grundstein für ein noch größeres Ereignis: Alphabet erhielt etwa 85 Milliarden Dollar an Kapitalaufnahmen.Die größte Aktienankaufaktion in der GeschichteDamit konnte es die Entwicklung der KI-Technologien finanzieren. Ein Moment der Pause – was das bedeutet… Google ist eines der größten „Geldmaschinen“ in der Geschäftswelt. Es handelt sich dabei um ein profitables Unternehmen, das seit zwei Jahrzehnten dazu dient, Investitionen für innovative Projekte zu finanzieren. Doch Google musste weiterhin an die Aktionäre verkaufen, um 85 Milliarden Dollar an Aktien zu erhalten, damit seine Datenzentren weiterhin expandieren können. Das ist also eine Art „AI-Boom“, das mit Kapital zusammenfällt – ein Unternehmen, das enorme Gelder generiert und vom Markt verlangt, ihm noch mehr Geld zu geben.

Die Person, die derzeit am nächsten dran zu den finanziellen Mitteln bei Berkshire ist, ist der CEO Greg Abel. Am Mittwoch gab er die ausführlichste öffentliche Erklärung zu diesen Transaktionen ab. Seine Argumente sind ernst zu nehmen, denn sie stammen von der Seite des Kunden. Berkshire betreibt Dutzende von Unternehmen – in den Bereichen Versicherung, Energie, Eisenbahnen, Industrie und Einzelhandel. Abel sagt, dass…Viele Informationen sind in unseren Unternehmen verfügbar – darüber, wie wir KI nutzen und welche Vorteile sie bringt.Mit anderen Worten: Berkshire ahmt nicht nur die Einnahmen durch KI nach – sie beobachtet, wie Dutzende von Unternehmen aus ihrem eigenen Portfolio diese Technologie einsetzen und die Ergebnisse verfolgen. Auf dieser Grundlage bezeichnet er Alphabet als…„Signifikanter Spieler“ in der KI-BrancheDas ist genau die Art von Beweisen bezüglich der Miete, die ein disziplinierter Käufer haben möchte, bevor er einen Scheck in dieser Höhe ausstellen kann: Die Bestätigung des Nutzers, dass das Produkt funktioniert.

Es ist wichtig, genau zu wissen, wer die Entscheidung tatsächlich getroffen hat. Denn die Darstellung der Außenwelt – „Der neue CEO setzt auf Google“ – ist nur halb richtig. Warren Buffett, der Abel zu Beginn des Jahres das Amt des CEOs übertragen hat, sagt, dass…Die Position wurde eingerichtet.Und Abel nennt ihn „den Entscheidungsträger“. Dabei ist die Zustimmung noch subtiler: Buffett hat gesagt, dass er Alphabet an die Spitze der Unternehmen setzt.Unterhalb von mindestens vier oder fünf der anderen Vermögenswerte von Berkshire.Es handelt sich also um eine echte und große Position – das dritte größte Aktivum im Portfolio. Doch es ist nicht unbedingt die Position mit der höchsten Gewinntreue. Berkshire hat diese Aktien zu einem Rabatt gekauft. Buffett gab einmal zu, dass er diese Aktien gekauft hat.Es war ein Fehler, nicht früher zu kaufen..

Der Rabatt ist eine Information, mit der ein Retail-Investor rechnen muss – schließlich ist es der Teil des Geschäfts, den man nicht haben kann. Berkshire erwarb die Aktien von Alphabet um 6,5% günstiger als auf dem Markt für diesen 10 Milliarden-Dollar-Ankauf.Rund 7 Milliarden Dollar wurden noch mehr still auf dem offenen Markt gekauft.Im Quartal bringt es seine Anteile zurück.Ups: 83% – etwa 106 Millionen AktienEin Käufer auf dieser Ebene, der über die Verbreitung von KI-Systemen Bescheid weiß und zum niedrigeren Preis kauft, erhält eine deutlich bessere Angelegenheit als der Kauf von Google-Aktien auf dem Markt in seinem Brokerkonto. Die Validierung ist eine echte Information. Der Preis ist nichts, was man einfach so erbt.

