Amazon Leo’s Six New Rockets: Die Umsetzung ist real – das Ergebnis wird jedoch erst im Jahr 2029 feststehen.

Am Mittwochmittag bestellte Amazon sechs weitere Raketen. Diese einfache Aktion ist in einer Firma, die jährlich Hunderte von Milliarden Dollar für Investitionen ausgibt, eigentlich unbedeutend. Doch es lohnt sich, langsamer voranzuschreiten – denn dadurch wird das, was als „unverständlich“ gilt, sichtbar: der Satellitenbreitbandgeschäft von Amazon, der jetzt als Amazon Leo bezeichnet wird – sowie die Probleme, die damit verbunden sind.

Die wichtigsten Fakten: Amazon Leo – das Satellitenkonzert in der niedrigen Erdumlaufbahn, früher bekannt als Projekt Kuiper – hat weitere sechs Starts mit den Ariane 6 von Arianespace in Europa in Auftrag gegeben. Damit wurde die Zahl der Starts von 18 auf 24 erhöht.Die neuen Flugzeuge sollen zwischen 2029 und 2031 fliegen.Arianespace ist der größte Partner des Unternehmens bei den Raketenstarten. Um zu verstehen, warum ein Einzelinvestor sich dafür interessieren sollte, muss man diese Geschichte nicht als „Raketenthematik“ betrachten, sondern als eine Geschichte bezüglich Fristen und Geldangelegenheiten.

Was Amazon Leo eigentlich ist

Amazon Leo ist Ambers Antwort auf SpaceX’ Starlink: Eine Netzwerkstruktur aus etwa 3.200 Internetsatelliten in niedriger Umlaufbahn, die dazu dienen, Breitbanddaten an Kunden zu übertragen – vor allem in ländlichen Gebieten, in denen keine Leitungen vorhanden sind. Die FCC gab Amazon im Jahr 2020 die Genehmigung dafür.Und es wurde außerdem eine Tabelle beigefügt: Die Hälfte der Konstellation soll bis Juli 2026 verfügbar sein, die gesamte Konstellation bis Juli 2029.Oder man verliert das Spektrum sowie die Erlaubnis, weiterhin zu fliegen.

Jahrelang war die skeptische Sichtweise zulässig – dass Amazon ein zweitklassiger Anbieter ist, der gegen einen etablierten Konkurrenten antrat und dabei Milliarden von Dollar verschwendet – also richtig. Die Einführung der Satelliten verlief langsam. Bis Mitte 2026 hatte das Unternehmen etwa 400 Satelliten installiert – weit entfernt von den 1.600 Satelliten, die die Anforderungen des Marktes erforderten. Laut Amazons eigenem Prognose für Januar waren es bereits 700 Satelliten.Mathematisch unerreichbar.Die schweren Raketen funktionierten nicht richtig: Die New Glenn explodierte im Mai auf der Startbahn. Der Vulcan wurde wegen Problemen mit dem Antriebstilllegt. Das eigentlich schlimm aussehende Ergebnis wäre eine zerstörte Lizenzerteilung oder eine Notwendigkeit einer Abschreibung des Fahrzeugs.

Dann blinzelte die FCC. Im Juni gewährte sie Amazon eine begrenzte Ausnahme von den Vorgaben.Das Zwischenziel im Juli 2026Der kurzfristige „Schwert“ – das ist alles. Was noch übrig bleibt, ist eine harte Grenze: Alle Satelliten der ersten Generation müssen bis zum 30. Juli 2029 im Orbit sein. Die zulässige Anzahl wird dann auf die Anzahl der noch im Einsatz befindlichen Satelliten reduziert – falls Amazon versagt. Das ist jetzt der eigentliche Zeitpunkt.

Die Zahlen, die die Lesung ändern

Hier ist die Berechnung bezüglich der Lieferzeiten – und hier beginnt das „Bärenbild“ zu zeigen. Allein Arianespace hat in weniger als fünf Monaten 100 Amazon Leo-Satelliten in den Orbit gebracht, bei drei Missionen. Dabei handelt es sich um die schwierigste kommerzielle Last, die je mit einem Raketenbusch gestartet wurde. Insgesamt hat Amazon seit dem Beginn der vollen Einsatzphase im April 2025 14 Missionen durchgeführt.Fast 400 Satelliten im OrbitEs ist ausreichend, dass Amazon Leo jetzt zu dem drittgrößten Satellitenkonstellationen gehört, die tatsächlich betrieben werden – insgesamt wurden mehr als 100 Starts durchgeführt. Das ist kein ambitionierter Investitionsplan; es handelt sich um eine realisierte, skalierte Operation mit einem festgelegten Produktionsprozess.

