Der 80K-Battle: Echte Tresor-Geld gegen eine Situation, die fast vorbei ist.

Bitcoin hat gerade seine stärkste Woche seit mehr als drei Jahren erlebt. Das Interessante daran ist, dass die Aktie damit ihren Höhepunkt erreicht hat.Kaufen Sie günstiger auf Coinbase.Die größte US-Börse ist schließlich die Binance-Offshore-Börse. Der Sprung von 80.000 Dollar, über den alle diskutieren, ist tatsächlich existent. Die Frage, auf die die Berichte nie eine Antwort geben – ist: Wer hat für den letzten Dollar bezahlt? Der Orderfluss zeigt außerdem, dass es nicht die Einzelkäufer und institutionellen Käufer waren, auf deren Aktivität man wirklich vertrauen kann.

Hier ist die Scorekarte. Bitcoin23,6% Anstieg innerhalb einer Woche., Erstmal seit Mai: 80.000 Dollar investiert.Und kurz die 81.000 Dollar-Marke berührt – doch dann wurde diese Zahl durch die Rede von Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole wieder heruntergesetzt.Am Freitag fiel der Kurs um etwa 3%, sodass er sich in der Nähe von 77.800 US-Dollar befindet.Bevor es wieder auf die hohen 78.000 Dollar anstieg – wo es sich jetzt befindet. Der 52-Wochen-Range zeigt das Jahresverhalten: Im letzten Oktober lag der Rekordwert bei über 125.000 Dollar; im Juni sank dieser Wert um etwa die Hälfte. Jetzt geht es um eine intensive Erholung – doch der aktuelle Wert liegt immer noch etwa 37% unter dem alten Höchstwert. Das ist eine Erholung innerhalb eines seltenen Rückgangsjahres – kein neuer Zustand des Assets.

Warum ist das überhaupt passiert? Nicht wegen der Fed. Der Auslöser war ein Problem im Bereich der Finanzierung durch die US-Bundessteuerbehörde. Am 19. August sagte Scott Bessent von der US-Bundessteuerbehörde, dass sie die Rückkaufsaktionen an langfristigen Anleihen mehr als verdoppeln werde.Die Mindestsumme pro Operation wird von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden Dollar erhöht.Und sie plante die erste umfassende Operation für den 9. September.Mit Bessents Signal kann er größer werden.Nun folgen wir den Einträgen – schließlich sind hier die Konten tatsächlich umgelegt. Bessent nennt das „Treasury Twist“: Anstatt mehr Geld auf der langfristigen Seite zu leihen, kauft die Bundesbank wieder ausstehende 10- bis 30-Jahresanleihen zurück und bezahlt diese mit kurzfristigen Anlagen sowie möglicherweise mit dem eigenen Cashbestand. Dieses Cashbestand ist der General Account – das Überweiskonto der Regierung bei der Fed. Bessent schätzt diesen Wert auf etwa 950 Milliarden Dollar – etwa doppelt so viel wie von der vorherigen Regierung angegeben. Wenn man einen Teil dieses Cashbestands für den Kauf langfristiger Anleihen verwendet, wird die Anzahl der langfristigen Anleihen reduziert, das Geld gelangt in das System und der Termipreis sinkt – ohne dass die Fed irgendetwas unternimmt. Es handelt sich dabei um eine neue Abkürzung – doch die Buchhaltung tut genauso etwas wie die Quantitative Easing-Maßnahmen in der Vergangenheit – nur dass die Bundesbank ihr eigenes Reservenkonto verwendet, anstatt das Kreditinstitut. Das ist eine echte Transmission von Liquidität – und Bitcoin gehört zu den sensibelsten frei handelbaren Vermögenswerten, die genau auf diese Art funktionieren.

