Banzai International (PARA): Schlechtes 2. Quartal, aber der Wert ist zu niedrig, um ignoriert zu werden – nach ConnectAndSell.

Ich würde Banzai International als kleine, spekulative Kaufaktion mit einem Kurs von etwa 1,30 US-Dollar pro Aktie bezeichnen. Doch der Grund dafür hat wenig zu tun mit dem Quartal, das das Unternehmen am 13. August berichtet hat. Die Berichte sahen aus wie ein Grabstein: Der Umsatz ist um 27% gegenüber dem Vorjahr gesunken.$3,05 GAAP-Verlust pro AktieGegen einen Konsens von ca. 2,92 Dollar – sowie gegen die Nachberichtssituation, bei der Insiderverkäufe vorherrschten. Dieser Quartal ist auch das letzte Bild der alten Firma. Die interessante Version von Banzai – die jetzt an der Nasdaq als PARA gehandelt wird, während sie in Parabolic Technologies umgedacht wird – entstand am 2. Juli, als die Übernahme von ConnectAndSell abgeschlossen wurde. ConnectAndSell ist eine AI-Plattform zur Beschleunigung von Verkäufen.14,7 Millionen US-Dollar JahresumsatzMit einem Bruttomarge von 86 Prozent wurde das Unternehmen für weniger als 1x seinen Umsatz im Jahr 2025 gekauft – größtenteils durch neu ausgegebene Aktien. Wenn eine Aktie im letzten Jahr um fast 98 Prozent gefallen ist und das Unternehmen außerdem deutlich größer und strukturell profitabler geworden ist, dann geht die Frage nicht mehr darum, ob das Unternehmen noch funktioniert, sondern ob der Markt weiterhin den Unternehmenswert bezahlt, der nicht mehr existiert.

Die Bewertung des Marktes zu dieser Frage war äußerst konstant. Die Aktien kosten aktuell etwa 1,30 Dollar – das ist ein Rückgang von etwa 6,5 Prozent in der letzten Sitzung. Die Managementleute konnten den Kurs erst wieder über 1 Dollar bringen, indem sie bestimmte Maßnahmen ergriffen.Eine 1 zu 20 Umdividierung im MaiEs handelt sich um eine Art von Handlung, die ein Unternehmen normalerweise ausführt, um seinen Preis über den Mindestwerten des Handelssystems zu halten – keine Anzeige dafür, dass das Unternehmen eine Wende macht.In den letzten einem Jahr ist die Quote auf fast 98% gesunken.Mit einer Anzahl der Aktien, die die Datenanbieter auf zwei Millionen belassen haben, handelt es sich um eine Aktie, die der Markt bereits als „verloren“ eingestuft hat. Der Grund dafür, diese Aktie zu besitzen, liegt darin, ob diese Entscheidung vor oder nach dem Geschäftsende von ConnectAndSell getroffen wurde.

Beginnen wir mit dem Segment, das alle verabscheuten. Die Umsatzeinnahmen von 2,3 Millionen Dollar sind um 27 Prozent gesunken im Vergleich zum Vorjahr – und etwa 16 Prozent nachfolgend. Dieser Rückgang lässt sich auf die absichtliche Reduzierung der nicht regelmäßigen Einnahmen zurückführen – also auf Einzelschüssel-Dienstleistungen und Kampagnen, die niemals wieder stattfinden werden. Wenn man das bedenkt, dann sind die wirtschaftlichen Bedingungen für das, was noch übrig ist, eher gut.Ein Gewinnmarge von 80,2%Der Nettoumsatz pro Umsatzanteil ist gestiegen – der Unterschied zwischen dem, was die Kunden zahlen, und den direkten Lieferkosten hat sich verringert. Der Nettoverlust sank von 8,4 Millionen auf 5,0 Millionen Dollar im ersten Quartal – ein Anstieg von 41%. Die Betriebsausgaben sind um 16% im Vergleich zum Vorquartal gesunken; zudem sind die Kosten für professionelle Dienstleistungen um 51% und die Marketingausgaben um 29% gesunken. Diese Einsparungen sind das Ergebnis eines Kostensenkungsplans in Höhe von 5,5 Millionen Dollar, der im Mai angekündigt wurde. Die vollen Vorteile dieses Plans werden erst im dritten Quartal erkennbar sein. Es ist jedoch wahr, dass der angepasste EBITDA – ein Maß für die Cash-Ergebnisse ohne Aktienzahlungen und einmalige Posten – im Quartal immer noch einen Verlust von 1,7 Millionen Dollar darstellt – mehr als die 0,9 Millionen Dollar im Vorjahr. Somit ist die Entwicklung noch auf Kosten und Verlusten beruhend, nicht auf echter Cashrentabilität.

