Die 80% – die nie weggegangen sind: Was das Briefpapier von TRUMP im Senat wirklich bewirkt

Am 4. August 2026 schrieben die Senatoren Elizabeth Warren und Richard Blumenthal an den Vorsitzenden der Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, und baten ihn, „seine Befugnisse auszuschöpfen, um das Memecoin des Präsidenten zu untersuchen“.Erkennen Sie jegliche illegale Betrügereien oder ungerecht erlangte Vorteile, die durch die Münze ermöglicht wurden.Und zu untersuchen, was die Käufer tatsächlich bekommen haben.Eine illegale Betrügerei – wie zum Beispiel ein „Rug Pull“.Der Brief kann leicht als politisches Dokument abgelegt werden. Der darunterliegende Rechnungsbogen jedoch nicht – er ist öffentlich.

Hier ist die Zusammenfassung der Aussagen der beiden Senatoren bezüglich dieser Agentur. Trump’s Unternehmen behielt etwa 80 Prozent der gesamten Menge an Token für sich. Die mit Trump verbundenen Unternehmen erzielten Einnahmen durch die Veräußerung der Tokens. Der Wert des Tokens ist um etwa 97 Prozent gesunken – jetzt liegt der Marktwert bei etwa 2 Dollar pro Token. Der Marktwert beträgt somit etwa 550 Millionen Dollar. Laut den Angaben in dem Brief haben fast eine Million Investoren etwa 3,8 Milliarden Dollar verloren. Zwei dieser Zahlen beziehen sich auf das Design des Tokens – nicht auf seine Schwierigkeiten. Zusammen bilden diese Zahlen die Grundlage für den Antrag, den die SEC bearbeiten soll.

Die Struktur hat die Arbeit erledigt.

Start erfolgte17.–18. Januar 2025, Tage vor der zweiten Amtseinführung, auf dem Solana-BlockchainGesamtbefragung: Ein Milliarde Tokens. Zweihundert Millionen wurden öffentlich angeboten. Achthundert Millionen – also 80 Prozent – gingen an zwei Unternehmen von Trump.CIC Digital LLC und Fight Fight Fight LLCDieser 80-Prozentanteil konnte nicht sofort freigegeben werden – er war gesperrt und sollte erst nach und nach freigegeben werden. Doch der Anteil, den der Promoter behält, ist weniger wichtig als der Anteil, den der Käufer bekommt: Da 80 Prozent des Angebots nicht sichtbar sind, kann der Käufer nichts sehen. Der öffentliche Anteil von 20 Prozent wurde so bewertet, als ob alle ein Milliarde Tokens genauso viel wert wären, wie auf dem offenen Markt angegeben wurde. Es handelt sich dabei um eine Illusion eines schwankenden Preises unter einem größtenteils geschlossenen Markt.

Der zweite Mechanismus ist die Gebühr. Die Abmachung sorgt dafür, dass die verbundenen Unternehmen Einnahmen erzielen – eine Gebühr, die entsteht auf dem Weg nach oben und auch auf dem Weg nach unten. Denn der Emittent muss nicht unbedingt, dass der Preis steigt, um diese Gebühr zu zahlen. Die persönlichen finanziellen Angaben des Präsidenten zeigen, dass seine Einnahmen aus dem Lizenzvertrag etwa…636 MillionenEine von der New York Times in Auftrag gegebene forensische Analyse schätzte, dass…Die Investoren verloren etwa 20 Dollar pro 1 Dollar, den die verbundenen Unternehmen und Partner durch Handelsgebühren erhalten haben.Man kann das auf ein Casino übertragen – die Zuordnung passt genau dort, wo es wichtig ist: Das Casino erhält Geld bei jeder Hand, und es schuldet den Spielern keine feste Auszahlung. Hier ist der Cashflow die Gebühr, und der Verlierer ist der Käufer. Doch der „Fuse“ passt nicht hierher. Der Vorteil des Casinos hängt nicht von neuen Spielern ab, die das Casino finanzieren können. Der Preis eines Memecoin hingegen hängt davon ab, was der nächste Käufer zahlt. Der Emittent hat bereits seine Gebühr erhalten – er ist also geschützt.

Die Einräumung der Haftung wurde schriftlich festgehalten: Der Token war „Nicht vorgesehen, oder nicht das Thema von…Es handelt sich um eine Investition oder eine Sicherheit. Diese Aussage war die Grundlage für alles. Der Zusammenbruch ist also nicht ein Geheimnis, das eine Untersuchung erklären muss – sondern vielmehr das Ergebnis der vorgesehenen Vorgehensweise. Ende Juni kam die Forschungsfirma Nansen – auf die von den Senatoren Bezug genommen wurde – zu dem Ergebnis, dass die andere Seite des Prozesses…3,81 Milliarden Dollar an Verlusten bei fast einer Million Anlegern.

