3 AI-Chip-Aktien, 3 Preisindikatoren – Und warum die günstigsten Aktien am schnellsten wachsen

Die Liste „3 AI-Chip-Unternehmen, die man im September kaufen sollte“ macht Nvidia, AMD und Broadcom zu drei Varianten desselben Produkts – man kann einfach jedes davon kaufen und dadurch Einfluss auf die AI-Welt erlangen. Doch das sind sie nicht. Wenn man die drei Unternehmen in einer Übersicht zusammenstellt, dann gibt es einen Preisunterschied von 4,7-mal zwischen dem schnellsten Unternehmen und dem langsamsten. Das schnellste Unternehmen ist außerdem auch das günstigste.

Die eigentliche Frage, die diese Namen voneinander unterscheidet, ist nicht „Ist KI gut?“ Es geht vielmehr darum: „Wie viel bezahlt der Markt für den Wachstumserfolg jedes Unternehmens? Und rechtfertigt die Qualität dieses Wachstums diese Gebühren?“ Der P/E-Quotient – also der Aktienkurs geteilt durch die Jahresgewinne – ist die einzige Zahl, mit der der Markt antwortet. Ein niedrigerer Wert bedeutet, dass die Gebühren pro Dollar Gewinn geringer sind; ein höherer Wert bedeutet, dass der Markt mehr bezahlt, meist weil er glaubt, dass weiterhin Wachstum stattfinden wird. Hier sind die drei Werte zum Zeitpunkt der Woche vom 7. September 2026:

Lesen Sie nun die Kennzahl „P/E“ im Vergleich zur Kennzahl für den Umsatzwachstum gegenüber. Nvidia wächst seinen Umsatz etwa doppelt so schnell wie seine beiden Konkurrenten. Gleichzeitig wird Nvidia immer noch zu einem Drittel niedrigerer Multiplikator als AMD. Diese Kennzahlen verraten Ihnen nicht, welche Firma „besser“ ist. Sie zeigen vielmehr, welche Firma die Anleger bereits für attraktiver halten – und welche Firma sie als sichere, weniger attraktive Alternative betrachten.

Diese Unterscheidung ist genau das Wesentliche. Deshalb sollten wir die drei Arten voneinander trennen – schließlich hat jede von ihnen eine andere „Faktorstapel“ und somit auch eine andere Rolle im Portfoli.

Nvidia: Der Anbieter auf dem Vormarsch – mit einem Preis, der an einen Utility-Anbieter erinnert.

Nvidia ist ein Name, den viele als „zu teuer“ bezeichnen – schließlich liegt ihr Wert bei 5,4 Billionen Dollar. Doch die Zahlen zeigen etwas anderes: Mit einem Multiplikator von etwa 28 im Vergleich zu den Gewinnen von AMD und Broadcom ist Nvidia günstiger. Zudem wächst das Umsatzwachstum um etwa 83 Prozent pro Jahr. Die Bruttomarge liegt bei etwa 70 Prozent, und der größte Teil des Umsatzes wird in Barmittel umgewandelt – im letzten Jahr waren es etwa 127 Milliarden Dollar an freien Cashflows, während auf der Bilanz etwa 66 Milliarden Dollar an Netto-Barmittel vorhanden sind.

Der Wert von 28x ist ein „Trailing Multiple“. Für ein Unternehmen, das mit dieser Rate Gewinne erzielt, tendieren die Trailing Multiples dazu, selbst zu sinken, wenn die Gewinnbasis zunimmt – also handelt es sich dabei um einen variablen Wert, den das Unternehmen aktiv senkt. Wenn man das Multiple entfernt, sagen die klaren Zahlen dasselbe: Es handelt sich dabei um das Unternehmen mit der schnellsten Wachstumsrate, dem höchsten Margen und dem saubersten Bilanzvermögen. Das ist eine seltene Situation, in der Bewertung, Wachstum und Rentabilität in dieselbe Richtung zeigen – anstatt sich gegenseitig zu widersprechen.

