Die Vorbestellungen für die AirPods 5 sind heute möglich – Was die Einführung tatsächlich den Apple-Aktienhändlern mitteilt

AirPods 5 sind verfügbar.Bestellen Sie heute Morgen für 129 Dollar.Und das ist die ehrliche Reaktion eines Apple-Besitzers auf diese Nachricht: nicht viel.

Das klingt wie eine Abwertung eines echten Produktupdates. Deshalb werde ich das tun, was die Evidenzanalyse erfordert – und den Start des Produkts in angemessener Weise planen. Bevor man den Vorbestellungsknopf nutzt, um etwas zu beeinflussen, sollten wir das erstmal berücksichtigen. Denn wenn man die AirPods im Vergleich zur Maschine messen, die tatsächlich dazu beiträgt, die Aktien von Apple zu steigern, dann sind die AirPods nicht der richtige Faktor für die Beurteilung.

Die gesamte Linie an Wearables ist nur ein kleiner Fehler im Vergleich zur Bewertung.

Beginnen wir mit dem Abschnitt „AirPods leben hier“. Apple bezeichnet dies als „Wearables, Home und Accessories“ – also die Kategorie, in der auch die Apple Watch, AirPods und weitere Accessoires gelistet sind. Im Quartal, das bis zum 27. Juni endete, erbrachte diese gesamte Produktlinie etwa…7,9 Milliarden US-Dollar UmsatzRund 6,5 Prozent mehr als im Vorjahr. Im Vergleich zu Apple…109,4 Milliarden im GesamtumsatzFür den Quartal macht jeder Accessoire, den Apple herstellt – Earbuds, Uhren und alles andere – etwa 7 Prozent des Umsatzes aus.

Das ist kein Wachstumskatalysator. Der unabhängige Tracker Counterpoint Research sagt:Die Umsätze mit AirPods sind dieses Jahr um etwa 2,4% gestiegen.Und es wird beschrieben, dass das Produkt von einer Produktlinie mit hohem Wachstumspotenzial zu einem „reifen, hochvolumigen Cash-Generierungsprodukt“ geworden ist.100 Milliarden im kumulierten UmsatzHaben die AirPods etwas aufgenommen?40 Prozent des weltweiten Marktes für kabellose KopfhörerDiese Skala zeigt, wie eine dominante, aber reife Kategorie aussieht: groß, profitabel und langsam.

Was faktisch die Mehrheit erzielt?

Vergleichen Sie das nun mit dem Wachstumbereich von Apple. Die Dienstleistungen – iCloud, der App Store, Apple Music, Apple Pay – haben ebenfalls an Bedeutung gewonnen.30,7 Milliarden Dollar in demselben QuartalRund 28 Prozent der Einnahmen – und es wuchs weiter.12 % im JahresvergleichDieInstallierte Anzahl der aktiven GeräteDas, was fast alle Produkte liefert, die Apple verkauft, liegt auf einem Allzeithoch. Das ist der Punkt, an dem die Zunahme stattfindet – und dieser Wert ist mehrmalig so hoch wie der Gesamtwert der Wearables-Kategorie.

Die Wiederherstellung der Funktionen von AirPods ist dennoch wichtig – auf indirekte Weise. Sie ist wie ein „Bindeglied“ im Ökosystem.Geräuschunterdrückung mit offenen OhrenDie Live-Übersetzung sowie die verbesserte Integration von Siri in dieser Generation sind Gründe dafür, dass Kunden neue iPhone-Kunden die AirPods von Apple kaufen, anstatt günstigere Geräte. Auch für die bereits vorhandenen Nutzer ist das ein Grund, ihr Gerät zu erweitern – genauso wie bei den Handys selbst. Eine höhere Verbreitung der AirPods stärkt somit die Anzahl der installierten Geräte und damit auch die Umsatzmöglichkeiten von Apple. Das ist eine echte „Stickiness“-Kanalentwicklung – aber es handelt sich dabei um einen indirekten Beitrag zum Marktpreis, nicht um einen direkten.

Hinweis dazu, warum diese Aktualisierung keine echten „Zähne“ in der Lieferkette hat.

Für jemanden mit einem Denken im Bereich der Lieferkette wie mir ist das Bemerkenswerte bei den AirPods die Abwesenheit dieser Abhängigkeit. Die Ohrhörer funktionieren auf einer anderen Technologie.Apple entwickeltes H2-ChipDie gleiche Siliziumfamilie, die Apple intern kontrolliert, wird von den meisten Konkurrenten verwendet. Apple entwickelt seine eigenen Audioprozessoren. Das bedeutet, dass es keine externen Komponenten gibt, die eine Verzögerung verursachen könnten – und auch keine unerwarteten Kosten für den Markteintritt. Für Investoren ist das ein Vorteil: Das Produkt ist risikoarm und unerwartet nicht. Da es keine Engpässe gibt, gibt es auch keine Möglichkeit, durch knappe Ressourcen einen Vorteil zu erlangen. Die Aktualisierung des Produkts ist also eher langweilig – wie bei einer langweiligen, kontrollierten Lieferkette.

Der Preis berücksichtigt bereits die Tatsache, dass die Wachstumsprozesse an anderen Stellen stattfinden.

Das bringt uns wieder zurück zur Bewertung. Apple wird etwa für 315 Dollar gehandelt – mit einem Marktkapitalisierung von fast 4,6 Billionen Dollar. Der Preis-Gewinn-Verhältnis beträgt etwa 36 Mal den durchschnittlichen Gewinn in den letzten Jahren. Bei diesem Preis bezahlt der Markt nicht für eine ordentliche Kategorie von Kopfhörern – sondern für das „Services“-System, die maximale installierte Anzahl von Geräten sowie weitere Faktoren.Juni-QtralrekordApple hat gerade gedruckt – mitUmsatz um 16% gestiegen.Die starken oder schwachen Verkaufszeiten für die AirPods 5 ändern keine dieser Faktoren auf eine Weise, die die Aktienkurse beeinflussen würde.

Die nützliche Regel ist, den Marketing-Ereignissen von den Investitionssignalen zu trennen. Der Vorbestellknopf ist eine Information über die Produktlinie und ein leicht positives Signal bezüglich des Zustands des Ökosystems. Er allein ist jedoch kein Grund, Apple zu kaufen oder zu verkaufen – schließlich liegen die Gründe für eine 36-fach höhere Gewinnmarge an anderen Stellen: in den Dienstleistungen sowie in der installierten Anzahl der Geräte. Wenn Sie bereits die Aktien besitzen, genießen Sie den Start des Produkts – das ist ein Zeichen dafür, dass das „Wirbelrad“ intakt ist. Wenn Sie die Aktien beobachten, denken Sie daran, dass das, was Sie wirklich verfolgen sollten, die Wachstumsraten der Dienstleistungen und die installierte Anzahl der Geräte sind – nicht die Kopfhörer.

Der Produkttitel ist das Uninteressanteste im Bericht. Die wirtschaftlichen Aspekte waren immer an einem anderen Ort.