Eine Kennzahl, auf die es ankommt: Die Retention der Netto-Umsätze liegt bei 91%. Die Managementleute bezeichnen dies als Rekordwert. Wenn die Retention unter 100% liegt, bedeutet das, dass die bestehenden Kunden im Durchschnitt weniger ausgeben als im Vorjahr. Deshalb bleibt auch ein Wert von 91% immer noch eine Lücke – eine Lücke, die ConnectAndSell zu schließen versucht. Deshalb ist nicht nur der Quartalsergebnis, sondern vielmehr der Vertrag selbst das Thema.

Jetzt geht es um den Kauf. ConnectAndSell wurde für 13,2 Millionen Dollar verkauft. Dafür wurden 5,5 Millionen Dollar in bar bezahlt, außerdem eine Forderung von 1,8 Millionen Dollar innerhalb eines Jahres, sowie 5,9 Millionen Dollar an Class-A-Aktien und Warranten, deren Preis etwa 2,98 Dollar pro Aktie beträgt – das ist mehr als das Doppelte des heutigen Aktienkurses. Der Aktienanteil bedeutet etwa zwei Millionen neu ausgegebene Aktien – eine erhebliche Zunahme im Vergleich zu einem Volumen von unter zwei Millionen Aktien. Die Verkäufer haben bereits Verluste auf dem Papier. Bei dem vereinbarten Preis hat Banzai bezahlt.unter den Einnahmen von 1x ConnectAndSell für das Jahr 2025Das Asset beschäftigt etwa 250 Unternehmen im B2B-Bereich – darunter Intuit, RingCentral und SAP. Durchschnittlich erzielt das Unternehmen jährlich etwa 59.000 US-Dollar Umsatz pro Kunde. Zusätzlich gibt es 38 Mitarbeiter, die jetzt zu Banzai gehören. Als Banzai den Deal im März ankündigte…Es wurde ConnectAndSell als profitabler Geschäftszweig eingeführt.Das wäre eine Premiere für diesen Käufer. Die vollständigen, geprüften Belege für die Rentabilität sind genau die Informationen, die ich am meisten sehen möchte in den nächsten 10-Q-Daten.

Der Deal verändert die Struktur des Unternehmens – nicht nur seine Größe. Die Führung schätzt den Jahresumsatz der zusammengeführten Unternehmen auf etwa 27 Millionen Dollar. Im gesamten Jahr 2025 betrug der Umsatz jedoch 12,2 Millionen Dollar. Zudem erwartet man durch die Konsolidierung der beiden Kostenstrukturen bis Ende des Jahres weitere Kosteneinsparungen. ConnectAndSell bringt außerdem ein Verkaufs-Engine mit, das es ermöglicht, pro Jahr etwa 4,8 Millionen Gespräche zwischen Verkäufern und Kunden zu führen. Das Unternehmen verfügt über mehr als 150.000 bestehende Kunden – die meisten davon waren Marketing-Kunden. Die etwa 250 Unternehmenskunden dienen dazu, größere Geschäfte zu sichern.