Aber das, was die Schlagzeilen ignorieren, ist, dass die Mechanismen des Umsatzes von 80.000 Dollar keine Art von Anhäufung waren. Es handelte sich dabei um einen Kurzschluss. Die Belege dafür sind in der Leverage selbst zu finden. Die Finanzierung – also die Gebühren, die die Anleger für die Long-Positionen in Perpetual-Futures bezahlen müssen – war dieses Jahr sehr negativ. Der siebentägige Durchschnitt lag Mitte April bei -0,005%.Die negativste Entwicklung seit 2023.Selbst als der Preis von etwa 60.000 US-Dollar auf 75.000 US-Dollar anstieg, blieben die Short-Positionen weiterhin vorhanden. Im August ließ sich diese Situation wieder ändern: In 88 von 90 achtstündigen Zeitfenstern wurde das Finanzierungsszenario positiv, und der Jahreswert lag bei den niedrigeren bis mittleren Zehnteln. Am 20. August wurden etwa 1,74 Milliarden US-Dollar an Short-Positionen innerhalb von 24 Stunden abgewickelt – das war das zweitgrößte Ereignis bezüglich der Abwicklung von Short-Positionen in der Geschichte. Gleichzeitig stieg der Preis von Bitcoin um 7,5% innerhalb eines Tages. Der offene Interesse, also die gesamte ausstehende Leverage-Exposition…Es erreichte einen Tiefstand von fünf Monaten, wenn man es in Bitcoin-Werten betrachtet.Das ist das Zeichen einer erzwungenen Überdeckung: Jeder, der auf die Nukleare Abrisslinie kam, musste erst einmal kaufen, um weiterzumachen – danach hörte er auf zu kaufen. Die „Squeeze“-Strategie bringt dir zwar einen bestimmten Preis, aber sie liefert dir keinen weiteren Käufer mehr. Der „vertical ride“ blieb bei einem Preis von 80.000 bis 83.000 Dollar stehen – genau weil der Aufwärtsweg von Menschen stammte, die unbedingt kaufen mussten, egal ob sie es wollten oder nicht.

Wenn man den Orderfluss liest, erkennt man die gleiche Situation aus einer anderen Perspektive. Hier zeigt sich auch die „Trennung der Handelsaktivitäten zwischen den verschiedenen Plattformen“. Der cumulative Volumenunterschied ist ein Rückblick auf das aggressive Kaufvolumen im Markt minus das aggressive Verkaufvolumen. Wenn diese Werte auf verschiedenen Plattformen unterschiedlich sind, bedeutet das, dass jemand auf einer Plattform kauft, während auf einer anderen Plattform verkauft wird. Die aktuelle Trennung ist am größten: Der Unterschied zwischen dem Preis von Bitcoin auf der wichtigsten Retail-Plattform in Amerika und auf der Offshore-Plattform Binance ist sehr groß.Negativ – seit 91 Tagen in Folge.Mehr als das Doppelte des vorherigen Rekords.Im späten August läuft es immer noch um etwa ein Zehntel Prozent hinter Binance.Auf dem Buchstück selbst zeigte ein Foto vom 26. August eine Momentaufnahme.Kaufmännisch verfügbare Clips im Preisbereich von 100 bis 1.000 Dollar – deren Anzahl stetig steigt.Während die Aufträge im Umfang von 1 Million bis 10 Millionen Dollar unverändert blieben,Unabhängige Daten zeigen, dass die aktuelle Nachfrage in den USA weiterhin schwach ist.Kommen wir zu dem Ergebnis: Die Käufe haben sich im Außenmarkt abgespielt – sie wurden über einen langen Zeitraum hinweg durchgeführt. Vieles davon war außerdem kurzfristig. Der amerikanische Angebot auf dem Buchmarkt – die Nachfrage, die auf den Börsen sichtbar wird – war das fehlende Element. Dasselbe Muster zeigte sich auch im Dezember.Der Delta von Binance ist gestiegen, während der Delta bei Coinbase gesunken ist.Und Bitcoin wurde innerhalb weniger Minuten abgeflacht. Das ist der Grund, warum diese Divergenz ernst genommen wird.

