Appels Faltbare Geräte können nicht ohne Samsung gebaut werden. Aber das ist noch nicht die ganze Geschichte.

Es wird erwartet, dass Apple dieses Monat seinen ersten faltbaren Handy veröffentlicht. Die Vorgeschichte dazu ist bereits geschrieben worden: Samsung, das Unternehmen, das faltbare Handys zu einer echten Kategorie gemacht hat, muss nun auf die Herausforderung reagieren. Es wird erwartet, dass Apple…Er gewinnt etwa ein Viertel des jungen Marktes in seinem ersten Jahr.Während die Galaxy-Z-Serie von Samsung von ihrem Anteil von etwa 40 % zurückgeht, scheint das auf den ersten Blick so zu sein, als würde Apple Samsung schädigen – ganz einfach.

Dann gibt es noch die Details bezüglich des Lieferkettings – diese sind besorgniserregend: Apple kann dieses Gerät nicht herstellen, ohne den faltenfähigen Bildschirm von Samsung zu kaufen.

Apple zahlt seinen Konkurrenten dafür, dass dieser einen Wert hat, den er sonst nicht erreichen kann.

Das faltbare OLED-Display im ersten faltbaren Gerät von AppleVon Samsung Display exklusiv bereitgestellt.Der Displayarm von Samsung Electronics ist im Rahmen eines dreijährigen Vertrags an Apple übergeben worden – dadurch wird es Apple unmöglich, einen weiteren Panellieferanten zu finden. Apple stimmte den Bedingungen teilweise zu, weil die offensichtlichen Alternativen nicht ausreichen, um die Anforderungen zu erfüllen.BOE und LG Display werden als unfähig angesehen, was die Haltbarkeit, den Output sowie die bewährte Leistung betrifft.Für ein Panel, das hunderttausende Male gefaltet werden muss, ohne dass die Falten reißen – und Apple braucht Qualität, nicht nur den Namen eines zweiten Lieferanten auf der Bestellung.

Das ist also wie ein „Chokepoint“ aussieht. Der faltenbare Display ist der teuerste und am wenigsten flexible Komponente im gesamten Gerät. Es gibt exakt einen Anbieter, der ihn auf dem Qualitätsstandard von Apple liefern kann. Diese Abhängigkeit ist keine vorübergehende Kapazitätsknappheit – sie ist strukturell bedingt und besteht bereits seit drei Jahren. Die Situation ist unangenehm: Der Konkurrent ist ein Kunden des Unternehmens, gegen das er sich stellt.

Die Wirtschaftslage zeigt, wie unangenehm das ist. AppleEs wird berichtet, dass etwa 250 Dollar pro faltbaren Panel gezahlt werden.Bei Samsung Display werden mehr als nur die Kosten für die Faltscreens in den eigenen Galaxy-Telefonen verlangt. Und der Auftrag ist nicht klein:Rund 3 Millionen Panels für die erste Auslieferung in diesem Jahr.mitDie Lieferziele für die Bildschirme von Apple-Geräten werden im nächsten Jahr auf etwa 24 Millionen Stück erhöht.Etwa 15 Millionen davon sind faltbare Panels – der Rest dient für iPad-Geräte.

Samsungs Gewinne auf beiden Seiten des „Faltens“

Wenn man das Konzept „Gerät gegen Gerät“ weglässt, dann ist die Situation fast komisch gut für Samsungs Interessen. Einerseits wird Samsungs Eintritt von Apple dazu führen, dass sie einen Teil der Marktanteile im Bereich der Falttelefone verliert – schließlich wird der Markt immer größer. Falttelefone machen immer noch weniger als 2 Prozent aller verkauften Telefone aus, aber der Bereich wächst wieder.Die cumulierte Menge der Lieferungen übersteigt dieses Jahr die 100 Millionen.Und die Nachfrageprognosen deuten darauf hin, dass sich die Situation in Zukunft weiter verbessern wird. Andererseits erhält Samsung Display einen hohen Margen bei jeder verkauften Faltbildschirmgerät von Apple – und das zu einem Preis, der höher ist als der Preis für Samsungs eigenen Geräte.

