AMZN und SNDK wurden aufgewertet; MRVL und ORI wurden herabgestuft: 4 Analystenanrufe gegenüber ihren Sektoren.

ADie Zusammenfassung der Seeking Alpha-Ratingen wurde heute Morgen veröffentlicht.Vier Namen wurden geändert – Amazon zu „Buy“, Sandisk zu „Strong Buy“, Marvell zu „Hold“ und Old Republic zu „Sell“. Der Titel des Artikels ist selbstverständlich: „Künstliche Intelligenz steigt, Wert einfach nur sinkt.“ Doch die Vergleiche zeigen etwas anderes. Amazon und Sandisk sind nicht gleichartige Unternehmen: Eines ist ein Unternehmen mit einem Wert von 2,8 Billionen Dollar, das aufgrund seiner schlechten Gewinnentwicklung in den letzten Jahren zurückgeht; das andere ist ein Unternehmen, das durch seine Speicherchips um 5,3 Mal mehr Umsatz im Jahr erzielt. Sowohl Marvell als auch Old Republic wurden nicht ausgeschlossen, weil ihr Geschäft nicht mehr funktioniert. Alle vier Entscheidungen sind in Wirklichkeit eine einzige Entscheidung, die in vier verschiedenen Formen umgesetzt wird: Ist der Preis bereits über dem Gewinnwert, der ihn rechtfertigt?

Eine Upgrades- oder Downgrades-Bewertung ist ein „Schnappschuss“ einer Meinung an einem bestimmten Tag. Die Vergleichswerte des Sektors sind die Daten von heute. Deshalb sollten wir vor dem Handeln bezüglich dieser vier Optionen – oder deren Ablehnung – jedes davon mit den tatsächlichen Faktoren vergleichen: der Wertbewertung im Vergleich zu Konkurrenten, das Wachstum, die Rentabilität sowie die Richtung der Veränderungen. Zwei der heutigen Entwicklungen halten noch stand. Eine davon ist eine Investition in ein System, das bisher nicht bewiesen wurde, dass es stabil bleibt. Die andere Entwicklung ist ein Prozess, der weiterhin funktioniert.

Amazon: Eine Bewertung, die mit den Daten übereinstimmt.

Amazon ist der einfachste Unternehmen unter den vier. Der Grund dafür ist die Überarbeitung der Berichte – das ist der Faktor, der wichtig ist, wenn es um Wachstum geht. Das Quartal Juni war wirklich beeindruckend: Das Gewinn pro Aktie betrug 5,75 Dollar, während die Erwartungen von Anlegern bei etwa 1,82 Dollar lagen – das ist etwa dreimal so viel wie erwartet. Die Umsatzsumme betrug 200,6 Milliarden Dollar. In den letzten drei Quartalen lag die Rentabilität bei 1,95, 2,78 und schließlich 5,75 Dollar pro Aktie – das ist eine Veränderung in der Rentabilität, aber keine Anpassung des Ziels.Bay Area Ideas weist auf den offensichtlichen Faktor hin: die Beschleunigung des Wachstums von AWS und die hohe Bewertung, die AWS jetzt vornimmt.mitAWS wächst mit etwa 37 Prozent – das ist der schnellste Wachstumsrückgang seit 18 Quartalen..

Die Sektorprüfung unterstützt die Annahme, dass es noch nicht zu spät ist. Bei etwa 260 Dollar beträgt Amasons Umsatzgegenwert etwa 20,8-mal den vergangenen Ertrag – das ist unterhalb von Microsoft (ca. 27,6-mal) und Nvidia (ca. 31,8-mal). Im Vergleich dazu liegt Amason bei etwa 21,6-mal dem Umsatzgegenwert. Gleichzeitig liegt der Umsatzgegenwert bei etwa 3,6-mal im Vergleich zu 6,4-mal bis 20-mal für denselben Konzern. Es handelt sich dabei um den günstigsten der Megakonzerne hinsichtlich des Umsatzes. Die Rendite auf den Eigenkapitalbetrag liegt bei 30,6%, und der Betriebsmarge beträgt 11,5%. Das zeigt, dass Bewertung, Wachstum und Rentabilität sich gegenseitig stärken.

Die einzige Zahl, die für Disziplin spricht, ist die negative Rücklage an freien Cashflows – etwa –11,6 Milliarden Dollar. Denn Amazon hat in den letzten zwölf Monaten etwa 173 Milliarden Dollar für Kapitalausgaben ausgegeben. Die Entwicklung der KI-Funktionen ist eine Art Wette auf die gleiche Beschleunigung durch AWS – es handelt sich dabei lediglich um die Umwandlung eines „Cash-Maschinen“ in ein Projekt mit finanziellen Mitteln. Der Momentum-Wert ist positiv, ohne jedoch übermäßig hoch zu sein (RSI liegt bei knapp 51, der Preis liegt über den Durchschnitt der 50- und 200-Tage-Mahre). AInvests Gesamtsignal bezeichnet das Aktie als Kaufempfehlung. Rolle im Portfolio: Es handelt sich dabei um die Grundlage für das Wachstum des Portfolios. Das ist der „Anker“, der das vierfache Wachstum ermöglicht – der Name, den man verwendet, um das Aktie zu halten, nicht um sie zu handeln.

