Die 5.000 Dollar Dividende kann mit billigem Gas nicht bezahlt werden.

Eine Billion Dollar sind eine große Summe, die ausgegeben werden kann. Nach den Schätzungen des Zensus wäre das etwa der Preis, um jeden erwachsenen amerikanischen Bürgern den „Dividenden“ von 5.000 Dollar zu geben, den Donald Trump bei der Republikanischen Mittererhebung in Dallas im September versprochen hatte. Das Geld würde also eintreffen.Nur, wenn die Republikaner im November beide Kammern des Kongresses gewinnen – und nur, wenn das Geld innerhalb des Landes verwendet wird.Was der Präsident nicht sagte, ist, woher das Geld kommen würde.

Dieser Stillstand ist keine Kleinigkeit – es handelt sich um eine wichtige Entscheidung. Es wurden bisher nur wenige solche großen Überweisungen durchgeführt. Die Möglichkeiten für Zahlungen sind begrenzt: Kreditaufnahme, Steuern zahlen oder das Familiengeld verkaufen. Trump hat bereits auf die dritte Möglichkeit hingewiesen.Eine Exekutivorder, die im Februar 2025 unterzeichnet wurde, schuf einen amerikanischen Staatsvermögensfonds.Mit den Worten der Befürworter würde das dazu erfordern, Trillionen von Dollar schnell zu beschaffen. Der natürliche Ort, an dem diese Mittel beschafft werden könnten, ist das Bundesvermögen – das öffentliche Land sowie das Öl, Gas und Kohle darunter.

Wer bezahlt für das Trillion?

Das Ministerium für Innere Angelegenheiten verwaltet dieses Vermögen. Sein Sekretär, Doug Burgum, ist der Mann, der dafür verantwortlich ist, dass die Bücher korrekt sind. Seine Abteilung hat viel gearbeitet, um das zu erreichen. In ihrem ersten Jahr wurden…Öl- und Gasverträge im Wert von 356,6 Millionen Dollar – mehr als das, was die vorherige Regierung in vier Jahren eingenommen hat. Kohleverträge im Wert von 47 Millionen Dollar. Zudem wurden 6.106 Bohrungenerlaubnisse genehmigt – die höchste Anzahl seit 2010..

Betrachten wir nun die Arithmetik. Im Rahmen des eigenen Vorhabens des Departments erzielten die Verkäufe von Öl- und Gasleihverträgen im ersten Jahr 356,6 Millionen Dollar.1,2 Billionen US-DollarEin Scheck zu diesem Preis erfordert Tausende von Jahren, um jeden einzelnen Dollar zu erhalten – und zwar als einmalige Zahlung, anstatt als eine regelmäßige Zahlung, die man leihen kann. Die Verkaufung des Landes direkt an den Staat führt dazu, dass eine dauerhafte Lizenzgebühr in eine einzige Zahlung umgewandelt wird: Das Haus wird verpfändet, damit die Familie das Geld für die Feier bereitstellen kann.

Günstiger Gas – leeres Geldbeutel

Die größere Widersprüchlichkeit besteht darin, dass die beiden Lieblingsansprüche der Regierung gegenseitig sich widersprechen. Burgums Ziel ist „Energiemonopol“ – also eine Beschleunigung der Vertragsabschlüsse, Aufgabe der Vorteile für Wind- und Solarenergie sowie Wiederherstellung des regulären Gas- und Kohleangebots. Mehr Lieferungen bedeuten billigere Energie – deshalb behauptet das Ministerium, dass die Preise für Energie in 42 Bundesstaaten unter 3 Dollar pro Gallone gesunken seien. Doch die Einnahmen aus Lizenzgebühren sind nur ein Prozentsatz davon, was tatsächlich geliefert wird, und des Preises, zu dem es geliefert wird. Die Politik, die die Kosten für die Bürger senkt, ist genau die Politik, die die Einnahmen selbst verringert. Das bedeutet, dass man mit den Einnahmen aus billiger Energie die Kosten für die Energie bezahlt – wie wenn man eine Reise finanziert, indem man das Auto verkauft.

Das würde für einen Investor eigentlich keine große Rolle spielen, wenn die Dividenden die einzige „falsche“ Zahl auf der Tabelle wären. Doch das ist nicht der Fall. Die gleiche Maschine, die zwar billigen Gas liefert, soll nun auch dazu dienen, die Situation zu verbessern – doch das kann nur durch künstliche Intelligenz erreicht werden.

Die Kraft, die die KI erfordert

Die Data Centers sind die eigentliche Quelle für die neuen Strombedürfnisse. Die International Energy Agency prognostiziert, dass der Stromverbrauch dieser Anlagen weltweit mehr als das Doppelte ansteigen wird.Von 460 Terawattstunden im Jahr 2024 auf über 1.000 Terawattstunden bis 2030.In Amerika ist Erdgas die größte Quelle für diese neue Versorgung. Bis Ende des Jahrzehnts wird das Volumen etwa 130 Terawattstunden betragen. Die Entwicklung ist bereits sichtbar: Die Vereinigten Staaten verfügen über etwa 252 Gigawatt an Gasanlagen, was im Jahr 2025 fast dreimal so viel ist. Mehr als ein Drittel dieser Anlagen soll direkt zur Stromversorgung von Data-Centern verwendet werden – ein größerer Projektbetrag als in China, wo die Anlagen hauptsächlich in Texas liegen.

Der „Choke-Punkt“ sind die Maschinen – nicht die Nachfrage. Drei Hersteller…GE Vernova, Siemens und Mitsubishi halten mehr als drei Viertel des Marktes für Gasenergie in der Entwicklung – mit einem bestimmten Hersteller. Ihre Aufträge reichen bereits bis zum Jahr 2030.Jeder Gigawatt des Leitungsnetzes versorgt ihre Bestellungen – egal ob die Gaspreise steigen oder fallen. Der Handel mit diesen Rohstoffen ist unabhängig von den Preisen selbst.

Für die Produzenten ist der Wettbewerb ernst und noch nicht gelöst. Der kurzfristige Markt ist nicht eng.Henry Hub liegt bei etwa 3 US-Dollar pro Million britischethertausend. Die Bestände steigen im Winter an.Der Boom im Bereich der Datenzentren ist bisher nur eine Hoffnung auf zukünftige Nachfrage – doch ob diese tatsächlich realisiert wird, hängt davon ab, welche Kraft die Oberhand gewinnt: Die Bemühungen der Regierung, den Gaspreis niedrig zu halten, oder die Anforderungen der künstlichen Intelligenz, den Gasbedarf zu steigern. Washington möchte beides haben – doch es kann nicht beides zu dem Preis erreichen, den es anpreist.

Für den Investor bedeutet das: Man sollte die „Schecknummer“ hinter dem Geld ignorieren. Eine bedingte, unfinanzierte Transaktion im Wert von Tausendachthundert Millionen Dollar ist ein politisches Konstrukt – sie sollte keine Grundlage für eine Bewertung sein. Die eigentliche Herausforderung liegt im Gas- und Energiesektor, wo die Risiken unterschiedlich verteilt sind. Die Hersteller von Turbinen und Anlagen erhalten ihre Gebühren unabhängig davon, wie sich die Preise entwickeln. Die Produzenten, die auf Gas basieren, sowie die Energieversorger hingegen hängen von der Nachfrage nach Data-Centern ab – und von der Fähigkeit der Regierung, ihre eigenen Produkte günstiger zu machen. Der Dividend wird als Versprechen betrachtet, das aus einem Vermögen gezahlt werden soll, das das Land dringend verkaufen möchte.