AST SpaceMobiles Investition für das Jahr 2028 ist nicht diejenige, auf die die Investoren setzen.

AST SpaceMobile wird auf einer Bewertung von etwa 24 Milliarden Dollar angelegt. In seinem letzten Quartal erzielte das Unternehmen Einnahmen in Höhe von 31,5 Millionen Dollar. Diese beiden Zahlen passen nicht zusammen – für jede Firma, die versucht, günstig zu sein, sind sie unpassend. Sie passen nur dann zusammen, wenn Investoren beschlossen haben, nicht mehr auf diese Einnahmen zu setzen. Die Erklärung dafür, warum dieser Aktienkurs eine „Geschichte“ ist und keine „Spread“ darstellt, ist eine Einnahmeentwicklung, die immer weiter zunimmt: Von wenigen Millionen Dollar im Jahr 2024 auf etwa 70 Millionen Dollar im letzten Jahr.150 Millionen bis 200 MillionenFür das Jahr 2026 – und laut der üblichen Prognosen – wird die Zahl „dreifach“ bis 2028 steigen. Das ist eine ziemlich optimistische Prognose – und deshalb auch die falsche Prognose.

Hier ist die unangenehme Tatsache: Eine Verdreifachung der Einnahmen ist das „Blasen“, mit dem der Markt umgeht.bereitsEs wurde bezahlt. Eine Aktie, deren Kurs etwa 210 Mal so hoch ist wie der vergangene Umsatz, bedeutet nicht, dass die Einnahmen verdreifacht werden. Es handelt sich vielmehr um eine Art „Satellitentelekommonopol“, das in zwei Jahren entstehen könnte. Die im Preis enthaltene Ambition ist nicht das Risiko, das dazu führt, dass die Aktien fallen. Die Art und Weise des Wachstums – welche Art von Einnahmen es gibt, von wem sie stammen – sowie ob der wiederkehrende Teil des Wachstums ausreicht, um die Situation zu stabilisieren, bevor das Geld knapp wird.

Die billige Vorhersage ist bereits im Preis enthalten.

Beginnen wir mit der Frage, woher das Geld eigentlich kommt – denn es kommt nicht aus Telefonkosten. Die Einnahmen stammen derzeit aus zwei Quellen:Meilensteine bei den Verträgen der US-Regierung sowie bei der Lieferung von Kommerziellen Gateway-AusrüstungenAn die Mobilfunkanbieter. Das sind Einnahmen aus der Bauaktivität – nicht aus den Dienstleistungen. Im zweiten Quartal 2026 werden diese beiden Bereiche zusammen genutzt.Das Ergebnis im ersten Quartal verdoppelte sich um mehr als das Doppelte – von 14,7 Millionen Dollar auf 31,5 Millionen Dollar.– Aber dennoch wurde das verpasst.34,5 Millionen Dollar – das waren die Erwartungen der Analysten..

Das ist nichts, was jemand tut, indem er Geld an einen Anbieter gibt – schließlich hat ein Satellit eine Signalverbindung zu einem normalen Telefon hergestellt. Das ist der Grund, warum alle diese Aktien besitzen. Das Unternehmen hat noch nicht begonnen, für seinen direkten Service an die Geräte zu Gebühren zu erheben. Die Ambitionen der Führung gehen noch weiter: Sie haben gesagt, dass das Ziel darin besteht…Es wird im ersten vollen Jahr der kommerziellen Nutzung eine Milliarde Dollar an Einnahmen erreicht.Und das Regierungsarbeiten könnte ebenso viel sein wie die Hälfte davon. Die bereits vorhandenen unerledigten Aufträge betragen bereits…ungefähr 1,3 Milliarden.

Der eigentliche Unterschied ist also nicht „der Umsatz soll sich verdreifachen“. Die Firma zielt sogar auf eine Zahl, die weit über dreimal so hoch ist. Die Frage, die zwischen denjenigen unterscheidet, die Geld verdienen, und denen, die nur das Chart verfolgen, ist viel enger und bedeutender: Von welchem Umsatz im Jahr 2028 wird wie viel wieder erwirtschaftet – durch kontinuierliche Verbindungen und Großhandelsdienstleistungen – und wie viel kommt von einmaligen Satellitenverkäufen, Gateway-Lieferungen und Regierungsprojekten, die zwar eine hohe Zahl ergibt, aber nicht beweisen, dass der Konsumentenmarkt funktioniert.

