Aberdeen Closed-End-Fonds: Wenn ein „Yield“ von 11–18 % bedeutet, dass Ihr eigenes Geld zurückgezahlt wird.

Man scannt heute Anlageprodukte mit festem Renditeziel – in einer Welt, in der Bargeld kaum gegen die Inflation bestehen kann. Überall sieht man dieselben Zahlen: Ein Anlageprodukt zahlt 11%, ein anderes 18%. Aberdeen verwaltet eine Reihe solcher Anlageprodukte.11. August 2026Es gab eine seiner üblichen Pressemitteilungen, in der den Anlegern mitgeteilt wurde, welche Kontrollen stattfinden würden. Doch darin steht nichts, was besonders hervorhebend wäre. Zwischen den pro-Aktie-Beträgen gibt es jedoch eine Tabelle, die etwas zeigt, was die meisten Investoren übersehen werden: Einige der höchsten Renditen in der Gruppe sind überhaupt keine Einkommen.

Was eine „Verteilung“ von geschlossenen Fonds eigentlich bedeutet

Einfacher Reset für alle, die neu in diesem System sind. Ein geschlossener Fonds ist eine Ansammlung von Wertpapieren, die auf einem Börsenplatz gehandelt werden – ähnlich wie Aktien – aber mit einer festen Anzahl von Aktien. Da die Menge der Aktien begrenzt ist, schwankt der Preis des Fonds entweder über oder unter dem Wert seiner Vermögenswerte – also je nachdem, ob es einen Aufpreis oder einen Rabatt gegenüber dem Nettovermögen gibt. Um eine konstante Rendite für die Inhaber zu gewährleisten, führen viele dieser Fonds eine „verwaltete Verteilungsstrategie“ durch: Die Verwaltung legt eine feste Menge pro Aktie fest und zahlt diese aus.

Das ist der Mechanismus, der es wert ist, die Veröffentlichung im August sorgfältig durchzulesen. Die Regelung fragt nicht nach dem Ertrag des Portfolios. Sie fragt vielmehr nach dem Ziel – und dann findet sie das richtige Geld.

Die Hinweise in den detaillierten Bestimmungen

Die Ankündigung von Aberdeen listete 16 Fonds und deren Auszahlungen auf.Datum der Aufzeichnung und der Ex-Dividende am 24. August sowie die Zahlungen am 31. August (oder am 30. September für eine zweite Gruppe).Für sieben von ihnen –ASGI, HQH, HQL, IAF, IFN, THQ und THWDie Freigabe gab eine Aufschlüsselung der Steuern darüber an, woher jede Verteilung stammt – gemäß einer Regelung, die in Abschnitt 19 des Gesetzes von 1940 festgelegt ist. Diese Aufschlüsselung ist also die ganze Sache.

Schauen Sie sich die Gesundheitsfonds an. HQH (abrdn Healthcare Investors) hat eine Auszahlung von 0,66 $ angekündigt. Die Herkunft der Gelder:0% aus Nettoinvestitionserträgen, 78% aus realisierten Kurzfristgewinnen, 22% aus realisierten Langfristgewinnen.HQL (abrdn Life Sciences Investors) gab 0,62 Dollar an.0% Netto-Investitionserträge; 96% aus realisierten Kurzfristgewinnen.THQ (abrdn Healthcare Opportunities) gab 0,18 Dollar aus – und das auch noch zu 0% aus Einkommen.14% Kapitalrendite.

Das sind keine Einkommensfonds. Es handelt sich um Aktienwachstumsfonds – Unternehmen aus dem Biotech- und Gesundheitssektor, die nur wenige Dividenden zahlen. Sie sollen einen stabilen Zins an Sie aushandeln. Dazu verkaufen sie ihre Anlagen und übergeben Ihnen die realisierten Gewinne. Wenn das auch nicht ausreicht, geben sie Ihren eigenen eingezahlten Kapital zurück. IFN (The India Fund) gab 0,37 Dollar aus.10-prozentige Rendite des KapitalsIAF (ABRDN Australia Equity Fund) hat bezahlt.16 Prozent von den 0,35 Dollar, die durch die Rückzahlung der Kapitaliensteuer entstanden sind..

Jetzt ergibt sich der Titel des Zinses besser. Auf Basis der letzten zwölf Monate beträgt der Dividendzins von HQH 11%; bei ASGI 11,3%; bei THQ 11,4%; und bei IFN 18,3%. Der Grund dafür, dass die zukünftigen Zinsen so stark sinken – THQ auf etwa 3,8%, ASGI auf ebenfalls etwa 3,8% – ist, dass der Teil des Kapitalgewinns sowie der Rückfluss des Kapitals keine wiederholbare Einnahme darstellt. Der vergangene Zins wird daher als solcher gezählt.