Die Anleitung hat jetzt einen „Zeitpunkt“ – die bessere Begründung dafür ist, dass die Verwaltung die „Eindrücke“ durch Zahlen ersetzt hat. Dadurch wird die Anleitung effektiver.Rund 17 Millionen Dollar Umsatz im Jahr 2026.Dazu gehört eine erwartete Auszahlung von 6,5 Millionen Dollar von ConnectAndSell sowie etwa 26 Millionen Dollar im Jahr 2027 – ein Wachstumspotenzial von über 50%. In der zweiten Hälfte des Jahres hofft das Unternehmen, dass das bestehende Geschäft um 10% wächst. Dadurch würde der Rückgang der Einnahmen endlich gestoppt werden. Zudem wird die verbesserte EBITDA-Marge von der ersten in die zweite Hälfte des Jahres um 50% steigen, und die Betriebsverluste werden um 40% reduziert. Es gibt auch weitere Indikatoren für Glaubwürdigkeit außerhalb des Gewinnberichts: Eine ISO/IEC 27001-Sicherheitszertifizierung, die bis Ende dritter Quartal erwartet wird. Unternehmenskunden verlangen zunehmend solche Zertifizierungen, bevor sie einem kleinen Anbieter ihre Daten anvertrauen. Jedes dieser Punkte ist eine konkrete, überprüfbare Begründung – genau das, was eine positive Entwicklung benötigt, um Aufmerksamkeit zu gewinnen und nicht als Problem angesehen zu werden.

Das Schwachpunkt ist das Geld. Hier ist der Teil, der dazu führt, dass dies keine vollständige Kaufentscheidung ist: Banzai endete Juni mit…Nur 0,6 Millionen Dollar in bar.Ein gefährliches Niveau für jede Softwarefirma – ganz zu schweigen von einer Firma, die sich inmitten einer Integration befindet. Die Finanzierungsaktivitäten zeigen genau, warum das so ist. Im Juli gab es eine öffentliche Angebotsschaltung in Höhe von 0,9 Millionen Dollar. Nach dem Ende des Quartals erhielt das Unternehmen weitere 1,1 Millionen Dollar aus einem bestehenden Kreditangebot in Höhe von 11 Millionen Dollar. Die Verwaltung hat auch auf der anderen Seite des Bilanzes gearbeitet: Im Mai wurden 7,8 Millionen Dollar an Schulden abgebaut, nachdem zuvor etwa 4,8 Millionen Dollar an senior Schulden abgebaut wurden. Somit sinkt das Leverage, obwohl das Geldaufkommen weiterhin gering bleibt. Der optimistische Fall besagt, dass die Erträge von ConnectAndSell in Bargeld umgewandelt werden können, bevor der Bilanz noch eine weitere Rettung benötigt wird. Der pessimistische Fall besagt, dass die 1,8 Millionen Dollar an Schulden innerhalb eines Jahres fällig werden, mehr Aktien zu niedrigen Preisen eingeführt werden und die Zweifel der Marktteilnehmer richtig sind.

Der „Valuation-Brücke“ ist der Punkt, an dem das Risiko/der Gewinn neu eingeschätzt wird. Bei einem Preis von 1,30 Dollar ist das gesamte Unternehmen nur ein paar Millionen Dollar wert – die Datenanbieter sind sich nicht einig über die genaue Umsatzquote, was wiederum zeigt, wie schwach dieser Wert ist. Im Vergleich dazu beträgt der Umsatz in den letzten zwölf Monaten etwa 10,5 Millionen Dollar, und der Unternehmenswert liegt bei etwa 8 Millionen Dollar, sofern die Nettokredite berücksichtigt werden. Der Unternehmenswert (Marktkapitalisierung plus Schulden minus Cash) ist hier der richtige Maßstab, denn er zeigt, was ein Käufer tatsächlich für das gesamte Unternehmen bezahlen würde, einschließlich seiner Verpflichtungen. Nach dieser Bewertung wird das Aktienpaket bei etwa 0,75-fachen des Umsatzes in den letzten zwölf Monaten gehandelt – das ist etwa 0,5-fach so viel wie die vorhergesagten 17 Millionen Dollar für das Jahr 2026. Und kaum 0,3-fach so viel wie die vorhergesagten 26 Millionen Dollar für das Jahr 2027. Im Vergleich zur Transaktion selbst: Banzai hat gerade weniger als 1-faches des Umsatzes bezahlt, um ConnectAndSell zu erwerben – während das gesamte Zusammengefasste Unternehmen nur halb so hoch bewertet wird. Der Marktwert ist außerdem nur ein Bruchteil der 12,2 Millionen Dollar an Eigenkapital im Juni. Ein Aktienpaket, das nur einen Bruchteil des zukünftigen Umsatzes und eines Bruchteils des Eigenkapitals darstellt, zeigt, dass der Markt nicht an die Prognosen glaubt. Bei einer Softwarebasis mit einem Bruttogewinn von mehr als 80% ist eine 0,5-fache Multiplikation des zukünftigen Umsatzes eine sehr günstige Preisgestaltung, wenn die Managementleute auch nur die Hälfte dessen leisten, was sie versprechen.

