KI, DC-Kopplung und modulare Speichertechnologien verändern die Energieerzeugung – Fluence zeigt, wer nicht bezahlt wird.

Als die Industrielöwen dieses Monat in Stuttgart zusammenkamen, um darüber zu diskutieren, wie KI, modulare Speichertechnologien und DC-Kopplungen die Wirtschaft der Erneuerbaren Energien verändern, versuchten sie, eine Geschichte zu verkaufen, die eigentlich wahr ist. Batterien werden direkt an Solarmodule angeschlossen – anstatt über einen zweiten Inverter. Dadurch sind die Speichergeräte modulär und transportfähig. Das Softwareprogramm kann selbst entscheiden, wann geladen und verkauft werden soll. Die unregelmäßigen Solarenergieflüsse verhalten sich dabei wie…Abrufbar zu jeder Zeit – 24/7 EnergieversorgungDas ist eine echte Verbesserung in der Projektwirtschaft. Die schwierigere Frage – diejenige, die die Konferenzveranstalter meist einfach überspringen – ist: Wer bekommt das Geld?

Beginnen wir mit der Ingenieurskunst – schließlich verdient sie Anerkennung. In der heutigen gängigen Anordnung befinden sich die Solarmodule sowie die Batterien auf separaten AC-Side-Inverters. Dadurch werden die elektronischen Verarbeitungsschritte doppelt durchgeführt und Energie wird bei jeder Umwandlung verbraucht. Die DC-Kopplung ermöglicht es, die Batterie über denselben DC-Bus wie die Solarmodule zu betreiben. Ein einziger Inverter übernimmt dabei die Aufgabe für beide. Die Ingenieure schätzen, dass das allein schon…Reduziert die Kapitalkosten um 10–20% und erhöht die Nutzungseffizienz auf 95–98%.Im Bereich von 87–92 % liegt die Effizienz einer AC-kombinierten Anlage. Etwa 5 % mehr der erzeugten Solarenergie wird gesammelt und verkauft – anstatt dass sie mittags abgeschnitten wird. Dadurch können die Anlagen die günstigen Mittagstromsprünge nutzen und diese am Abend zu Verkauf anbieten. Die Kombination aus Solarenergie und Speicher wird nicht mehr als Neuerung angesehen, sondern als normaler Betriebsmodus. Die „Neudefinition“ im Vortrag in Stuttgart ist keine Marketingstrategie – die Mathematik dahinter hält stand.

Aber hier ist die falsche Darstellung, die getestet werden muss: Es ist möglich, dass all das wahr ist – und dass der reinen Aktie in der Mitte dieses Szenarios keine Vorteile für die Aktionäre bringt. Genau das ist auch der Fall bei Fluence.

Fluence ist…Ein Grid-Skalen-Speicherintegrator, unterstützt von Siemens und AESUnd wenn die Wirtschaft der Konferenz die ganze Sache wäre, dann sollten die Beteiligten davon profitieren. Die Nachfragesebene ist wirklich enorm.Der Lagerbestand erreichte ein Rekordwert von 6,4 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 31 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.Und das Unternehmen hat den Vertrag unterschrieben.Masterlieferverträge mit zwei GroßrechenanbieternDie Entwicklung des KI-Datenzentrums wird direkt auf die Bedürfnisse der Batterien ausgerichtet. Das ist das „Crossover-Pollination“, das in Echtzeit stattfindet: Die Ausgaben für die KI-Infrastruktur erzeugen den Strombedarf, der wiederum die Speicherbestellungen verursacht.

Stattdessen hat sich der Aktie dieses Jahr etwa die Hälfte ihres Wertes verloren. Sie wird in der Nähe ihres 52-Wochen-Tiefstwerts gehandelt – bei einem Wert in den niedrigsten Zweizahlen. Der Markt handelt nicht irrational. Er berücksichtigt die eigene Quartalsleistung des Unternehmens – daher ist die Lücke zwischen „der wirtschaftliche Zustand der Branche hat sich verbessert“ und „dieser Anbieter hat Geld verdient“ kaum zu übersehen. Im Quartal zum 30. Juni…Die Umsatzrendite stieg nur um 7,9 Prozent auf etwa 650 Millionen Dollar – das war jedoch unter den Erwartungen., Der GAAP-Grossmarge lag bei etwa 10%.Und der Betriebsmarge wurde negativ. Die Geschäftsführung senkte die Jahresabsicht für den angepassten EBITDA von…Die prognostizierte Gewinnmarge beträgt etwa 50 Millionen Dollar.– Der Mittpunkt einer Größe im Bereich von 40-60 Millionen – zuProjektionierte Verluste: etwa 10 Millionen DollarIn einem Quartal wurde das profitable Jahr in ein verlustreiches Jahr verwandelt.Der freie Cashflow blieb negativ.Und es gibt keinen Dividenden, der das Investitionsvorhaben stützt. Die Maßstäbe, auf denen ich meine Entscheidung treffe – nämlich der Cash, der an die Aktionäre zurückgegeben wird, sowie die Fähigkeit, dies weiterhin zu erhalten – sind nicht vorhanden.

Man sollte die Nachfrage nach dem Produkt sowie den zunehmenden Verlust an Marktanteilen als zwei getrennte Faktoren betrachten – schließlich ist das Unterschiedliche genau das, was wichtig ist. Die wirtschaftlichen Aspekte auf Projektebene verbessern sich; wie viel von diesem Wert der Integrator behält, ist eine andere Frage. Ein Bruttogewinn von 10% bei einer Geschäftstätigkeit mit einem Aufschlag von 30%+ ist nicht das Zeichen eines „Winner-takes-all“-Modells. Es handelt sich vielmehr um ein Wertschaffungsmodell, in dem die Vorteile für die Projektbesitzer, die Großkunden sowie die Anbieter von Batterien und Stromtechnik verteilt werden – und der Integrator muss Produkte zu niedrigen Preisen verkaufen, um den Umsatz zu steigern. Die These der Konferenz definiert neu die Kostenstruktur eines Solarplus-Storage-Systems – doch sie gibt dem Bauherrn dieses Systems keine Preisvorteile.

Wenn also die nächste Konferenz verspricht, dass KI und modulare Speicher die Wirtschaft der erneuerbaren Energien verändern werden, dann ist es sinnvoll zu fragen, wer diese Veränderungen tatsächlich bewirkt. Der Bedarf ist real – doch das ist nicht dasselbe wie der Gewinnpotenzial. Damit Fluence die Situation in Stuttgart in eine wirtschaftliche Situation für die Aktionäre umwandeln kann, muss eine entscheidende Entwicklung stattfinden: Der Bruttogewinn sollte steigen, während die Rekordaufträge abgearbeitet werden. Bis dahin zeigt eine blühende Branche sowie Rekordaufträge, dass der Übergang tatsächlich stattfindet – aber nicht, dass das Unternehmen inmitten dieses Prozesses reich wird.