Sandisk: Eine Wette auf ein Regime – nicht ein Zeugnis.

Sandisk ist der schwierigste Unternehmen unter den vier. Die Wahrheit ist, dass die Upgrade-Maßnahme eine Wette auf eine Regime-Veränderung darstellt – nicht auf eine bestimmte Kennzahl. Die Kennzahlen sind beeindruckend: Umsatzwachstum von etwa 175% pro Jahr, Bruttomarge von ca. 71%, Betriebsmarge von ca. 61%, Return on Equity von ca. 92%. Im Juniquartal betrug der EPS 6,20 Dollar – das ist fast doppelt so viel wie das Konsensniveau von 3,62 Dollar. Das Bilanzbild zeigt Netto-Cash, und der freie Cashflow ist positiv. Selbst nach dem Rückgang der Geschäfte bleiben die Datenwerte von Sandisk in etwa auf dem Niveau von Micron (P/E-Ratio ca. 19x gegenüber ca. 21x). Zudem liegt Sandisk deutlich unter Western Digital hinsichtlich des EV/EBITDA-Ratios (ca. 17x gegenüber ca. 35x), da die Gewinne stark gestiegen sind.

Die Aktien sind das Problem. Bis heute sind sie um etwa 531% gestiegen – und der Preis liegt etwa 30-mal unter dem niedrigsten Stand in den letzten 52 Wochen, nämlich bei ca. 50 Dollar. Der aktuelle Preis liegt nun bei etwa 1.499 Dollar – das ist immer noch etwa 36% unter dem höchsten Preis in den letzten 52 Wochen, nämlich etwa 2.354 Dollar. Der RSI liegt bei knapp 50; der Preis ist nach einem Parabolkurvenverlauf unter dem Durchschnittspreis über 50 Tage gesunken. Die Volatilität über 20 Tage liegt bei knapp 9%. Derjenige, der die Entscheidung getroffen hat…Esxeleryn Analytics wechselt im Juli von der Strategie „Verkaufen aufgrund von Schnelligkeit“ zu einer anderen Strategie.zuKaufen Sie jetzt!Es basiert auf einer hohen Bandbreite-Flash-Speichertechnologie für die Speicherung von KI-Inferenzen. Die These ist, dass es um den Speicher geht – nicht um die Rechenleistung – und dass Sandisk eine strukturelle Lösung dafür hat. Es handelt sich dabei um eine echte Theorie – möglicherweise die beste oder schlechteste Investition unter den Angeboten in dieser Gruppe. Ein Wettbewerberinvestor hat zu diesem Thema ein Dokument verfasst, dessen Titel direkt und unverblümt ist…„Es ist nur ein Trugbild.“Die Gedächtniszyklen haben eine Art und Weise, wie sie die „Trailing Factors“ beeinflussen. Das Modell bevorzugt Höchstgewinne – und die Zyklen haben die Angewohnheit, wieder hohe Gewinne zu bringen. Rolle des Portfolios: Ein „High-Beta-Satellit“ – ein Portfolio, das absichtlich so gestaltet ist, dass es Verluste hinnehmen kann. Nicht das Portfolio, auf das man sich verlassen würde.

Marvell: Wenn der Preis im Laufe eines Jahres steigt.

Marvell ist das Spiegelbild von Sandisk – wenn man bedenkt, wie viel der Markt für dasselbe „AI-Thema“ verlangt. Die Geschäftsentwicklung ist wirklich beeindruckend: Die Umsätze sind um etwa 34% im Jahresvergleich gestiegen. Sechs aufeinanderfolgende Quartale waren mit steigenden EPS-Werten verbunden – von 0,24 auf 0,67 Dollar im Juni-Qualient.Ein entscheidender Faktor im August: Marvell gewann einen Auftrag von Alphabet für speziell hergestellten Siliconbausteine.Der Aktiewert ist bisher um ca. 188% gestiegen – und im letzten Monat um ca. 50%. Warum also eine Reduzierung auf „Hold“? Weil der Faktor, den das System am meisten berücksichtigt, gegen die Aktie sprach: Der Kurs lag über den Erträgen der Firma. Marvell wird mit einem Multiplikator von etwa 85× den vergangenen Gewinnen, etwa 25× den Umsätzen sowie etwa 81× dem EV/EBITDA bewertet. Das ist doppelt so hoch wie bei Broadcom, fast dreimal so hoch wie bei Nvidia – und gleichwertig mit AMD. Gleichzeitig beträgt der Betriebsmarge etwa 16%, und der Return on Invested Capital liegt bei etwa 5%. Der größte Teil des Wachstums, für das man bezahlt hat, ist noch nicht in den aktuellen Renditen auf Kapital zum Ausdruck gekommen.

