Die Ergebnisse in Australien sind eine typische Situation für einen bestimmten Sektor – keine Anzeichen einer wirtschaftlichen Wiederherstellung.

Der Schlagzeileinhalt klingt wie eine Erholungsgeschichte. Die Gewinne der australischen Unternehmen übertreffen die Prognosen zum ersten Mal seit vier Jahren – das ist die Information, die sich verbreitet hat. Technisch gesehen stimmt das. Der ASX 200 legte etwa…12% Wachstum pro Aktie im Finanzjahr 2026 – deutlich über dem langfristigen Jahresdurchschnitt des Marktes von etwa 4,5%.Im FebruarEine Beat-Rate von 46% war die beste seit dem Ausbruch der Pandemie.66 Prozent der Unternehmen haben Dividenden ausgezahlt.

Aber der Schlagzeile enthält keine Informationen darüber, was den Wert beeinflusst hat, was ihn aufgehalten hat oder ob die Entwicklung weiterhin nach oben geht. Eine positive Ergebnisbeschreibung in der Schlagzeile ist keine Schlussfolgerung – sie ist nur ein Ausgangspunkt, der erst dann nützlich wird, wenn man die Vergleiche durchführt.

Wer gewann und wer nicht.

Der Gesamtwachstumswert von 12 % konzentriert sich stark in zwei Sektoren. Es wird erwartet, dass Energieunternehmen einen positiven Beitrag leisten werden.53,8 % Wachstum der Einnahmen im Kalenderjahr – ein vollständiger Widerstand gegen die von Ende Februar erwarteten Rückgänge von 17,6 %.Die Rohstoffindustrie – in der von Bergbaukonzernen wie BHP und Rio Tinto dominiert wird – führt zu einem Wachstum von 32,4 %. Wenn man die Rohstoffe aus der Betrachtung entfernt, wächst der Rest der australischen Unternehmen etwa um 5,5 %. Wenn auch die finanziellen Aspekte weggelassen werden, bleibt nur noch…Etwa 2,5 Prozent Wachstum in der restlichen Wirtschaft..

BHP, der führende Index-Wert, verzeichnete…Es gab einen Anstieg von 30% im untergeordneten Gewinn – außerdem wurde das höchste Dividendenhoch in den letzten vier Jahren erreicht.Kupfer – nicht Eisenerz – wurde zur Wahl.BHPs größter Einnahmequelle – zum ersten Mal.Dies wird durch die Elektrizitätsnetze, den Ausbau erneuerbarer Energien sowie die Nachfrage nach Datenzentren beeinflusst. Der Aktienkurs spiegelt diese Entwicklung wider – er ist im Vergleich zum Vorjahr um etwa 55% gestiegen, auf etwa 93 Dollar. Rio Tinto verfolgt eine ähnliche Entwicklung: Der Kurs ist um 28% im Jahr gestiegen.

Das sind keine abstrakten Multiplikatoren. Sie sind der Grund dafür, dass die Einnahmen in Australien steigen. Wenn die Rohstoffpreise ansteigen – weil ein Konflikt im Nahen Osten dazu führt…Der Preis für Brent-Rohöl liegt bei etwa 90 Dollar pro Barrel.UndDie chinesischen Koks-Kohle-Futures steigen um 46% innerhalb eines Monats – aufgrund von Lieferungsproblemen in Shanxi.Man erhält keine breit gefächerte Erholung der Einnahmen. Es handelt sich vielmehr um eine Erholung, die auf Ressourcen beruht – und die als breit gefächert erscheint, weil die großen Minenunternehmen einen sehr großen Anteil am Index haben.

Der Aufschwung kam aus der Kostenkontrolle – nicht aus der Nachfrage.

Hier wird die Geschichte für Investoren, die mehr als einen Mining-ETF besitzen, nützlicher. Die ASX 300-Unternehmen haben eine positive Leistung erbracht.Die Netto-Ergebnisse pro Aktie lagen in dieser Berichtsperiode um 15 Prozentpunkte unter den Erwartungen – doch neben diesem Misserfolg gab es auch einen Rückgang der Nettoumsätze.Die Ergebnisse waren besser als erwartet.Kostendisziplin, Produktivitätssteigerungen und eine günstige ProduktauswahlNicht durch mehr Kunden, die mehr Geld ausgeben.

