Der 30-Jahres-Treasury-Anleihezins beträgt 5,3 % – Was das wirklich für Ihre Einkünfte bedeutet

Für einen Einkommensinvestor ist die wichtigste Zahl auf dem Markt gerade nicht das Ertragsniveau eines bestimmten Akties. Es handelt sich dabei um eine Zahl, die seit fast zwanzig Jahren nicht mehr so ausgesehen hat:Der 30-jährige Treasury-Anleihezins beträgt etwa 5,3%.Die US-Regierung garantiert, dass die Zinsen alle sechs Monate gezahlt werden – und das für drei Jahrzehnte. Deshalb ist Jim Cramers Aussage „Vergessen Sie die Aktien – der 30-jährige Staatsanleihenmarkt ist der wichtigste Markt“ wirklich ernst zu nehmen. Es lohnt sich, diese Aussage ernst zu nehmen – nicht weil der Mann dahinter es so sagt, sondern weil die finanzmathematischen Überlegungen sich tatsächlich geändert haben.

Schauen wir uns an, was eigentlich die Einnahmen erzeugt. Ein 30-jähriger Staatsanleihenauftrag ist der einfachste Cashflow-Generator der Welt: eine feste Zinszahlung, die durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gesichert wird. Es besteht kein Risiko von Scheitern, und die Zinsen sind für 30 Jahre festgelegt.Die 30-jährigen Renditen übertrafen 5,3 %, was das höchste Niveau seit fast zwei Jahrzehnten ist.Wenn man die Haltbarkeit allein als Maßstab betrachtet – schließlich ist das der wichtigste Faktor, wenn Einkommen für den Ruhestand benötigt wird – dann ist dieser Anbieter so sicher wie nur möglich. „Das Einkommen jetzt ist besser als die Verkaufung des Kapitals später.“ Ein 30-jähriger Anleihenvertrag ist die extreme Variante davon: Man muss niemals einen Teil des Kapitals verkaufen; die Zinsen werden einfach gezahlt.

Der Teil, den der Schlagzeile nicht erwähnt wird

Hier wird es interessant – denn der Ansatz des „Dauerhaften Einkommens“ verlangt von uns, das nominelle Einkommen von dem zu unterscheiden, was die tatsächliche Wertigkeit der Angebote ist. Die 5,3% sind nominal – bevor die Inflation ihren Einfluss hat. Die Marktbewertung des realen Einkommens nach Inflation liegt bei den 30-jährigen TIPS, die kürzlich bei etwa 3% lagen. Also ist die „ehrliche“ Interpretation von „5,3%“ eher so, dass man sagen kann: „Man kann etwa 3% nach Inflation über drei Jahrzehnte erhalten – ohne Risiko eines Scheiterns.“

Das ist immer noch viel, in einer Welt, in der vor nicht allzu langer Zeit langfristige Anleihen nach dem Inflationseffekt fast gar nichts einbrachten. Aber das korrigiert die Übertreibungen. Ein realer Ertrag von 3% ist eine echte Sicherheit – es handelt sich dabei nicht um ein „LottoTicket“ oder irgendeine Art von Magie. Derjenige, der den Nominalwert als den realen Wert betrachtet, macht denselben Fehler wie diejenigen, die Angst verbreiten – sie nehmen den Namen eines Werts für das, was dieser tatsächlich bringt.

Warum die Renditen gestiegen sind – und was das über die beiden Vermögensklassen aussagt

Der Ertrag ist nicht zufällig entstanden – und die Ursachen sind wichtig für jede Einnahmequelle, einschließlich der Anleihen. Die Zinssätze steigen, weil die USA stark leihen.Die Staatsverschuldung hat etwa 40 Billionen Dollar erreicht.Während die Inflation weiterhin hartnäckig ist – und dies aufgrund der hohen Ölpreise, die durch den Krieg mit dem Iran verursacht werden – leihen die Technologieunternehmen enorme Summen, um die Errichtung von KI-Datenzentren zu finanzieren. Die Unternehmensanleihen konkurrieren dabei mit Staatsanleihen um die gleichen Investitionsgelder.Cramer sagte, dass je mehr Geld in die Aktien oder Anleihen der Großkonzerne fließt, desto höher müssen die Zinsen der US-Regierung steigen, um noch konkurrenzfähig zu bleiben.Die Antwort der Finanzbehörde – nämlich die Ausweitung der Rückkäufe von langfristigen Schulden – hat nur kurze Linderung gebracht. Denn ein Kreditnehmer kann das Defizit und das Inflationsproblem nicht dadurch beheben, dass er seine eigenen Anleihen zurückkauft.