Die Abstufung –Die künstliche Intelligenz ist bereits da – aber die Aktienkurse haben bereits an Fahrt gewonnen.Es handelt sich dabei um eine Bewertungsanfrage – deshalb wird das Signal als „Hold“ angezeigt, nicht als „Sell“. Das Unternehmen ist nicht zerstört; der Einstiegspreis ist angemessen. Die gleiche Logik, die Amazon und Sandisk zu den bevorzugten Optionen für die Besitzung von AI-Infrastruktur zu aktuellen Preisen macht, trifft auch auf Marvell zu. Die Volatilität des Unternehmens ist ebenfalls dokumentiert.Die Aktienkurse fielen im Juli um 37%.Und es bleibt weiterhin etwa 26% unter dem 52-Wochen-Hoch – auch nach dem Aufschwung. Das Gesamtsignal von AInvest betrachtet Marvell weiterhin als „Kaufgelegenheit“. Das ist eine nützliche Erinnerung daran, dass die Gesamtsignale oft hinter den von der Bewertung bestimmten Entscheidungen zurückbleiben. Rolle im Portfolio: Eine „Momentum-Satellitengruppe“ mit einer strengen Preisregel – oder keine Position einsetzen, bis die Gewinne die vorhergesagte Multiplikation erreichen.

Alte Republik: Die „Yield-Trap“-Falle – mit einem Wertkostüm bekleidet.

Old Republic ist das am meisten lehrreiche der vier Unternehmen – denn die Täuschung ist so gestaltet, dass sie dem, was ein defensiver Investor sich wünscht, sehr ähnlich ist. Auf den ersten Blick: ~9-fach über den jährlichen Gewinn, ~1,7-fach über das Buchwert, und eine Dividendenrendite von ca. 8,9%. Diese Rendite ist bereits eine Art „Trick“ – denn das über den Zeitraum verwendete Niveau beinhaltet auch eine große Sonderverteilung. Die zukünftige Dividendenrendite liegt bei etwa 2,7%. Das zweite „Trick“ ist die Vergleichsgruppe: 9-fach ist kein günstiger Wert für diesen Sektor. Old Republic ist günstiger als Chubb (~11,9-fach), aber teurer als Allstate (~5,0-fach) – also mittelwertig, nicht besonders günstig. Das dritte „Trick“ ist die Entwicklung des Gewinns: Der über den Zeitraum verwendete Gewinn ist um etwa 9% pro Jahr gesunken, obwohl der Umsatz um etwa 12% gestiegen ist – das ist die Auswirkung auf den Margen.

Der Autor, der das Material in den Verkaufteilte.Es wird von der Marge-Pressung gesprochen, von erhöhten Kosten, die bis 2028 anzunehmen sind, sowie von einer höheren Bewertung.Es handelt sich dabei um eine Einschätzung bezüglich der markierten Margen – denn das heutige Multiple ist lediglich ein Durchschnitt und die Ertragsdaten entwickeln sich nicht konstant. Bis 2025 liegen die Werte bei 0,81, 0,83, 0,78, 0,74; im ersten Halbjahr 2026 werden die Werte wieder bei 0,68 und 0,76 liegen. Der Gesamtwert der Fundamentaldaten von AInvest ist weiterhin hoch (ca. 6,7 von 10 Punkten, Bewertung „Hold“). Es geht also um eine Prognose, nicht um eine Aussage bezüglich der aktuellen Rentabilität. Ein Zinssatz, der auf einmaligen Einnahmen beruht und gleichzeitig eine langsame Ertragsverringerung voraussetzt, ist keine echte Einkommensquelle. Die Rolle des Portfolios: Die defensiven Dividenden sind zwar vorhanden, aber der Name des Portfolios scheint nicht über die Qualitätskriterien hinauszugehen – das niedrige Multiple hat keinen Wachstumspfad oder keine Stärkung der Margen.

Was die vier Bewegungen zusammen ergeben…

Wenn man sie als eine Gruppe betrachtet, dann erscheinen die aktuellen Angebote nicht mehr zufällig. Amasses Upgrade ist einfach das Ergebnis von Daten, die bereits vorhanden sind – ein Unternehmen, das etwa 3-mal mehr Umsatz hat, aber immer noch unter den großen Konkurrenten liegt. Sandisks Upgrade bedeutet eine Hoffnung auf einen strukturellen Anstieg der Speichermärkte – mit einer festgelegten Abwicklungsdatum. Marvells Kürzung ist eher eine Disziplin bezüglich der Preise – sie erfolgt ein Jahr vor dem aktuellen Einkommen des Unternehmens, nicht weil das Unternehmen zerbricht. Old Republics Kürzung bedeutet, dass die Renditen teilweise einmalig waren und die Gewinnentwicklung schrumpft. Zwei Bewertungen, die man einfach so akzeptieren kann; eine weitere muss man bewusst bewerten – und eine dritte sollte man respektieren. Die Regel, die alle vier Bewertungen hervorgebracht hat, ist die wertvolle: Prüfen Sie zuerst die Rangfolge des Sektors, bevor Sie sich die Berichte anhören. Das Signal liegt in der Vergleichsgruppe.