Der Uhrzeitmesser, der das Jahr 2028 bestimmt

Die Reihenfolge, mit der die Wette Wirklichkeit wird, ist bereits nummeriert. BlueBird braucht schließlich…Etwa 90 Satelliten sind erforderlich, um eine vollständige weltweite Dienstleistung zu bieten.Das Unternehmen hatte13 im Orbit seit Anfang August.Die Produktion wird auf sechs Stück pro Monat ansteigen. Das Ziel ist es, bis Anfang 2027 etwa 45 Stücke im Orbit zu haben.Der Beta-Dienst mit Partnern der Telekommunikationsunternehmen sollte vor Ende 2026 starten.Zusätzlich zu den kommerziellen Vereinbarungen…AT&T, Verizon und stcUnd ein Partner-Ecosystem, das mehr als 60 Mobilfunkanbieter umfasst – insgesamt etwa 3 Milliarden Abonnenten.

Setzen Sie diese Daten auf einen Zeitmesser. Der wichtigste Indikator ist die Anzahl der Satelliten: Wenn das Netzwerk etwa 45 Satelliten erreicht hat, sollten die Einnahmen aus dem kommerziellen Dienst in den Gewinnberichten als regelmäßige Einnahmequellen auftauchen – nicht als weitere Debitlinien. Die Überprüfung erfolgt anhand des Verhältnisses zwischen den regelmäßigen Einnahmen und dem Gesamtumsatz. Das ist die Zahl, die man in den Berichten für das Jahr 2027 überprüfen kann. Wenn das Netzwerk sein Ziel von 45 Satelliten erreicht hat, aber das Unternehmen weiterhin die Einnahmen als „Gateway-Sales“ und Regierungszahlungen betrachtet, dann wird das Ziel „nahe einer Milliarde“ auf das Jahr 2029 verschoben. Ein Umsatzmultiplikator von 210 ist dann nicht mehr haltbar.

Das ist nicht garantiert – selbst wenn die Satelliten fliegen. Die Infrastruktur hat bereits einen hohen Preis für die Bilanz verursacht.Die Kapitalausgaben im zweiten Quartal betrugen etwa 610 Millionen Dollar.Und die Verwaltung versucht offenbar, über externe Unterstützungsmöglichkeiten zu kompensieren. Die Kosten werden durch konvertierbare Schulden finanziert – doch der Markt hat dies bestraft: Die Aktienkurse sind gefallen.Rund 25 Prozent im letzten Monat – aufgrund der Bedenken bezüglich der Verdünnung nach wiederholten Angeboten von konvertierbaren Wertpapieren im Wert von 1 Milliarden Dollar.Und es handelt sich dabei um einen Aktienkurs, der fast die Hälfte seines 52-Wochen-Hochs von etwa 134 Dollar erreicht. Es gibt eine Art „Live-Loop“, bei dem die Umsätze dreifach ansteigen – das bedeutet, dass die Wachstumsraten so hoch sind, dass die Anzahl der Aktien zunimmt. Das führt dazu, dass der Gewinn auf mehr Aktien verteilt wird – auch dann, wenn die Nachrichten nicht einfach sind.

Der Wettbewerb – mit einem „Kill-Switch“

Also setzen Sie sich auf die Zahl ein, die zählt. Meine Einschätzung, die jetzt gespeichert ist und im Vergleich zum Jahresbericht von 2028 gemessen wird: Die Umsätze von ASTS werden leicht die „dreifache“ Marke überschreiten – näher an 1 Milliarde Dollar im ersten vollen Geschäftsjahr, so wie die Verwaltung es vorsieht. Das, was das Aktienwertproblem wirklich beeinflusst, ist die Zusammensetzung der Umsätze: Damit die Aktien einen Premium haben, müssen die Einnahmen aus regelmäßigen Dienstleistungen den Großteil der Umsätze für das Jahr 2028 ausmachen – nicht die Vertriebsaktivitäten oder staatliche Zuschüsse.

Der „Tripwire“ ist der 45-Satellitenpunkt Anfang 2027. Wenn die Konstellation diesen Punkt erreicht und das Beta-Versionen zum kommerziellen Service wird, dann wird der regelmäßige Umsatz zum wichtigen Indikator werden. Wenn die Konstellation jedoch nicht rechtzeitig erreicht wird – oder wenn bei etwa 45 Satelliten der Umsatz immer noch nur aus einmaligen Ereignissen und Infrastruktureinnahmen besteht – dann geht das Ziel von 1 Milliarde Dollar für das erste Jahr verloren. Die Ausweitung der Beteiligung an der Gesellschaft führt dazu, dass das Ziel weiter zurückgeht.

Betrachten Sie das „Dreifache“ als bereits geregelt – der Risikofaktor befindet sich nicht dort, und die Menge besitzt ihn bereits. Beobachten Sie die Situation an einem bestimmten Tag, nicht das „Mehrfache“.