Denken Sie daran: Wenn ein Restaurant die Gewinnprognosen übertreffen kann – und zwar deshalb, weil der Koch weniger Essen verschwendet – und nicht deshalb, weil mehr Gäste das Restaurant besuchen – dann ist das Businessmodell verbessert worden. Doch die Nachfrage nach dem Produkt hat sich nicht verbessert. Das ist wichtig, denn Investoren bewerten letztendlich das Wachstum – nicht nur den Gewinnmarge.

In mehreren Bereichen fielen die Wachstumsprognosen zwischen Februar und August stark. Die Informationstechnologie blieb unverändert.Die prognostizierte Wachstumsrate von 15,3 Prozent fällt auf praktisch null, da der globale Wandel vom Interesse an KI auf die Notwendigkeit von Verantwortung für KI dazu führt, dass Unternehmen beweisen müssen, dass ihre Ausgaben tatsächlich Ergebnisse bringen.Die Gesundheitsversorgung hat sich umgekehrt.Eine Wachstumsprognose von 5,5 % wird auf eine Abwärtsprognose von 5,4 % reduziert – das liegt an den negativen Prognosen von CSL und Cochlear..

Der diskrete Sektor – Unternehmen, die sich an Verbraucher richten und von der Zufriedenheit der Haushalte abhängig sind – ist9,1 Prozent Rückgang seit dem letzten Jahr.Harvey Norman ist um 40% gesunken, JB Hi-Fi um 30% und Flight Centre um 22%. Das sind keine zufällig schlecht performenden Unternehmen. Es handelt sich dabei um Branchen, die durch höhere Ölpreise, steigende Anleihezinsen sowie eine abnehmende Verbrauchervertrauenlage betroffen sind.

Die Anleitung erzählt die wahre Geschichte.

Wenn die angegebenen Gewinnzahlen das Hauptthema waren, dann war die Nichterfüllung der Prognosen das „Körperteil“ dazu.Die Anleitung weicht von den vorgesehenen Vorgaben um 12 Prozentpunkte ab.Über die gesamte Saison hinweg. Im Laufe der Berichtszeit wurden die Prognosen bezüglich der zukünftigen Entwicklung zu den stärksten Faktoren für die Bewegungen des Aktienkurses – aus gutem Grund.

Die für das Jahr 2026 angegebenen Zahlen sind bereits bekannt und wurden durch monatelange Abzüge bei den Schätzungen allmählich weniger riskant.Die Abwertungen waren 1,6-mal häufiger als die Aufwertungen.Der Barhochstand wurde immer niedriger, bis die Unternehmen ihn abbauen konnten. Doch die Prognosen für das Jahr FY27 sind eine ganz andere Sache – dort zeigt sich am deutlichsten die „zweigeschleifte“ australische Wirtschaft.

Westpac berichteteEin solider Gewinn von 1,8 Milliarden A$ pro Quartal – ein Anstieg von 2–3% gegenüber den letzten Durchschnittswerten.AberDie Anzahl der Hypothekenanträge war im Quartal um 12–15% gesunken. Nach dem Mai-Budgetsplan sank sie sogar um 20%.Diese beiden Zahlen beschreiben unterschiedliche Zeiträume. Der Gewinn zeigt Ihnen, was in einer Umgebung mit hohen Zinsen passiert ist – und das ist bereits in die Berichte aufgenommen worden. Die Hypothekenanträge zeigen Ihnen, was kommen wird.

Die Banken erfüllten die Erwartungen grundsätzlich – doch anschließend fielen sie wieder ab. Der Markt hatte bereits die schwache Anforderung an Kredite sowie den Wettbewerbsdruck auf die Margen berücksichtigt. Die Aussagen der Banken bestätigten diese Annahmen. Das allgemeine Bild der Haushalte verstärkt die Besorgnis.Die Zahlungen für Hypotheken steigen, die Verluste von kleinen Unternehmen nehmen zu, und die Kreditkartenrückzahlungen mit Zinsen wachsen.. Die nationalen Immobilienwerte sanken im August um 0,9 Prozent – das ist der fünfte Monat in Folge, in dem die Werte sinken. Die Werte lagen damit 3,6 Prozent unter dem Höchststand im März..

Das Vergleichsset ändert sich.

Der interessanteste strukturelle Wandel in dieser Berichterstattungssaison hat nichts mit den Unternehmen zu tun, die auf der Titelseite der Jahresberichte stehen. Die Analysten prognostizieren nun…Die Erträge der kleinen Aktienunternehmen auf der ASX-Märkzeile könnten im nächsten Jahr um etwa 28% steigen – im Vergleich zu etwa 4% bei den großen Aktienunternehmen.. Es wird erwartet, dass die Mid-Caps bei 13% liegen werden..

