Die AI-Plattform zahlt 5 Mal pro Megawatt – Deshalb schalten die Miner aus.

Die Zahlen, die die Bitcoingewinner im Jahr 2026 beschreiben, haben nichts mit Bitcoin selbst zu tun.

Die an der Börse gehandelten Bergbauunternehmen haben etwa 15 Prozent ihrer tatsächlichen Bergbaulasten verloren.Schätzungsweise 56 Exahash pro Sekunde.Die Hashrate wurde in der ersten Hälfte des Jahres deaktiviert, laut der Analyse von TheEnergyMag anhand von vierzehn Unternehmen. Das gesamte Netzwerk verkleinerte sich dabei nur um etwa 10%. Man könnte das als Kapitulation der Miner verstehen – sie geben sich der schlechten Markt situation hin. Der Preis von Bitcoin liegt bei etwa 80.000 US-Dollar, was etwa ein Drittel unter seinem Höchstwert ist.$124.500 – Höchststand im letzten OktoberHashprice – das Einkommen, das ein Miner pro Einheit der Rechenleistung erzielt.Kosten etwa 40 $ pro PH/s/Tag.Und die Randrechnungen funktionieren nicht mehr: dieses FrühjahrDer durchschnittliche öffentliche Miner kostete etwa 80.000 Dollar, um einen einzigen Bitcoin herzustellen.Während der Bitcoin-Kurs bei etwa 70.000 Dollar lag. Im zweiten Quartal waren MARA, Riot, CleanSpark, American Bitcoin und Bitdeer aktiv.Alle angezeigten Nettolossen.

Aber das „Unpluggen“ bedeutet nicht, dass die Branche aufhört zu existieren. Es bedeutet vielmehr, dass die Branche den einzigen echten Vermögenswert, den sie hat, neu bewerten muss.

Derselbe Vermögenswert – sechsmal so viel Umsatz.

Das Wichtigste ist, wie viel Strom ein Megawatt erzeugt. Die Miner verkaufen eigentlich keine Bitcoin – sie verkaufen Elektrizität sowie Land, das in Computern umgewandelt wurde. Wenn man dieselbe Energiemenge auf zwei verschiedene Arten betrachtet, ergibt sich eine klare Erkenntnis. Das neueste Bitcoin-Hardware, das die Branche heute kaufen kann, erzielt etwa 114 bis 179 Dollar pro Megawattstunde Einnahmen. Wenn man diesen gleichen Megawattbetrag auf die KI-Cloud-Arbeitslasten anwendet, ergibt sich eine durchschnittliche Zahl für alle Miner, die ihre Daten melden.Der Preis beträgt etwa 940 US-Dollar pro MWh – das sind fünf bis achtmal mehr als sonst.Unter genau denselben Bedingungen – gleiche Stromversorgung, gleicher Gebäudekomplex, gleiche Netzanschlüsse. Selbst die Version mit dem „Eigentümer“: Die Leerflächen im Data-Center werden für KI-Anwendungen genutzt, anstatt GPUs zu verwenden. Dabei werden 140 bis 200 US-Dollar pro MWh erzielt.

Dieser Unterschied ist die ganze Sache. Bei Minern von vergleichbar großem Umfang…Die direkt berichteten Umsätze im Bereich AI und HPC stiegen um 52%.Vom ersten in das zweite Quartal – im selben Quartal kamen die Maschinen zum Stillstand. Für die bereits fortgeschrittenen Unternehmen war das zweite Quartal der erste Zeitpunkt, in dem die Einnahmen aus der Nutzung von KI oder Colocation die Einnahmen aus der Bergbauaktivität überholten.Core Scientific und TeraWulf erzielen jetzt mehr Einnahmen aus nicht-bergbaulichen Aktivitäten als aus der Bergbauindustrie.TeraWulfEs wurden 21 Millionen Dollar aus der Bereitstellung von Hochleistungsrechenleistung erhalten – im Vergleich zu weniger als 13 Millionen Dollar durch Bitcoin.Im ersten Quartal.