Samsung ist im Grunde genommen der Laden, der Schaufeln an die Bergleute in der einzigen Goldgrube der Stadt verkauft. Sie konkurriert mit Apple bei den Handys und liefert gleichzeitig das unverzichtbare Element, das für das Flaggschiff von Apple entscheidend ist. Das ist das Thema, das die Schlagzeilen über „Samsung Braces“ übersehen.

Ein paar weitere Lieferanten sind ebenfalls Teil der Kette –Es wird berichtet, dass Corning das Roh-ultra-dünne Glas für die Abdeckung liefert.Und der „Connector Giant“Amphenol zusammen mit Taiwan’s Shin Zu Shing stellt die 3D gedruckte Scharnier her.Beide sind echte Exponate – und beide sind auf viel größeren Unternehmen verteilt. Der sauberste und konzentriertere Punkt ist das Faltpaneel – und dieser Punkt gehört zu Samsung Display.

Das Problem: Das ist eigentlich nicht die Geschichte von Samsung-Aktien.

Hier trifft die Karte auf den „Müll“ der öffentlichen Fahrzeuge. Die einzige praktische Möglichkeit, an Samsung Display zu partizipieren, ist über Samsung Electronics – das Unternehmen kontrolliert etwa 85 Prozent von Samsung Display. Doch Samsung Electronics ist ein riesiges Konzern – ein Unternehmen, das viele Aktivitäten ausübt.Rund 230 Milliarden Dollar Umsatz im Jahr 2025 – mit einem Marktwert von etwa 260 Milliarden Dollar.Und die Einnahmen des Unternehmens werden heute von etwas abhängen, das überhaupt nichts mit Foldables zu tun hat: dem Aufschwung der KI-Memory-Branche.

Die verbesserte Preisstruktur für DRAM und HBM ist der Faktor, der Samsungs Gewinnlinie beeinflusst.Und das ist es.Die Analysten halten die faire Wertschätzungseinschätzungen weiterhin hoch, um das zu erfassen.Das Aktienkursniveau weist nur einen einstelligen Prozentsatz an Price-to-Earnings-Ratio auf – und das nur, weil die Gewinne durch die neuen Technologien stark gestiegen sind. Im Vergleich dazu sind die jährlichen Einnahmen aus den faltbaren Panels von Apple nur ein kleiner Betrag – etwa ein paar Milliarden Dollar pro Jahr. Das ist eine echte Wettbewerbsfaktorenhöhe – und es beeinflusst den Aktienkurs kaum.

Das ist eine Disziplin, die es wert ist, beachtet zu werden. Eine echte Versorgungskette und gute Bestände sind nicht dasselbe. Samsung besitzt das Bauteil, das die Faltspiegel von Apple nicht außerhalb von Samsungs Produkten finden können – und das ist eine bedeutende Geschäftsfaktor. Doch der Aktienwert, den man tatsächlich kaufen kann, basiert auf den Preisen für Speicher, nicht auf den Faltspiegeln. Die Bewertung dieser Aktien spiegelt somit ein „Speicher-Superzyklus“ wider. Der entscheidende Punkt ist also klar: Das ist einfach nicht der Grund dafür, warum die Aktien so bewertet werden.

Wenn Ihr Interesse an dem Faltfunktion selbst liegt, dann ist die Wahrheit: Keine der in den USA gelisteten Unternehmen kann eine saubere Lösung für das Besitzen des „nächsten“ Knotens darstellen. Die beteiligten Unternehmen – Corning, Amphenol – haben bereits hart gearbeitet, und zwar hauptsächlich im Bereich künstlicher Intelligenz und optischer Technologien. Die stärkste Abhängigkeit besteht bei einem riesigen Unternehmen, dessen Wirtschaft von etwas anderem kontrolliert wird. Der Unterschied zwischen einer wichtigen Struktur und einer investierbaren Einrichtung ist also die eigentliche Lehre aus „Samsung braces for Apple“.