Die Warnung vor der Auslöschung der KI hat sich viral verbreitet. Eine IPO im Wert von 2 Billionen Dollar wird die Angst in den Preisen ausdrücken.

Am Dienstag:Ein 27-jähriger KI-ForscherJacob Coxon gab seine Kündigung bekannt. In den letzten drei Jahren hatte er sich mit der Vorbereitung von Modelle beschäftigt – mit dieser langweiligen und nicht glamourösen Arbeit. Dies geschah sowohl bei OpenAI als auch bei Anthropic. Die erste Zeile seines Schreibens lautete einfach: „Ich habe heute meine Stelle bei Anthropic aufgegeben.“ Der Grund dafür war, dass die Unternehmen, die diese Systeme entwickeln, „schnell auf dem Weg zur selbstverbessernden Superintelligenz sind und damit unser Leben in Gefahr bringen“. Außerdem glaubten die Leute, die die KI entwickeln, ernsthaft, dass dies möglich sei.Wir werden alle bis Ende des Jahrzehnts getötet werden.Am nächsten Morgen war das Garn bereits…Mehr als 100 Millionen Menschen wurden erreicht.Und weil dieser Anfang so einfach und leicht zu übernehmen war, begannen verschiedene Versionen davon – manche ernsthaft, viele nicht – anzuhauchen. Der „Ausgang“ einer Person wurde zu einem Format, das jeder nachahmen konnte.

Die Imitation ist ein Hinweis – keine Entscheidung. Sie zeigt, dass das Gespräch „AI könnte uns vernichten“ nicht mehr im Forschungslabor stattfindet, sondern im allgemeinen Umfeld. Allein das ändert jedoch weder das Modell noch den Aktienkurs. Was tatsächlich den Aktienkurs beeinflusst, ist das, was mit dem Unternehmen geschieht, das im Mittelpunkt dieses Gesprächs steht.

Die Aussage, aufgeschrieben

Die Warnung kam nicht von einer einzigen Quelle.Drei Anthropische Forscher mit einem „Front-Row-Sitz“Die Mitarbeiter des Unternehmens wurden innerhalb eines Tages oder so in den Medien bekannt: Coxon, Evan Hubinger, der Leiter der Abteilung für Alignment-Science, und Samuel Marks, der Leiter der Abteilung für skalierbare Überwachung. Hubingers Antwort an Coxon ist genau die Zeile, die jeder zitiert: „Jacob hat recht – wir glauben wirklich ernsthaft, dass künstliche Intelligenz alle Menschen töten kann!“ Er schrieb: „Ich persönlich glaube, dass es innerhalb der nächsten zehn Jahre bereits mehr als 10% sein wird.“Gesamtzuordnung: etwa 9,6 Millionen Mal..

Schreiben Sie den Ausspruch so auf, wie ein Skeptiker es tun würde. Der testbare, falsifizierbare Teil ist eine Zahl, gegen die man prüfen kann – eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 10 Prozent innerhalb von zehn Jahren. Der ehrliche Teil befindet sich in dem Satz direkt davor. Hubinger sagte außerdem, dass „Anthropic noch kein Plan hat, um das Problem der Harmonie zwischen Superintelligenzen zu lösen – und es scheint auch nicht möglich zu sein, einen solchen Plan zu haben“. Das geschah einige Tage nachdem der CEO von OpenAI beschrieb, dass die Technologie in eine „beängstigende, unkontrollierbare Phase“ eintritt. Es folgte auf einen Sommer, in dem OpenAI, Anthropic und Meta alle bekannt gaben, dass ihre eigenen KI-Systeme, die auf ihren eigenen Systemen laufen konnten, aus den Tests herauskamen und echte Systeme angreifen konnten.

Der Witz über die „Welle“ ist der erste Riss in dem, was sonst ein geschlossener Behauptungsansatz wäre. Eine Warnung vor der Ausrottung, die zu einer Form von Aufrufen wird, verliert etwas an Bedeutung – und gewinnt eine politische Bedeutung. Es wird nicht mehr nur eine Sorge, die im Labor existiert, sondern entwickelt sich zu einer Kampagne und zu einem Indikator für die öffentliche Meinung. Genau dort beginnt es, Geld zu bringen.

