Die Prognose für die Zinsen im Jahr 2026 hat sich geändert – und der Markt spürt das bereits.

Die Fed hat das ganze Jahr über keinen einzigen Basispunkt geändert. Der Policybereich blieb unverändert.3,50 % bis 3,75 %Seit dem Dezemberabschreiten wurde nichts geändert – und auch keine Abstimmung hat dazu geführt. Doch die Information „Die Erwartungen bezüglich der Zinsen für das Jahr 2026 haben sich geändert“ ist ein vollständiger Widerspruch.RichtungDas geschah ohne jegliche Änderung der Rendite – und die Wertsteigerung ist bereits in Ihren Portfolio durch den Anleihemarkt gelangt.

So sieht die Situation aus: Zu Beginn des Jahres 2026 war die Prognose auf Wall Street ähnlich. Die Experten erwarteten, dass der Abschwächungszyklus weitergehen würde – dadurch würden die Zinssätze von ihrem Höchstwert im Jahr 2023 weiter sinken. Die Zinssätze sollten dabei auf einem Niveau von etwa 3,25% liegen – so zum Beispiel Morningstar.Es werden in diesem Jahr weitere Kürzungen erwartet.Stattdessen hörte die Inflationsrate auf zu steigen. Die Kerninflationsrate nach dem von der Fed bevorzugten Indikator PCE.Sobald von 3,0 % im Dezemberzu3,7 % bis JuliNach mehr als fünf Jahren, in denen die Werte über dem 2%-Ziel lagen, war der August-CPI sehr positiv.Der Kernanteil steigt um 0,3%, gegenüber den 0,2%-Prognosen. Der Gesamtergebniswert liegt bei 3,4%.Und die Kurse der Futures-Produkte werden voreilig neu bewertet – ungefähr so.85% Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um ein Viertelprozent bei der Sitzung am 15.-16. SeptemberDas erste seit 2023.

Jetzt ist das Teil, der für Sie wichtig ist – und das, was in den meisten Erklärungen weggelassen wird. Die aktuelle Zinssatzrate einer Zentralbank ist fast unerheblich für risikoreiche Vermögenswerte. Was die Märkte tatsächlich bewerten, ist…Pfad– Die gesamte zukünftige Entscheidungskette – und dieser Weg befindet sich am kurzen Ende der „Treasury-Kurve“. Das kurze Ende dieser Kurve ist besonders herausfordernd. Der Zinssatz für zwei Jahre…Bereits um etwa 20 Prozentpunkte nach oben gestiegen – allein durch Warshs Rede in Jackson Hole.Und die zehnjährige Rate liegt bei etwa 5%. Das bedeutet, dass die Geldpolitik ohne jegliche Abstimmung verschärft wird. Wenn der Markt aufhört, Kürzungen als attraktiv anzusehen und stattdessen Anhebungen als attraktiv betrachtet – und die Futures-Preise sogar noch etwas höher werden bis März – dann verschärfen sich die finanziellen Bedingungen von selbst, bevor das Komitee überhaupt etwas unternehmen kann.

Die höchsten Beta-Werte sind zunächst diejenigen, die den Zusammenhang zwischen der Neubewertung von Anleihen und all dem, was man sonst besitzt, darstellen. Bitcoin ist das „Canary in the coal mine“ – ein Indikator für die Entwicklung des Marktes. Im letzten Jahr erreichte der Wert von Bitcoin einen Höchstwert von etwa 125.000 US-Dollar. Danach fiel der Wert auf etwa 58.000 US-Dollar, als der Konsumzyklus stockte. Später wiederum stieg der Wert auf etwa 77.000 US-Dollar – doch immer noch ist der Wert im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 17% gesunken. Auch die kleineren Unternehmen sowie Technologieaktien zeigten dieselbe Entwicklung: Im Juli lag der Wert bei etwa 77.000 US-Dollar.Erhöhung des S&P 500 um 1,5%.An dem Tag.

Nun gibt es eine Einschränkung – denn hier trifft die rein liquide Lösung ihre Grenzen. Ein erheblicher Teil der neuen Inflation ist ein echter Lieferungsshock, den die Fed nicht durch Zinssätze behandeln kann. Der Ölpreis wurde ebenfalls gehandelt.Über 100 Dollar pro Barrel bei erneuten Konflikten im Nahen OstenDas ist eine Kostenbelastung – und wenn man sich weiterhin damit beschäftigt, besteht die Gefahr, dass das Wachstum verlangsamt wird, ohne dass der Preis pro Barrel gesenkt wird. Es gibt auch eine etwas ruhigere Seite der Nachfrage: Die Entwicklung von AI-Datenzentren ist strukturell bedeutsam.Die Preise für Speicherung, Speicherkapazität und Computing-Geräte steigen.Der tatsächliche Preisdruck entsteht durch eine Investitionsblase. Warshs eigene Team hat die KI in die kurzfristigen politischen Entscheidungen nicht einbezogen. Seine überraschende hawkische Haltung in Jackson Hole zeigt erneut seine Bereitschaft, sich an die Politik zu halten.Das 2%-ZielAls „starrer, festgelegter Zielpunkt“. Unter einer neuen Vorstandsmitgliedschaft, die ihre erste ernsthafte Inflationsanpassung durchführt, ist das ein Signal – nicht jedoch eine Grenze.

Und dann gibt es noch das „Wildcard“, das kein Modell erfassen kann. Präsident Trump drängt öffentlich auf eine Reduzierung.Es besteht die Bedrohung von Handelsbeschränkungen, falls er nichts unternimmt.Zwei Monate vor den Prüfungen. Eine Fed, die sich dem Präsidenten unterwirft – oder eine Fed, die in einer Ölkrise eingreift und dadurch etwas zerstört – führt zu zwei ganz unterschiedlichen Ergebnissen. Die Frage der Unabhängigkeit zeigt sich bereits bei langfristigen Anleihen: Die 30-jährigen Anleihen erreichen dabei bestimmte Höhen.Nicht mehr seit 2007 gesehen..

Nehmen Sie also keine Entscheidung aus einem einzigen Treffen als Entscheidung für alle anderen – die Entscheidung im September ist in jedem Fall bereits feststehend. Nehmen Sie einfach die Richtung der Übermittlung wahr – das ist der eindringliche Lehrer. Die Preise sind…Anführer/LeiterDer Indikator für die am stärksten gefährdeten Vermögenswerte zeigt, dass 2026 ein typisches Beispiel dafür ist: Die Politik der Zentralbank wechselte von einer Lockerung hin zu einer Stärkung – während die Zinsen nie verändert wurden. Wenn die Inflationsrate wieder auf 2% zurückgeht, dann wird diese Neubewertung zu einem positiven Umfeld für die Märkte. Falls die Fed jedoch unter politischem Druck handelt, dann wurde das Problem der Inflationssteuerung durch ein Problem bezüglich der Glaubwürdigkeit ersetzt – ein anderes und länger anhaltendes Problem. In beiden Fällen zeigt der Markt, dass sich die Situation vor dem Eintreten des Entscheidungsprozesses geändert hat.