Apples AI-Mac-Programm ist tatsächlich real. Die Premium-Leistung wird noch nicht angeboten.

Am 30. Juli berichtete Apple.Der stärkste Quartal im Juni in seiner Geschichte — 109,4 Milliarden Dollar Umsatz – ein Anstieg von 16%Im Vergleich zum Vorjahr gab es einen Anstieg von 22 Prozent für das iPhone und 29 Prozent für die Mac-Modelle. Die Aktionäre verkauften etwa 7 Prozent der Aktien in den Stunden und Tagen danach. Das ist das Wesen der Situation: Die Zahlen zeigen, dass es sich um eine echte AI-Hardware-Entwicklung handelt. Der Verkauf von Aktien war dabei die Art und Weise des Marktes, um zu signalisieren, dass die Zukunft, für die die Aktien bewertet wurden, noch nicht sicher ist.

Die AI-Mac-Serie ist Apples Investition in die zweite Phase des AI-Boom. Die erste Phase – das Trainieren der Modelle – findet in den Datenzentren von Nvidia statt, wo der Preis keine Rolle spielt. Die zweite Phase – die Ausführung von AI-Algorithmen auf Geräten, die dem Benutzer nahegelegen sind – ist die Infernsphase. Hier entscheidend sind die Latenzzeit, die Effizienz und der Kosten pro Watt – nicht die Anzahl der Flops. Apple hat das Silizium für seine Laptops genau dafür neu entwickelt. Der M5-Chip, den sie im Oktober letzten Jahres vorgestellt haben, verspricht…Bis zu viermal so viel Rechenleistung wie bei der M4-Generation.Mit einem neuronalen Beschleuniger in jedem GPU-Kern – und dieses Modell wurde dieses Frühjahr weiter entwickelt.M5 Pro und M5 Max – MacBook Pros sowie M5 MacBook Air.

Dann kam die Entscheidung, die zeigt, dass Apple erkennt, in welcher Phase sie sich befindet. Im März brachte das Unternehmen den MacBook Neo auf den Markt – für 599 Dollar – das günstigste Laptop je. Der MacBook Neo wurde mit der Technologie ausgestattet…A18 Pro-Chip vom iPhone 16 ProMit einem dedizierten 16-Core-Neural Engine und der Behauptung,Bis zu drei Mal die Leistung der künstlichen Intelligenz auf dem Gerät im Vergleich zum am meisten verkauften PC.Es handelt sich dabei um den neuesten Core Ultra 5-Chip von Intel. Er ist für Nutzer von Chromebooks und günstigen Windows-Computern konzipiert. Ein günstiger Laptop mit AI-Funktionen inmitten eines globalen Mangels an Speichermedien ist also kein Zufall. Die PC-Industrie hat zwei Jahre lang „AI-PCs“ im Premiumsegment verkauft – doch dieser Ansatz war nicht erfolgreich. Apple setzte hingegen auf einen Laptop mit AI-Funktionen im Einstiegsbereich – genau in dem Moment, als der Komponentenmarkt seine Konkurrenten stärker bestraft als Apple selbst. Kostenoptimierung übertrifft die absolute Leistung – das ist das Muster, das jede Technologiegeneration prägt.

Und dieses Mal erreichte die Aussage bezüglich der Architektur auch den Einnahmenbericht.Der Umsatz von Mac im Juni-Qualimester betrug 10,35 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg um 29%.Und das ist weit über den etwa 8,7 Milliarden Dollar, die die Branche erwartet hatte. Die weltweiten PC-Verteilungen sanken im gleichen Quartal um 4,9 Prozent – das ist der erste Rückgang seit mehr als zwei Jahren. Apple war das einzige große PC-Hersteller, dessen…Die Einheitenverkäufe nahmen zu – um 10,1 %, und machten etwa 9,9 % des Gesamtmarktes aus.IDC schreibt einen Teil davon der Neo zu und sagt, dass Apples Anstrengungen im Bereich der Notebooks ausreichend stark waren.Das gesamte Marktgeschehen verändern.Dadurch müssen die Windows-Konkurrenten mit neuen Chips und aggressiven Preisen antworten.

Hier ist, worüber die Aktien tatsächlich abgestimmt haben. Die gleiche Problematik bezüglich des Mangelns an Speichermedien führt dazu, dass Apples Anteil am schrumpfenden Markt reduziert wird. Dadurch wird auch die Versorgung mit diesen Produkten beeinträchtigt und die Margen geschmälert. In seinem letzten Jahresbericht als CEO nannte Tim Cook den Anstieg der Speichermedienpreise eine „Problematik“.Hundertjähriger Überflutung„Und CFO Kevan Parekh sagte…“Mehr als 100 Prozent der sequenziellen Veränderung des Bruttomargins entfielen auf die Kosten für Speicherressourcen.AppleDas Quartal im September führte zu einem Umsatzwachstum von 9–11%.Im Vergleich zu den 12% des Marktvolumens ist die Entwicklung der Marge deutlich rückläufig – von den 16% im letzten Quartal. Die Bruttomarge liegt bei 47–48%, einschließlich eines Punktes an Tarifrückerstattung. Im Juni-Qualienterritorium lag diese Marge bei 48,1%. Cook warnte, dass die Preise für Speicher weiter steigen werden, bis nach dem September-Qualienterritorium. Apple hat bereits die Preise für Mac und iPad dieses Jahr erhöht wegen des Problems mit den Speichern. Analysten erwarten ebenfalls Preiserhöhungen für die iPhone-Einheiten in diesem Herbst. Das Problem ist nicht die Nachfrage selbst, sondern dass der Wirtschaftsboom, der die Nachfrage schafft, dazu führt, dass die Kosten pro Einheit höher werden und die Lieferzeiten länger dauern.

