American Eagles Q2-Ergebnis ist ein Rückerstattungsvorgang bezüglich Zölle – und ihr Dividendenbetrag ist nicht 500 Dollar pro Monat.

Eine Überschrift gibt an, wie verlockend es ist, monatlich 500 Dollar an Dividenden von American Eagle Outfitters zu erhalten – bevor man sich auf diese Zahl konzentriert. Bevor man danach handelt, muss man die wichtigen Aspekte des Plans untersuchen: Wie viel Kapital ist wirklich nötig, und ob die Zahlung der Dividenden durch das Unternehmen sowie das Geschäft, das diese Zahlungen auszahlt, ausreichend ist.

Beginnen wir mit dem Einkommen selbst – schließlich ist der Dividendenanteil der einzige Aspekt dieser Situation, bei dem der Markt noch nicht nachgegeben hat. American Eagle zahlt…0,125 Dollar pro Aktie pro Quartal – oder 0,50 Dollar pro Jahr.Und es hat bereits 18 Jahre lang Dividenden ausgeschüttet. Das ist wirklich eine Art von Kontinuität. Doch zwei Dinge machen die Aussage „500 Dollar pro Monat“ irreführend. Erstens: Der Ertrag beträgt nach dem Einbruch des Aktienkurses nur etwa 3,5%. Um also 500 Dollar pro Monat – also 6.000 Dollar pro Jahr – zu erzielen, muss man etwa 175.000 Aktien von American Eagle besitzen. Das ist eine ziemlich große Summe an Kapital, die in einem einzigen Händler investiert wird, um einen geringen Einkommen zu erzielen. Zweitens: Kontinuität bedeutet nicht dasselbe wie Wachstum. Die Quartalsdividenden waren tatsächlich höher in den Jahren 2021–2022, als sie bei 0,18 Dollar pro Aktie lagen.Im Jahr 2023 wurde der Preis auf 0,10 Dollar reduziert.Bevor es wieder auf das heutige Niveau von 0,125 Dollar zurückgeführt wurde, war American Eagle ein Zahlungsgeber – kein Unternehmen, das Produkte herstellt. Der Dividendbetrag ist immer noch niedriger als vor vier Jahren.

Was für jeden Einkommensinvestor wichtig ist, ist, dass die Dividenden günstig und sicher finanziert werden können. Die nachfolgenden Gewinne decken die Dividenden etwa dreimal aus – und der freie Cashflow von American Eagle beträgt jährlich etwa 343 Millionen Dollar. Das ist deutlich mehr als die etwa 84 Millionen Dollar, die für die Dividendenzahlungen benötigt werden. Das Bilanzbild zeigt eine Situation mit minimalem Schuldenstand. Was auch immer mit diesem Aktienkurs nicht stimmt – das Einkommensmodell ist nicht das Problem.

Das führt uns zum eigentlichen Ereignis, auf das die Schlagzeilen hinwiesen. Die American Eagle berichtete über ihren zweiten Geschäftsquartal am 9. September – mit Zahlen, die wie eine Überlegenheit der Amerikanischen Eagle aussehen.Einnahmen von 1,38 Milliarden Dollar – ein Anstieg um 8 %. Ertrag pro Aktie: 0,79 Dollar, gegenüber 0,45 Dollar im Vorjahr.Und der Betriebsgewinn verdoppelte sich auf 211 Millionen Dollar. Die Geschäftsführung war sogar…Die Prognose für den Gesamtjahrseinnahmen erhöht sich auf 540–550 Millionen Dollar.Vorläufig scheint das wie ein Bericht zu sein, der dazu führt, dass eine Dividendenaktie an Wert gewinnt. Tatsächlich ist die Aktie jedoch gefallen – und seit Jahresbeginn sind sie etwa um 45 Prozent gesunken.

Der Grund dafür, dass der Markt den Bericht kritisierte, ist die einzige wichtigste Zahl in ihm. Rund 161 Millionen Dollar aus den 211 Millionen Dollar Umsatzerlösen –Der Netto-Ergebnisvorteil entstand aus einmaligen Tarifrückerstattungen.Das Unternehmen erhalten die Rechte gemäß dem International Emergency Economic Powers Act. Wenn man diese Bestimmungen weglässt, sieht der Grundkontext ganz anders aus:Der Kern-Umsatz sank um etwa 50 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf etwa 50 Millionen Dollar.Die Margen bei den Waren sind durch den Druck der Rabattaktionen um 330 Basispunkte zurückgegangen. Die Verkaufskosten haben sich um 19% erhöht – das ist mehr als das Doppelte des Umsatzes. Der starke Marktanteil von Aerie/OFFLINE…Der vergleichbare Umsatz stieg um 19%.Ist das eigentliche Antriebsmittel der Geschichte. Im Gegensatz dazu ist die Flagge „American Eagle“ das Flaggschiff dieser Geschichte.Die vergleichbaren Verkäufe sind um 1% gesunken.Und es arbeitet weiterhin mit dem überschüssigen Lagerbestand.

Das ist wichtig, warum das Aktienkursniveau trotz des angegebenen Erfolgs weiter gefallen ist. Es spielt auch eine Rolle dafür, wie man die Dividenden betrachten sollte. Die erhöhten Jahresziele spiegeln hauptsächlich dasselbe einmalige Ergebnis wider. Wenn man den Vorteil von 161 Millionen Dollar abzieht, bleibt die Situation im Grunde unverändert – oder sogar etwas schlechter als die Ziele, die das Unternehmen zuvor angegeben hat. Das bedeutet also, dass der Markt nicht eine Schuld für die gestörte Einnahmequelle verurteilt, sondern lediglich den einmaligen Vorteil aus den Gewinnen entfernt und fragt, was das Einzelhandelsunternehmen täglich verdient.

Für den Einkommensinvestor ergibt sich die ehrliche Schlussfolgerung in zwei Teilen. Die Dividenden sind sicher: Sie werden mehrfach durch die Einnahmen und Cashflows abgedeckt – außerdem gibt es einen Netto-Cash-Balancierer. Die Dividenden haben auch dennoch überlebt, ohne dass sie reduziert wurden. Wenn das Auszahlungsprotokoll der Grund ist, warum man das Aktienpaket besitzt, dann gibt es keinen Grund, das Aktienpaket zu verkaufen. Doch 500 Dollar pro Monat waren nie ein realistischer Preis für eine Rendite von 3,5%, die immer noch niedriger ist als im Jahr 2022. Zu diesem Preis kann der niedrigere Aktienkurs dazu führen, dass man pro Dollar mehr Dividenden erhält – die Investitionslogik bleibt also bestehen. Das eigentliche Risiko liegt nicht im Einkommen, sondern darin, ob das Wachstumssystem von Aerie in der American Eagle-Gruppe die Drucke der Preissenkungen überwinden kann und den Trend der Kernmarge umkehren kann. Die Dividenden bleiben einfach sicher, während man abwartet.