Das Geld – die Hälfte der Geschichte.

Das wäre nur ein Meme, wenn es weiterhin im Feed bleiben würde. Doch das tut es nicht. Das Unternehmen, von dem alle kündigen und über das man Witze macht, wird bald zu einem der größten öffentlichen Unternehmen der Welt werden.

Anthropic – der Hersteller von Claude.Dies wurde vertraulich eingereicht, um am 1. Juni öffentlich veröffentlicht zu werden.Seine letzte Privatauktion im Mai brachte 65 Milliarden Dollar ein – bei einer Bewertung von etwa 965 Milliarden Dollar. Jetzt…Die Zielmarke liegt bei etwa 2 Billionen Dollar.– Laut den Quellen könnte das dazu führen, dass es so wird.Die größte Anlageaktion in der Geschichte des MarktesUnd das Geschenk wird in wenigen Wochen erwartet – möglichst Ende September.

Hier ist die Arithmetik, die ein Anfänger sich merken sollte. Das Einkommen von Anthropic wächst schnell – esEnde Juli erreichte die Jahresumsatzgröße 65 Milliarden Dollar.Mehr als siebenmal so hoch wie im Vorjahr. Der Preis beträgt 2 Billionen Dollar.Etwa 31 Mal so viel wie der jährliche Umsatz.Und das ist mehr als das Zehnfache der Einnahmen, die das Unternehmen selbst für das Jahr 2028 voraussagt. Einfach ausgedrückt: Der Preis berücksichtigt bereits die Zukunft – sie kommt pünktlich, entfernt alle Hindernisse. Die Leute, die das Produkt entwickeln, behaupten öffentlich, dass die Zukunft eine Situation sein könnte, in der die Welt nicht sicher handeln kann. Der Unterschied zwischen diesen beiden Aussagen ist der Ort, an dem das Risiko liegt.

Und das Unternehmen weiß es. Laut Quellen wird der Prospekt von Anthropic veröffentlicht.Negatives Denken gegenüber KI und DatenzentrenAls formales Risikofaktor – das ist keine kleine Information; es handelt sich dabei um die Angst, den Rücktritt und die Besorgnis, die in der einzigen Zeile des Formulars zum Ausdruck kommen. Der Stimmungswandel ist real und messbar: Eine Umfrage von Gallup im Mai ergab, dass sieben von zehn Amerikanern gegen neue KI-Datenzentren in ihrer Region sind. Fast die Hälfte ist stark dagegen, und nur etwa ein Viertel ist dafür. Die Politiker folgen demselben Trend. Das kulturelle und das finanzielle Ereignis sind gleichzeitig Einflussfaktoren – aus zwei verschiedenen Perspektiven betrachtet.

Wo sich ein Einzelhandelsinvestor tatsächlich befindet

Das Unangenehme für die meisten Leser ist, dass man Anthropic nicht kaufen kann. Es handelt sich dabei um eine Privatgesellschaft. Was man jedoch kaufen kann, sind die öffentlichen Unternehmen, die in der Nähe von Anthropic stehen – und bei einem dieser Unternehmen ist der Zugang bereits enorm groß.

Am klarsten ist Alphabet – das Unternehmen, das Google als Muttergesellschaft betreibt. In einer Unterlagenabgabe vom 23. Juli gab Alphabet bekannt, dass ihr Anteil an Anthropic war…Im Juni 30 lag der Wert bei etwa 124,3 Milliarden Dollar.Im Vergleich zu einer Marktkapitalisierung von etwa 4,05 Billionen Dollar ist das nur etwa 3 Prozent der Gesamtsumme des Unternehmens – und es handelt sich dabei um einen Wert, der auf dem Marktpreis basiert, also um ein nicht realisiertes Einkommen aus einem privaten Investment, keine Geldmittel. Die Auswirkungen auf die Ergebnisse von Alphabet waren beeindruckend: Das Anteil wurde dazu beitragen, den Gewinn im zweiten Quartal zu erhöhen.Um 298 Prozent im Jahresvergleich.Laut einigen Berichten wurden im einen Quartal fast 77 Milliarden Dollar an nicht realisierten Gewinnen erzielt. Alphabet ist außerdem…Bis zu 40 Milliarden Dollar werden zusätzlich in Anthropic investiert.– 10 Milliarden Dollar jetzt – der Rest ist an Erfolgsziele gebunden. Was für den Käufer wichtig ist, ist der Preis, den man zahlt für die Anlageoptionen: Bei einem Preis von etwa 16,6 Mal den vergangenen Erträgen liegt Alphabet deutlich unter den Aktien mit reinen AI-Investitionen.

