Der „America’s Gloom Index“ ist kein guter Indikator für den Markt.

Nur wenige wirtschaftliche Statistiken zeigen sich so dramatisch wie die Umfrage des Michigan University Survey of Consumers. Die vorläufigen Ergebnisse für September 2026, die am 11. September veröffentlicht wurden, zeigen…Der Index der Verbraucherstimmung liegt bei 47,8 – das ist ein Rückgang von 7,5 Prozent gegenüber August und 13 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.– Es war nahe an einem Rekordtiefstand – in diesem Frühjahr erreichte es diesen Wert.Der Subindex für Erwartungen fiel sogar noch stärker – um 11% innerhalb eines Monats.Jeder Leser, der sich den Schlagzeile ansieht, würde annehmen, dass die Amerikaner aufhören werden zu sparen – und dass die Aktienkurse, die nahe an ihren Höchstständen liegen, in Schwierigkeiten sind.

Das ist die natürliche Interpretation – doch es könnte auch falsch sein. Der Michigan-Index ist ein gut entwickeltes Instrument. Er wurde seit 1978 in dieser Form veröffentlicht; seine Vorläuferversion wurde bereits seit 1952 verwendet. Doch der Index misst etwas anderes als die Gesundheit der Wirtschaft: nämlich wie…optimistischDie Menschen fühlen etwas, was nicht dasselbe ist wie die Art und Weise, wie…ResilienzDas ist der Fall. Die Belege für diese Unterscheidung sind selten so deutlich wie jetzt – als Dunkelheit und Wachstum über die Jahre hinweg zusammenwirkten.

Beginnen wir mit dem, was tatsächlich dazu führt, dass die Zahlen sinken. Ökonomen bei der Federal Reserve und an anderen Orten haben bereits lange darauf hingewiesen, dass die Stimmung genauso von Nachrichten und Politik beeinflusst wird wie von den Entlohnungsverträgen. In der aktuellen Rezession…Die Universität von Michigan verantwortet den Rückgang im September mit einem Anstieg der Kraftstoffkosten und Handelskonflikten.; Sowohl die Demokraten als auch die Republikaner verzeichneten erhebliche Rückgänge, während die Unabhängigen kaum etwas änderten.Kraftstoff und Zölle spielen eine wichtige Rolle. Doch die parteipolitische Ausrichtung der Umfrage ist so stark, dass sie zu einem politischen Instrument geworden ist. Im Jahr 2008 war der Unterschied zwischen den Gefühlen der Republikaner und Demokraten besonders groß.Unter 20 Indexpunkten; heute liegt es bei etwa 55 Punkten.Keine andere Bevölkerungsgruppe kommt dieser Zahl nahe –Der Unterschied zwischen den höchsten und niedrigsten Einkommensklassen beträgt nur 13 Punkte..

Es gibt auch eine ruhigere methodische Herangehensweise. Im Sommer 2024…Die Umfrage wechselte von Telefonabfragen zu Online-Umfragen, um Geld zu sparen.Das veränderte den Zustand der Befragten leise – dadurch wurde der Anteil der Republikaner geringer.Wenn die Party-Mix-Werte im frühen Jahr 2024 bleiben würden, würde der aktuelle Index um etwa sieben Punkte steigen.„Nicht mehr als das Nötige – aber zum Auslöschen des „tiefsten Standes“, der so viele Schlagzeilen hervorgerufen hat. Die düstere Stimmung ist also teilweise ein Produkt des Maßstabs, mit dem sie gemessen wurde.“

