Das „AI Manufacturing Panel“, das niemand gebraucht hat – und was es über CNH, IBM und ITW verrät

Eine Fachmesse für die Industrie in Illinois veranstaltt im Oktober ein Hauptdiskussionsforum mit dem Titel „KI in der Industrie“. An dem Forum nehmen Manager von drei öffentlichen Unternehmen teil – IBM, Illinois Tool Works und CNH Industrial. Die Moderation übernimmt der Redakteur der Zeitschrift ASSEMBLY. Die Pressemitteilung, die am Dienstag über Accesswire veröffentlicht wurde, beschreibt KI in der Industrie als etwas, das sich weiterentwickelt…„Experimente für Anwendungen im echten Leben“.

Diese Strategie ist wichtig – schließlich zahlen die Investoren dafür. CNH Industrial, der Hersteller von Land- und Baumaschinen der Marken Case und New Holland, ist dieses Jahr um 46% gestiegen. Ihr Manager für kontinuierliche Verbesserungen ist ein leitender Mitarbeiter des Unternehmens. Die Entwicklung des Aktienkurses scheint eine Strategie zu widerspiegeln, die das Unternehmen selbst vorantreibt: autonome Traktoren, landwirtschaftliche Anwendungen mit Hilfe von KI, intelligente Fabriken.

Das Problem ist der Unterschied zwischen dem, was aufgezüchtet wird, und dem, was tatsächlich eingesetzt wird.

Die „Business Technology and Operations Survey“ des US Census Bureau, die im Mai 2026 veröffentlicht wurde, ergab, dass…Rund 18 Prozent der US-Unternehmen nutzen KI in irgendeiner Geschäftsfunktion.Und die Einführung der Produktion verläuft sogar unterhalb des Durchschnitts. Unter der früheren Formulierung der Frage im Zensus – „bei der Herstellung von Waren oder Dienstleistungen“ –Der nationale Wert lag näher bei 10%.Die in anderen Quellen angegebenen Zahlen – 77 %, 95 % – beziehen sich auf die Investitionsabsichten oder Umfragen von Großunternehmen durch Lieferanten. Sie stammen nicht aus der Produktionsrealität.

Unter den sehr großen Herstellern mit einem Umsatz von mehr als 500 Mio. Dollar fand die Umfrage von Deloitte im Jahr 2025 heraus, dass…29% haben künstliche Intelligenz auf Ebene der Einrichtungen oder Netzwerke eingesetzt, während 24% generative KI eingesetzt haben.In der Zwischenzeit…38 Prozent nutzen das Gen-AI-Technologie noch in der Testphase.Eine Umfrage unter 500 Entscheidungsträgern im Bereich der Produktion im Q2 2026 ergab, dass47 Prozent sind im ständigen Pilotmodus gefangen – sie führen Experimente unendlich weiter, ohne zu einer skalierbaren Implementierung überzugehen.. Nur 31% berichten von messbaren Auswirkungen auf die P&L..

Die NANDA-Initiative von MIT, die auf 153 leitende Führungskräfte aus 52 Organisationen basiert, hat etwas noch Wichtigeres entdeckt:Nur etwa 5 Prozent der integrierten AI-Pilotprojekte erzielen messbare finanzielle Erträge.Die Technologie funktioniert. Die Wirtschaftlichkeit folgt nicht – denn die Hersteller bewerten die Pilotprojekte danach, wie gut das Modell funktioniert, und nicht danach, ob die Investitionen im Vergleich zum Kapitalbudget gerechtfertigt sind.

Das Panel zeigt Ihnen, wer mit dieser Trendrichtung zusammenarbeiten möchte. Die Daten hingegen zeigen Ihnen, wer tatsächlich davon profitiert.

IBM ist das Unternehmen auf der Liste, das tatsächlich Einnahmen aus Künstlicher Intelligenz erzielt. Ihr Softwaresektor…Im ersten Quartal 2026 wuchs das Unternehmen um 11%, getrieben durch Watsonx.Die Firma meldete Einnahmen von 15,9 Milliarden Dollar pro Quartal. Seit Anfang des Jahres beträgt das Wachstum der Einnahmen bei IBM fast 8 Prozent – der freie Cashflow stieg um 13 Prozent. Das Unternehmen hat einen Bruttomarge von 58 Prozent und eine Betriebsmarge von 17,5 Prozent.