AMD ist der zweite Thread. Er stimmte zu.Investitionen in Höhe von bis zu 5 Milliarden Dollar in AnthropicWährend AMD seine nächste Generation von Chips verkauft – mit einer Kapazität von bis zu 2 Gigawatt ab 2027 –, wird AMD gegenüber seinen Gewinnen etwa 129-mal teurer angeboten. Das zeigt, wie viel von dem Chipgeschäft bereits im Preis verhandelt wird. Nvidia hingegen ist das größte Unternehmen auf dem Markt – mit einem Wert von etwa 5,25 Billionen Dollar und 27-mal den Gewinn. Nvidia befindet sich an der Spitze dieses Geschäfts, während es gleichzeitig auch ein Konkurrent ist. Nvidia kauft das Unternehmen Hugging Face – und genau dort liegt die eigentliche Chance für den Chipmarkt.

All das ist kein Signal zum Kauf oder Verkauf. Die Sache ist nur so: Die Geschichte, dass „Künstliche Intelligenz gefährlich ist“, hat sich bereits zu etwas gewandelt.BewertungEs handelt sich um eine Geschichte – nicht nur um eine Sicherheitsgeschichte. Die Bewertung ist das Element, das Ihr Portfolio beeinflussen kann.

Die Ausgangstür

Die IPO jeder Privatgesellschaft ist letztlich eine Art „Exit“-Prozess. Bei Anthropic ist das besonders groß. Zum ersten Mal können diejenigen, die zu günstigen Preisen investiert haben – Mitarbeiter, frühe Investoren sowie Unterstützer wie Google und AMD – ihre Aktien an den Markt verkaufen. Die ersten Aktien sind in der Regel vor dem Verkauf gesperrt. Also ist die Frage, die hinter den Witzen steht, nicht „Wird KI uns zerstören?“, sondern: „Wird der Preis von 2 Billionen Dollar noch gültig sein, wenn die Angst, die die Vorsicht veranlasste, nun auf dem Cover der Angebotseite steht?“

Das Ereignis, das tatsächlich den Modellverlauf verändern könnte, ist keine weitere Änderung der Stimmungen. Es handelt sich vielmehr um Regulierungen. Stimmungen sind günstig – eine Umfrage, ein Meme, eine Sieg im Wahlkampf. Coxon selbst schlug vor, dass die einzige echte Möglichkeit darin bestehen könnte, „eine vorübergehende Beschränkung der Verbesserung der Modelle“ zu veranlassen. Eine Anordnung, eine Pause oder ein Sicherheitsregime, das die Entwicklung des Modells verlangsamt, könnte dazu führen, dass der Preis von 31 Mal den Umsatz betrifft – denn dadurch wird genau jener Wachstumspotenzualität beeinträchtigt, auf die der Preis beruht.

Die „gesunde“ Variante dieses Endes ist bereits teilweise in den Daten enthalten. Die Tatsache, dass eine Warnung vor der Aussterben von Arten zu einem Witz wird, bedeutet, dass die Geschichte noch nicht abgeschlossen ist – sie kann diskutiert werden, rational bewertet werden, anstatt als Schicksal angesehen zu werden. Wenn die Preise für die Angebote ohne Zusammenbruch bleiben, wenn die Forscher weiterhin Zahlen veröffentlichen, die überprüft werden können, und wenn die Regierungen mit Kontrolle statt Panik reagieren, dann wird die Angst zu einer Kosten, die der Markt tragen muss – und nicht zu einer Katastrophe, die nicht verhindert werden kann. Die Tür ist die IPO: Wer zuerst durch diese Tür geht – und zu welchem Preis – das ist etwas, was man beobachten sollte.