Adobes Gewinnziehungs-Sperre – Kann das heutige dritte Quartal endlich das Muster brechen?

Die Adobe-Aktien sind gefallen.15 von den letzten 20 ErtragsberichtenDas Unternehmen hat die Schätzungen von Wall Street übertroffen.Jeder der letzten vier QuartaleDiese beiden Fakten, die nebeneinander existieren, sind kein Fehler. Das ist das Wichtigste, was man über ADBE im Moment verstehen muss.

Der Aktiekurs liegt heute Morgen bei etwa 254 Dollar. Er ist gesunken.Fast 40% im letzten Jahr.Nach unten27% bis heuteEs handelt sich um einen Handel.Nahe an den niedrigsten Werten seit sieben JahrenWährend der S&P 500 ansteigt, wird das Unternehmen heute nach Handelsschluss die Ergebnisse des dritten Quartals vorlegen.

Die Frage ist nicht, ob Adobe wieder gewinnen wird. Das Unternehmen hat die Umsatzeinnahmen im dritten Quartal vorgenommen.6,67 Milliarden bis 6,72 MilliardenUnd das Non-GAAP-EPS…6,05 bis 6,10Sowohl über den übereinstimmenden Schätzungen hinaus.6,69 Milliarden und 6,08 MilliardenDie Frage ist, ob die „strafende Logik des Marktes“ endlich sich ändert.

Das Beat-And-Bleed-Muster

Im letzten Quartal berichtete Adobe über Rekordumsätze.6,62 Milliardenund EPS von$5.96Die Werte übertreffen die Schätzungen bezüglich beider Indikatoren. Der Aktiewert fiel.5% nach der ArbeitszeitIm vorherigen Quartal übertraf es wieder die Schätzungen – und fiel dann zurück.8% im Pre-market-HandelZuvor hat ein überraschend guter Gewinn eine Reaktion ausgelöst.14% Verkaufserlös.

Es handelt sich nicht um ein Unternehmen mit gestörten Geschäftsprozessen. Die Umsätze sind gestiegen.13 % im JahresvergleichIm letzten Quartal bleibt das Abonnementmodell weiterhin die Grundlage für den stabilen Cashflow – was Adobe zu einem erfolgreichen Unternehmen macht. Das Problem ist jedoch, dass die Investoren von der Frage „Ist die Leistung gut?“ zu der Frage „Wie lange kann dieses Modell dem Auswirkungen des KI-Wandels standhalten?“ übergehen.

Diese Veränderung ist wichtig – denn sie bestimmt, was den Aktienkurs beeinflusst. Früher reichte ein bestimmter Zeitraum aus. Jetzt ist es nur noch eine Einstiegsgebühr, um eine schlechtere Reaktion zu vermeiden.

Die KI von Adobe muss beweisen, dass sie funktioniert.

Hier werden die Zahlen konkret sein – und hier könnte der heutige Bericht tatsächlich das Muster brechen.

Im letzten Quartal gab Adobe bekannt, dass…„AI-first“ – jährliche regelmäßige Einnahmen– Einnahmen aus AI-basierten Produkten und AI-gestützten Funktionen, für die die Kunden speziell bezahlen –Das ist mehr als dreifach im Vergleich zum Vorjahr – über 500 Millionen Dollar.DieDer Acrobat AI Assistant ARR hat sich fast verdreifacht.Firefly – das Generative AI-BildschaffungswerkzeugEs wurden 300 Millionen im ARR erreicht..

Eine Dreifachzahlenwachstumsrate ist für jeden Sektor beeindruckend. Doch 500 Millionen Dollar entsprechen nur etwa 5,5% des Gesamtumsatzes von Adobe.27,1 Milliarden US-Dollar an jährlichen wiederkehrenden EinnahmenDer Markt möchte, dass die KI nicht nur als ein Feature betrachtet wird, sondern als ein Werkzeug, das den Gewinn erhöht und das Wachstum beschleunigt. Wenn das ARR durch KI im dritten Quartal auf etwa 600–700 Millionen Dollar steigt und die Managementführung zeigt, dass das Wachstum weiter voranschreitet – anstatt anzukommen –, dann könnte sich die Sichtweise ändern.

Adobe schloss außerdem den Kauf von Semrush ab.Rund 480 Millionen US-Dollar im ARR.Und es geht auch darum, die Angebote in Bereiche wie SEO und Optimierung generativer Engines auszuweiten. Die Integration dieser Angebote ist ein Teil des Angebots: Eine umfassendere Plattform – nicht nur ein kreatives Tool, das bedroht ist. Doch Übernahmen verringern die Gewinne kurzfristig und erzeugen Risiken bei der Integration. Investoren müssen sicherstellen, dass die Synergien mit Semrush real sind – und nicht nur ein Hoffnungsspiele.