Es gibt jedoch eine Beschränkung: Man kann das nicht als einen „König gegen Aktien“-Wettbewerb betrachten. Die gleichen Faktoren, die dazu führten, dass die Rendite der 30-jährigen Anleihe bei 5,3% lag – nämlich hohe Kredite, anhaltende Inflation aufgrund des Ölpreises sowie das Verlangen nach Kapital durch künstliche Intelligenz – sind auch die Faktoren, die alle Einkommensaktien beeinflussen. Die Anleihe selbst entkommt diesen Faktoren nicht; sie ist schließlich daran schuldig, dass sie 5,3% Rendite erzielt.

Fixer Kupon versus wachsender Dividend

Der größte Unterschied – und der, den ein Einkommensinvestor berücksichtigen muss, bevor er auf die Zahlen reagiert – ist die Form der beiden Einkommensquellen. Ein 30-jähriger Anleihezins zahlt über drei Jahrzehnte hinweg eine feste Nominalsumme – mehr oder weniger gleichbleibend. Es handelt sich dabei um einen stabilen, aber nicht dynamischen Zins. Eine Aktiengesellschaft mit Dividendenwachstum hingegen beginnt in der Regel mit einem niedrigeren Zinssatz und steigert ihre Dividenden pro Jahr – in einigen Fällen sogar über 5,3 %, dann über 6 % und weiterhin in realen Werten.

Das bedeutet, dass der Vergleich nicht darum geht, ob 5,3 % ein risikofreier Anteil sind im Vergleich zu 3 % von einem Aktie. Es geht vielmehr darum, ob man einen garantierten Nominalertrag kauft – der niemals wächst – oder einen Cashertrag, der mit dem Unternehmen wächst. Beides gehört zu einer gut funktionierenden Einkommensstruktur. Doch sie sind nicht austauschbar. Die Wahl eines dieser Ansatze bedeutet nicht, den anderen aufzugeben. Das Portfolio ist also die „Yield-Maschine“ – und es funktioniert nur, wenn beide Elemente zusammenwirken.

Was der Einkommensinvestor mit diesem tatsächlich macht

Was bedeutet „König“ also in der Praxis? Es bedeutet, dass das risikofreie, von der Regierung unterstützte Element einer Einkommensstrategie wieder seine Rolle spielt: Ein Zinszahlung ohne Kreditrisiko – und durch TIPS ein tatsächlicher Zinssatz von 3%, abgezogen von den Inflationsschäden. Das ist eine legitime, wenn auch nicht besonders attraktive Lösung. Es verdient einen Platz dort, weil es das einzige Element ist, das nie verkauft werden muss, um die Rente zu finanzieren.

Das bedeutet nicht, ein diversifiziertes Portfolio mit wachsenden Dividenden zu verkaufen, um einen einzigen, festen Zins zu erhalten. Die ehrliche Zahl – etwa 3% real, fix, ohne Wachstum – ist ausreichend attraktiv, um einen Platz in diesem System zu bekommen – aber nicht, um das System selbst zu sein. Belohnen Sie die Forschung, nicht den „Lärm“: Betrachten Sie die 30-jährigen Anleihen sowie ihre TIPS-Ableger als stabile, langweilige Sicherheiten. Behalten Sie die wachsenden Dividenden bei, die das Leben finanzieren können. Messen Sie Ihren Fortschritt an dem Einkommen, das Sie erhalten – nicht an dem Vermögen, das diese Woche „die Krone trägt“.