All das wäre nicht wichtig, wenn die pessimistischen Verbraucher weniger ausgeben würden. Das Problem ist jedoch, dass sie meistens gar nicht das tun.Im Februar 2026 stellte die Kansas City Fed fest, dass das Hinzufügen von Sentimentdaten zu einem Prognosemodell nicht zu signifikanten Verbesserungen führte.Ihre Prognosen bezüglich der tatsächlichen Haushaltsausgaben in den letzten drei Jahrzehnten: Die Boston Fed kam im Jahr 2014 zu ähnlichen Schlussfolgerungen.Der prädiktive Aufgabe wird als „geradezu marginal“ bezeichnet.Jerome Powell, der Vorsitzende der Fed, sagte das letztes Jahr ganz direkt:Der Zusammenhang zwischen Sentimentdaten und Konsumausgaben ist schwach.Die Einzelhandelsverkäufe haben weiterhin gestiegen – obwohl die Verbraucher sagten, dass sie sich schlecht fühlten. Dieses Muster wiederholt sich auch in den verschiedenen Marktzyklen. Im Jahr 2022 gab es einen Rekordtiefstand der Verkäufe, gefolgt von einem Bullenmarkt.

Der Grund dafür ist, dass Verhalten und Gefühle von verschiedenen Kräften beeinflusst werden. Gefühle sind eine zurückliegende, rückblickende Messgröße: Haushalte entscheiden sich mit ihrem politischen Identitätsgefühl, reagieren auf die Preise für Kraftstoff, und beantworten Fragen bezüglich einer abstrakten „Wirtschaft“ – die sie meist durch die Medien, die sie konsumieren, erfahren. Im Gegensatz dazu sind Ausgaben durch Arbeitsplätze, Einkommen und Ersparnisse bestimmt – also durch die Dinge, die entscheiden, ob ein Haushalt seine Verpflichtungen wirklich erfüllen kann. Wie die Zahlen der Universität zeigen, können Menschen eine negative Sichtweise auf die Nationalwirtschaft haben, während sie eine akzeptable Sichtweise auf ihre eigenen Finanzen haben. Märkte hingegen sind vorausschauend und haben bereits die meisten negativen Entwicklungen berücksichtigt – während Gefühle erst jetzt als Emotionen wahrgenommen werden.

Der Index ist jedoch nicht wertlos. Zwei seiner Komponenten deuten auf die Zukunft hin – sie spiegeln nicht die Vergangenheit wider. Die erste Komponente ist der Erwartungsindex. Im September fiel dieser Index deutlich stärker ab als die aktuellen Bedingungen – das ist ein typisches Zeichen für eine Schockierung, die die Öffentlichkeit erwartet. Die zweite Komponente ist die Inflationserwartung. Die Prognosen für das kommende Jahr…Im September stieg dieser Wert auf 4,6 %, gegenüber 4,0 % im vorherigen Monat.Das ist der höchste Wert seit Juni.Viel höher als die 3,4 Prozent, die vor dem Beginn des Iran-Konflikts im Februar verzeichnet wurden.Solche Erwartungen sind der einzige Weg, durch den eine Untersuchung der Gefühle die Wirtschaft wirklich verändern kann. Denn sie haben Einfluss auf die Entscheidungen der Federal Reserve bezüglich der Zinssätze – und somit auch auf den Wert jedes assets, das von Zinsen abhängt.

Die Lehre für den Investor ist, dass es eher um eine Anpassung als um Alarmzeichen geht. Eine extrem niedrige Konfidenzwerte sind kein Grund, eine Position aufzugeben – schließlich ist diese Zahl sowohl von politischen Faktoren als auch von Methoden abhängig und hat kaum etwas mit dem zu tun, was die Menschen tatsächlich kaufen. Das wichtige Signal ist vielmehr, ob die negativen Entwicklungen in der tatsächlichen Handlung der Menschen sichtbar werden – beispielsweise ein Anstieg der Sparrate, ein Rückgang der Einzelhandelsverkäufe oder erste Warnzeichen von Händlern und Verbrauchern bezüglich der Nachfrage. Bis dahin ist ein „Eiszeit“-Indikator noch keine Bestätigung dafür, dass die Menschen krank sind. Es ist vielmehr ein Hinweis darauf, dass ein großer Teil der Bevölkerung unzufrieden ist – was eine politische Tatsache ist, deren wirtschaftliche Folgen langsam, wenn überhaupt, eintreten.