Was heute geändert werden muss

Das Muster bricht nur dann, wenn eine von drei Dingen eintritt:

Zuerst,Der Umsatz durch KI muss deutlich ansteigen.Wenn die ARR, die auf KI basiert, in dem gleichen Tempo wächst wie im letzten Quartal, wird der Markt das als normalen Geschäftsbetrieb betrachten – und bei Adobe bedeutet „normaler Geschäftsbetrieb“, dass die Aktien leiden werden. Wichtig ist also die Prozentzahl, nicht die Summe in Dollar. Der Wachstumsschritt muss deutlich sein, nicht nur minimal.

Zweitens,Die Jahresziele müssen eine Überraschung darstellen – in die positive Richtung.Adobe hat bereits seine Prognosen für das Jahr 2026 im zweiten Quartalsbericht angehoben. Die Anhebung der Prognosen auf den mittleren bis hohen Bereich bestätigt die Erwartungen. Eine Überraschung – eine Anhebung während des Mittelabschnitts, die das Wachstum für das Jahr 2027 über dem aktuellen Konsens liegt – würde darauf hindeuten, dass die Geschäftsführung etwas sieht, was der Markt nicht sieht.

Drittens,Der CEO Anil Chakravarthy muss die Übergangsphase erfolgreich durchführen.Er wurde letzte Woche ernannt und übernimmt jetzt die Leitung.1. Dezember – Nach 18 Jahren folgt Shantanu Narayen an die Stelle des Amtes.Eine klare strategische Veränderung – nicht eine kleine iterative Anpassung, sondern eine deutliche Veränderung in der Art und Weise, wie Adobe wettbewerbsfähig ist – könnte das Vertrauen der Investoren wiederherstellen. Der Übergang hat bereits zu einem Rückgang der Aktienkurse geführt.Rund 2%, als es bekannt wurde.Der Markt braucht einen Plan – nicht nur einen Namen.

Wenn keine dieser drei Dinge eintritt – und der Bericht ist lediglich ein weiterer „Beat“ innerhalb des vorgegebenen Bereichs – dann folgt das wahrscheinlichste Ergebnis dem folgenden Muster: Der Aktienkurs sinkt wieder.

Die Stufe, die jetzt wichtig ist

Technisch gesehen befindet sich das Aktienkurswert zwischen zwei Durchschnitten. Der 50-Tage-Durchschnitt liegt bei etwa 251 $, wie er in den letzten Sitzungen gezeigt wurde. Der 200-Tage-Durchschnitt liegt bei etwa 267 $, und ist eine Widerstandszone, die bereits mehrere Versuche zur Aufwärtsbewegung abgewehrt hat. Der 14-Tage-RSI liegt bei 43 – das ist noch nicht überverkauft, aber auch nicht positiv. Der Markt wartet auf einen Grund, um zu handeln.

Der durchschnittliche tatsächliche Bereich beträgt 10,84. Das bedeutet, dass eine normale tägliche Bewegung etwa 4% des Aktienkurses ausmacht. Eine Bewegung von 5–10% nach den Gewinnzahlen liegt innerhalb der historischen Normen und sollte nicht als anormal angesehen werden. Wichtig ist die Richtung der Bewegung sowie die weitere Entwicklung in der nächsten Sitzung.

Der Preis von 50 Tagen liegt bei etwa 251 Dollar. Die Aktie bleibt weiterhin offen für eine Bewegung in Richtung der 200-Tages-Marke bei 267 Dollar – sowie in Richtung der vorherigen Widerstandszone bei etwa 275 Dollar. Wenn man 245 Dollar verliert – das ist der Bereich, in dem die Aktie während des Verkaufs im Juni gehalten wurde – dann entfernt sich der Kurs von 230 Dollar und dem 52-Wochen-Tief von 190 Dollar.

Das Urteil

Adobe ist keine Unternehmensgruppe, die aufgelöst wird – es handelt sich vielmehr um ein Unternehmen, dessen Preis neu bewertet werden muss. Der Markt hat entschieden, dass das Risiko einer „AI-Disruption“ für Adobes kreative Softwareprodukte nicht im aktuellen Aktienkurs berücksichtigt wird. Diese Entscheidung wird auch nicht durch weitere positive Gewinnzahlen korrigiert werden.

Der heutige Bericht wird wohl die entsprechenden Zahlen enthalten. Die Frage, ob die Aktienkurse diesmal anders reagieren werden, ist, ob das Wachstum der Nutzung von KI sichtbar beschleunigt wird, ob die Prognosen höher sind als bisher angenommen wurde, und ob der kommende CEO eine Strategie vorstellt, die den Markt davon überzeugt, dass die „Mauern“ wieder aufgebaut werden – und nicht nur verteidigt werden.

Die Gewinne sind zwar übertroffen, aber das Aktienkurs fällt trotzdem. Dieses Muster hat sich über die Zeit gehalten.75% der letzten fünf JahreEs braucht mehr als nur Kompetenz, um ein Muster zu brechen – es braucht Überraschung.