Dennoch ist der Aktienkurs von IBM im Jahresvergleich um 21% gesunken; der Kurs liegt heute bei etwa 234 Dollar – deutlich unter dem Höchststand von 332 Dollar in den letzten 52 Wochen. Der Markt hat den „AI-Premium“ von IBM abgezogen – eine Firma, die laut der Bewertung des Marktes eigentlich gut mit dem Thema AI umgeht. Die Unvereinbarkeit zwischen den Leistungen von IBMs Software und ihrem Aktienkurs deutet darauf hin, dass Investoren nicht mehr bereit sind, für das Enterprise-AI-Geschäft eine höhere Bewertung zu zahlen – schließlich wird dieses Geschäft durch Beratungsleistungen und Zeitpläne für die Implementierung gesteuert, anstatt durch Produkterträge und Margenwachstum.

Illinois Tool Works bietet die ehrlichste Version von KI in der Industrie an. ITW – ein diversifiziertes Unternehmen, das sich auf Befestigungselemente, Schweißsysteme und Lebensmittelverarbeitungsausrüstungen spezialisiert hat – verwendet ein 80/20-Modell zur Betriebsführung in über 80 Geschäftsbereichen. Dieses Modell hat dazu geführt, dass eine Betriebsmarge von 26,4 % erreicht wurde und ein Return on Invested Capital von 28 % erzielt werden konnte. Roy Devadas, der Leiter der globalen IT-Strategie bei ITW, betont, dass KI bei ITW bedeutet, dass es möglich ist, die Wartung vorherzusagen und die Effizienz in den Fabriken zu steigern – ohne dass diese bereits hoch optimiert sind.

ITWs Aktienkurs ist im Jahresvergleich um 7,7% gestiegen – das ist eine angemessene Rendite für ein Unternehmen, das seine Umsatzeinnahmen um 4% und seinen freien Cashflow um 7% steigert. Es handelt sich dabei nicht um eine Story bezüglich KI – sondern um eine Story über die Investitionen des Unternehmens, bei denen KI genauso verwendet wird wie alle anderen Mittel: still und diskret, um die Margen zu schützen. Das Unternehmen erzielt jährlich 409 Millionen Dollar an Investitionsausgaben – gegenüber 1,8 Milliarden Dollar an Inventaren. Jeder Dollar wird ordnungsgemäß verwendet.

Bei CNH Industrial trennen sich die Darstellung und die Wirtschaftsaspekte voneinander.

CNH produziert Traktoren, Mähwerke und Baumaschinen unter den Marken Case und New Holland. Ihr Experte Girish Gopalakrishnan ist ein leitender Manager für kontinuierliche Verbesserungen – eine Rolle, die dazu dient, KI-Technologien für ergonomische Analysen und Produktionsoptimierung einzusetzen. Die Unternehmenspresse fördert die Nutzung autonomer Mähwerke sowie von KI-gesteuerten Landwirtschaftsmethoden. Auf der Tech Day 2025 präsentierte CNH diese Technologien.„Kundenzentrierte Innovationen im Bereich KI, Autonomie, Robotik und Automatisierung“.

Der Aktiewert ist von etwa 9 Dollar auf den aktuellen Level von knapp 13,50 Dollar gestiegen – das entspricht einem Anstieg von 46% seit Jahresbeginn und 34% in den letzten vier Monaten. Dieser Anstieg wird durch die „Autonomie“-Story unterstützt. CNHEine autonome Robotik der R4 wurde für spezielle Pflanzen entwickelt.Und sie hat das durch Kombinationen mit anderen Unternehmen sowie durch die Präsentation von Produkten vorangetrieben.

Die Betriebswirtschaftlichkeit des Unternehmens reicht nicht aus, um die hohen Kosten zu decken. CNH hat einen Betriebsmarge von 10,8 Prozent – weniger als der Anteil von ITW und zwei Drittel der von IBM. Die Rendite auf das investierte Kapital liegt bei 5,1 Prozent, was bedeutet, dass das Unternehmen kaum mehr einnimmt als die Rendite einer Sparbuchanlage. Der Anstieg des freien Cashflows ist im Vergleich zum Vorjahr um 71 Prozent gesunken. Das Unternehmen verfügt über 5,2 Milliarden Dollar an Lagerbeständen gegenüber 1,2 Milliarden Dollar an jährlichen Investitionen – diese Relation deutet entweder auf eine zyklische Aufbauphase oder auf Probleme mit dem Working Capital hin.