Ein Coupon – oder eine Abhebung?

Es handelt sich dabei um eine Unterscheidung, die entscheidet, ob all das für Sie von Bedeutung ist. Wenn eine Unternehmensgruppe wie zum Beispiel ein Energieproduzent oder ein Industrieunternehmen Dividenden zahlt, dann stammen diese aus dem freien Cashflow – also dem Geld, das das Unternehmen jedes Quartal durch den Verkauf von realen Produkten zu Preisen erhält, die es bewahren kann. Das ist die Prinzipien der Preisgestaltung: Die Dividenden bleiben bestehen, weil der Cashflow weiterhin vorhanden ist.

Eine auf diesen Bedingungen basierende Verwaltungsstruktur ist das Gegenteil davon. Der „Dividend“ ist ein Ziel für die Abhebung von Geld – nicht ein Ertragsergebnis. Wenn 78% des Betrags aus den realisierten Kapitalgewinnen bestehen, wandelt der Fonds Ihr nicht realisiertes Wachstum in Geld um. Wenn 14% als Rückzahlung des Kapitals anfallen, wird Ihnen das Grundkapital zurückgegeben – und der Nettowert der Vermögenswerte des Fonds verringert sich entsprechend. Das ist eine ehrliche Offenbarung – die Mitteilung gemäß Section 19 dient genau dazu, zu zeigen, woher das Geld stammt. Doch es handelt sich dabei um das Gegenteil eines Kupon. Es ist eine Rentenabhebung, die nur die Kleidung eines Dividends trägt.

All das macht die Anlagen nicht im absoluten Sinne „schlecht“. Einige Aktionäre erzielen also gerechtfertigte Gewinne und Kapital, um ihre Altersvorsorge zu finanzieren. Eine regelmäßige Verteilung des Gewinns kann sowohl emotional als auch praktisch nützlich sein. Doch dadurch ändert sich das gesamte Investitionskonzept. Der Ertrag, den man erhält, ist teilweise eine Rückzahlung des Kapitals, das man für die Aufrechterhaltung der Anlage gekauft hat. Die Verteilung erfolgt nur so lange, wie es noch Gewinne gibt oder Kapital vorhanden ist, das zurückgegeben werden kann.

Was soll man tun, bevor man etwas kauft – und dabei auf den Ertrag achten muss?

Die praktische Lehre ist nicht „Vermeiden von geschlossenen Fonds“. Es geht vielmehr darum, niemals einen Fonds zu kaufen, wenn der Annoeinrichtung nur ein bestimmter Ertrag angegeben wird – denn der Annoeinrichtung zeigt nicht, mit was man wirklich bezahlt wird. Lesen Sie die Informationen im Abschnitt 19. Dort wird die wichtige Frage beantwortet: Wie viel davon ist eigentlich realer Einkommen, und wie viel ist das Geld, das der Fonds selbst ausgibt, um Sie zu bezahlen.

Teilen Sie die Anteile von Aberdeen in die beiden Gruppen ein, die durch die Veröffentlichung selbst entstehen. Die Fonds mit verwalteten Verteilungsmodellen – also die Fonds für Gesundheitswesen, Infrastruktur sowie Aktienportfolios in Indien und Australien, die 0% Netto-Investitionserträge erzielen – sind eher als Abflussmittel für Gelder zu betrachten. Die anderen Fonds, die regelmäßige Einnahmen aus Anleihen- und Dividendenportfolios erzielen, gehören eher zu den echten Einkommensfonds. Und wenn Sie sich für die September-Gruppe entscheiden, sollten Sie wissen, dass…HQH, HQL, IAF, IFN, THQ und THWEs werden die Verteilungen an neu ausgegebene Aktien durchgeführt – standardmäßig. Sie können jedoch auch Geld erhalten, wenn Sie bis Mitte September entscheiden. Es ist in Ordnung, das Geld wieder zu investieren – doch es ist wichtig zu wissen, dass man neue Aktien erhält, und nicht garantiertes Geld.

Ich glaube nicht, dass Investoren dafür bezahlt werden, nach dem höchsten aktuellen Renditewert zu suchen – und das gilt umso mehr hier. In einer Welt, in der die Inflation weiterhin anhält, ist die wirkliche Prüfung eines Einkommensmodells darin bestehen, ob das Produkt, das dieses Einkommen erzeugt, weiterhin Einnahmen generieren kann – also der freie Cashflow eines Unternehmens, nicht die Ziele einer Dividendenpolitik. Eine Rendite von 18 Prozent, die mit eigenem Kapital finanziert wird, ist keine schnelle Methode, um Geld zu verdienen. Es handelt sich dabei vielmehr um eine langsame Veräußerung des Vermögens, begleitet von Pressemitteilungen jeden Monat.