Der $24-Billionen-Wertige Krypto-Abhebungsmarkt ist zusammengebrochen. Derjenige, der die Entscheidungen traf, ist verschwunden.

Das auffällige Zahlenfeld aus Washington ist…24 Milliarden Dollar – das ist der Umsatz, den Xinbi Guarantee erzielt. Es handelt sich dabei um einen Krypto-Marktplatz mit chinesischer Sprache, der am 9. September von den US-Behörden genehmigt wurde.Aber ein noch aussagekräftigeres Detail tauchte einen Tag später von der Blockchain-Forensik-Firma Bitrace auf:Ein Konkurrenzunternehmen, Fulilai Guarantee, begann heimlich die „Geldwäschehändler“ aus den öffentlichen Gruppen zu entfernen. Insgesamt wurden etwa 9,3 Millionen Dollar aus Fulilais Portemonnaie abgezogen.In den Stunden nach der Ankündigung: Wenn so viel Geld an den zweitgrößten Marktteilnehmer fließt, dann ist das die eigentliche Problematik – nicht die Zahl im Pressemitteilung.

Um zu verstehen, warum das so ist, muss man zunächst wissen, was diese Plattformen sind. Xinbi funktionierte als „Garantiemarktplatz“: eine chinesische Escrow-Plattform auf Telegram, die zwischen Käufern und Verkäufern in einer Betrugskette stand. Auf der einen Seite waren Händler, die Dienstleistungen anboten – wie das Waschen gestohlener Gelder, Bankkartenbetrug, falsche Identitäten, Deepfake-Tools – sowie die Anwerbung von Mitarbeitern in Betrugsnetzwerke in Südostasien. Auf der anderen Seite waren die Betrüger, die diese Dienstleistungen kauften.Xinbi hielt die Zahlungen in einem Sicherheitsfonds, bis der Lieferant die Waren liefern konnte. Dann erhielt Xinbi einen Anteil für die Garantieleistung und die Zahlungen erfolgten fast ausschließlich in Tethers USDT-Stablecoin auf dem Tron-Netzwerk.. Es war der Nachfolger von Huione Guarantee – ein Markt mit einem Wert von 31 Milliarden Dollar, der 2024 von Telegram abgezogen wurde.Und bis zum Zeitpunkt der Genehmigung war es bereits gewachsen.Mehr als 650.000 NutzerUnd geschätzt…Über 4.600 Händler.

Die Durchsetzung selbst war eine koordinierte Aktion.Die OFAC erklärte Xinbi zu einer bedeutenden transnationalen kriminellen Organisation. Gleichzeitig wurden die beiden Unternehmen sanktioniert, die die Werkzeuge für Xinbi hergestellt haben.Anwen Technology, Entwickler des „no-KYC“ Wallet-Programms XinbiPay, sowie SafeW Technology, Hersteller der verschlüsselten Nachrichtenapp Xinbi – haben nach den früheren Maßnahmen von Telegram in ein anderes System umgezogen.Die Strike Force des Scam Center des DOJ hat Xinbis Telegram-Kanäle beschlagnahmt und etwa 52 Millionen Dollar an Kryptowährungen beschränkt.Aber hier ist die wichtige Aufschlüsselung: 52 Millionen sind nur eine Rundungsfehler gegenüber 24 Milliarden. Die Beschlagnahme war nie das Wichtigste. Die Truppen, die tatsächlich Xinbi angriffen, waren es.Tether kühlt etwa 39 Millionen bis 45 Millionen USDT in seinen operativen Wallets.– Ein Stablecoin-Emittent, der den Zahlungsmechanismus selbst deaktiviert.

Dieser „Freeze“-Mechanismus erklärt alles, was danach passiert. Das Tether-System enthält einen „Kill Switch“ – und es ist nicht zurückhaltend bei der Anwendung dieses Mechanismus.In den letzten zwölf Monaten hat es tausende Adressen auf die schwarze Liste gesetzt und mehr als 2 Milliarden USDT eingefroren.Für einen Markt für die Geldwäsche ist das existenzielle – alles Geld befindet sich auf den Gleisen, und eine einzige Firma kontrolliert alles.

Die Reaktion zeigt die Struktur.

