AeroVironments Bounce-Verfahren verbessert den „Demand Report Card“ – nicht aber die Rentabilität.

Die Aktien von AeroVironment sind heute um etwa 4,5% gestiegen. Ein Leser könnte sich fragen, warum man sich darüber freuen sollte. Es handelt sich dabei um eine Firma, die Drohnen für den Verteidigungssektor herstellt. Die Aktienkurse lagen bisher bei etwa 418 Dollar pro Aktie. Seitdem ist der Kurs um etwa 40% gesunken. Der Kurs liegt nun nahe seinem niedrigsten Stand der letzten 52 Wochen – 135,20 Dollar. Der Anstieg des Kurses folgt auf die Ergebnisse des ersten Quartals. Dabei wurden Rekorde bei Umsätzen verzeichnet, die Buchungen stark gestiegen sind und auch die Bürokosten gestiegen sind. Zudem wurde die Prognose für das gesamte Jahr wieder bestätigt. Allein schon das klingt als gute Nachricht. Die Frage ist jedoch, ob die Entwicklung dazu führte, dass die Aktie anfangs gefallen ist – oder ob es einfach nur zeigt, dass die Nachfrage nie das Problem war.

Die Reduzierung der Bewertung ist der richtige Anfangpunkt – denn sie zeigt dir, was der Markt bereits entschieden hat. AeroVironment erreichte ein Maximum von 417,86 Dollar und wird heute bei etwa 147 Dollar gehandelt – das sind etwa 39% im Vergleich zum Vorjahr. Für ein Unternehmen, dessen Umsatz weiterhin wächst, ist das keine fundamentale Krise; es handelt sich vielmehr um eine Neubewertung nach einem langen, harten Wachstumsprozess. Das Erste, was die „Faktorstack“-Analyse untersucht, ist, ob der niedrigere Preis die relative Situation verändert hat. In diesem Fall ist die Antwort tatsächlich „ja“.

Im Vergleich zu seinem nächsten Konkurrenten in den Bereichen Drohnen und Verteidigung, Kratos, liegt AeroVironment aktuell bei etwa 3,8-mal den vergangenen Umsatzen und 1,7-mal dem Buchwert. Bei Kratos hingegen sind es jeweils 5,8-mal die Umsätze und 2,6-mal das Buchwert. Nach der Halbierung ist AeroVironment also der günstigere von beiden Unternehmen hinsichtlich der Umsätze und des Buchwerts – schließlich hat das Unternehmen keine Gewinne, um sie als P/E-Wert zu nutzen. Das ist der Moment, in dem der Wertaufschlag beginnt – der Rabatt verringert das Risiko, den alten Preis für das Unternehmen zu zahlen.

Die Nachweise über die Nachfrage sind die stärkste Grundlage – sie sollten getrennt von den Umsatzzahlen im Hauptbericht betrachtet werden. Der Umsatz im ersten Geschäftsjahr war ein Rekordwert.480,5 Millionen DollarAber das gilt nur bis zu einem gewissen Punkt.6% im Vergleich zum VorjahrDie doppelstellige Wachstumsrate in den letzten Zahlen ist hauptsächlich auf den Erwerb von BlueHalo zurückzuführen – der Deal wurde bereits abgeschlossen.Mai 2025Das Wertung der aktuellen Quartalszahlen zeigt also das echte Organische Bild. 6 Prozent sind zwar akzeptabel, aber nicht besonders stark. Was tatsächlich einen Unterschied macht, ist die Pipeline.Die Buchungen in Höhe von 683 Millionen US-Dollar führten zu einem Buch-to-Bill-Verhältnis von 1,4x.Und die finanzierten Lieferungen für die Überlaufbestände haben erreicht…Das Ergebnis beträgt 1,5 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 37 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.Das bedeutet, dass die Nachfrage vor den Lieferungen liegt – und es gibt viele positive Ergebnisse bei LOCUST sowie anderen Programmen, die im Gespräch erwähnt wurden. Die Verwaltung hielt außerdem ihre Jahresumsätzebegründung beibehalten.2,125 Milliarden bis 2,225 MilliardenIn Faktorformen ist das die „Revisions- und Sentiment-Sektion“, und diese verbessert sich.

Hier kommt der Test der kollektiven Stärke ins Spiel – denn Wert und Wachstum allein reichen nicht aus. Die ideale Situation besteht darin, dass Bewertung, Wachstum und Rentabilität zusammenwirken. AeroVironment fehlt jedoch die Aspekte der Rentabilität. Das Unternehmen berichtet immer noch von einem Nettoverlust.5,1 Millionen Dollar, oder (0,10) Dollar pro Aktie, nach GAAP-BasisFür das Quartal – und der Betriebsmarge ist etwa -16%. Die verbesserten Zahlen sind jedoch erfreulich.AnpassungsEPS von 0,59 $, ein Anstieg von 84%Es gibt sie – aber sie befinden sich auf einer Geschäftsidee, die noch nicht profitabel ist. Ein Unternehmen, das mit 6% wächst und gleichzeitig Geld verliert, ist ein „Wachstumsgeschichte“, die nur für ihren Wert bezahlt wird – keine echte Qualitätsgeschichte.

Diese Preisgestaltung ist es, die einen rationalen Investor auch nach dem Aufschwung ehrlich bleiben lässt. Für 147 Dollar wird AeroVironment immer noch mit einem Forward-Ergebnis von etwa 170-fach angeboten. Das Multiplikatorniveau hat sich etwas verringert – doch ein Forward-P/E von 170-fach bedeutet, dass die Marktteilnehmer weiterhin davon ausgehen, dass die Einnahmen in Ordnung gehen und der Wachstumsprozess weiterhin anhält. In diesem Fall ist die Dynamik des Aktienkurses wichtig: Der Aktie fehlen noch die Durchschnittswerte der 50- und 200-Tage-SMA. Das technische Signal hat sich durch einen „grünen Tag“ nicht verändert. Ein Aufschwung von 4% innerhalb einer Abwärtsbewegung ist ein Anstieg – keine Wendung.

Was sagt also der Faktorstack eigentlich? Das Berichtbild hat sich auf der Anforderungsseite verbessert – Buchungen, Lagerbestände und die Aussichten sind alle positiv. Die Neuauswertung des Unternehmens hat dazu geführt, dass das Aktienkurs noch günstiger ist als der Wettbewerber im Bereich Drohnen. Doch die Rentabilität und das Forward Multiple bleiben die beiden Risiken, die weiterhin eine Bedrohung darstellen. In Faktorform bedeutet das, dass es sich um ein verbessertes Berichtbild handelt – aber nicht um einen klaren Kaufgrund. Das Aktienkurs ist interessanter bei 147 Dollar als bei 400 Dollar. Doch der entscheidende Faktor für einen Kauf ist die Rentabilität – nicht die starke Buchungen eines Quartals. Man sollte auf die angepassten Margen achten, um sie in GAAP-Ergebnisse umzurechnen, sowie darauf, ob das Wachstum weiterhin über dem neuen Preisniveau bleibt. Bis die Rentabilität vollständig bekannt ist, kann man nur sagen: „Verbessernd, aber noch nicht bestätigt.“