Die unschuldige Lesart ist real – und auch ihre Grenzen sind real.

Die Blockchain-Intelligenzfirma TRM Labs untersuchte den Start des Projekts im Januar 2025 und kam zu dem Schluss, dass das Projekt erfolgreich war.Es hat keine Merkmale eines „Rug Pull“-Vorgangs.Die übliche, „unschuldige“ Interpretation einer solchen Struktur ist, dass es sich um eine Lizenzierung handelt – und nicht um etwas, das verschwindet. Trumps eigene Verteidigung blieb ebenfalls auf dieser Linie: Er sagte gegenüber CNBC…Er ließ seinen Sohn Eric das Geld überwachen.Und sie befolgten das Gesetz. Doch all das löst das Problem nicht – es verringert lediglich die Ausmaße des Problems. Der Leiter der Politikabteilung von TRM beschrieb das verbleibende Problem in einer einzigen Zeile: 80 Prozent der Lieferungen befinden sich in den Händen einer kleinen Gruppe, während fast eine Million Verkaufskarten die Verluste tragen müssen.Es wird mit der Zeit schlechter aussehen – nicht besser. Egal, ob es sich um eine Betrugsaktion handelt oder nicht.Eine Struktur kann zwar legal lizenziert werden, aber dennoch das sein, was ein enttäuschter Käufer als „Falle“ bezeichnet. Das sind zwei verschiedene Dinge – und die Senatoren versuchen, die „Münze“ von einer Seite zur anderen zu bringen.

Der Identitätswechsel ist die eigentliche Geschichte.

Die SEC betrachtet derzeit keine gewöhnlichen Memecoin-Preise als Wertpapiere. Ende Februar 2025 erklärte die Behörde dies – mit einer Ausnahme, die ausreicht, um ein Memecoin als Wertpapier zu qualifizieren. Die Richtlinien gelten nicht, wenn ein Produkt als Memecoin markiert wird.Um der Anwendung der föderalen Wertpapiergesetze zu entgehen, wird ein Produkt verdeckt, das ansonsten als Wertpapier gelten würde.Dieser Abschnitt ist genau der Bereich, in den die Senatoren hineinwollen. Ihr Argument: Trump wurde als Investitionsvertrag verkauft und gehandelt – und der Begriff „Memecoin“ ist nur eine Tarnung, keine richtige Beschreibung.

Wenn die SEC zustimmt, ändert sich die rechtliche Identität des Tokens. Vorher: Ein nicht-registriertes Wertpapier – keine Registrierung, keine Anzeigepflicht. Nachher: Ein unregistriertes Wertpapier, das an die Öffentlichkeit verkauft wird. Die Standardklauseln dienen als Beweismittel – nicht als Schutzmaßnahme. Die öffentliche Ankündigung sowie die Sammlung von Informationen durch Insider werden zu Problemen für die Durchsetzung der Regeln. Der Betrag beträgt mehr als ein Token. Bis jetzt wurde noch keine Entscheidung getroffen – die SEC hat bisher keine Untersuchung angekündigt und weigert sich, zu dem Brief etwas zu sagen. Ein Anruf mit Forderungen ist nur Druckmittel – kein Urteil. Was diese Angelegenheit besonders ist, ist, dass sie auf den eigenen Mechanismus der SEC beruht: Es wird ein Mechanismus genannt, den die SEC bereits beschrieben hat – und dieser Mechanismus soll auf den bekanntesten Vermarkter auf dem Markt angewandt werden.

Bedingung für die Pause

Wenn eine Untersuchung eingeleitet wird und das Koin neu klassifiziert wird, dann ist die Bewertung des Koinpreises ganz einfach: Die Liste der Tokens, die von Käufern als nicht-securitärische Wertpapiere angesehen werden können, wird kürzer. Jedes Memecoin, das von einem Promoter gehalten wird und eine Konzentration von 80% aufweist sowie eine Gebühr erhält, wird zu einem Kandidaten für diese Bewertung. Das ist genau das, was dieses Dokument versucht zu erreichen. Die Tatsache, dass dadurch die zentrale Bewertung des Dokuments umgestellt wird, ist ebenfalls ganz einfach: Die SEC gibt Anweisungen oder eine Pause im Handeln – wodurch die Bezeichnung „Memecoin“ weiterhin gültig bleibt. Das Dokument selbst, nicht der Preis des Koin, ist das, worauf man achten sollte – denn der Preis hat bereits angezeigt, wohin das Koin tendieren wird, seitdem es auf den Markt kam.