Diese Unterscheidung ist wichtig – schließlich geht Google das Geld dafür aus, was er ausgibt. Alphabet leitete die Kapitalausgaben im Jahr 2026.Rund 190 Milliarden Dollar.– Mehr als das Doppelte von dem, was es im Jahr 2025 ausgab – und seitdem hat es diese Summe wieder erhöht. Im zweiten Quartal betrug die Kapitalausgaben etwa 44,9 Milliarden US-Dollar, was ungefähr das Doppelte des Vorjahres ist. Der freie Cashflow war dagegen negativ – um etwa 5,9 Milliarden US-Dollar.Die erste negative Analyse seit dem Börsengang von Google im Jahr 2004.Die Entwicklung der KI-Technologie kostet viel Kapital. Zum ersten Mal in ihrer öffentlichen Geschichte verbrennt Google mehr Geld, als seine Geschäfte einsparen können. Google hat Aktien verkauft, um Zeit und Kapazität zu gewinnen – bis die Cashflows wieder ausreichen. Das, was Berkshire unterstützt, ist nicht nur „Google verkauft mehr Werbung“. Es geht darum, dass Google so viel in die Technologie investieren kann und letztendlich auch wieder zurückbekommt – und somit geschützt wird.Rund 36% BetriebsmargewährendGoogle Cloud wächst um fast 50%.."

Dann gibt es noch den Preis. Die Aktien von Alphabet werden gegenüber etwa 337 Dollar gehandelt – das bedeutet, dass der Marktwert des Unternehmens etwa 4,1 Billionen Dollar beträgt. In Bezug auf den Unternehmenswert zum EBITDA liegt die Bewertung von Google bei etwa 23-mal so hoch – das ist mehr als bei Microsoft (etwa 19-mal), Meta (etwa 14-mal) oder Amazon (etwa 16-mal). Der Markt wurde für dieses Optimismus nicht bestraft; die Aktien haben im letzten Jahr um etwa 43% zugelegt. Mit anderen Worten: Die Anleger glauben bereits an die AI-Story, die Berkshire nun unterstützt hat. Der „Zustimmungsbeschluss“ kommt also mit bereits festgelegter Bewertung.

Was ändert sich also für Sie konkret? Die Kaufaktion bei Berkshire ist eine echte und nützliche Information: Es handelt sich um einen anspruchsvollen, finanziell starken Unternehmen, das über eine klare Sicht auf die Anwendung von KI verfügt. Dieses Unternehmen wählte Google als Ziel für seine Investitionen in KI-Technologien – und lieh Google das Kapital, damit Google weiterhin am Markt bleiben kann. Das erhöht die Chancen, dass die Ausgaben von Google zu Gewinnen werden. Doch es ist keine Einfachlösung – man kann Berkshire nicht einfach kaufen. Berkshire selbst rangiert zwar hinter mehreren anderen Favoriten bei Alphabet, doch der Aktie wird ein Preis zugeschrieben, der darauf hindeutet, dass sie weiterhin funktioniert. Der Trade ist also nicht automatisch etwas, was man nachahmen kann.

Die Zahl, auf die man weiterhin achten sollte, ist nicht der nächste 13F von Berkshire. Es handelt sich um den freien Cashflow von Google. Wenn dieser wieder positiv wird – während Cloud weiter wächst und das Geschäftsmarge-Ratio bei etwa 36% bleibt – dann wird der Aufbau von Berkshires Aktivitäten sich selbst bezahlen. Die heutige Prämie erscheint somit weniger riskant. Das Signal dafür, dass die „Honeymoon-Phase“ zu Ende geht, ist das Gegenteil: Die Investitionen steigen weiter an, während der Cashflow weiterhin negativ bleibt. Dadurch muss Berkshire mehr Aktien kaufen, um mehr Kapazität zu schaffen. Berkshire hat seine Aktien zu einem niedrigeren Preis gekauft und kann es sich leisten, auf diese Situation zu warten – bei einem Kurs von 6,5%. Nur eines dieser Faktoren gilt für Sie.