Bitcoin für Dollar-Kontrakte

Also tun die Bergleute das Logische: Sie verkaufen das, was nun knapp und günstig ist, um einen Einkommungsstrom zu erzielen, der jetzt reichlich und teuer ist. Ihr knappes Gut sind Energie und Land neben funktionierenden Stromnetzen. Der letzte Käufer ist die Künstliche Intelligenz. Das ist kein kleiner Handel. Hut 8Er unterzeichnete einen 15-jährigen Leasingvertrag über 9,8 Milliarden Dollar.Für die zweite Phase eines Texas-AI-Campus. Riot hat es geschlossen.Ein 20-jähriger Pachtvertrag für ein Frontier-AI-Labor – mit einem Wert von etwa 9,1 Milliarden Dollar.Die Einnahmen sind gesunken, und es hat begonnen, Strom an AMD zu liefern. IREN hat berichtet.1 Milliarde Dollar an jährlichen Einnahmen aus der KI-Cloud-Nutzung – außerdem 2,8 Milliarden Dollar an GPU-Schulden.Um es in eine bestimmte Größe zu bringen. CoinShares-ProjekteDie Umsätze im Bereich KI werden bis Ende des Jahres 70 Prozent der Umsätze der Bergbauunternehmen ausmachen..

Der Markt hat diese Namen bereits entsprechend neu bewertet – sie werden jetzt als Teil des AI-Datenzentrums verhandelt, auf der Basis eines Bitcoin-Preisniveaus, anstatt als reiner Bitcoin-Exposure.

Wie viel es tatsächlich kostet, den Pivot zu verwenden

Das ist der Teil, den die Pivot-Narrative meist überspringen – und das ist auch der Grund, warum es wichtig ist, genau zu wissen, welche Unternehmen verdienen, dass sie eine hohe Bewertung erhalten. Der Übergang wird durch Schulden und nahezu vollständige Investitionen finanziert. Die vierzehn Unternehmen, die TheEnergyMag aufzeichnet…18,6 Milliarden Dollar an Investitionen wurden in einem einzigen Quartal investiert.Unter den sechs Unternehmen, die wiederkehrende HPC-Umsätze meldeten, betrug der Gesamtausgabeneinsatz der Unternehmen fast fünfzehnmal ihre zusammenfallenden Quartalsumsätze. Und die Full-Stack-AI-Cloud-Technologie ist für einige der Anbieter noch nicht rentabel.Der Kostenanteil des AI-Sektors von Bitdeer überstieg seine Einnahmen.Ein Unternehmen, das tatsächlich Marktanteile mit Kapital der Aktionäre erwerbt.

Man muss das gegen das vergleichen, was die Bergleute aufgegeben haben. Das alte Geschäft der Bergleute war zwar primitiv, aber günstig zu betreiben – es brachte Bitcoin ein, eine Anlage mit dauerhafter Ertragspotenzial. Das neue Geschäft hingegen ist durch Verträge geregelt, mit Dollar als Währung – das Risiko bezüglich der Preise ist zwar geringer, aber es erfordert enorme Kapitalausgaben. Die Rendite auf dieses Kapital ist in dieser Größenordnung noch nicht belegt.

Die ehrliche Situation für einen Investor ist also eine Substitution mit einem bestimmten Preis, nicht eine Veränderung. Das bedeutet, dass die Industrie eine Möglichkeit gefunden hat, aus dem gleichen Strom mehrere Male mehr Geld zu verdienen. Es bedeutet jedoch nicht, dass die Industrie herausgefunden hat, wie man von den enormen Kosten profitieren kann, die zwischen dem Megawatt und dem Einkommen liegen. Für die Bergbauunternehmen mit energiereichen Ländereien sowie die Anbieter wie Core Scientific, TeraWulf, Hut 8 und Riot sind die Verträge wirklich real – das Risiko hat sich von „Ob der Bitcoin-Wert steigt“ auf „Ob die erwarteten Einnahmen aus der Nutzung der KI-Technologie die Kosten für den Bau übersteigen werden“ verlagert. Für alle anderen bedeutet der 52-prozentige Umsatzanstieg lediglich eine Wachstumserscheinung auf einer Grundlage, die noch nicht beweisen konnte, ob sie die Kosten für die eingesetzten Maschinen decken kann.

Die interessante Frage war nie, ob die KI die Bergbauindustrie retten könnte. Die eigentliche Frage ist vielmehr, ob die Bergbauindustrie ihre knappen Ressourcen schneller in Einnahmen durch die KI umwandeln kann – und ob das möglich ist, bevor die Schulden, die zur Erreichung dieses Ziels entstanden sind, noch größer werden.