Das verändert die Art und Weise, wie man die großen Zahlen des Unternehmens interpretiert. Amsons Kapitalausgaben in den letzten zwölf Monaten betragen etwa 173 Milliarden Dollar – der Großteil davon entfällt auf die AI-Datenzentren. Dadurch ist der freie Cashflow negativ – etwa -11 Milliarden Dollar. Kuiper gilt als Beispiel für dieses Problem mit den Ausgaben. Doch die FCC selbst erkannte an, dass Amazon mehr als 10 Milliarden Dollar in dieses System investiert hat. Im Vergleich zur Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens ist dieses Programm nur ein kleiner Fehler. Die Konstellation allein führt nicht dazu, dass der freie Cashflow von Amazon negativ wird – und sie ist auch nicht der Grund, warum die Aktienkurse steigen oder sinken. Wenn man das für den entscheidenden Faktor hält, dann ist die Analyse falsch.

Was kauft man eigentlich mit sechs Raketen?

Was bedeutet also die zusätzliche Startkapazität und die neuen Flüge ab 2029 wirklich? Es bedeutet nicht, dass Kuiper bald profitabel wird – und auch nicht, dass es Starlink überholen wird. Es zeigt vielmehr, dass Amazon es ernst meint, bis zum Termin 2029 und darüber hinaus. Die Buchung von Raketen zwei bis vier Jahre im Voraus ist ein Signal dafür, dass es sich um eine langfristige Strategie handelt – nicht um ein Experiment, das irgendwann endet. Es ist ein Signal für die Umsetzung, nicht für die Bewertung.

Die ehrlichste Sichtweise lautet folgendes: Der Ausschnitt aus dem „Bear Case“, der besagt, dass Amazon diese Satelliten nicht einmal in den Orbit bringen kann, wird jetzt durch die Lieferdaten widerlegt: 400 Satelliten – und das ist nur ein Teil des Problems. Es geht dabei um echte Finanzmittel und echte Verträge – also um Lösungen, die behoben werden können – nicht um strukturelle Probleme, wie die Skeptiker behaupten. Doch der Ausschnitt aus dem „Bull Case“, der Amazon als „Todfeind von Starlink“ und als zukünftigen Gewinnmotor darstellt, ist völlig unbegründet. Er bleibt unbegründet, bis die Broadband-Kunden tatsächlich anfangen, bezahlte Nutzung zu erhalten. Das wird erst im Jahr 2029 möglich sein – und vermutlich noch viele Jahre später.

Für einen Retail-Investor bedeutet das eine einfache Entscheidung. Man sollte Amazon Leo als langfristige Option betrachten – schließlich wird sie fast kostenlos im Rahmen des AWS-Businessmodells bereitgestellt. Falls die Satellitenbreitbandverbindungen irgendwann zu einem echten Sekundärmarkt werden, hat Amazon immer noch seinen Platz bei der Verwaltung der Infrastruktur – anstatt nur mit PowerPoint-Präsentationen. Wenn das nicht passiert, ist der Schaden gering: Zehn Milliarden Dollar gegenüber einem Unternehmen, das Tausende von Milliarden Dollar an Quartals Cashflow verliert, ist ein kleiner Fehler – keine existenzielle Bedrohung.

Man sollte die Dramatik nicht mit dem eigentlichen Grund für die Entwicklung von Amazon verwechseln. Die sechs weiteren Raketenaufträge bestätigen die Annahme von 2029 – sie sind jedoch kein Grund, seine Ansicht über Amazon zu ändern. Das wirkliche Erkennungsmerkmal von Amazon Leo ist nicht die Anzahl der startenden Satelliten – sondern ob die bereits im Orbit befindlichen Satelliten vor Ablauf des Jahres 2029 zu zahlenden Kunden werden. Bis diese Beweise vorliegen, beruht die Stärke des Aktienkurses auf AWS, nicht auf dem Weltraum.