Der 21-Bank Stablecoin ist eine Art Selbstverteidigung – kein Crypto-Pivot.

Zwanzigfünf der größten Finanzinstitute der Welt – darunter Goldman Sachs, Citi, Bank of America, Wells Fargo und UBS sowie Deutsche Bank – haben am 1. September angekündigt, dass sie bis Ende des Jahres eine Firma gründen werden, um einen US-Dollar-Stablecoin auf öffentlichen Blockchains zu veröffentlichen. Der erste Stablecoin soll bereits in naher Zukunft erscheinen.Die erste Hälfte des Jahres 2027.

Die natürliche Interpretation ist, dass die Banken endlich am Krypto-Boom teilnehmen. Wenn man das neben dem, was die Bankmanager seit einem Jahr gesagt haben, betrachtet, sieht es eher so aus, als ob es sich um einen Akt der Selbstverteidigung im Zentrum des Geld Systems handelt.

Um zu verstehen, warum das so ist, muss man zunächst die Finanzen betrachten. Seit einem Jahrzehnt basiert das Geschäft mit stabilen Coins auf finanziellen Subventionen. Tethers USDT und Circles USDC erhalten ihre Unterstützung durch Staatsanleihen und ähnliche Reserves. Die Zinsen, die aus diesen Reserves gezogen werden, bilden die Grundlage des Modells. Ein Dollar, der in einem stabilen Coin gebunden ist, ist im Grunde eine Überweisungsmenge, die den kommerziellen Bankensystem verlassen hat und zu einem von Staatsanleihen unterstützten Token geworden ist – ein Token, der überall auf dem öffentlichen Buchhaltungssystem verwendet werden kann.

Diese Migration stellt die Bedrohung dar, auf die die Banken reagieren. Der CEO von Bank of America, Brian Moynihan, hat gewarnt, dass etwa 30 bis 35 Prozent der Einlagen in amerikanischen Geschäftsbanken – insgesamt bis zu 6 Billionen Dollar – betroffen sein könnten.Könnte in den Sektor abdriften.Depositen sind die günstigsten Finanzmittel, die eine Bank haben kann. Wenn ein großer Teil dieser Depots verloren geht, steigen die Finanzkosten und die Kredite werden teurer. Als der Leiter der Bank für internationale Abwicklung warnte…Der Anziehungskraft der Stablecoins könnte die Finanzierungskosten der Banken steigen.Er beschrieb denselben Kanal von der anderen Seite.

Hier leisten die Etiketten wirklich analytische Arbeit – denn was diese 21 Institutionen schaffen, ist eine Stablecoin-Firma, nicht ein Depotgeschäft. Der Unterschied ist wichtig. Ein Depot ist eine Verpflichtung eines Bankensystems: es ist versichert, reguliert und geschützt durch die Sicherheitsnetze. Eine Stablecoin, die auf Reserven basiert, ist jedoch nicht im juristischen Sinne ein Depot – es handelt sich dabei um einen Anspruch auf einen Kollateralpool, der auf öffentlichen Wegen funktioniert. Das Consortium unterstützt außerdem separat ein Tokenisierungs-Depot-Netzwerk, das um den Clearing House herum entsteht.JPMorgan, die großen US-Banken und andere.Das bedeutet, dass die bestehenden Kontobewegungen eingehalten werden, damit sie niemals den Bankensystem verlassen können. Mit anderen Worten: Die gleichen Banken, die Münzen auf öffentlichen Blockchains abgeben, bauen gleichzeitig eine „Mauer“ auf, um die tatsächlichen Einlagen innerhalb des Bankensystems zu halten. Sie führen beide Prozesse gleichzeitig durch – denn bisher weiß niemand, welcher Prozess gewinnen wird.

