Amasons „Bounce“ ist eigentlich ein echtes Rohrleitungssystem – noch kein Ende.

Amazon steigt heute um etwa 2%. Der Kurs ist wieder über dem 50-Tage-Durchschnitt – ein Wert, unter den er während eines Rückgangs gefallen war, der den Kurs um etwa 10 Prozent vom nach der Quartalsberichtung erreichten Höchststand senkte. Die Frage „Ist das wirklich das Tief?“ ist eigentlich zwei Fragen in einer: Ein Anstieg kann real sein – oder auch nicht. Heute haben sich diese beiden Möglichkeiten getrennt. Welche davon es ist, ändert die Antwort auf diese Frage.

Lassen Sie mich zunächst erklären, warum Amazon gefallen ist – die Ursachen zeigen Ihnen, was eine Wiederbelebung erforderlich ist. Zwei Faktoren waren dafür verantwortlich: einer war makroökonomisch, der andere individuell. Auf der makroökonomischen Ebene…Die langfristigen Zinssätze für Staatsanleihen stiegen an.Und die steigenden Zinssätze belasten die Unternehmen mit langfristigen Wachstumsprojekten, die diesen Markt dominieren – darunter auch Amazon. Das ist eine schwierige Situation: Wenn die Finanzierungsbedingungen schlechter werden und die Diskontsrate für ferne Cashflows steigt, müssen alle Technologieunternehmen ihre Preise anpassen – unabhängig davon, wie das Unternehmen tatsächlich operiert.

Der individuelle Auslöser ist derjenige, der für diese Aktie besonders wichtig ist. Ende August…Die Federal Trade Commission sowie 22 Bundesstaaten haben Amazon verklagt.Angabe, dass das Unternehmen hatteÜberbelastete Werbetreibende – mit mehr als 20 Milliarden Dollar.Durch ein geheimes Überzahlungssystem, mit dem die Preise bei den Werbeauktionen über etwa sieben Jahre hinweg angehoben wurden.Amazon hat die Anschuldigungen abgelehnt.Für ein „Bull Case“, das stark auf dem Marketingsektor basiert – also die Produktlinie mit den höchsten Margen und dem schnellsten Wachstum – ist eine Regulierungsbedrohung, die genau auf dieses Sektor gerichtet ist, nicht unerheblich. Es handelt sich dabei um einen Unterschied zwischen einer Neubewertung des Unternehmens und einer Frage bezüglich des Geschäfts selbst.

Wo befindet sich also die Aktie nach dem Fall im Moment? Amazon hat seine 200-Tage-Linie früh wieder erreicht und heute liegt sie über der 50-Tage-Linie. Der RSI liegt bei etwa 49 – technisch gesehen ist das eine neutrale Situation: Die Aktie ist weder überverkauft noch unterverkauft. Die implizierte Volatilität beträgt etwa 30%. Das Optionbuch besteht hauptsächlich aus Call-Optionen: Das Gesamtbuchungsvolumen von Put/Call-Optionen liegt bei etwa 0,50, und der Open-Interest-Ratio liegt bei etwa 0,70. Was diese Positionierung für die kurzfristige Zukunft bedeutet, ist, dass die Händler, die die andere Seite aller Call-Optionen halten, die Aktie kaufen, wenn der Markt steigt und die Call-Optionen weiterhin im Money-Market bleiben – eine Dynamik, die dazu führen kann, dass die Aktie ansteigt. Eine Rallye, die die Bewegungsmäßeraden berührt, mit Call-Gamma hinter sich, könnte wie eine Unterstützung erscheinen.

Aber hier höre ich auf, mit der „Untergruppe“ zu stimmen – denn der Markt, in dem diese Bodenphase stattfindet, hat ein Problem bezüglich der Breite des Indexes. Schauen Sie sich die beiden Indizes nebeneinander an: Der S&P 500 mit Kapitalgewichtung (SPY) hat einen RSI von über 50 – das bedeutet, dass der Index im Grunde stillsteht und nicht mit seiner Tendenz voranschreitet. Der S&P 500 mit gleichwertigem Gewicht (RSP) – bei dem jede Unternehmensaktie genauso viel Gewicht hat wie andere – liegt unter seinem 50-Tage-Durchschnitt, wobei der RSI nahebei 40 ist. Dieser Unterschied zeigt, dass es nur eine Illusion der Konzentration gibt: Einige Mega-Unternehmen, darunter Amazon, können einen Index mit Kapitalgewichtung beherrschen, während die durchschnittlichen Aktien schwach bleiben. Ein Boden, der nur von den führenden Unternehmen bestimmt wird und nicht von den anderen Unternehmen, ist fragil – und nicht bestätigt.

Es gibt noch eine weitere Widersprüchlichkeit – und diese betrifft speziell den Anstieg des Kurses bei Amazon. Der heutige Anstieg um 2% erfolgte gleichzeitig mit Nettogewalten in allen Größenklassen, die ich überwache: Blockaufträge, große Aufträge, mittlere Aufträge und Retail-Aufträge alle zeigten einen mehr als positiven Cashflow – also mehr Geld, das ausfließt, als das, was eintritt. Der Preis steigt, aber das Geld fließt ab. Das ist typisch für eine Bewegung, die durch kurzfristige Absicherungen und Hedge-Maßnahmen der Händler verursacht wird, nicht durch neue Investitionen. Das bedeutet nicht, dass der Anstieg falsch ist – es bedeutet nur, dass er noch nicht von den Investoren genutzt wurde, um neue Geldmittel zu beschaffen. Ein echter Tiefpunkt wird meist gekauft, nicht einfach nur weiter angehoben.

Also, ja – um das „Bull Case“ zu bestätigen – könnte Amazon tatsächlich einen Rückgang erleben. Der Kurs liegt über dem 200-Tage-Schlusskurs; die Optionstruktur ist auch positiv, und die Kurse haben aufgehört so schnell zu steigen. Ich kann mir vorstellen, dass der Aktienkurs in den kommenden Wochen weiter steigen wird – noch bevor die fundamentalen Daten geklärt sind.

Aber die Bedingung, die einen nachhaltigen Bottom von einer „Head-Fake“-Situation unterscheidet, hat nichts mit der 50-tägigen Durchschnittswerte zu tun. Es geht darum, ob der Anstieg überhaupt weiterhin bestehen kann, wenn das Band unter dem Körper auftritt und die Flow-Statement positiv werden. Es geht darum, ob der Ad-Margin-Engine die negativen Auswirkungen der FTC ohnehin bewältigen kann – ohne dass der Markt annimmt, dass die 20 Milliarden Dollar eine Anfangspunkt für strengere Regulierungen sind, anstatt nur ein einmaliger rechtlicher Aufwand. Das ist die Zahl, die für Amazon in den nächsten Jahren wirklich wichtig ist – und diese Frage bleibt noch ungelöst.

Die Wasserversorgung hat heute den Anstieg unterstützt. Aber sie hat nicht die Unterseite des Marktes gestützt. Überprüfen Sie, ob die Führungskräfte weiterhin an der Bänderung festhalten oder ob der Index und die Flussdaten schließlich zusammenkommen – das ist der Unterschied zwischen einem echten Basismarkt und einem „Mega-Cap-Squeeze“, bei dem kein Platz mehr vorhanden ist.