Das ist kein Zufall. Es zeigt, wo die australische Wirtschaft aktuell Wert schafft. Kleine Industrieunternehmen, die die Bergbaunutzung, Versorgungsinfrastruktur und Energieprojekte unterstützen, profitieren von den regelmäßigen Wartungs- und Unterhaltungskosten, die große Vermögensinhaber nicht aufschieben können. Unternehmen wie…Macmahon Holdings erhöhte den EPS um 25%, während das Nettoverbindlichkeitsniveau gesenkt wurde.. Genesis Minerals erhöhte den EBITDA um mehr als das Doppelte und zahlt zum ersten Mal einen Dividend aus.. Superloop hat seinen ersten profitablen Finanzjahr abgeschlossen und den freien Cashflow um 50% gesteigert..

Währenddessen besteht weiterhin das Problem der Konzentration bei den großen Aktienunternehmen.Allein BHP macht etwa 40% aus des S&P/ASX 200 Resources Index.Die vier großen Banken haben eine enorme Bedeutung in der Finanzwelt. Die durch Marktkapitalgewichtung bestimmten Indizes funktionieren einwandfrei – sie tun genau das, was sie vorgesehen sind. Doch bis die Verteilung der Gewichte sich ändert, werden sie weiterhin den Leistungsverlauf einer Handvoll Unternehmen widerspiegeln.

Die praktische Konsequenz ist, dass die Gewinne nicht gleichmäßig verteilt sind – und auch die zukünftige Wachstumsperspektive ist nicht gleichmäßig verteilt. Der Markt belohnt Unternehmen mit Beweisen für ihr Wachstum, nicht mit Größe.

Was das für das Portfolio bedeutet

Die Gewinne in Australien sind tatsächlich vorhanden – doch es handelt sich dabei um Ergebnisse eines bestimmten Sektors, die durch den Index berücksichtigt werden. Wenn man über einen ETF mit Kapitalanteil in Australien verfügt, hat man den größten Teil dieser Gewinne erzielt – schließlich tragen auch die Bereiche „Ressourcen“ und „Finanzen“ zum Index bei. Wenn man entscheiden will, ob dies auf eine allgemeine Wiederbelebung hindeutet, die es rechtfertigt, mehr Aktien in Australien zu kaufen, dann sollte man genauer hinschauen.

Die aktuelle Situation ist folgende: Ressourciexporteure sowie bestimmte kleine/mittlere Unternehmen zeigen eine starke Wachstumsentwicklung – aufgrund verbesserter Grundlagen. Die großen Unternehmen, die sich an den inländischen Verbrauchermärkten bewegen, sind hingegen unter Druck durch strukturelle Kosten- und Nachfrageschwierigkeiten. Die zukünftigen Prognosen sind das schwächste Element in beiden Gruppen.Die Ressourcen haben ein Rückgang des Konsenswachstums erlebt: von 34% im Jahr FY26 auf 1,8% im Jahr FY27.Während die Banken Zeichen dafür geben, dass die Kreditvolumina schwächer sind, haben die Haushalte Schwierigkeiten mit den Wohnkosten.

Für Investoren, die eine Methode der Dollar-cost-Averaging bei australischen Aktien verwenden, ist die aktuelle Situation kein Grund, den Markt zu meiden.Der ASX 200 wird mit einem zukünftigen P/E von etwa 17,5x gehandelt – das ist eine Abnahme gegenüber 18,3x im Februar.Aber es ist ein Grund, auf das zu achten, was man tatsächlich im Index kauft. Die Einnahmenberichte zeigen, welche Ressourcen den Index beeinflussen. Die Prognosen zeigen, dass die „einfache“ Phase bereits vorbei sein könnte. Die kleine Kapitalgröße deutet darauf hin, dass es außerhalb der wichtigsten Aktien des Index Wachstumspotenziale gibt – wenn man bereit ist, die Auswahl der Aktien sorgfältig durchzuführen.

Die wichtige Frage ist nicht, ob die Einnahmen in Australien überdurchschnittlich sind. Vielmehr geht es darum, ob die Sektoren, die überdurchschnittliche Ergebnisse erzielen, weiterhin zulegen – und ob die Sektoren, die Schwierigkeiten haben, Anzeichen einer Wiederherstellung zeigen. Zudem muss das Portfolio auch die tatsächliche Situation bezüglich der Einnahmen widerspiegeln, nicht nur die oberflächliche Darstellung dieser Situation.