Was die Zeitmessung angeht – gibt es keine Anzeichen dafür, dass etwas nicht in Ordnung ist. Der Aktiewert liegt über den 50- und 200-Tage-Mittelwerten. Der 14-Tage-RSI liegt bei 54 (neutral, nicht überbewertet). Die jüngste tägliche Volatilität ist die niedrigste von allen drei. Das Momentum unterstützt die Tendenz – es führt nicht zu einer Überbewertung. Auch die Narrative spielen hier eine wichtige Rolle: Nvidia hat berichtet…215,9 Milliarden Dollar an Umsatz für das Haushaltsjahr 2026Es ist um 65% gestiegen im Vergleich zum Vorjahr. Bei der GTC-Veranstaltung im März erhöhte es seine Preise weiter.Die kumulierte Prognose für die Umsätze mit KI-Infrastruktur in den Jahren 2025–2027 wird über 1 Billionen US-Dollar liegen.– Etwa das Doppelte der ursprünglichen Schätzung. Das ist die Zahl, die das 28x-System erfüllen muss.

Die Einnahme, die dadurch entsteht: eine Unternehmensform mit hoher Qualität und Wachstumspotenzial. Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, bei dem man das Angebot des führenden Unternehmens besitzt – ohne dabei einen Aufpreis zahlen zu müssen.

AMD: Die Kosten für die Nachholung, nicht der aktuelle Bericht.

AMD ist das Gegenstück zu den anderen beiden Unternehmen. Bei einem Gewinnrückstand von etwa 132-mal so hoch ist AMD mit Abstand das teuerste Unternehmen von den drei. Zudem wächst der Umsatz von AMD nur langsam – etwa um 40 Prozent pro Jahr. Der Bruttogewinnanteil beträgt etwa 50 Prozent, was deutlich niedriger ist als bei Nvidia. Der Return on Invested Capital liegt bei etwa 8 Prozent – das ist der niedrigste Wert unter allen Unternehmen. In fast allen aktuellen Kennzahlen ist AMD das schwächste Unternehmen.

Warum also 132x? Weil der Markt die Preise für das nächste Jahr berechnet – nicht für das letzte Jahr. Der Aktie wird jetzt ein Preis nahe dem oberen Ende ihrer 52-Wochen-Spanne angeboten. Der Auslöser ist klar: ein Abkommen von 6 Gigawatt mit OpenAI – dabei erhält OpenAI auch etwas.Wertpapiere für bis zu 160 Millionen AMD-AktienWenn die Einsatzmeilensteine erreicht werden, soll der erste Gigawatt der MI450-Akkumulatore bereits in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 in Betrieb genommen werden. Ebenso wird es bei Meta ähnliche Einsätze geben. Das Geschäft mit Datenzentren von AMD hat gerade einen Rekordquartal erzielt. Dieser Bereich wird immer mehr als wichtiger Faktor angesehen.„Zwei-Pferde-Rennen.“

Das ist die Geschichte, die die verschiedenen Encoder erzählen: AMD ist nicht mehr das Underdog-Unternehmen, das nicht wirklich erfolgreich sein kann. Sie wird nun als zweitstärkster Konkurrent angesehen, der bald einen Anteil an den Verkäufen von Nvidia erhalten wird. Das Risiko ist, dass man heute bezahlt für eine Entwicklung, die noch nicht in großem Maße umgesetzt wurde. Falls die Implementierung der MI450/Helios-Technologie versagt, oder wenn die Zusagen von OpenAI bezüglich der Hardwareentwicklung langsamer verläuft als die Warrantien suggerieren, muss AMD ihre Bewertung anpassen – und bei diesem Niveau ist eine Anpassung wirklich wichtig. Die Dynamik ist zwar vorhanden, aber Dynamik und Anpassungen sind nur Zeiträume – keine festen Aussagen. Auf dem reinen Faktorbereich ist AMD das Unternehmen, bei dem man die Narrative unterstützt, nicht die aktuellen Zahlen.

Die Einnahmen, die dadurch entstehen: hohe Multiplikatoren, hohe Beta-Werte – also eine starke Dynamik.

Broadcom: starke Zahlen – doch die Meinung dazu ist anders.

