Wie die Defizite Amerikas zu einer Position auf den Konten von UBS wurden

UBS möchte sich als der sicherste der großen Banken der Welt präsentieren – als der ernsthafte Schweizer Finanzinstitut, das Credit Suisse übernommen hat und nun die Sicherheit gewährleistet.7,3 Billionen Dollar – Geld von anderen Menschen.Ihre eigenen Strategen zeichnen jedoch eine weniger beruhigende Darstellung des Landes – schließlich bestimmen sie den Wert von Geld überall. In Forschungsergebnissen, die Anfang dieses Jahres veröffentlicht wurden, prognostizierte UBS, dass die Haushaltsdefizite in den USA weiter anhalten werden.Über 7% des BIP bis 2026 und 2027UndDie Bundesverschuldung würde von 98 Prozent des BIP im Jahr 2024 auf etwa 134 Prozent bis 2035 ansteigen.Washington trägt bereits die Verantwortung.Das höchste Schuldenbetrag für die Verwaltung der Schulden im entwickelten Landen.

Mängel dieser Sturheit sind für UBS kein unbedeutendes „Hintergrundgeräusch“ – sie sind vielmehr Rohstoffe.

Eine Regierung, die einen solchen Defizit verursacht, beziffert den Markt in etwa…2,5 Billionen US-Dollar an neuen Staatsanleihen pro MonatJede Ausgabe muss ursprünglich entwickelt, bewertet und gehandelt werden – und schließlich auch gehalten werden. Das ist genau das, was die Bank in den letzten drei Jahren wieder aufgebaut hat: Sie hat die Fixed-Income- und Zinsabteilungen von Credit Suisse in ihre eigenen Strukturen integriert. Dabei handelt es sich um die Abteilung für Global Sovereign Markets.Banken, Zentralbanken, Staatsvermögenfonds und öffentliche RentenfondsDie Ausgabe von Schulden ist ein Fluss – und UBS ist derjenige, der dafür die Gebühr entrichtet. Das zeigt sich in den Buchhaltungsunterlagen.Der Nettoumsatz betrug im zweiten Quartal 2,8 Milliarden Dollar und im ersten Halbjahr 5,8 Milliarden Dollar.Ein Renditeergebnis für das Kernkapital15.4%Und die Einnahmen der InvestmentbankenUm 31 % im Vergleich zum Vorjahr..

Das Problem ist, dass die fiskalischen Belastungen keine einseitige Entlastung darstellen – denn das Land kann seine Verpflichtungen nicht erfüllen, ohne dass jemand dafür bezahlen muss. Die Ökonomen von UBS erklären, welche Maßnahmen Washington ergreifen würde, wenn die Zinsen für Anleihen zu hoch wären: Das nennt man finanzielle Repression. Diese Maßnahmen betreffen direkt die Bilanzen der Banken, wie die von UBS. Die Regeln bezüglich der Verschuldung sollten gelockert werden, damit die Banken…Es kann mehr Staatsanleihen gehalten werden, ohne Kapital aufzunehmen.Und ein Kreditgeber mit starkem Kapital erzielt mehr Einnahmen aus seinen Staatsanleihen. Die Einlagenraten, die Banken anbieten können, sollten begrenzt werden – dadurch werden die Nettogewinne vor Wettbewerb geschützt. Die Politik, die amerikanische Schulden erschwinglich zu machen, ist unter anderem eine Art „Subvention“ für die Banken, die diese Schulden halten.

Doch es gibt auch eine zweite Seite – und die Forschungen von UBS verschonen den Leser nicht davon. Die Repression wirkt dadurch, dass die Renditen auf die Assets, die das Haus und seine Kunden besitzen, gedrückt werden. Der unregelmäßige Anstieg der Renditen ist genau das, was die Repression verhindern soll. Im „Stressfall“ von UBS würden die Nettozinskosten auf etwa 5% ansteigen.17 Prozent der Regierungserträge bis 2030Derselbe Bank, die Gebühren bei der Emission von Anleihen erzielt, besitzt auch die Anleihen selbst. Ihre 7,3 Billionen Dollar umfassenden Investitionsvermögen befindet sich in Aktien, deren Preise sinken, wenn die Renditen steigen. Eine Abwertung dieser Anleihen würde ihre Handelspositionen zerstören – obwohl die Bank weiterhin Anleihen verkauft.

Investoren, die UBS als „schweizerischen, sicheren Vermögensverwalter“ bezeichnen, erkennen nicht den wahren Zweck dieser Strategie. Die Übernahme von Credit Suisse hat einen kleinen Vermögensverwalter zu einem der größten Anbieter von festverzinslichen Produkten und Zinssätzen weltweit gemacht. Die Zeiten des ständigen Defizits haben den amerikanischen Staat zu einer der stabilsten Partnerkonzerne gemacht. UBS’ Gewinne hängen nun teilweise von den finanziellen Bedingungen ab, die seine eigenen Ökonomen beschreiben. Das Lesen von UBS-Aktien bedeutet also auch das Lesen der Politik bezüglich der amerikanischen Schulden – ob Washington in der Lage ist, den Markt ordentlich zu halten und zu welchem Preis den Anleihegläubigern diese Bank dient.