Das ist der Ironie, die das gesamte AI-Geschäft zusammenbringt. Die Ausweitung der Datenzentren, die Nvidia und den Herstellern von Speicherchips Vorteile bringt, ist gleichzeitig die Kraft, die die Grenzen der Geräte durch Chipmenge ausbeutet. AI-Servern absorbieren die Kapazitäten von DRAM und HBM, fortschrittliche Verpackungsmethoden – sogar die EUV-Lithografiemaschinen, die fortschrittliche Logikprodukte herstellen. Apple ist nicht vor dem Boom im Bereich des Trainings geschützt – es muss gegen diesen Boom ankommen, um die selben knappen Ressourcen zu erhalten. Es kann die Preise erhöhen und einen Anteil am Markt gewinnen – aber das ist eine andere Wirtschaftsstruktur als die Monopole, an die sich das Hardware-AI-Geschäft gewöhnt hat.

Das wirft die Frage nach den Premium-Preisen auf. Apples Multiplikator war schon immer ein Hardware-Multiplikator – doch es versucht, zu einem Software-Multiplikator zu werden. Der „AI Mac-zyklus“ ist dabei die Brücke dazu. Die neu entwickelte Siri – also Siri AI.Die größte Überarbeitung des Assistenten in seiner Geschichte.Zusammen mit der nächsten Generation von Apple Intelligence ist es für diesen Herbst geplant. Apple hat bereits die datenintensive Funktionen in die kostenpflichtigen iCloud+-Versionen integriert.Von 2,99 $ pro Monat auf 37,95 $ – das ist eine deutliche Erhöhung.. Cook bestätigte, dass Nutzer von intensiven Siri-AI-Funktionen durch iCloud+ zahlen müssen.Das ist der Mechanismus, durch den eine Aktualisierung eines Geräts zu regelmäßigen Service-Einnahmen werden kann – das Element, das tatsächlich eine höhere Marge rechtfertigt. Die Services erzielen bereits etwa 31 Milliarden Dollar pro Quartal, was etwa 28 Prozent der Gesamtumsätze entspricht. Allerdings hat die Wachstumsrate auf 12 Prozent abgenommen. Doch die AI-Softwarelayer sind erst dann realistisch, wenn sie verfügbar sind. Auffsälligkeiten bei den AI-Funktionen von Apple sind an der Tagesordnung – und die Unklarheit bezüglich der Zeitplanung für den Start der neuen Funktionen im Juni war genug, um…Der Kurs fiel um etwa 2% am Tag der Ankündigung..

Die Personen, die für diese Lieferung verantwortlich sind, sind neu. John Ternus ist der Leiter der Hardware-Ingenieurabteilung, der die Umstellung von Intel auf Apple-Silicon geleitet hat.Er wird am 1. September CEO werden, während Cook weiterhin als Geschäftsführer tätig bleibt.Apple setzt seinen „Silicon-Architekten“ genau in dem Moment ein, in dem die Anzahl der Siliziumkomponenten auf dem Gerät steigt. Auch das Bilanzprofil zeigt das Gleiche: Apple hat schweigend sein langjähriges Ziel aufgegeben, alle seine Cashmittel an die Aktionäre zurückzugeben. Am Ende Juni hatte Apple 147 Milliarden Dollar an Cash und marktreifen Wertpapieren – Geld, das sie für die Zukunft aufbewahrt haben, vermutlich für die Entwicklung eigener KI-Infrastruktur.

Was bedeutet das also für den „Premium“? Der AI-Mac-Zyklus hat etwas Seltenes und Schwieriges getan: Er hat eine Architekturgeschichte in Einnahmen und Gewinne umgewandelt – in einem Markt, der für alle anderen immer kleiner wird. Das ist ein lohnenswerter Erfolg. Doch bei etwa 35-mal den vergangenen Gewinn und etwa 40-mal den zukünftigen Gewinn – wobei die Zahl für die Zukunft höher ist – deutet das darauf hin, dass die Anleger erkennen, dass die Gewinne sinken werden, und sie zahlen weiterhin den „Premium“. Gegen einen Marktkapitalisierung von fast 4,6 Billionen Dollar ist das Aktieangebot nicht angemessen für das, was Apple erreicht hat. Es ist vielmehr angemessen für das, was dieses Jahr geliefert wird. Ein Rückgang aufgrund eines guten Berichts macht die Aktie normalerweise günstiger – doch ich würde den Juli-Rückgang nicht als Urteil über die Mac-Aktie betrachten. Aber ehrlich gesagt ist der „Premium“ noch eine Hoffnung: Die Umwandlung des Softwarewerts ist noch nicht erfolgt, die Preise für Speicher steigen weiterhin an – und diese beiden Faktoren werden im Septemberergebnis sichtbar werden. Die Fakten, die das klären könnten, sind spezifisch: Ob Siri AI dieses Jahr tatsächlich geliefert wird, ob die Kosten für Speicher nach diesem Quartal nicht weiter steigen, ob ein neuer CEO die Entwicklung der Produkte kontrolliert, und wie die Rentabilität von Apple im Vergleich zu anderen Unternehmen im Bereich AI aussieht. Bis diese Fragen geklärt sind, bleibt der Mac-Zyklus bestehen – und der „Premium“ ist noch nicht erkauft.