Was eine Erhöhung der Zinsen der Bank von Japan für Ihren Dividendenfluss bedeutet

Die Schlagzeile über die Bank von Japan ist leicht zu übersehen. Aber bevor Sie das tun, achten Sie darauf, was bereits im Währungsmarkt passiert ist: Der Yen…Stärkung um etwa 4,5% innerhalb einer Woche.Und es erreichte seinen höchsten Stand in sieben Monaten – während die Händler auf die nächsten Entscheidungen der BOJ in Tokio warteten. Es wird erwartet, dass die BOJ bei ihrem Treffen am 18. September ihre Zinsen auf 1,25% erhöht. Das ist eine Erhöhung, die von der breiten Öffentlichkeit als positiv angesehen wird.97 Prozent der 68 Wirtschaftswissenschaftler, die von Reuters befragt wurden.– Es wird kommen. Bis vor Kurzem waren die Prognostiker…TD Securities erwartete, dass der nächste Schritt bis etwa Dezember warten wird.Der plötzliche Anstieg des Yen hat den Septembermonat in den Vordergrund gerückt. Warum sollte ein US-Investor sich darum kümmern? Denn diese Entscheidung wirkt auf sein Portfolio über zwei Kanäle – Kanäle, die nichts mit dem Nikkei zu tun haben. Beide Kanäle betreffen letztlich die Cashflows.

Kanal 1: Yen Carry Trade.Über Jahre hinweg haben Investoren auf der ganzen Welt Yen zu fast kostenlosem Zinsen geliehen und das eingesammelte Geld in wertvollere Anlagen investiert – fast überall sonst. Günstig leihen, mehr verdienen, den Unterschied behalten – das ist das Carry Trade. Dieses Modell funktionierte solange, bis die Yen-Währung weiterhin günstig blieb. Die grenzüberschreitenden Yen-Loans erreichen eine bestimmte Höhe.Im März betrug der Wert der Reserven 360 Billionen Yen – das ist etwa 2,35 Billionen US-Dollar. Es handelt sich dabei um die größte Anhäufung von Reserven seit drei Jahrzehnten.Wenn eine fast sicherste Situation eintritt, in der die Rabatte verschwinden, dann wird die Darlehenssumme zurückgezahlt und das geliehene Geld wird wieder verwendet, um Yen zu kaufen – und damit die Waren, die durch den Verkauf erworben wurden, wieder verkauft werden. Risikoprodukte – einschließlich Dividendenaktien – werden in der Regel abgestempelt, auch wenn die Unternehmen, hinter denen sie stehen, sich überhaupt nicht verändern.

Das ist genau das Muster, das im August 2024 zu beobachten war – als die BOJ die Zinsen erhöhte.Es half dabei, den japanischen Nikkei innerhalb weniger Tage um etwa 20% zu senken.Und diese Veränderungen breiteten sich auf die Märkte weltweit aus. Der Mechanismus ist es wert, beachtet zu werden: Ein Preisrückgang, der durch zwangsmäßige Verkäufe und Stop-Loss-Regeln entsteht, ist an sich nicht ein Beweis dafür, dass irgendein Einnahmemechanismus versagt hat.

Kanal zwei: Deren Geld die US-Anleihen kauft.Die zweite Linie führt direkt in den US-Finanzmarkt ein. Japan ist…Der größte ausländische Inhaber der US-Staatsschulden – mit etwa 1 Billion Dollar.Das Geld verließ das Land über Jahrzehnte hinweg – schließlich waren die Zinsen für japanische Anleihen nahe Null. Dadurch wurden Sparer und Institutionen nach außen getrieben, insbesondere in Dollar-Assets. Jetzt…Die 10-Jahres-Zinssätze für Japan liegen nahe den Höchstständen seit drei Jahrzehnten.Das macht es attraktiver, Kapital zu Hause zu halten – oder es wieder zurückzubringen. Wenn sogar ein kleiner Teil dieses Trillions nicht mehr in US-Anleihen fließt, dann sinkt die Nachfrage nach Staatsanleihen, und die Zinsen müssen steigen, um andere Käufer anzuziehen. Höhere US-Zinsen sind also ein Hindernis für Anlagen mit langen Laufzeiten, wie beispielsweise Versorgerunternehmen und REITs. Dadurch steigt auch der Finanzierungskosten für Anlagen, die auf geliehene Geld basieren – einschließlich BDCs und Hypotheken-REITs.

Die ehrliche Wahrheit ist: Bis jetzt ist das eher ein Risiko als die Realität. Die Manager, die die Entwicklungen beobachten, stellen fest, dass…Es sieht so aus, als würde die japanische Wirtschaft schnell nach Hause fliehen.Auch wenn einige Warnungen gegeben werden, dass der Markt die Geschwindigkeit, mit der sich der Markt bewegen könnte, falsch einschätzt, überwachen wir den „Tail-Risiko“. Es handelt sich dabei nicht um eine bestätigte Ereigniskette.

Was der Einkommensinvestor damit macht.Man muss kein Yen-Prognostiker sein, um den Dividendenbetrieb zu schützen – man muss nur die Makroebene in die Mikrobeite übersetzen. Zunächst sollte überprüft werden, ob jede Auszahlung durch reale Cashflows abgedeckt wird, nicht durch Hebelwirkungen, die mit steigenden Finanzierungskosten teurer werden. Zweitens sollte man bedenken, dass Raten- und Carry-Drücke ganze Sektoren gleichzeitig betreffen. Deshalb sollte ein einzelner hoher Renditeaktionärinhalt niemals das gesamte Konzept sein; eine diversifizierte Einkommensstruktur ist die richtige Lösung. Drittens: Wenn die Preise fallen, während das Einkommen weiterhin intakt bleibt, sollte man die Abwertung als Investitionsmöglichkeit betrachten – mehr zukünftiges Einkommen für dieselben Gelder. Die Entscheidung zum Verkauf sollte erst getroffen werden, wenn es Anzeichen dafür gibt, dass die Kreditqualität schlecht wird oder die Auszahlungen nicht mehr möglich sind. Das kann allein ein niedrigerer Preis nicht beweisen.

Die Entscheidung vom 18. September ist ein Datum, das auf dem Kalender notiert werden sollte. Doch die wesentliche Lehre ist nicht die Bedeutung eines einzelnen Treffens. Die Ära der kostenlosen Einnahmen endet in Tokio – und auch an anderen Orten wird diese Situation immer häufiger. Einnahmen, die auf solchen Fehlern beruhen, sind anfällig für Probleme. Einnahmen hingegen, die durch Bargeld finanziert werden, sind nicht so anfällig. Die Preise werden entsprechend diesen Nachrichten schwanken. Die Einkommssituation bleibt jedoch unabhängig von dem Yen.