Broadcom ist das Unternehmen, bei dem die Ansätze bezüglich der Tapes und der Grundlagenentwicklungen entgegengesetzte Richtungen verfolgt werden. Das Unternehmen verkauft speziell entwickelte AI-Chips – sogenannte XPUs – die die großen Cloud-Anbieter selbst entwickeln, anstatt sie von Nvidia zu kaufen. Dieses Geschäft wächst schnell: Das Unternehmen berichtete darüber.10,8 Milliarden US-Dollar an Einnahmen aus AI-Substraten in einem Quartal – ein Anstieg von 143%.Von vor einem Jahr an hat man die Straße besiegt. Doch…Der Aktienkurs liegt etwa 24% unter seinem 52-Wochen-Hoch.Und es geschah am Tag nach diesem katastrophalen Quartal.

Im Screenshot ist das die einzige Aktie von den drei, die beide 50- und 200-Tage-Durchschnittswerte überschreiten. Der MACD-Wert ist negativ, und der RSI-Wert liegt bei 43. Die Multiplikatorwerte liegen bei etwa 45. Dies bedeutet, dass Nvidia und AMD miteinander konkurrieren – Nvidia ist teurer als der bisherige Marktführer, aber billiger als der Konkurrent. Zudem weist diese Aktie den einzigen Problemen im Bilanzbild des Unternehmens auf: etwa 35 Milliarden Dollar Nettendebitur.

Es handelt sich dabei um eine Situation, in der die Bewertung des Unternehmens gesenkt wird. Es gab starke Wachstumsmomente bei einer Marktkonzentration von über 20x. Doch der Markt hat die Aktien als „gute Nachrichten“ gehandelt – was normalerweise bedeutet, dass entweder eine der beiden Möglichkeiten eintritt: Entweder ist die Bewertung zu früh gestiegen und muss nun wieder sinken, oder die Marktteilnehmer haben Bedenken bezüglich bestimmter Faktoren (z. B. Kundenkonzentration, die Langlebigkeit der Nachfrage nach Custom-Silikon), die bisher nicht im Geschäftsbericht angegeben wurden. In jedem Fall ist die Situation das Gegenteil von AMD: Hier hat der Preis hinter den Zahlen zurückgeblieben – also ist die Asymmetrie in die andere Richtung gerichtet. Man kauft also etwas, was derzeit zu einem niedrigen Preis angeboten wird.

Die Einnahme aus dieser Tätigkeit: Eine günstigere Möglichkeit, die AI-Infrastruktur zu besitzen – ein „Wertanker“ im „Barbell-Design“. Dieser Wertanker wird dort gekauft, wo der Preis und die Leistungsberichte nicht mehr übereinstimmen.

Zusammenfügen

Das ist die Struktur, die der Screenshot zeigt. Es handelt sich dabei um eine klarere Art, über KI-Chips nachzudenken – im Gegensatz zu dem Ansatz „Kaufen Sie das gesamte Sektor“. Die drei Aspekte sind nicht austauschbar; es handelt sich um drei unterschiedliche Aufgaben.

Nvidia ist ein Unternehmen mit langfristiger Qualität – dessen Preis eher wie der eines Standardprodukts ist, obwohl es das schnellste Wachstumstalent darstellt. AMD hingegen ist das „High-Beta-Produkt“, bei dem man ein Wachstumspotenzial erwartet, ohne jedoch eine zu hohe Preisvorstellung zu haben. Broadcom wiederum ist das Produkt in der Mitte – dort wird das Wachstumspotenzial durch eine Abwertung des Preises beeinträchtigt.

In einer unsicheren Umgebung bezüglich der Kosten für künstliche Intelligenz – was einem „Barbell“-Muster entspricht – sollte man die Qualität beibehalten, die relativ günstig ist im Vergleich zu dem Wachstum selbst. Gleichzeitig sollte man die höheren Gewinne berücksichtigen, wenn man mehr von der „Catch-up“-Story erwarten möchte. Man sollte außerdem auf Asymmetrien in den Preisen achten – also auf Situationen, in denen der Preis hinter den Grundlagen der Unternehmen liegt. Was diese Einschätzung ändern könnte, sind die nächsten Daten: Ob AMD tatsächlich Produkte liefert, ob Nvidias Gewinne mit zunehmendem Gewinnwachstum konstant bleiben, und ob Broadcoms Einnahmen aus der KI-Branche mit den offiziellen Zahlen übereinstimmen. Die Faktoren werden bei jedem dieser Punkte aktualisiert.