Die Regel, die diesen Wettbewerb bestimmt, ist das GENIUS-Act – das erste föderale Rahmenwerk der USA für Stablecoins. Dieses Dokument wurde im Juli 2025 unterzeichnet.Effektiv ab dem 18. Januar 2027Die entscheidenden Bestimmungen sind folgende: Die Ausgabeersteller müssen jede Münze 1:1 durch Reserven unterstützen.Kann weder Zinsen zahlen noch dem Besitzer etwas bringen.Der zweite Bestimmungspunkt ist das „Stille Mechanismus“ in dieser Geschichte. Der Grund dafür, warum Menschen Dollar-Stabilcoins nutzen, ist, dass die Einnahmen durch die Renditen nahe dem Zinsniveau des Treasury-Accounts entstehen. Wenn diese Regelung abgeschafft wird, kann das Produkt nicht mehr an Preisvorteilen konkurrieren – es muss stattdessen auf Vertrauen, auf der Geschwindigkeit der Abwicklung sowie auf den Hintermacht der Institutionen aufbauen. Genau darin liegt auch der Vorteil für ein Konzern aus den größten Banken der Welt. Die Regel „keine Rendite“ macht es also so, dass diese Maßnahme eher dazu dient, einen „Schutzschild“ zu schaffen, als Geld zu verdienen.

Die Banken sind nicht die einzigen, die um die Vorherrschaft kämpfen. Zwei Monate zuvor haben mehr als 140 Unternehmen – darunter Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock und BNY – eine konkurrierende Stablecoin in Dollar format unterzeichnet.Offene USDAls es enthüllt wurde, war der Emittent…Die Aktien von Circle sind um etwa 17% gefallen.In einer einzigen Sitzung lässt sich eine angemessene Beurteilung darüber geben, wie die Wirtschaft der alten Kryptostablecoins aussieht. Nur.BBVA ist auf beiden Listungen des Consortiums enthalten.JPMorgan ist weder auf eines dieser Instrumente setzen – stattdessen setzt es auf seine eigenen Möglichkeiten.Privat, autorisierte JPM Coin-InfrastrukturDer digitale Dollar wird also auf mindestens zwei Ebenen entwickelt – einer öffentlichen Ebene, auf der Konzerne Token herausgeben, die von Reserven gesichert sind und von allen nutzbar sind – und einer privaten Ebene, auf der Banken ihre Tokenisierte Einlagen unter eigenem Kontrolle halten. Beide Ebenen werden von denselben kleinen Gruppe großer Banken finanziert.

Für einen Einzelinvestor sollte man aus der nahen Zukunft eher eine gemäßigte Entwicklung erwarten. Es handelt sich dabei um eine Ankündigung – keine echte Produktentwicklung. Der Name des Unternehmens, seine Governance- und Wirtschaftsstruktur sind noch nicht öffentlich bekannt. Die Markteinführung im ersten Halbjahr 2027 ist ein Ziel, aber keine Gewissheit. Ich würde keine Bankaktien handeln. Doch als Richtungssignal ist das wichtig – und es betrifft beide Seiten der meisten Portfolios.

Wenn Sie die Banken besitzen, ist diese Entwicklung aus einer bestimmten Perspektive beruhigend: Es bedeutet, dass die größten Institutionen versuchen werden, auf den neuen Märkten konkurrenzfähig zu bleiben – anstatt die Einlagenbasis zu verlieren. Die wirtschaftlichen Aspekte sind jedoch eher schwach – es geht dabei um den Schutz der Marktpositionen, nicht um die Entdeckung neuer Einnahmequellen. Wenn Sie mit Kryptowährungen vertraut sind, dann ist die wichtigste Veränderung die Einschränkung der Möglichkeiten zur Einnahme. Die Renditen, die dazu beitrugen, den Markt für Stablecoins zu entwickeln, werden nun reguliert – dadurch wird das Spiel von finanzieller Engineering zu einem Wettbewerb um Infrastruktur und Reputation. Eine strukturelle Veränderung, die die etablierten Unternehmen mit soliden Bilanzen und Vertrauen belohnt und diejenigen, die nur auf reinen Renditen setzen, bestraft. Welches Konzern wird als Erstes seine Produkte anbieten und welche Banken werden von Einzelkunden genutzt werden, das ist etwas, worauf man in den nächsten zwei Jahren achten muss.