Was die Einrichtung unterbricht:

• Bargeld und Ausweitung der Anteile: 0,6 Millionen Dollar Ende Juni bedeutet, dass jeglicher Rückschlag dazu führt, dass eine weitere Aktienrückkaufaktion zu einem niedrigeren Preis durchgeführt werden muss. Neue Ankündigungen, die Geld einnehmen, ohne dass dabei eine betriebliche Ereignisse vorliegen, sind ein Warnsignal.
• Anmerkung des Verkäufers: 1,8 Millionen Dollar sollen innerhalb eines Jahres bezahlt werden. Das ist handhabbar, wenn ConnectAndSell Geld einbringt – aber es wäre eine echte Belastung für die Bilanz, wenn das nicht der Fall ist.
• Unbeweisbare Rentabilität: „Rentabel“ ist das Wort der Verwaltung – die nächste 10-Q-Zeile ist die erste Gelegenheit, dies mit geprüften Daten zu überprüfen.
• Integration: 38 neue Mitarbeiter, zwei Kostenstrukturen – und eine versprochene Synergie, die bis Ende des Jahres erreichbar sein muss.
• Verfall der Erfolgsgeschichte: Die Nettoumsätze sinken unter 100%, und die Basis verringert sich kontinuierlich. Der angestrebte Anstieg um 10 Prozent in der zweiten Hälfte ist die Prüfung.
• Überfüllte Zweifler: Rund 15 Prozent des gehandelten Wertpapiers werden in den Short-Handel verkauft.Innere Verkäufe sind in den Schlagzeilen gelandet.Dieser Skeptizismus ist der Grund dafür, dass die Anzahl der Aktien gering ist und das Risiko/den Nutzen interessant ist – nicht aber, warum die Aktie sicher ist.
• Micro-Cap-Plumbing: Ein Marktkapitalisierungswert von unter 2 Millionen Dollar sowie eine kürzlich umgekehrte Split-Struktur der Aktien bedeuten, dass jede große Orderbewegung die Aktie in beide Richtungen beeinflusst.

Erkenntnis für Investoren: Ich betrachte das als eine kleine, spekulative Investition für Investoren, die bereit sind, einen Aktienanteil zu kaufen, der aufgrund von Gerüchten um 20% schwanken kann – wobei das Bericht über das dritte Quartal als Beweis dient. Wenn das Bericht zeigt, dass ConnectAndSell Umsätze erzielt hat, und die Grundlage des Unternehmens um 10% gestiegen ist sowie die Cashausgaben abnehmen, dann bleibt noch viel Spielraum durch ein Forward-Sales-Multiplikator von 0,5x. Falls die Entwicklung enttäuschend ist oder wenn das Bilanzbild noch weitere Kapitalinvestitionen erfordert, hat der Aktienanteil, der bereits um 98% gefallen ist, noch Raum für weitere Verluste. Diese Asymmetrie – ein echtes, hoher-Marge-Umsatzesystem, das günstig gekauft wurde und durch ein Bilanzbild unterstützt wird, das die Integration überstehen muss – ist genau die Art von Risiko/Chance, die ein kleiner-Aktien-Investor haben möchte und weiß, dass er ihn besitzt.