Der ARB-Rückgewinnungseffekt wurde aufgrund der Gebühren bei Robinhood neu bewertet. Doch die Freigabe der Tokens sowie die Beschränkung des Cashflows für die Anleger hemmen den Anstieg weiterhin.

Am 1. September stieg der ARB-Token von Arbitrum um etwa…30% in einem einzigen TagWährend Bitcoin und Ether fielen, war der Auslöser nichts, was das Token selbst erzielte. Es handelte sich dabei um eine Gebührenverteilung – Robinhood Chain, die Konsumenten-Ebene-2, die auf der Orbit-Technologie von Arbitrum basiert, hatte eine solche Gebührenverteilung angekündigt.Einnahmen in Höhe von ~1,9 Millionen Dollar pro Tag.Und die Arbitrum DAO erhält einen Anteil von den Einnahmen jeder solchen Kette. Die Händler interpretieren „Die DAO bekommt Geld“ als „Die ARB-Herren bekommen Geld“. Doch der Mechanismus bringt das nicht ein – und der Zeitplan für die Einnahmen läuft weiter.

Der DAO erhält einen Anteil – Sie nicht.

Im Rahmen des Arbitrum Expansion Programms kann jede Kette, die mit Arbitrum-Technologie entwickelt wird,Die Anlagen, die außerhalb von Arbitrum One und Arbitrum Nova liegen, müssen 10% zahlen.Die Nettolasten des Protokolls werden wieder zurückgezahlt. Die Anbieter des Programms versenden etwa…8% geht in den Schatz der Arbitrum DAO.und 2% an eine Entwickler-Gilde. Am Höhepunkt des Prozesses betrug dieser Fluss etwa…$175.000 in den Staatshaushalt über einen Tag hinweg – und etwa $531.000 im vorherigen Monat..

Hier ist der Teil des Prozesses, den die Rallye übersieht. Die Zahlungen gelangen in einen von DAOs kontrollierten Treuhandfonds. Es werden keine ARB-Monete aus dem Umlauf entfernt, den Token-Haltern wird nichts gezahlt. Auch gibt es keine Mechanismen wie Buyback, Burn oder Staking. Die einzige Möglichkeit, dass Geld für die Besitzer von ARB-Werten zu Wert wird, ist eine Entscheidung durch die Governance. Eine Vorschlag zur Staking wurde bereits vor Jahren gemacht.Diskussion im Forum über eine institutionelle RückkaufaktionEs gibt sie, aber keines davon wurde als funktionierender Mechanismus bestätigt.Die Tokenomics-Tracker zeigen immer noch keine aktive „Burn“-Aktionen und auch keine Staking-Transaktionen an.Bis der DAO handelt, gelangen die Einnahmen in den Bilanzen – doch die Tokens können diese Einnahmen nicht nutzen.

Ein dünner Strom an der Versorgungsleitung

Setzen Sie diesen Zufluss in eine angemessene Größe. Ab dem 6. September wurde das ARB nahezu…$0,19 – mit einem Marktwert von etwa $1,3 Milliarden.Mehr als das Doppelte der Spitzenwerte in der späten Sommerzeit – näher an 0,08 Dollar pro Einheit. Ein monatlicher Eingang von 531.000 Dollar aus dem Staatshaushalt ist weniger als ein Zwanzigstel eines Prozents des maximalen Wertes. Das ist kein Zeichen einer Neubewertung – es handelt sich um einen Rundungsfehler, der nur als solcher interpretiert werden kann.

Die Lieferseite ist die größere Asymmetrie. Am 16. September…92 Millionen ARB– Etwa 2 Prozent der im Umlauf befindlichen Anteile werden freigegeben und können übertragen werden. Die meisten Anteile gehen an die Teammitglieder und die Investoren. Bei dem aktuellen Preis beträgt der Wert des einzelnen Ereignisses etwa 17 Millionen Dollar – das ist mehr als dreißigmal so viel wie die gesamten Einnahmen des letzten Monats. Und diese Einnahmen haben wiederum keine Tokens vom Markt entfernt. Die Freigaben hören nicht dort auf: Die monatlichen Freigaben setzen sich bis zum Ende des Entschlüsselungszeitraums im Jahr 2027 fort.Insgesamt gibt es 10 Milliarden Produkte – davon sind bereits etwa 6,7 Milliarden im Umlauf..

Die Einnahmen sind geliehen.

Das größere Problem ist, dass die Einnahmen, die den Handel ermöglichen, subventioniert werden. Die beeindruckenden frühen Zahlen der Robinhood Chain sind…34,6 Milliarden Dollar wurden in zwei Monaten gehandelt., a4 Millionen Dollar Umsatz pro TagAnfang September überholte diese Kryptowährung Solana und Ethereum – sie wird durch eine bestimmte Struktur unterstützt.Gassubventionen, die am Ende des Septembermonats auslaufenUnd ein wesentlicher Teil dieser Durchlaufleistung entsteht durch die Aktivitäten mit Memecoin. Wenn die Subventionen wegfallen, kann das Einkommen der Kette – und damit auch die Einnahmen aus dem Treuhandfonds, für die die Händler einen Preisaufschlag von über 30% bezahlen mussten – stark abnehmen. Die optimistische Szenariovorstellung ist, dass das Unternehmen weiterhin Geld verdient, sobald die Subventionen wegfallen.

Die Erkenntnis/Das Wesentliche

Ohne einen nachgewiesenen Mechanismus zur Wiederbeschaffung des Wertes der DAO – sei es durch Rückkäufe, Verbrauch oder Staking – gibt es nichts, was die Tokenmenge oder die Renditen für die Halter beeinflusst. Die Nettoangebot- und Nachfrageverhältnisse neigen weiterhin zu einer Verdünnung der Tokenmenge. Der Preis wird durch eine „ Gebührenlogik“ bestimmt – diese Logik verringert weder die Anzahl der Tokens noch übersteht sie den „Subventionenabfall“ im September. Das wirkt wie ein entdilutive Handelstrategie – keine dauerhafte Überbewertung der Tokens.

Der beobachtbare „Retracement-Trigger“ ist komplex: Der Tag des 16. September bringt neue Verkaufsoptionen mit sich – und auch die täglichen Einnahmen von Robinhood Chain sinken, sobald der Gassubventionen-Zahlung endet. Das bedeutet, dass die Theorie bezüglich der Gebührenverteilung nicht mehr gültig ist. Wenn das DAO tatsächlich eine Vorschlag zur Wiederherstellung des Wertes macht, dann bricht diese Theorie zusammen – und die Inhaber würden schließlich den Cashflow erhalten, für den der Kurs gestiegen ist. Bis dahin zahlen die Käufer weiterhin Gebühren für Einnahmen, die das Token nicht wirklich erhalten kann.