Schauen Sie, wie Xinbi reagiert – das zeigt, was die Schauspieler glauben. Anstatt sich zu bücken…Die Verwaltungskräfte von Xinbi haben eine Umstellung auf USDD angekündigt – ein Stablecoin, der explizit als schwerer zu kontrollieren eingestuft wird.Zusammen mit seinem eigenen no-KYC-XinbiPay-Wallet. Die logische Struktur ist also A gegenüber B: USDT kann von seinem Emittenten eingefroren werden, während USDD das nicht möglich ist. Doch diese binäre Betrachtung verpasst die eigentliche Struktur der Situation. Die Umwandlung der Coins in andere Formen verhindert zwar die Einfrierung durch Tether, doch die Sanktionen betreffen weiterhin alle amerikanischen Finanzverbindungen. Jeder Partner, der mit einem sanktionierten Wallet arbeitet, wird somit betroffen sein. Es gibt keine Möglichkeit, eine stabile Coin zu wählen, um einen Knotenpunkt aus dem Netzwerk zu retten – die dritte Option ist also, sich auf andere Systeme zu bewegen, die von keinen großen Emittenten kontrolliert werden. Dabei wird lediglich eine Form von Instabilität gegen eine andere ausgetauscht.

Die ehrliche Messung all dessen ist nicht das, was beide Plattformen angegeben haben – sondern wo das Geld umgeht. Die Daten des Wallets von Bitrace sind zudem ungenau.Die Abflüsse von den nahegelegenen Garantieplattformen in Xinbi betrugen in der ersten Woche des Septembers etwa 389.000 bis 564.000 Dollar pro Tag.Am 8. September stiegen die Preise auf 1,28 Millionen Dollar, am 9. September auf 1,81 Millionen Dollar – und am nächsten Tag wiederum noch höher. Egal ob die Preise unfriest werden konnten oder nicht: Die Händler gaben das Geld so schnell wie möglich ab. Dabei nahmen sie auch den zweitplatzierten Kunden mit sich.

Das Aufgeben des Zweitplatzierten ist der Hinweis.

Hier wird der Begriff „konkurrierende Vorteile“ nicht mehr sinnvoll verstehen. Nach dem gesunden Menschenverstand sollte Fulilai, als nächstgrößte Garantieplattform, das Geschäft von Xinbi übernehmen – und das hat es auch getan. Doch Fulilai begann auch, diejenigen Händler auszuschließen, die eigentlich Teil des Geschäfts wären, das Fulilai übernehmen wollte: Händler, die Dienstleistungen wie „Karten auf USDT“ oder „Bargeldtransformationen“ anbieten, sowie Spezialisten, die illegale Währungen in stabile Coins umwandeln. Gleichzeitig hatte die eigene Wallets der Plattform 9,3 Millionen Dollar an Cashout-Ausgaben. Beide Faktoren zeigen, was die Betreiber von Fulilai glaubten: dass die Arbeit mit Händlern, die illegale Währungen umwandeln, zu einer Verpflichtung wurde, sobald der Top-Node festgelegt wurde. Der gesamte Markt wurde gleichzeitig de-riskiert – man floh vor den Risiken, anstatt den Umsatz zu steigern.

Es gibt eine ernüchternde Beobachtung – und diese ist offensichtlich. Es ist nicht das erste Mal, dass die USA versuchen, diese Wirtschaft zu zerstören. Das dokumentierte Muster zeigt, dass die Regulierung dazu führt, dass die Wirtschaft nur verändert wird, nicht jedoch zerstört wird.Nachdem FinCEN im Jahr 2025 Huione und Haowang ins Visier genommen hatte, stiegen die täglichen Einnahmen von Xinbi fast verdoppelt.Da es das zusammenbrechende Feld aufnahm –Haowang, Huione und Tudou sanken alle um etwa 74 bis 100 Prozent, während Xinbi wuchs.Jede Straffraktion bisher hat die Escrow-Struktur aufgelöst – die Händler haben sie wieder an anderer Stelle wieder aufgebaut. Ob Xinbi selbst wirklich verschwunden ist oder nur umgelegt wurde, ist eine offene Frage, auf die bisher niemand eine Antwort geben kann. Es ist daher wahrscheinlicher, dass das Modell sich anpasst.

Für einen Händler mit Krypto-Produkten im Einzelhandel ist die wichtige Lehre nicht etwas über Xinbi oder Fulilai – sondern darüber, was man besitzt und wer die Kontrolle über dieses Besitztum hat. Die Fähigkeit von USDT, Konten zu blockieren, ist zugleich das Rückgrat der Regulierung in diesem Bereich – aber auch ein Punkt der Diskretion: Ihr Guthaben kann durch Entscheidungen des Emittenten beschlagnahmt werden. Deshalb fliehen die genehmigten Gelder zu Strukturen wie USDD. Die Beständigkeit der Wäschereienwirtschaft sowie die Aufmerksamkeit der Regulierungen auf die Stablecoins sind strukturelle Faktoren, die noch viele Jahre lang bestehen werden. All das spricht nicht für oder gegen eine bestimmte Position – es zeigt nur, was das Geld selbst tut – und in dieser Hinsicht ist das Geld ehrlicher als jede Ankündigung.