Eine weitere Übereinkunft, bevor man zu dem Schluss kommt, dass Amerika verkauft: die ETFs. US-amerikanische Bitcoin-Fonds haben bis zum 25. August an fünf aufeinanderfolgenden Tagen täglich mehr als 300 Millionen Dollar eingesammelt.Acht aneinanderfolgende Tage mit NettokäufenAm 26. August. Aber diese Dollar kaufen Erzeugungseinheiten sowie OTC-Blöcke – im oberen Stockwerk – und werden größtenteils nicht auf dem öffentlichen Orderbuch eingetragen. Also zeigt ein negativer Coinbase-Premium sowie ein flacher US-Spot-CVD keine Anzeichen dafür, dass US-Institutionen Hilfe leisten würden. Vielmehr zeigt das, dass der Fluss an Finanzmitteln offshore stattfindet und durch Leverage verstärkt wird – während die echten US-Institutionen ihre Aktiva in ETFs verstecken, wo der CVD sie nicht sehen kann. Die ehrliche Wette innerhalb des Kampfes um 80K ist, wer der „marginale Dollar“ wird. Warsh hat gerade versucht, den zweiten zu übernehmen.

Denn das ist der Gegengewicht – und es ist ein echtes Gegengewicht. Warsh sagte:Die „dominanten Aufmerksamkeiten“ der Fed sollten auf die Inflation gerichtet sein., dassDie finanziellen Bedingungen können nicht als restriktiv bezeichnet werden.Und die Märkte werden entsprechend neu bewertet – die implizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September.Schnell stieg die Prozentzahl von 36% auf 56% innerhalb einer Stunde.Die „ordentliche“ Version dieser Geschichte besagt, dass die Zentralbank bei der Abschwächung der Geldpolitik keine Rolle spielt. Ihr neuer Vorsitzender argumentiert außerdem öffentlich gegen diese Maßnahme. Wenn es um die Abschwächung geht, gibt die Zentralbank ihr eigenes Geld aus, während bei der Steigerung der Geldpolitik die Fed dagegen vorgeht. Der „Krisenbewältigungsmechanismus“ gilt also nicht mehr. Diese Spannung – eine echte Liquiditätsförderung und gleichzeitig ein aktiv feindlicher Zentralbankier – ist genau der Grund dafür, dass die Preise an diesem Niveau verharren.

Die 80.000-Dollar-Kampagne ist also für Sie zu beobachten – mit verifizierbaren Signalen. Der eigentliche Liquiditätsmechanismus hat noch nicht eingesetzt: Die erste erweiterte Rückkaufaktion findet am 9. September statt, und die Entscheidung der Fed bezüglich der Zinsen folgt innerhalb einer Woche. Um zu glauben, dass 80.000 Dollar ein Niveau sein könnte, anstatt ein Höchststand, müssen Sie mindestens eines von drei Dingen sehen: Der Premium bei Coinbase bleibt positiv, und die US-Spot-CVD-Werte steigen – neue US-Dollar kommen herein, keine Shorts werden ausgeübt; das Finanzierungsszenario bleibt positiv, während die offene Liquidität im Bitcoin-Kontext wieder aufgebaut wird – neue Long-Positionen, keine erschöpften Shorts; und die Einführung von ETFs übersteht den Zinsanstieg. Wenn der Premium weiterhin negativ bleibt, wenn die offene Liquidität konstant bleibt und die Fed den Zinsanstieg bestätigt, dann wird die Bewegung des Kurses als eine Art „legetragendes Phänomen“ betrachtet, das auf einem noch nicht umgesetzten Programm beruht – und ein Preis, der seinen Anstieg von Shorts bekommt, wird meistens zurückgegeben, bevor die Rückkäufe tatsächlich beginnen.

Der Punkt ist, dass Bessents Programm geplant und überprüfbar ist – und der Markt hat es bereits vorbereitet. Der Preis hat sich vor der Ausführung des Programms um etwa 22% erhöht. Wenn die tatsächliche Umsetzung stattfindet, wird dies bereits im Orderfluss sichtbar sein – bevor es in den Schlagzeilen erscheint. Die richtige Haltung ist es, darauf zu bestehen, dass die Buchhaltungsdaten beginnen, übereinzustimmen, bevor man Preise für Liquidität zahlt, die zwar existiert, aber noch nicht ausgegeben wurde.