Der Umsatzwachstum ist 0,6 Prozent im Jahresvergleich – also praktisch gleichbleibend. Der 25-prozentige Anstieg des Umsatzes pro Quartal spiegelt die Saisonbedingungen bei landwirtschaftlichen Geräten wider, nicht eine strukturelle Zunahme. CNHs Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 zeigten…4,8 Milliarden Dollar Umsatz – ein Anstieg von 2 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der angepasste Nettogewinn beträgt 161 Millionen Dollar..

Die Entwicklung des Aktienkurses ähnelt dem Szenario, wenn ein cyclisches Equipmentunternehmen eine Innovationstrategie verfolgt, während seine Grundmargen und Renditen weiterhin auf dem Niveau von vor fünf Jahren bleiben. Investoren belohnen die Autonomie der Strategie sowie die Vision von KI-gestützten Lösungen. Doch diese Investitionen – R4-Roboter, Sensor-Systeme, autonome Plattformen – sind Kapitalausgaben, die zwar Geldflussverluste verursachen, aber keine Einnahmen bringen. Die 71-prozentige Abnahme des FCF-Wachstums bei CNH ist das Ergebnis der Investitionen in Innovationen, die bisher noch keine Erträge gebracht haben.

Was sollte beim Bewerten der drei Dinge getrennt werden?

IBM erzielt Einnahmen durch KI-Produkte, doch man betrachtet diese Ergebnisse als begrenzt. Das Problem des Unternehmens ist nicht die Implementierung der KI-Lösungen – sondern dass die Verkäufe von Unternehmens-KI-Lösungen im Rahmen von Beratungsdienstleistungen erfolgen. Die Margen aus diesen Beratungsdienstleistungen sind nicht so hoch wie die Margen aus dem Softwarevertrieb. Der Rückgang des Aktienkurses trotz des zweistelligen Wachstums im Bereich Software deutet darauf hin, dass der Markt seine Einschätzung bezüglich des Wertes der KI-Lösungen von IBM neu bewertet hat.

ITW ist das Basisbeispiel dafür, wie Industrieunternehmen Künstliche Intelligenz tatsächlich nutzen – schrittweise, um ein bereits überlegenes Betriebsmodell zu schützen. Es gibt keine hohen Gewinne zu erzielen, denn der Markt bewertet ITW bereits richtig als Industrieunternehmen mit hohem Ertrag. Die 28-prozentige ROIC des Unternehmens sagt alles aus.

CNH ist das Risiko. Der Anstieg von 46 % belohnt eine Strategie, die als Kapitalausgabe funktioniert – nicht als Einnahmequelle. Die 5 % ROIC der Firma sowie der sinkende freien Cashflow sind typische Merkmale einer Wirtschaftsstruktur, die sich nicht ändern, nur weil ein Manager an einer Konferenz über Künstliche Intelligenz in der Produktion teilnimmt. Die Investitionen in Autonomie sind zwar real, aber auch kostspielig. Der Zyklus bei den landwirtschaftlichen Geräten bleibt ebenfalls stabil. Eine zyklische Firma, die zu einem höheren Preis gehandelt wird, hat eine Ungleichheit in der Bewertung – diese wird erst dann gelöst, wenn der Zyklus sich ändert – oder wenn die Argumente dafür geändert werden.

Die Pressemitteilung von The ASSEMBLY Show beschreibt, wie KI von der Experimentierphase in die praktische Anwendung im echten Leben übergeht. Für die meisten Hersteller ist das noch nicht der Fall. Laut der Census…unter 10% wird KI im Produktionsprozess genutztDeloitte sagt:Unter 30 Prozent haben es auf Ebene der Einrichtungen eingesetzt.MIT sagt:95 Prozent der Piloten erreichen nicht den gewünschten Einfluss auf das P&L..

Die Investoren, die die durch diese Panels angegebenen Aktienkurse kaufen, bezahlen nur für den „Aufbau“ des Systems – nicht für dessen tatsächliche Nutzung.